5.3 Phân tích mơ phỏng Monte Carlo
Luận văn phân tích dự báo giá trị NPV theo quan điểm tổng đầu tư và chủ đầu tư với các biến rủi ro là tỷ lệ lạm phát VND và USD, giá nước bình qn, chi phí đầu tư và lãi suất khoản vay ADB. Công cụ sử dụng phân tích mơ phỏng là chương trình phân tích rủi ro Crystal Ball, kết quả phân tích được trình bày ở Hình 5.1 và Hình 5.2.
Kết quả phân tích mơ phỏng theo quan điểm tổng đầu tư.
Kịch bản 1 2 3
NPV tổng đầu tư (Tỷ VND) -411.15 168.9 -559.1
Hình 5.1 Kết quả chạy mơ phỏng NPV theo quan điểm tổng đầu tư
Theo kết quả phân tích mơ phỏng, xác suất để NPV tổng đầu tư dương là 26.9%, chi tiết kết quả phân tích mơ phỏng NPV tổng đầu tư được trình bày ở Phụ lục 02.
Kết quả phân tích mơ phỏng theo quan điểm chủ đầu tư
Hình 5.2 Kết quả chạy mơ phỏng NPV theo quan điểm chủ đầu tư
Kết quả phân tích mơ phỏng cho thấy xác suất để NPV chủ đầu tư dương là 12.9%. Chi tiết kết quả phân tích mơ phỏng NPV chủ đầu tư được trình bày ở Phụ lục 02.
Chỉ tiêu Giá trị dự báo Số lần thử Trung bình Trung vị Yếu vị Độ lệch chuẩn Phượng sai Độ lệch Độ nhọn Hệ số biến thiên Giá trị nhỏ nhất Giá trị lớn nhất Khoảng rộng
Sai số chuẩn trung bình Xác suất NPV dương 1,000 -132.93 -165.42 --- 229.09 52,483.96 0.6556 2.93 -1.72 -607.95 689.68 1,297.62 7.24 26.9%
Chỉ tiêu Giá trị dự báo Số lần thử Trung bình Trung vị Yếu vị Độ lệch chuẩn Phượng sai Độ lệch Độ nhọn Hệ số biến thiên Giá trị nhỏ nhất Giá trị lớn nhất Khoảng rộng
Sai số chuẩn trung bình Xác suất NPV dương 1,000 -127.99 -145.78 --- 101.50 10,302.39 0.5405 2.79 -0.7930 -365.96 225.12 591.08 3.21 12.9%
5.4 Kết luận
Thơng qua phân tích độ nhạy cho thấy những nhân tố làm thay đổi chi phí đầu tư ban đầu; lạm phát; giá điện ít có tác động đến hiệu quả tài chính của dự án. Lãi suất của khoản vay ADB và giá nước trung bình có tác động lớn đến tính khả thi tài chính của dự án. Qua phân tích kịch bản cho thấy rằng, để dự án khả thi về mặt tài chính thì vấn đề tăng giá nước năm cơ sở 2011 và điều chỉnh theo lạm phát hàng năm có vai trị quyết định. Phân tích mơ phỏng Monte Carlo cho thấy xác suất để NPV tổng đầu tư và chủ đầu tư dương tương đối thấp.
Tóm lại, Chương 5 đã phân tích độ nhạy của các yếu tố đầu vào đối với hiệu quả tài chính của dự án, qua đó cho thấy rằng giá nước bình qn có ảnh hưởng quyết định đến tính khả thi về tài chính của dự án. Ngồi ra, lãi suất khoản vay ADB cũng tác động lớn đến hiệu quả của dự án. Qua phân tích mơ phỏng cũng cho thấy, xác suất để NPV tổng đầu tư và chủ đầu tư dương
CHƯƠNG 6: PHÂN TÍCH KINH TẾ, XÃ HỘI
Chương này sẽ phân tích lợi ích kinh tế và chi phí kinh tế của dự án, trên cơ sở đó sẽ tính tốn NPV và IRR kinh tế. Ngồi ra, phân tích phân phối cho thấy tác động của dự án đến các nhóm lợi ích có liên quan.
6.1 Lợi ích kinh tế của dự án
Dự án mở rộng hệ thống cấp nước Đà Nẵng ra đời sẽ giải quyết vấn đề thiếu nước sạch cho các khu đô thị mới và vùng ven thành phố Đà Nẵng. Hiện tại, các vùng ven chưa tiếp cận được với hệ thống cấp nước do mạng lưới chưa vươn đến và công suất cấp nước chưa đáp ứng được nhu cầu. Vì vậy lợi ích kinh tế lớn nhất của dự án là chi phí thay thế nguồn lực cho người dân
đang sử dụng giếng khoan, nước uống đóng chai...Ngồi ra, tác động tích cực của dự án trong
việc đảm bảo sức khỏe của người dân khi tiếp cận được nước sạch của dự án.
6.1.1 Tính giá nước kinh tế của dự án
Với hệ thống cấp nước hiện tại, nhu cầu về nước sạch của các hộ đang đấu nối với Dawaco được đảm bảo, họ đã sử dụng đầy đủ lượng nước cho nhu cầu của mình trong khả năng chi trả
nên khi có nước của dự án thì nhu cầu tăng thêm của nhóm này là khơng đáng kể. Do vậy, giá nước kinh tế của dự án là phần lợi ích thay thế nguồn lực khi các hộ sử dụng giếng khoan, nước đóng chai...cịn phần lợi ích tăng thêm khi các hộ sử dụng gia tăng khi có dự án xem như không đáng kể. Căn cứ vào số liệu điều tra của ADB28 về khảo sát hộ gia đình của dự án cấp nước Đà Nẵng bao gồm ba nhóm, nhóm A là những hộ hiện tại đã kết nối nước với Dawaco, nhóm B là hỗn hợp những hộ đã kết nối và chưa kết nối với Dawaco, nhóm C là những hộ
chưa kết nối và nằm trong vùng phân phối của dự án. Trong phạm vi đề tài nhóm C là thích hợp cho việc nghiên cứu. Nhóm C bao gồm nhóm mẫu là 100 hộ trong các vùng không được bao phủ bởi mạng lưới hiện hành nhưng nằm trong các khu vực phân phối mới. Các hộ gia
đình được chọn nằm ở các quận Liên Chiểu, Ngũ Hành Sơn và Cẩm Lệ, đại diện cho toàn bộ
dân số mục tiêu của các hộ gia đình trên địa bàn thành phố, các hộ này chưa tiếp cận với nước
28 ADB PPTA No. 7144 – Dự án Cấp Nước Đà Nẵng Báo cáo cuối kì - Phụ lục 15.2: Phân tích dữ liệu chi tiết khảo sát hộ gia đình
của Dawaco nhưng trong tương lai sẽ thực hiện đấu nối khi mạng lưới phân phối được mở
rộng.
Các mẫu được chọn gồm: - 40 Hộ nghèo
- 30 HộTrung bình
- 30 Hộ Trung bình & Khá giả
Kết quả khảo sát cho thấy, qui mơ hộ gia đình là 4.35 người, thu nhập bình quân đầu người 720,000 VND/tháng, khối lượng nước sử dụng từ giếng khoan của hộ gia đình là 12.88m3/tháng29, chi phí trung bình của việc sử dụng giếng khoan là 85.9 nghìn VND/tháng30. So sánh với số liệu khảo sát của các nghiên cứu trước thì lượng nước sử dụng trung bình là 16.5m3/tháng cho qui mơ hộ 5 người31và mức sẵn lịng chi trả về nước sạch của hộ gia đình là 7.7 USD cho qui mô hộ 5.1 người32. Từ những kết quả trên sẽ tính được đơn giá trung bình
của nước giếng khoan là 6.67 nghìn VND/m3. Mặt khác, kết quả khảo sát cho thấy nước đóng chai được sử dụng trung bình là 105lít/tháng33, chi phí trung bình cho nước đóng chai là 77.9 nghìn VND/tháng34 nên tính được đơn giá trung bình của nước đóng chai là 742VND/lít. Như vậy, đơn giá nước trung bình mà người dân hiện sử dụng khi chưa kết nối với Dawaco có tính
đến trọng số là khối lượng nước sử dụng là 7,060 VND/m3. Đây có thể xem là giá nước kinh tế của dự án. Cụ thể kết quả tính tốn được trình bày ở Bảng 3.6 Phụ lục 03.
6.1.2 Ngoại tác tích cực của dự án
Dự án mở rộng hệ thống cấp nước Đà Nẵng ngoài việc giải quyết tình trạng thiếu nước sạch cho dân cư thành phố cịn có những ngoại tác tích cực đến cuộc sống của người dân như sức khỏe được cải thiện, môi trường thu hút đầu tư...theo kết quả khảo sát của ADB đối với mẫu
những gia đình đang sử dụng nước của Dawaco (nhóm A) và mẫu những gia đình hiện tại
khơng sử dụng nước của Dawaco ( nhóm C) thì kết quả cho thấy “Trong suốt một năm qua, trong số những người được khảo sát có sử dụng nước của Dawaco, khả năng mắc bệnh liên
29 Tác giả tính tốn giá trị trung bình từ Bảng 3.2 Phụ lục 03
30 Tác giả tính tốn giá trị trung bình từ Bảng 3.3 Phụ lục 03
31 Water Sector Investment Program (RRP VIE 41456)
32 An economic analysis of water and wastewater investments in Cairo, Egypt (John P. Hoehn, Michigan State University )
33 Tác giả tính tốn giá trị trung bình từ Bảng 3.4 Phụ lục 03
quan tới nguồn nước dường như rất ít, ít hơn nhiều so với những người khơng sử dụng nước của Dawaco, nếu so sánh nhóm A với nhóm C. Theo những người được phỏng vấn ở nhóm A thì chỉ có 6 người bị mắc một vài căn bệnh, trong đó 1 ca tiêu chảy cấp, 1 ca sốt rét và 4 ca mắc các bệnh khác (như tình trạng ngứa ngáy, bệnh ngồi da…). Do đó, các số liệu này cũng cho thấy nguồn nước do Dawaco cấp có độ tin cậy cao”35. Kết quả khảo sát tình trạng bệnh do sử dụng nguồn nước ở nhóm A, nhóm C được trình bày ở Bảng 6.1 và Bảng 6.2
Bảng 6.1 Các bệnh liên quan đến nguồn nước ở nhóm A
Số người trong gia đình mắc các bệnh dưới đây trong năm qua n %
Bệnh tiêu chảy 1 16.7
Bệnh dịch tả 0 0
Sốt rét 1 16.7
Các bệnh lây nhiễm khác liên quan tới nguồn nước 4 66.6
Tổng số 6 100.0
Bảng 6.2 Các bệnh liên quan đến nguồn nước ở nhóm C
Các bệnh liên quan đến nguồn nước trong vòng 1 năm qua n %
Tiêu chảy cấp 12 70.6
Dịch tả Sốt rét
Các bệnh khác liên quan đến nguồn nước 5 29.4
Tổng cộng 17 100.0
Tuy nhiên việc lượng hóa lợi ích của vấn đề giảm bệnh tật do được sử dụng nước sạch cịn gặp nhiều khó khăn do việc điều tra tổng thể về chi phí chữa bệnh, ảnh hưởng đến sức khỏe, những ngoại tác tiêu cực do nước bẩn gây ra chưa được thực hiện.
6.2 Chi phí kinh tế của dự án
Chi phí kinh tế của dự án được xác định dựa vào dịng chi phí tài chính sau khi điều chỉnh hệ số chuyển đổi kinh tế/tài chính, hệ số tỷ giá hối đoái kinh tế, thuế, tỷ trọng ngoại thương, hệ số tiền lương kinh tế.
Tỷ giá hối đoái kinh tế dựa theo phương pháp thâm hụt ngoại tệ để tính tỷ giá hối đoái kinh tế của Việt Nam của tác giả Lê Thế Sơn36, theo kết quả nghiên cứu thì hệ số chuyển đổi tỷ giá hối đối kinh tế SERF =1.08 (năm 2010).
Tỷ trọng ngoại thương: Theo ước tính của phịng Xây dựng cơ bản của Dawaco thì tỷ trọng nhập khẩu của thiết bị phục vụ cho dự án khoảng 60% (bao gồm các hạng mục như đường ống, thiết bị Scada, GIS, hệ thống điện).
Thuế: Thuế VAT của chi phí đầu tư ban đầu là 10%37 bao gồm các hạng mục như xây dựng, lắp đặt, thiết kế, vận hành, kiểm toán.
Hệ số tiền lương kinh tế: Theo kết quả nghiên cứu dự án cấp nước, hệ số tiền lương kinh tế là 0.67. Tuy nhiên theo báo cáo của Dawaco, lực lượng lao động phục vụ cho dự án cấp nước Đà Nẵng chủ yếu có tay nghề từ bậc 3/7 trở lên. Mặt khác, dự án được thi công trên địa bàn thành phố nên khơng có những ưu đãi so với những lao động có cùng kỹ năng ở những lĩnh vực
khác. Vì vậy, luận văn sử dụng hệ số tiền lương kinh tế bằng 1.
Hệ số chuyển đổi kinh tế tài chính: Đối với chi phí điện phục vụ cho dự án, luận văn sử dụng giá kinh tế là chi phí sản xuất biên trong dài hạn của sản xuất điện tại Việt Nam là
0.08USD/Kwh38.
Ngồi ra, các chi phí hoạt động khác: hóa chất, chi phí khác được mua từ các doanh nghiệp trong nước nên hệ số chuyển đổi kinh tế/tài chính được tính bằng tỷ số giữa giá mua chưa có VAT và giá mua đã có VAT.
Chi phí đền bù giải tỏa: Dự án được nhà nước cấp đang trồng lúa ở Hòa Liên để xây dựng, do
đó chi phí kinh tế của việc sử dụng đất chính là doanh thu thu được từ canh tác lúa trong dài
hạn chiết khấu về thời điểm hiện tại. Cụ thể được tính thơng qua Bảng 6.3.
36
Lê Thế Sơn (2011), Ước tính tỷ giá hối đối kinh tế của Việt Nam, Luận văn MPP
37
Water Sector Investment Program (RRP VIE 41456)
38
Bảng 6.3 Chi phí kinh tế của đất trồng lúa
Thứ tự Chỉ tiêu Đơn vị Giá trị Ghi chú
1 Năng suất lúa trung bình39 Tấn/ha 5.32
2 Tỷ lệ gạo/lúa40 % 60%
3 Năng suất gạo trung bình Tấn/ha 3.19 (3) = (1)*(2)
4 Giá gạo xuất khẩu41 USD/tấn 500
5 Doanh thu từ gạo USD/ha 1,596 (5) = (3)*(4)
6 Doanh thu từ 1 m2 đất/năm USD/m2 0.1596 (6) = (5)/10000
7 Doanh thu từ 1 m2 đất/năm VND/m2 3322 (7) = (6)*20813
8 Suất chiết khấu kinh tế % 7.20%
9 Lợi ích kinh tế của đất VND/m2 46,135 (9) = (7)/(8)
10 Giá đền bù42 VND/m2 40,000
11 CF 1.15 (11) = (9)/(10)
Chi phí vốn kinh tế: Đây là chi phí cơ hội vốn của nền kinh tế được tính bằng phương pháp suất sinh lợi từ đầu tư và tiết kiệm của tất cả các chủ thể trong nền kinh tế như hộ gia đình,
doanh nghiệp, nhà nước và nước ngồi. Theo tính tốn của tác giả Nguyễn Phi Hùng43, chi phí cơ hội vốn thực của nền kinh tế Việt Nam trong 3 năm 2005, 2006, 2007 lần lượt là 6.68%, 8.24%, 7.2%. Theo ADB44, chi phí cơ hội vốn của nền kinh tế Việt Nam sử dụng trong phân tích dự án của mình là 12%/năm. Trong phân tích kinh tế dự án “Mở rộng hệ thống cấp nước
Đà Nẵng” luận văn sử dụng số liệu ước tính của tác giả Nguyễn Phi Hùng vào năm 2007 là
7.2%/năm.
6.3 Ngân lưu kinh tế của dự án 6.3.1 Ngân lưu vào 6.3.1 Ngân lưu vào
Do hạn chế về thời gian và nguồn lực mà luận văn chưa lượng hóa được những lợi ích từ việc giảm số người mắc bệnh liên quan đến nguồn nước, mặt khác theo phân tích từ việc sử dụng nước của những hộ gia đình đang kết nối với Dawaco thì lợi ích từ việc gia tăng lượng nước dùng hàng tháng của hộ gia đình khi dự án đi vào hoạt động là khơng lớn. Do đó, ngân lưu vào
39 Tổng cục thống kê, 2011
40 http://www.angimex.com.vn truy cập ngày 24/04/2012
41 http://www.nongnghiep.vinhlong truy cập ngày 24/04/2012
42 http://tuoitre.vn/Chinh-tri-Xa-hoi/454814/Da-Nang-doi-thoai-voi-dan-vung-giai-toa.html truy cập ngày 24/04/2012
43 Nguyễn Phi Hùng, Ước tính Chi phí vốn Kinh tế ở Việt Nam, Luật văn MPP, T6/2010.
của dự án được tính là lợi ích thay thế nguồn lực của hộ gia đình khi sử dụng giếng khoan và nước đóng chai, lợi ích này được tính dựa trên giá kinh tế của nước, cơng suất của dự án và tỷ lệ thất thoát nước dự báo. Ngoài ra, sự thay đổi khoản phải trả giữa cuối năm và đầu năm cũng tạo ra ngân lưu vào của dự án.
6.3.2 Ngân lưu ra
Ngân lưu ra bao gồm ngân lưu chi phí đầu tư, ngân lưu chi phí hoạt động, thay đổi khoản phải thu, thay đổi dự trữ tiền mặt được điều chỉnh về giá kinh tế.
Chi phí đầu tư: Từ dịng chi phí đầu tư tài chính sẽ loại bỏ thuế VAT, thêm vào phần thưởng
ngoại hối do tỷ giá hối đoái kinh tế cao hơn tỷ giá hối đối chính thức. Kết quả tổng chi phí
đầu tư kinh tế được trình bày ở Bảng 3.1 Phụ lục 03 và Bảng 6.4.
Bảng 6.4 Chi phí đầu tư kinh tế (ĐVT: Triệu USD)
Chi phí đầu tư theo giá thực 2011
Giá tài chính Đã loại VAT Phí thưởng ngoại hối Giá kinh tế Mua sắm và lắp đặt đường ống 13.12 11.93 0.57 12.50 Chi phí đền bù 1.21 1.21 1.39
Xây dựng cơ bản và hệ thống điện 17.29 15.72 0.75 16.47
Trang thiết bị, cả SCADA và GIS 3.84 3.49 0.17 3.66
Mở rộng mạng lưới 28.48 25.89 1.24 27.13
Nâng cấp mạng lưới (thay thế đường ống) 2.16 1.96 0.09 2.06