Đơn vị tiền: triệu đồng
PV tài chính
Ngân lưu hoạt động vào 1.670.714
Phí vệ sinh rác thải 690.974
Số thu từ phế liệu thu hồi 116.455
Doanh số từ bán phân compost 203.230
Trợ giá hàng năm 660.056
Ngân lưu hoạt động ra 1.469.383
Chi phí hoạt động 1.429.860
Thay đổi vốn lưu động 4.788
Thuế Thu nhập doanh nghiệp 34.735
Ngân lưu hoạt động ròng 201.331
Chi đầu tư 343.204
Ngân lưu ròng của dự án -141.873
Suất sinh lợi nội tại thực của dự án -7,57%
Ngân lưu ròng của chủ đầu tư -50.144
Suất sinh lợi nội tại thực của chủ đầu tư < 0
Kết quả Bảng 5.8 cho thấy, theo quan điểm tổng đầu tư, giá trị hiện tại rịng tài chính là âm 141.873 triệu đồng, suất sinh lợi nội tại tài chính thực là âm 7,57% nhỏ hơn chi phí vốn bình qn trọng số thực là 0,1%, điều đó cho thấy Dự án khơng khả thi về mặt tài chính. Trên quan điểm chủ đầu tư, Dự án cũng khơng khả thi về mặt tài chính với giá trị hiện rịng tài chính là âm 50.144 triệu đồng, suất sinh lợi nội tài thực là âm.
Khi Dự án hoạt động vào năm 2015 thì nguồn thu từ Dự án bù đắp được cho chi phí hoạt động của Dự án nhưng khoản lợi ích tài chính từ ngân lưu hoạt động của Dự án khơng bù đắp được khoản chi phí đầu tư của Dự án.
5.1.3 Đánh giá kết quả phân tích tài chính
Qua kết quả phân tích tài chính dựa trên các tiêu chuẩn giá trị hiện tại ròng và suất sinh lợi nội tại cho thấy Dự án không khả thi về mặt tài chính cả trên quan điểm tổng đầu tư và quan điểm chủ đầu tư. Do đó, Dự án khơng mang lại lợi nhuận kỳ vọng cho chủ đầu tư và nhà tài trợ. Xét về mặt tài chính, với những thơng số Dự án như giả định, Dự án không thể thực hiện. Tuy nhiên, việc ước lượng các thông số đầu vào Dự án cịn nhiều hạn chế, để có kết luận chính xác hơn về tính khả thi của Dự án, Luận văn tiến hành phân tích độ nhạy và
5.2 Phân tích rủi ro 5.2.1 Phân tích độ nhạy 5.2.1 Phân tích độ nhạy
Dự án sẽ chịu nhiều rủi ro từ các thông số của Dự án, do đó cần phải phân tích độ nhạy để xác định mức độ ảnh hưởng của các thông số đến giá trị hiện tại ròng và suất sinh lợi nội tại tài chính của Dự án. Luận văn lựa chọn các thơng số có khả năng ảnh hưởng lớn là: mức phí vệ sinh rác thải, chi phí đầu tư, chi phí thu gom rác thải, giá bán phân compost, chi phí sản xuất phân compost để phân tích độ nhạy.
5.2.1.1 Phân tích độ nhạy một chiều
5.2.1.1.1 Phân tích độ nhạy theo mức phí vệ sinh
Mức phí vệ sinh rác thải là thơng số có ảnh hưởng lớn đến tính khả thi tài chính của Dự án. Hiện nay, mức phí vệ sinh rác thải trên địa bàn thành phố Quy Nhơn được thực hiện theo mức phí do UBND tỉnh Bình Định qui định. Để phân tích mức độ ảnh hưởng của mức phí
vệ sinh rác thải đến giá trị hiện tại rịng tài chính của Dự án (FNPVDA) và chủ sở hữu
(FNPVCSH), Luận văn giả định các thông số khác không đổi và xem xét mức phí vệ sinh
rác thải bình quân thay đổi theo chiều hướng tăng từ 30% đến 116%. Kết quả phân tích được trình bày trên Bảng 5.9.