L ỜI MỞ ĐẦU
3.1 Đối với Ngân hàng trung ương và Chính phủ
3.1.1 Đối với Ngân hàng trung ương
Như chúng ta đã biết, NHTW là cơ quan thuộc bộ máy nhà nước, có tính độc quyền về việc phát hành tiền và thực hiện các chức năng quản lý nhà nước về hoạt động tiền tệ, tín dụng với mục tiêu là ổn định giá trị đồng tiền. Khác với các tổ chức tài chính thơng thường hoạt động vì mục tiêu lợi nhuận thì NHTW hoạt động chủ yếu vì mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mơ cho nền kinh tế. Cụ thể là thông qua các công cụ chính sách tiền tệ để tạo điều kiện phát triển cho nền kinh tế, đảm bảo sự ổn định toàn hệ thống ngân hàng bằng việc quản lý và giám sát tồn bộ hệ thống NHTM. Với vai trị cung ứng tiền cho nền kinh tế nên NHTW cũng được xem là người hoạch định chính sách tiền tệ quốc gia.
Đề tài nghiên cứu của tác giả đứng trên phương diện của NHTM, tuy nhiên thiết nghĩ cũng có ý nghĩa lớn trong việc điều hành và giám sát hoạt động các NHTM của NHTW thơng qua việc chính bản thân NHTW cũng có những mơ hình để hiểu rõ tác động của những thay đổi trong chính sách tiền tệ tới nền kinh tế. Nắm bắt được sự thay đổi lãi suất tiền gửi của các NHTM từ chính sự thay đổi các yếu tố kinh tế vĩ mô, NHTW sẽ có tiến trình thay đổi về lượng tiền cung ứng ra thị trường sao cho phù hợp với tính hình phát triển của nền kinh tế. Từ đó sẽ dự đoán được sự thay đổi của thị trường tiền tệ sau 1 thời gian có sự điều chỉnh các yếu tố kinh tế vĩ mơ.
Kết quả phân tích của mơ hình cho thấy chỉ số CPI và lượng cung tiền M2 do NHTW điều tiết có ảnh hưởng tới lãi suất tiền gửi của hệ thống NHTM trong nước Việt Nam. Đặc biệt khi NHTW có sự thay đổi cung cầu vốn trên thị trường, cụ thể là cung tiền M2 sẽ tác động tới lãi suất tiền gửi của ngân hàng thương mại với sự điều chỉnh tăng giảm 0,0016% trong thời gian 2 tháng. Bởi vì sự tác động này đều có độ trễ nhất định vì thế để khống chế và đưa ra mức lãi suất trần hợp lý thì
NHTW cần phải có chính sách để duy trì một mức lạm phát ổn định và lượng tiền cung ứng cho thị trường tiền tệ.
Để có thể kiểm sốt lạm phát tốt thì chính bản thân NHTW cũng cần có một lộ trình cụ thể trong việc kết hợp chính sách tiền tệ để mức lạm phát luôn luôn nằm trong tầm kiểm sốt cho phép.Vì thơng qua mơ hình nghiên cứu tác giả nhận thấy bản thân các NHTM cũng đã chú ý tới cung tiền M2 sẽ tác động lên lạm phát nên sau khoảng thời gian 7 tháng thì sẽ điều chỉnh tăng lãi suất tiền gửi. Đây là cơ sở cho NHTW có lộ trình điều chỉnh lãi suất điều hành cho phù hợp với diễn biến lãi suất tiền gửi trên thị trường. Bên cạnh đó, chúng ta cũng nhận thấy lãi suất tiền gửi cũng như chỉ số CPI có ảnh hưởng lớn đến sự ổn định và phát triển của nền kinh tế thông qua chỉ số sản xuất cơng nghiệp. Điều này nói lên tầm quan trọng của NHTW trong việc tạo tiền đề để nền sản xuất có thể phát triển ổn định thơng qua các yếu tố như lãi suất thấp, giá cả chi phí đầu vào giảm và ổn định. Bởi vì các điều chỉnh này cũng có độ trễ nhất định nên sau mỗi điều chỉnh thì NHTW nên dự báo kết quả để từ đó có kế hoạch dự phịng phù hợp với diễn biến kinh tế mới có thể xảy ra.
Đồng thời thơng qua mơ hình, càng làm cho chúng ta thấy được tầm quan trọng về sự độc lập của NHTW với chính phủ, khi NHTW càng có sự độc lập tương đối với chính phủ thì các chính sách ổn định kinh tế mà NHTW đưa ra sẽ chủ động hơn và đem lại hiệu quả cao hơn.
3.1.2 Đối với chính phủ
Nhiệm vụ quan trọng nhất của chính phủ mỗi quốc gia là tạo điều kiện để đất nước tăng trưởng ổn định, bền vững, lượng hàng hóa cung ứng đáp ứng được nhu cầu tiêu dùng của xã hội, tạo điều kiện và môi trường thuận lợi cho đầu tư trong nước cũng như thu hút đầu tư nước ngồi. Chính phủ có nhiều biện pháp để làm điều này, cụ thể nhất vẫn là các điều chỉnh trong chính sách tài khóa.
Khi nền kinh tế suy thoái, tổng sản lượng thực tế thấp, thất nghiệp ở mức cao, nhiều tiềm năng kinh tế khơng được thu hút tham gia vào vịng quay kinh tế do tổng nhu cầu chi tiêu xã hội thấp. Mục tiêu ưu tiên về mặt vĩ mô lúc này của nhà nước thường là: kích thích phát triển kinh tế, thúc đẩy tăng trưởng, hạ thấp tỷ lệ thất
nghiệp. Để làm được điều đó, chính phủ thường tìm cách gia tăng tổng cầu bằng việc áp dụng hoặc chính sách tài khóa mở rộng (tăng các khoản chi tiêu của chính phủ hoặc giảm thuế, hoặc kết hợp cả hai), hoặc kết hợp với chính sách tiền tệ mở rộng (mở rộng cung tiền, hạ thấp lãi suất để kích thích các hoạt động đầu tư nói riêng và kích thích tổng cầu nói chung) hoặc áp dụng hỗn hợp thích hợp hai loại chính sách này.
Ngược lại, khi nền kinh tế tăng trưởng quá nhanh (trong kinh tế học, người ta gọi là nền kinh tế “tăng trưởng nóng”), lạm phát bùng nổ thì việc kiềm chế lạm phát, duy trì sự gia tăng cân đối trong các bộ phận khác nhau của tổng cầu trở nên quan trọng và thường trở thành mục tiêu ưu tiên. Chẳng hạn, để hạ thấp tỷ lệ lạm phát, cách thức phổ biến là chính phủ sẽ giảm chi tiêu công, giảm đầu tư công không hiệu quả theo đó sự gia tăng của mức cung tiền được kiểm sốt chặt chẽ. Khi mức cung tiền giảm thì lãi suất có điều kiện tăng lên, đầu tư trở nên đắt đỏ hơn. Nhờ đó, các hoạt động chi tiêu đầu tư như xây dựng nhà máy, mua sắm máy móc, thiết bị, tăng dự trữ hàng hóa… bị kiềm chế. Đây là cách thức chủ yếu để chính phủ tác động vào tổng nhu cầu chi tiêu của xã hội, khiến cho nó giảm xuống hay tăng trưởng chậm lại. Kết quả có thể chờ đợi là: tỷ lệ lạm phát giảm, nền kinh tế tăng trưởng chậm lại song an tồn hơn.
Khơng phải trong mọi trường hợp nhà nước đều có khả năng sửa chữa thành công các thất bại thị trường. Để sửa chữa được các thất bại thị trường, nhà nước cũng cần nắm bắt được thông tin đầy đủ, huy động được những nguồn lực cần thiết và có đủ năng lực để hoạch định và triển khai có hiệu quả các chính sách và chương trình cơng cộng. Khi thiếu những điều đó, thì việc sửa chữa như chúng ta vừa đề cập chỉ tồn tại như một khả năng.
Trước vai trò quan trọng của chính phủ, mơ hình nghiên cứu đem lại nhiều ý nghĩa đối với chính phủ. Trước mắt đối với mục tiêu tăng trưởng ổn định kinh tế, chính phủ nên dựa vào tình hình quá khứ và các điều kiện thị trường tiền tệ khác để có thể đưa ra một mức tăng trưởng phù hợp, đồng thời dựa trên đó để xây dựng một lộ trình tăng trưởng ổn định và bền vững.
Ngồi ra, chính phủ nên chú trọng tới độ trễ của các chính sách tài khóa lên các thành phần kinh tế, từ đó dự báo và điều chỉnh theo đúng thời kỳ đem lại hiệu quả thiết thực. Chính phủ khơng nên vì q chú trọng đến mục tiêu tăng trưởng để từ đó gây nên tình trạng thâm hụt ngân sách, nhập siêu, thâm hụt cán cân vốn các điều này đã tạo nên sức ép lớn đến NHTW để điều chỉnh giá trị đồng nội tệ cũng như ổn định giá cả hàng hóa, từ đó gây khó khăn cho hoạt động tài chính và đầu tư sản xuất trong nước.
Thơng qua mơ hình, tác giả nhận thấy bản thân cung tiền M2 và chỉ số sản xuất công nghiệp cũng có mối tương quan với nhau, khi nền cơng nghiệp phát triển ổn định thì sẽ có tác động 2 chiều hướng tới hệ thống NHTM. Thứ nhất nó sẽ kích thích các nhà đầu tư mới tham gia vào lĩnh vực sản xuất cơng nghiệp, từ đó dẫn đến cầu tiền gia tăng buộc hệ thống NHTM phải có điều chỉnh về cung tiền trong ngắn hạn để đáp ứng như cầu vốn, do đó lãi suất huy động sẽ có xu hướng gia tăng. Mặt khác, khi sản xuất cơng nghiệp ổn định thì lượng tiền dùng cho đầu tư ổn định hơn, mọi người sẽ có xu hướng tiết kiệm hoặc đầu tư vào trái khoán, làm cho nguồn cung tiền dồi dào tạo điều kiện giảm lãi suất huy động cũng như lãi suất cho vay để góp phần kiểm sốt lãi suất trong giới hạn mục tiêu. Để đạt được điều này thì bản thân Chính phủ cần có những biện pháp như thu hút đầu tư nước ngoài vào các ngành sản xuất công nghiệp yếu kém cũng như đang phát triển tại Việt Nam. Phát triển các công ty trong lĩnh vực sản xuất hàng cơng nghiệp xuất khẩu, hàng hóa thay thế nguyên liệu đầu vào trong nước, để góp phần giảm sức ép về chi phí nhập khẩu cũng như sự ảnh hưởng của biến động trên thế giới.