5. KẾT LUẬN
5.2. Hạn chế của đề tài và định hƣớng nghiên cứu tiếp theo
Hạn chế của đề tài
- Mẫu nghiên cứu: Nghiên cứu chỉ có 121 cơng ty với 484 quan sát trong 4 năm,
tuy đạt yêu cầu về cỡ mẫu nhưng luận văn mới chỉ dừng lại khảo sát ở SGDCK TP.HCM, chưa mở rộng thêm mẫu quan sát ở SGDCK Hà Nội. Do đó, dẫn đến hạn chế về thời gian và tính đại diện cho tổng thể các cơng ty niêm yết tại Việt Nam
- Nguồn dữ liệu: Ở Việt Nam chưa có một đơn vị hay trang web trực tuyến nào
thống kê chính thức các số liệu liên quan đến chính sách cổ tức của các công ty niêm yết trên sàn chứng khoán như một số quốc gia khác trên thế giới. Việc thu thập dữ liệu được thực hiện thủ công và tham khảo từ nhiều nguồn tài liệu khác nhau, nên điều này ít nhiều ảnh hưởng đến tính chính xác cao của mẫu nghiên cứu. - Khảo sát biến: luận văn có một số hạn chế khi không ứng dụng khảo sát được
hết các yếu tố ảnh hưởng được tìm thấy ở thị trường Trung Quốc và có bỏ qua biến đo lường mức độ công ty chi trả cho vấn đề hối lộ các nhà quản lý địa phương (ETC), chỉ số đo lường mức độ bảo vệ quyền sở hữu tài sản và biến NT/TS để đại diện cho nhu cầu của nhà đầu tư so với bài nghiên cứu của Xi, Mingsheng, Jing và Garry, (2012) do gặp khó khăn trong việc thu thập dữ liệu. Riêng biến NT/TS, do đặc điểm các công ty niêm yết tại HOSE được lựa chọn để khảo sát đã niêm yết từ lâu và có trung bình tổng thể về số năm niêm yết của các công ty là 4.06. Dẫn tới hầu hết số cổ phiếu không được giao dịch đã được chuyển đổi thành cổ phiếu thường sau 3 năm theo luật quy định.
Hạn chế của bài luận văn khi chưa thể kiểm định việc liệu các nhà quản lý doanh nghiệp Việt Nam có đưa ra quyết định trả cổ tức bằng tiền mặt để đáp ứng nhu cầu nhà đầu tư hay không. Biến SPLIT đại diện cho việc chia tách cổ phiếu bị bỏ qua cũng là hạn chế của đề tài khi không xem xét việc các nhà quản lý sử dụng việc chia cổ tức cổ phiếu như vai trị tín hiệu hàm ý về triển vọng tăng trưởng trong tương lai hay chỉ đơn thuần là việc chia tách cổ phiếu.
Định hƣớng nghiên cứu tiếp theo
- Các nghiên cứu trong tương lai có thể khắc phục được một trong những hạn chế trên của luận văn khi có thể tiếp cận và khảo sát việc các nhà quản lý doanh nghiệp ở Việt Nam đưa ra quyết định về hình thức chi trả cổ tức có nhằm mục tiêu đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư trên TTCK trong giai đoạn hiện nay.
- Nghiên cứu và mở rộng các biến khác có thể đo lường các yếu tố tác động đến chính sách cổ tức để xem xét việc các nhà quản lý có sử dụng việc chia cổ tức cổ phiếu để tạo ra dấu hiệu hàm ý về triển vọng tăng trưởng trong tương lai hay chỉ đơn thuần là việc chia tách cổ phiếu.
- Có thể mở rộng nghiên cứu thêm các biến về cấu trúc và thể chế công ty để xem xét mức độ bảo vệ quyền lợi của cổ đơng có tác động đến chính sách chi trả cổ tức.