chỉ tiêu cơ bản phản ánh tình hình ổn định, phát triển chủ yếu của tài chính doanh nghiệp. Khi nghiên cứu, chúng ta cần sử dụng tổng hợp các chỉ tiêu. Tuy nhiên, để đánh giá tổng thể chất lượng hoạt động tài chính của doanh nghiệp chúng ta cịn phải dựa vào nhiều yếu tố khác như: số năm hoạt động, xu hướng của doanh nghiệp, chính sách trả nợ, các tranh chấp nếu cĩ, mơi trường kinh doanh trong và ngồi nước,…
1.3 CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN AN NINH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP DOANH NGHIỆP
An ninh tài chính doanh nghiệp là một phạm trù rộng và phức tạp nên cĩ nhiều nhân tố ảnh hưởng đến an ninh tài chính của doanh nghiệp. Việc nắm bắt rõ các nhân tố ảnh hưởng, mức độ ảnh hưởng của từng nhân tố khơng chỉ giúp các nhà quản lí kinh tế mà cả các chủ doanh nghiệp cĩ thể đưa ra các biện pháp thích hợp nhằm tăng cường an ninh tài chính doanh nghiệp một cách hiệu quả và lâu dài. Xét về phạm vi ảnh hưởng đến an ninh tài chính doanh nghiệp cĩ thể chia thành hai nhĩm: nhĩm nhân tố bên trong và nhĩm nhân tố bên ngồi.
1.3.1 Nhĩm nhân tố bên trong
Các nhân tố bên trong bao gồm các nhân tố cơ bản sau: năng lực quản lý của người lãnh đạo doanh nghiệp; kỹ thuật-cơng nghệ sản xuất; tiềm lực tài chính; cơ cấu nguồn vốn và việc sử dụng địn bẩy tài chính; kết cấu chi phí và việc sử dụng địn bẩy kinh doanh của doanh nghiệp.
1.3.1.1 Năng lực quản lí của người lãnh đạo doanh nghiệp
Yếu tố con người, tổ chức, chính sách luơn luơn cĩ tầm quan trọng đặc biệt đối với cơng tác quản lý nĩi chung và quản lý sản xuất, kinh doanh ở các doanh nghiệp nĩi riêng. Tất cả các yếu tố này quy tụ lại ở năng lực quản lý của người lãnh đạo doanh nghiệp và biểu hiện chất lượng quản lý bằng hiệu quả trong kinh doanh. Đánh giá vấn đề này thực hiện theo các nội dung sau: năng lực đề ra sách lược trong kinh doanh cĩ sức cạnh tranh và khả năng đứng vững trong thị trường, đặc biệt là chính sách đầu tư, kết cấu chi phí và chính sách huy động vốn, cấu trúc tài chính; đưa ra được kế hoạch triển khai các cơng việc hợp lý, rõ ràng; chính sách thu hút nguồn nhân lực cĩ chất lượng cao, các biện pháp tạo nên một cơ cấu tổ chức hợp lý, cĩ hiệu quả, cĩ sự phân định rõ ràng trách nhiệm và quyền hạn giữa các nhân viên, chuyên gia cũng như giữa các khâu, giữa các bộ phận của guồng máy… Năng lực quản lý của
người lãnh đạo cĩ tầm quan trọng đặc biệt đối với hoạt động sản xuất, kinh doanh nĩi chung và đối với việc bảo đảm an ninh tài chính nĩi riêng của doanh nghiệp. Nếu năng lực của người lãnh đạo yếu, bộ máy tổ chức khơng hợp lý, các sách lược kinh doanh, chính sách tài chính, đầu tư,… khơng phù hợp với thực tế hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp,… sẽ làm cho doanh nghiệp kinh doanh kém hiệu quả, ảnh
hưởng đến an ninh tài chính doanh nghiệp.
1.3.1.2 Nhân tố về trình độ kỹ thuật - cơng nghệ sản xuất của doanh nghiệp
Cơng cụ lao động luơn là yếu tố quyết định năng suất lao động. Trong điều kiện kinh tế tri thức, khi mà hàm lượng tri thức được vật chất hố thành kỹ thuật cơng nghệ thể hiện trong giá trị sản phẩm ngày càng cao thì kỹ thuật, cơng nghệ trở thành yếu tố then chốt trong việc tăng năng suất lao động, hạ giá thành sản phẩm. Từ đĩ nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, là cơ sở bảo đảm an ninh tài chính doanh nghiệp. Do tốc độ tiến bộ khoa học kỹ thuật cơng nghệ ngày càng nhanh nên ngồi trình độ kỹ thuật, cơng nghệ sẵn cĩ, mức độ tiếp cận cơng nghệ hiện đại, đầu tư cho nghiên cứu và phát triển, đầu tư cho kiểu dáng cơng nghiệp, phát minh sang chế, ứng dụng cơng nghệ thơng tin, sử dụng các nguyên vật liệu mới,… sẽ gĩp phần nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp, bảo đảm an ninh tài chính doanh nghiệp trong dài hạn. Như vậy, nhân tố trình độ kỹ thuật, cơng nghệ sản xuất của doanh nghiệp cĩ ảnh hưởng gián tiếp, nhất định tới an ninh tài chính doanh nghiệp. Nếu doanh nghiệp cĩ trình độ kỹ thuật-cơng nghệ sản xuất hiện đại, hợp lí với khả năng của mình sẽ cĩ điều kiện nâng cao khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp trên thị trường dẫn đến an ninh tài chính doanh nghiệp được nâng cao. Ngược lại, doanh nghiệp cĩ trình độ cơng nghệ sản xuất lạc hậu hoặc khơng hợp lí với năng lực của bản thân sẽ làm cho doanh nghiệp kinh doanh khơng cĩ hiệu quả, từ đĩ sẽ ảnh hưởng đến tình hình tài chính của doanh nghiệp.
1.3.1.3 Tiềm lực tài chính
Trong nền kinh tế thị trường, mọi yếu tố đầu vào của sản xuất đều phải đi mua hoặc phải đầu tư ứng trước. Muốn vậy, phải cĩ vốn, vốn phải tích tụ và đạt được quy mơ nhất định để thuê được đội ngũ lao động cĩ chất lượng, để đầu tư vào kỹ thuật cơng nghệ tiên tiến, để thực hiện các biện pháp hỗ trợ như quảng cáo, khuyến mại,… Tuy nhiên, tiềm lực tài chính khơng chỉ là số vốn hiện cĩ mà cịn thể hiện ở khả năng khai thác và sử dụng các nguồn lực tài chính trong và ngồi doanh nghiệp để phục vụ cho chiến lược phát triển của doanh nghiệp. Tiềm lực tài chính
cho phép doanh nghiệp mở rộng quy mơ sản xuất, thực hiện sản xuất hàng loạt, tối thiểu hố chi phí để tận dụng lợi thế theo quy mơ, cho phép doanh nghiệp thực hiện đa dạng hố ngành nghề kinh doanh, đa dạng hố thị trường để tối đa hố lợi nhuận, san sẻ rủi ro. Qua đĩ, gĩp phần bảo đảm an ninh tài chính doanh nghiệp.
1.3.1.4 Kết cấu chi phí và việc sử dụng địn bẩy kinh doanh của doanh
nghiệp
- Để tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh, các doanh nghiệp phải bỏ ra những chi phí nhất định. Căn cứ theo mối quan hệ giữa chi phí với quy mơ sản xuất kinh doanh, chi phí sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp được chia thành hai loại là chi phí cố định và chi phí biến đổi. Chi phí cố định là chi phí khơng thay đổi (hoặc thay đổi khơng đáng kể) theo sự thay đổi của sản lượng sản xuất, hay quy mơ kinh doanh của doanh nghiệp. Thuộc về loại chi phí này gồm cĩ: chi phí khấu hao tài sản cố định theo phương pháp khấu hao đường thẳng, chi phí về tiền lương trả cho cán bộ, nhân viên quản lý, chi phí về thuê tài sản, thuê văn phịng làm việc,... Chi phí biến đổi là các chi phí thay đổi theo sự thay đổi của sản lượng sản xuất hay quy mơ sản xuất. Thuộc về loại chi phí này gồm các chi phí về vật tư, chi phí tiền lương cơng nhân sản xuất trực tiếp, chi phí dịch vụ như tiền điện, tiền nước, điện thoại phục vụ sản xuất,...
Địn bẩy kinh doanh là sự kết hợp giữa chi phí cố định và chi phí biến đổi
trong việc điều hành doanh nghiệp. Địn bẩy kinh doanh sẽ rất lớn trong các doanh nghiệp cĩ tỷ trọng chi phí cố định cao hơn so với chi phí biến đổi, ngược lại địn bẩy kinh doanh sẽ thấp khi tỷ trọng chi phí cố định nhỏ hơn chi phí biến đổi. Khi địn bẩy kinh doanh cao, chỉ cần một sự thay đổi nhỏ về sản lượng tiêu thụ cũng làm thay đổi lớn về lợi nhuận, nghĩa là lợi nhuận của doanh nghiệp sẽ rất nhạy cảm với thị trường khi doanh thu biến động. Địn bẩy kinh doanh phản ánh mức độ rủi ro trong kinh doanh. Về thực chất, địn bẩy kinh doanh phản ánh tỷ lệ thay đổi về lợi nhuận trước thuế và lãi vay phát sinh do sự thay đổi về sản lượng tiêu thụ.
Độ lớn của địn bẩy kinh doanh tồn tại trong doanh nghiệp ở mức độ sản lượng cho sẵn được tính theo cơng thức:
Tỷ lệ thay đổi lợi nhuận trước thuế và lãi vay
Độ lớn của địn bẩy kinh doanh (DOL) =
Trong đĩ:
Chênh lệch giữa lợi nhuận trước thuế và lãi vay kỳ phân tích so với kỳ gốc Tỷ lệ thay đổi lợi
nhuận trước thuế và lãi vay
=
Lợi nhuận trước thuế và lãi vay kỳ gốc
Chênh lệch giữa sản lượng tiêu thụ kỳ phân tích so với kỳ gốc
Tỷ lệ thay đổi sản
lượng tiêu thụ =
Sản lượng tiêu thụ kỳ gốc
Địn bẩy kinh doanh là cơng cụ được các nhà quản lý sử dụng để gia tăng lợi nhuận. Trong các doanh nghiệp trang bị tài sản cố định hiện đại, định phí rất cao, biến phí rất nhỏ thì sản lượng hồ vốn rất lớn. Tuy nhiên, một khi đã vượt quá điểm hồ vốn, địn bẩy kinh doanh sẽ rất lớn. Do đĩ, chỉ cần một sự thay đổi rất nhỏ của sản lượng cũng đã làm lợi nhuận gia tăng rất lớn. Từ đĩ, ta cĩ cơng thức đo lường sự tác động của địn bẩy kinh doanh với sự gia tăng lợi nhuận như sau:
Tỷ lệ gia tăng lợi nhuận trước thuế và lãi vay =
Độ lớn của địn bẩy kinh doanh x
Tỷ lệ thay đổi về sản lượng tiêu thụ Khái niệm địn bẩy kinh doanh cung cấp cho các nhà quản lý doanh nghiệp một cơng cụ để dự kiến lợi nhuận. Nếu doanh thu của doanh nghiệp tăng lên và doanh thu đã vượt quá điểm hồ vốn thì chỉ cần tăng một tỷ lệ nhỏ về doanh thu là đã cĩ thể tăng lên một tỷ lệ lớn hơn về lợi nhuận.
Cần lưu ý rằng: Địn bẩy kinh doanh như "con dao hai lưỡi", chúng ta biết địn bẩy kinh doanh phụ thuộc vào định phí. Nhưng khi chưa vượt quá điểm hồ vốn, ở cùng một mức độ sản lượng thì doanh nghiệp nào cĩ định phí càng cao, lỗ càng lớn. Điều này giải thích tại sao các doanh nghiệp phải phấn đấu để đạt được sản lượng hồ vốn. Khi vượt quá điểm hồ vốn thì địn bẩy kinh doanh luơn luơn dương và nĩ ảnh hưởng tích cực tới sự gia tăng lợi nhuận.
1.3.1.5 Cơ cấu nguồn vốn và việc sử dụng địn bẩy tài chính của doanh
Địn bẩy tài chính là khái niệm dùng để chỉ sự kết hợp giữa nợ phải trả và
vốn chủ sở hữu trong việc điều hành chính sách tài chính của doanh nghiệp. Địn bẩy tài chính sẽ rất lớn trong các doanh nghiệp cĩ tỷ trọng nợ phải trả cao hơn tỷ trọng của vốn chủ sở hữu. Ngược lại, địn bảy tài chính sẽ thấp khi tỷ trọng nợ phải trả nhỏ hơn tỷ trọng của vốn chủ sở hữu.
Địn bẩy tài chính vừa là một cơng cụ thúc đẩy lợi nhuận sau thuế trên một đồng vốn chủ sở hữu, vừa là một cơng cụ kìm hãm sự gia tăng đĩ. Sự thành cơng hay thất bại này tuỳ thuộc vào sự khơn ngoan hay khờ dại khi lựa chọn cơ cấu tài chính. Khả năng gia tăng lợi nhuận cao là điều mong ước của các chủ sở hữu, trong đĩ địn bẩy tài chính là một cơng cụ được các nhà quản lý ưa dùng.
Vì lãi vay phải trả khơng đổi khi sản lượng thay đổi, do đĩ địn bẩy tài chính sẽ rất lớn trong các doanh nghiệp cĩ tỷ số nợ cao, và ngược lại địn bẩy tài chính sẽ rất nhỏ trong các doanh nghiệp cĩ tỷ số nợ thấp. Những doanh nghiệp khơng mắc nợ (tỷ số bằng khơng) sẽ khơng cĩ địn bẩy tài chính. Như vậy, địn bẩy tài chính đặt trọng tâm vào tỷ số nợ. Khi địn bẩy tài chính cao, chỉ cần một sự thay đổi nhỏ của lợi nhuận trước thuế và lãi vay cũng làm thay đổi lớn tỷ lệ lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu nghĩa là tỷ lệ lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu sẽ rất nhạy cảm với lợi nhuận trước thuế và lãi vay. Về thực chất, địn bẩy tài chính phản ánh sự thay đổi của tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu trước sự thay đổi của lợi nhuận trước thuế và lãi vay.
Như vậy, độ lớn của địn bẩy tài chính được xem như là tỷ lệ thay đổi của tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu phát sinh do sự thay đổi của lợi nhuận trước thuế và lãi vay.
Tỷ lệ thay đổi về tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu
Độ lớn địn bẩy tài
chính (DFL) =
Tỷ lệ thay đổi lợi nhuận trước thuế và lãi vay
Trong đĩ:
Chênh lệch giữa tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu kỳ phân tích so với kỳ gốc
Tỷ lệ thay đổi về tỷ suất lợi nhuận sau
thuế trên vốn chủ
Chênh lệch giữa lợi nhuận trước thuế và lãi vay kỳ phân tích so với kỳ gốc
Tỷ lệ thay đổi lợi nhuận trước thuế và lãi vay =
Lợi nhuận trước thuế và lãi vay kỳ gốc
Cũng như sử dụng địn bẩy kinh doanh, sử dụng địn bẩy tài chính như sử dụng "con dao hai lưỡi". Nếu tổng tài sản khơng cĩ khả năng sinh ra một tỉ lệ lợi nhuận đủ lớn để bù đắp các chi phí tiền lãi vay phải trả thì tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu bị giảm sút. Vì phần lợi nhuận do vốn chủ sở hữu làm ra phải dùng để bù đắp sự thiếu hụt của lãi vay phải trả. Do vậy, thu nhập của một đồng vốn chủ sở hữu sẽ cịn lại rất ít so với tiền đáng lẽ chúng được hưởng. Địn bẩy tài chính được các nhà quản lý sử dụng để gia tăng tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu. cơng thức xác định sự tác động của địn bảy tài chính đến tỷ suất suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu như sau:
Tỷ lệ thay đổi về tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn
chủ sở hữu
= Độ lớn địn bẩy tài chính (DFL)
x Tỷ lệ thay đổi lợi nhuận trước thuế và lãi vay
Địn bẩy tài chính cung cấp cho các nhà quản lý một cơng cụ quan trọng để dự kiến tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu. Cần lưu ý là khi lợi nhuận trước thuế và lãi vay khơng đủ lớn để trang trải lãi vay thì tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu bị giảm sút. Nhưng khi lợi nhuận trước thuế và lãi vay đủ lớn thì chỉ cần sự gia tăng nhỏ về lợi nhuận trước thuế và lãi vay đã cĩ sự gia tăng lớn về tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu.
1.3.2 Nhĩm nhân tố bên ngồi
Các nhân tố bên ngồi tác động tới an ninh tài chính doanh nghiệp bao gồm: chính sách, pháp luật của Nhà nước; sự biến động của thị trường trong nước và quốc tế; mức độ hội nhập sâu vào nền kinh tế khu vực và thế giới; sự phát triển của thị trường tài chính và các trung gian tài chính.
1.3.2.1 Chính sách, pháp luật của Nhà nước
Chính sách, pháp luật của Nhà nước là một trong những nhân tố quan trọng tác động mạnh mẽ tới an ninh tài chính doanh nghiệp. Bởi vì, Nhà nước quản lý xã
hội bằng pháp luật, các chính sách của Nhà nước, trong đĩ cĩ chính sách kinh tế, tài chính như chính sách tài khố, chính sách tiền tệ, chính sách tỷ giá, chính sách lãi suất v.v.. ảnh hưởng sâu sắc tới doanh nghiệp. Sự ổn định, rõ ràng, cụ thể của các loại chính sách này tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động sản xuất kinh doanh nĩi chung và tình hình tài chính của doanh nghiệp nĩi riêng. Ngược lại, sự thay đổi thường xuyên các chính sách của Nhà nước sẽ tạo ra nhiều rủi ro cho doanh nghiệp và cùng với đĩ, vấn đề bảo đảm an ninh tài chính doanh nghiệp sẽ trở nên khĩ khăn. Bên cạnh đĩ, các chính sách kinh tế, tài chính, định hướng phát triển kinh tế của đất nước đã thể hiện những ưu đãi, khuyến khích hoặc hạn chế đối với việc phát triển