Chỉ tiêu Ký hiệu ĐVT Thực Danh nghĩa
Hệ số chiết khấu re % 9.54% 18.3%
Giá trị hiện tại ròng NPV TỷVND -249.4 -249.4
Suất sinh lợi nội tại IRR % -3.40% 4.33%
Hình 4.2 – Ngân lưu tự do theo quan điểm chủ đầu tư (ĐVT: Tỷ VND)
Theo kết quả ở Bảng 4.7, NPV chủ sở hữu = -249.4 tỷ VND <0, IRR< re dự án khơng khả thi tài chính theo quan điểm chủ đầu tư, chủ đầu tư khơng tìm được mức lợi nhuận theo suất sinh lợi yêu cầu của mình, ở những năm đầu hoạt động, ngân lưu của dự án tạo ra chỉ trang trải cho nợ vay nên phần thu được của chủ sở hữu rất nhỏ. Vì vậy, để thu hút được chủ đầu tư thì cần có những chính sách điều tiết của nhà nước.
4.2.3 Kết luận
Với các thông số đầu vào của dự án và các thông số vĩ mô dự báo, tác giả đã phân tích để xác
định dịng ngân lưu vào, ngân lưu ra của dự án. Trên cơ sở đó tính được ngân lưu tự do trên
quan điểm tổng đầu tư và ngân lưu ròng trên quan điểm chủ đầu tư. Kết quả tính tốn cho thấy giá trị hiện tại ròng NPV của tổng đầu tư và chủ đầu tư đều âm, suất sinh lợi nội tại IRR nhỏ hơn chi phí vốn. Như vậy, xét về mặt tài chính dự án khơng khả thi trên cả hai quan điểm tổng
đầu tư và chủ đầu tư. Ngoài ra, hệ số an toàn trả nợ DSCR nhỏ hơn 1 nên dự án khơng có khả
năng hồn trả nợ vay.
Tóm lại, Chương 4 đã trình bày cơ sở để xác định các thông số cơ bản, thông số vĩ mô, lịch nợ vay, báo cáo thu nhập, chi phí vốn, vốn lưu động...trên cơ sở đó luận văn tính tốn được dịng ngân lưu theo hai quan điểm tổng đầu tư và chủ đầu tư. Sau đó, luận văn phân tích tính khả thi
‐200.00
0.00 200.00 400.00
về mặt tài chính của dự án, kết quả cho thấy rằng dự án không khả thi trên cả hai quan điểm tổng đầu tư và chủ đầu tư, khả năng hoàn trả nợ vay thấp nên khó thu hút được các nhà đầu tư.
CHƯƠNG 5: PHÂN TÍCH RỦI RO
Chương này sẽ phân tích sự thay đổi các yếu tố như chi phí đầu tư ban đầu, giá nước, lạm phát VND, lạm phát USD, chi phí thực của điện, lãi suất vay ADB tác động như thế nào đến hiệu quả tài chính của dự án thơng qua phân tích độ nhạy. Ngồi ra, Chương này cịn phân tích kịch bản và phân tích mơ phỏng Monte Carlo.
5.1 Phân tích độ nhạy
Phần này sẽ phân tích hiệu quả của dự án khi thay đổi các yếu tố đầu vào, trên cơ sở đó sẽ
nhận diện những yếu tố nhạy cảm với hiệu quả của dự án.
5.1.1 Thay đổi chi phí đầu tư ban đầu
Trong quá trình thực hiện dự án có thể xảy ra những trường hợp làm tăng chi phí đầu tư thực như tăng giá thực các yếu tố đầu vào do cung cầu trên thị trường; các hạng mục phát sinh
ngoài dự tốn; định mức có sự thay đổi...tương tự cũng xảy ra các trường hợp giảm chi phí đầu tư. Kết quả phân tích sự thay đổi chi phí đầu tư cho cả hai phân kỳ được trình bày ở Bảng 5.1.
Thay đổi