2.2 KHẢO SÁT CHỈ SỐ NIỀM TIN TÀI CHÍN HỞ VIỆT NAM 22
2.2.2 Kết quả cuộc khảo sát thực trạng chỉ số niềm tin tài chính 25
Cuộc khảo sát này được thực hiện vào 2 tuần cuối của tháng 11/2011, tại thời điểm này chỉ số lạm phát của Việt Nam đã chạm ngưỡng 18.62% so với cùng kỳ năm 2010, thị trường chứng khoán chỉ số VN-index tại thời điểm khảo sát dao động trong khoảng 380-385 điểm giảm khoảng 21.5% so với đầu năm trước. Riêng về phía ngân hàng trong thời gian qua cũng náo động vì cuộc đua lãi suất của các ngân hàng, không chỉ riêng các ngân hàng thương mại cổ phần mà ngay cả các ngân hàng quốc doanh cũng áp dụng vượt quá trần lãi suất 14% theo quy định thường dao động ở mức 16-19%, đã tạo nên những bất ổn, khó khăn ngay cho chính các ngân hàng cũng như tác động gây tâm lý hoang mang cho người dân. Đồng thời cũng chính lãi suất huy động quá cao nên lãi suất cho vay đối với các doanh nghiệp cũng dao động ở mức 19-22% đã đẩy các doanh nghiệp vốn đã khó khăn nay lại cịn khó khăn hơn. Cịn đối với thị trường Bất động sản vốn đã lạnh từ năm 2008 đến nay, chỉ vẫn giao dịch cầm chừng thì sang năm 2011 với chính sách thắt chặt tín dụng (nhất là đối với lĩnh vực phi sản xuất) để kiềm chế lạm phát đã làm cho thị trường khơng thốt khỏi cảnh ảm đạm vốn đã kéo dài trong thời gian qua.
Trong cuộc khảo sát, khi được hỏi “ Niềm tin của bạn trong các tổ chức (lĩnh vực) dưới đây thay đổi như thế nào trong 12 tháng vừa qua?” với thang điểm: tăng lên rất
nhiều (2), chỉ tăng 1 ít (1), giảm đi 1 ít (-1), giảm rất nhiều (-2), không thay đổi (0). Và dưới đây là kết quả:
Hình 2.6: Sự thay đổi niềm tin trong 12 tháng qua.
-0.62 -0.21 -0.69 -0.37 -0.80 -0.70 -0.60 -0.50 -0.40 -0.30 -0.20 -0.10 0.00 Ch ứ ng kh o án Ng ân hà n g B ấ t độ ng s ả n Ch ín h Ph ủ
Với thang điểm như trên thì kết quả thăm dị niềm tin của người dân thay đổi theo chiều hướng rất là tiêu cực trong 12 tháng qua, tất cả 4 thành phần khảo sát với kết quả điểm số đều là số âm trong đó niềm tin giảm nhiều nhất là lĩnh vực Bất động sản (-0.69), tiếp theo là chứng khốn (-0.62), niềm tin đối với Chính Phủ cũng chỉ đạt -0.37 điểm và chỉ riêng lĩnh vực ngân hàng là thành phần có sự sụt giảm ít nhất - 0.21 điểm. Điều này có thể phác họa lên rằng niềm tin của người dân đối với nền tài chính kinh tế ở Việt Nam trong 12 tháng qua là một bức tranh toàn gam màu xám. Sau đây chúng ta sẽ lần lượt tìm hiểu về niềm tin trong các thành phần cấu thành nên chỉ số niềm tin tài chính.
CHỨNG KHỐN
Ảnh hưởng của niềm tin trong việc ra quyết định kinh tế
Những người được hỏi “Bạn có kế hoạch gia tăng, giảm hay khơng đổi đầu tư trong thị trường chứng khoán trong vài tháng tới”. Có 56% số người trả lời là khơng thay đổi, 11 % gia tăng đầu tư nhưng lại có đến 33% có kế hoạch giảm đầu tư trong thị trường chứng khoán.
Để xem mức độ niềm tin ảnh hưởng như thế nào trong việc ra quyết định đầu tư vào thị trường chứng khoán. Câu hỏi “Đánh giá mức độ niềm tin của bạn vào thị trường chứng khoán hiện nay như thế nào? Thang điểm từ 1 đến 5 bắt đầu với 1 là “tôi mất niềm tin ở tất cả” và 5 “tơi hồn toàn tin tưởng”.
Hình 2.7: Ảnh hưởng của niềm tin trong việc ra quyết định đầu tư
4.03% 20.68% -5.43% 2.41 2.61 3.25 -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% Những người có kế hoạch GIẢM đầu tư
Chứng khốn
Khơng đổi Gia Tăng 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 % Thay đổi của VN-index Mức độ niềm tin
vào Chứng khốn
Hình trên cho thấy những người có kế hoạch giảm đầu tư trong thị trường chứng khoán, mức độ niềm tin trung bình trong thị trường này là 2.41. Những người có kế hoạch khơng đổi trong đầu tư, mức độ niềm tin là 2.61 trong khi mức độ niềm tin nhảy lên đến 3.25 đối với những người có kế hoạch gia tăng đầu tư vào thị trường chứng khoán. Như vậy, sự khác nhau trong niềm tin giữa những nhóm người này là khá cao.
Thậm chí niềm tin ảnh hưởng đến ý định của những người mua bán chứng khốn sau khi chúng ta tính ra được mức kỳ vọng mà thị trường chứng khoán mang lại. Các đáp ứng viên được hỏi “Theo bạn, chỉ số VN-index sẽ tăng hoặc giảm bao nhiêu % trong 12 tháng tới?” Theo kết quả khảo sát cho thấy sự sẳn sàng gia tăng hoặc giảm đầu tư vào chứng khoán phụ thuộc vào những dự đoán của họ vào thị trường là tăng hay giảm. Những người có ý định giảm đầu tư khi họ dự đoán thị trường sẽ giảm 5.43%, những người quyết định giữ lại họ kỳ vọng rằng thị trường sẽ tăng thêm 4.03%, nhưng đối với nhóm người gia tăng đầu tư thì con số này tăng lên khá cao họ kỳ vọng rằng thị trường chứng khoán trong 12 tháng tới sẽ tăng lên 20.68%.
Như vậy, quyết định mua hay bán chứng khoán phụ thuộc vào những thay đổi trong niềm tin vào thị trường chứng khoán và mức kỳ vọng vào chỉ số chứng khoán VN- index trong 12 tháng tới.
Hình 2.8: Định giá thị trường chứng khốn hiện nay.
63%
6% 31%
Định giá cao Định giá thấp Có giá trị phù hợp
Khi được hỏi “Thị trường chứng khoán hiện nay đang được định giá cao, định giá thấp hay có giá trị phù hợp?” 63% cho rằng thị trường đang được định giá thấp, 31% có giá trị phù hợp và 6% cho rằng thị trường hiện nay đang được định giá cao. Điều thú vị là trong những người có kế hoạch giảm đầu tư vào thị trường chứng khốn thì có 59 người cho rằng thị trường chứng khoán đang được định giá thấp (tương ứng chiếm 69%), trong khi tỷ lệ này cũng không khác mấy khi chỉ đạt 20 người chiếm 71% trong nhóm người có ý định gia tăng đầu tư. Nghĩa là những
người có ý định gia tăng hay giảm đầu tư đều có cùng mức đánh giá thị trường hiện nay đang được định giá thấp, thế nhưng tại sao chỉ cần một sự sụt giảm hơn 5% trong thị trường chứng khốn thì họ sẳn sàng rút khỏi thị trường trong khi những người gia tăng đầu tư thì lại kỳ vọng một mức đột phá của VN-index là tăng hơn 20%. Điều này có thể giải thích rằng là do chỉ số VN-index từ đầu năm đến nay đã giảm khoảng 26%, những ai đã lỡ “phóng lao” đến giai đoạn này thì đã rất chán nản với thị trường và họ đã hết hy vọng thị trường sẽ hồi phục mạnh trong thời gian sắp tới nên dù chỉ số VN-index chỉ giảm thêm hơn 5% nữa nhưng họ vẫn có ý định giảm đầu tư. Ngược lại, với những nhà đầu tư bắt đúng đáy, họ chờ đến thời điểm thị trường sụt khá mạnh mới nhảy vơ thì họ kỳ vọng rằng thị trường sẽ bậc mạnh lên đến hơn 20% trong 12 tháng tới.
Niềm tin trong các tổ chức lĩnh vực tài chính đã giảm đáng kể trong 12 tháng qua (xem lại hình), giải thích xu hướng giảm đầu tư vào thị trường chứng khoán. Những thay đổi trong niềm tin này, đâu là nguyên nhân gây nên. Khi được hỏi “Theo bạn điều gì là ngun nhân chính gây ra tình hình kinh tế bất ổn hiện nay?” Người trả lời cho rằng tình trạng đầu tư công dàn trải, kéo dài, kém hiệu quả, gây thất thoát,
thâm hụt ngân sách là yếu tố hàng đầu chiếm 26%, tiếp theo là do sự yếu kém về năng lực, trình độ và thiếu trách nhiệm trong điều hành quản lý chiếm 25%, nạn tham nhũng chiếm 21%, do sự lỏng lẻo trong việc kiểm tra, giám sát và minh bạch thông tin chiếm 15% và thấp nhất là do ảnh hưởng kép từ tình hình kinh tế suy thoái của thế giới chỉ chiếm 13%. Tuy nhiên, trong các nguyên nhân này, đâu là lý do làm mức độ niềm tin vào thị trường chứng khoán bị suy giảm, bằng cách tính trung bình điểm số mức độ niềm tin theo từng nhóm nguyên nhân trên, ta có kết quả như sau:
Theo kết quả tính tốn như hình trên thì nạn tham nhũng và tình hình kinh tế suy thoái của thế giới là nguyên nhân chính làm sụt giảm niềm tin vào thị trường chứng khoán với điểm số tương ứng là 2.46 và 2.56. Mức điểm số cao nhất đạt 2.84 nằm ở nguyên nhân sự lỏng lẻo trong việc kiểm tra, giám sát; xem ra đây là nguyên nhân ít ảnh hưởng nhất đối với mức độ niềm tin của người đầu tư trong thị trường chứng khoán. Tương tự, chúng ta hãy tìm hiểu xem sự can thiệp của Chính phủ trong thị trường
tài chính suốt 12 tháng qua đã tác động đến mức độ niềm tin của bạn vào thị trường
chứng khốn như thế nào?
Hình 2.9: Ngun nhân gây ra tình hình kinh tế bất ổn hiện nay và niềm tin vào thị trường chứng khoán.
26% 25% 21% 15% 13% 2.69 2.69 2.46 2.84 2.56 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% Đầu tư cơng Yếu kém năng lực, thiếu trách nhiệm Tham nhũng Lỏng lẻo trong kiểm tra, giám sát Kinh tế thế giới 2.2 2.3 2.4 2.5 2.6 2.7 2.8 2.9
Hình 2.10: Sự can thiệp của Chính phủ và niềm tin vào thị trường chứng khoán khoán 11% 41% 48% 3.47 2.76 2.28 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%
Tự tin nhiều hơn Khơng đổi Ít tự tin hơn
2 2.2 2.4 2.6 2.8 3 3.2 3.4 3.6
Sự can thiệp của Chính Phủ
đã làm bạn……trong Chứng khốn
Mức độ niềm tin vào Chứng khoán
Theo kết quả khảo sát sự can thiệp của Chính phủ trong thị trường tài chính đã làm cho 48% người được hỏi cho rằng họ ít tự tin hơn trong việc đầu tư vào thị trường chứng khốn, 41% khơng có sự thay đổi và chỉ có 11% là cảm thấy rằng có tự tin nhiều hơn. Khi được phân ra thành 3 nhóm như trên ta tính được trung bình mức độ niềm tin đầu tư vào thị trường chứng khốn như sau: trong nhóm họ cảm thấy ít tự tin hơn thì mức độ niềm tin trung bình chỉ đạt 2.28 điểm, con số tương ứng trong nhóm khơng có sự thay đổi và tự tin nhiều hơn là 2.76 và 3.47. Rõ ràng là sự can thiệp của Chính phủ trong thị trường tài chính trong 12 tháng vừa qua làm cho nhà đầu tư cảm thấy ít tự tin hơn và làm suy giảm niềm tin vào thị trường chứng khoán.
NGÂN HÀNG
“Nếu mọi ngân hàng đều cào bằng cùng một mức lãi suất huy động 14% thì bạn chọn loại hình ngân hàng nào sau đây để gửi tiền?” Trong câu hỏi này, ngân hàng
có 100% vốn thuộc sở hữu nhà nước được lựa chọn cao nhất chiếm 55%, đứng thứ
2 là ngân hàng có sự góp vốn của nhà nước chiếm 27%, tiếp theo là ngân hàng có
Hình 2.11: Mức độ niềm tin và việc lựa chọn ngân hàng gửi tiền. 6% 6% 12% 27% 55% 3.69 3.56 3.24 3.46 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% Có 100% vốn Nhà Nước Nhà Nước góp vốn
Liên doanh 100% vốn nước ngoài 3.00 3.10 3.20 3.30 3.40 3.50 3.60 3.70 3.80 Lựa chọn NH gửi tiền Mức độ niềm tin vào NH
Để xem việc lựa chọn ngân hàng gửi tiền là do ngẫu nhiên hay có liên quan đến niềm tin của người gửi tiền. Khảo sát đặt ra câu hỏi “Hãy đánh giá mức độ niềm tin của bạn vào các loại hình ngân hàng sau đây. Thang điểm từ 1 đến 5 bắt đầu với 1 là tôi mất niềm tin ở tất cả và 5 tơi hồn tồn tin tưởng”. Khá thú vị là mức độ niềm tin vào ngân hàng của người gửi tiền có tương quan với việc chọn loại hình ngân hàng nào để gửi. Trong hình vẽ trên thể hiện khá rõ mối tương quan này, có đến 55% người được hỏi chọn loại hình ngân hàng có 100% vốn thuộc sở hữu nhà nước đây là tỷ lệ cao nhất và đồng nghĩa là mức độ niềm tin trung bình cho loại hình ngân hàng này cũng đạt số điểm cao nhất là 3.69. Còn đối với ngân hàng liên doanh thì chỉ có 6% người trả lời là họ chọn gửi tiền tại ngân hàng này, ứng với mức độ niềm tin thấp nhất là 3.24 điểm.
Với hàng loạt sự kiện xảy ra trong thời gian qua trong lĩnh vực ngân hàng mà được giới báo chí phản ánh như: tình trạng vi phạm xé rào lãi suất, cạnh tranh không lành mạnh giữa các ngân hàng; việc vi phạm đạo đức kinh doanh của các cán bộ ngân hàng; các chiêu lách luật vượt trần của ngân hàng khi cho doanh nghiệp vay đẩy doanh nghiệp ngày càng khó khăn hơn với lãi suất thực vay khá cao; tỷ lệ nợ xấu gia tăng-rủi ro về thanh khoản. Để tìm hiểu xem đâu là nguyên nhân làm cho niềm
tin vào ngân hàng bị suy giảm, người được hỏi cho lựa chọn các nguyên nhân trên với thang điểm: (1) hồn tồn khơng đồng ý; (2) Không đồng ý một phần; (3) Đồng ý một phần; (4) Hồn tồn đồng ý.
Hình 2.12: Mức độ đồng ý về các yếu tố làm suy giảm niềm tin vào ngân hàng hàng 2.78 3.09 3.08 3.32 2.40 2.60 2.80 3.00 3.20 3.40
Xé rào lãi suất Vi phạm đạo đức
KD Lách luật vượt
trần lãi suất cho vay Rủi ro thanh
khoản
Mức độ đồng ý với thang điểm từ: 1-> 4
1: Hoàn tồn khơng đồng ý 4: Hoàn toàn đồng ý
Kết quả là yếu tố tỷ lệ nợ xấu gia tăng-rủi ro về thanh khoản đạt điểm số cao nhất tại 3.32 điểm, yếu tố lách luật vượt trần lãi suất cho vay và vi phạm đạo đức kinh doanh có điểm số gần bằng nhau tương ứng 3.08 và 3.09. Tuy nhiên, người trả lời cho rằng tình trạng xé rào lãi suất cạnh tranh không lành mạnh giữa các ngân hàng không phải là yếu tố làm cho niềm tin vào ngân hàng bị suy giảm, họ không đồng ý một phần với yếu tố trên đạt điểm số là 2.78. Thật ra, cuộc chạy đua lãi suất giữa các ngân hàng nếu đứng về phía người gửi tiền thì một khi các ngân hàng càng chạy đua với nhau thì lãi suất huy động càng tăng, thực tế là cao hơn mức quy định (14%) từ 2-5% thì người gửi tiền càng có lợi. Họ chỉ hơi hoang mang trong việc rút tiền từ ngân hàng này chuyển sang ngân hàng khác nếu được huy động mức cao hơn, tuy nhiên họ cho rằng điều này không ảnh hưởng nhiều đến niềm tin đối với ngân hàng.
Với những yếu tố kể trên, thì “theo bạn, Chính phủ cần có các biện pháp can thiệp mạnh hơn nữa đối với các ngân hàng thương mại?”
Hình 2.13: Chính phủ cần can thiệp mạnh hơn nữa vào các NHTM
32% 44% 8% 3% 13% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50%
Chính phủ cần can thiệp mạnh hơn nữa đối với
các NH TM?
Ủng hộ hoàn toàn Ủng hộ 1 phần Phản đối 1 phần Phản đối hồn tồn Trung hịa
Kết quả có đến 76% số người ủng hộ trong đó 32% số người ủng hộ hoàn toàn, 44% ủng hộ 1 phần, riêng số người khơng có ý kiến (trung hịa) chiếm 13% và chỉ có 11% số người phản đối. Kết quả này cho thấy rằng với những sự kiện xảy ra gần đây trong lĩnh vực hoạt động ngân hàng đã làm cho người dân cảm thấy cần có sự can thiệp mạnh hơn nữa của Chính phủ đối với các ngân hàng thương mại.
THỊ TRƯỜNG BẤT ĐỘNG SẢN
Có lẽ sau thời gian các ngân hàng thương mại áp dụng thắt chặt tín dụng đối với lĩnh vực phi sản xuất, thị trường Bất động sản đã rơi vào tình trạng khó khăn, nhiều dự án bị đình lại do thiếu vốn, thanh khoản trên thị trường giảm sút rõ rệt. Tuy nhiên, với thông điệp của Công văn 8844 do Ngân hàng Nhà nước ban hành hồi trung tuần tháng 11, có thể nói, nút thắt nguồn vốn cho thị trường này đã được nới lỏng. Song, đối tượng được nới lỏng lại không như kỳ vọng của giới đầu tư, hay nói