Dữ liệu được tiến hành chọn lọn để mẫu mang tính đại diện. Tác giả thực hiện bằng cách loại bỏ quan sát có giá trị cách biệt so với giá trị trung bình, các điểm dị biệt (outliers – điểm có phần dư rất lớn) và tiến hành nghiên cứu trên mẫu mới bao gồm 125 cơng ty niêm yết trên hai sàn chứng khốn Hà Nội và TP.HCM. Trong mẫu bao gồm các ngành như sau: 68 công ty ngành công nghiệp, 20 công ty ngành bất động sản và xây dựng, 15 công ty ngành thương mại và dịch vụ lưu trú ăn uống, 9 công ty ngành vận tải kho bãi, 5 cơng ty ngành khai khống và dầu khí, 8 cơng ty các ngành nơng nghiệp, truyền thơng, hóa chất... Bảng 3.1 trình bày tóm tắt mơ tả thống kê các biến sử dụng trong bài nghiên cứu với chi tiết mô tả như sau:
- Giá trị trung bình của Q trong tồn bộ mẫu nghiên cứu là 0.9197, trong đó giá trị thấp nhất 0.4546 và giá trị lớn nhất là 1.6387.
- Giá trị trung bình của log tỷ lệ cổ phần thuộc sở hữu của 5 cổ đông lớn nhất (LSH5) là -2.416223, trong đó giá trị thấp nhất -6.0000 và giá trị lớn nhất là - 2.0585
- Giá trị trung bình của log tỷ lệ cổ phần thuộc sở hữu của nhà quản lý (LMSH) là -3.1490 , trong đó giá trị thấp nhất -6.0000 và giá trị lớn nhất là -2.0183 - Chi quản lý doanh nghiệp trên doanh thu (GAE_S) và chi phí bán hàng trên
doanh thu (SE_S) có giá trị trung bình trên 0.03, để có 1 đồng doanh thu thì chi phí phải chi là khoảng trên 0.03 đồng cho từng loại chi phí, giá trị lớn nhất khoảng từ 0.019 đến 0.3898.
- Tỷ lệ nợ trên tổng tài sản (DEBT_A) có giá trị trung bình 0.5901 trong tồn bộ mẫu, thể hiện mức sử dụng đòn bẩy thấp. Giá trị nhỏ nhất 0.0855 và giá trị lớn nhất 0.9067.
- Suất hao phí của tài sản cố định (FIX_S) có giá trị trung bình 0.4494, để có 1 đồng doanh thu phải bỏ ra 0.4494 đồng đầu tư vào tài sản cố định, giá trị nhỏ nhất 0.0092 và giá trị lớn nhất 7.1349.
- Tỷ lệ tập trung ngành (CR4) có giá trị trung bình 0.0576, chủ yếu tập trung ở các ngành Bất động sản, Khai khống và dầu khí.
- Giá trị tổng tài sản (ASSET) có giá trị trung bình 1,670 tỷ đồng, trong đó giá trị nhỏ nhất 39.3 tỷ đồng và giá trị lớn nhất 31,700 tỷ đồng.
- Hệ sổ rủi ro thị trường (BETA) có giá trị trung bình 0.8479, trong đó giá trị nhỏ nhất -0.67 và giá trị lớn nhất 1.9000.
- Hệ số rủi ro cơng ty (FR) có giá trị trung bình 0.3207, trong đó giá trị nhỏ nhất 0.0001 và giá trị lớn nhất 14.8527.
Bảng 4.1: Bảng thống kê mơ tả các biến trong mơ hình
Variable N Mean Maximum Minimum Std. Dev.
Q 625 0.9197 1.6387 0.4546 0.1674 LMSH 625 -3.1490 -2.0183 -6.0000 1.2571 MSH 625 0.2894 0.9497 0.0001 0.2458 LSH5 625 -2.4162 -2.0585 -6.0000 0.4669 SH5 625 0.4665 0.8664 0.0001 0.1882 GAE_S 625 0.0510 0.3898 0.0019 0.0456 SE_S 625 0.0331 0.3097 0.0000 0.0424 DEBT_A 625 0.5901 0.9067 0.0855 0.1821 FIX_S 625 0.4494 7.1349 0.0092 0.7118 CR4 625 0.0576 1.0000 0.0000 0.2332 ASSET 625 1,670*10^9 31,700*10^9 39.3*10^9 3.5*10^9 BETA 625 0.8479 1.9000 -0.6700 0.3789 FR 625 0.3207 14.8527 0.0001 0.9029
Bên cạnh đó, bảng giá trị trung bình qua các năm cho thấy xu hướng của các biến như sau:
Bảng 4.2: Bảng thống kê giá trị trung bình biến theo năm
- Q của các cơng ty có xu hướng giảm trong giai đoạn 2009-2011 từ mức trung bình 1.0884 cịn 0.8155. Năm 2012-2013, có xu hướng phục hồi nhưng với mức độ thấp tăng từ 0.8276 thành 0.8853
- Tỷ lệ cổ phiếu thuộc sở hữu của 5 cổ đông lớn nhất SH5 là trên 44%, cho thấy mức độ tập trung sở hữu tương đối cao, có xu hướng tăng từ 44.68% thành 48.73%
- Sở hữu quản lý MSH chiểm tỷ lệ tương đối cao trên 23% và có xu hướng tăng qua các năm. Các cơng ty đa phần thành viên Hội đồng quản trị đều tham gia quản lý.
- Giá trị tài sản trung bình tăng trên 1,284 tỷ đồng (2009) thành 1,856 tỷ đồng (2013).
- Rủi ro thị trường có xu hướng giảm từ 0.9575 (2009) cịn 0.6660 (2013). - Rủi ro cơng ty có xu hướng giảm từ 0.5905 (2009) còn 0.1718 (2013).
Năm Q MSH SH5 SE_S GAE_S FIX_S DEBT_A ASSET BETA FR 2009 1.0884 0.2362 0.4468 0.0319 0.0458 0.4845 0.5844 1,284*10^9 0.9575 0.5905
2010 0.9816 0.2647 0.4522 0.0340 0.0468 0.4603 0.5851 1,597*10^9 1.0038 0.4303
2011 0.8155 0.3066 0.4655 0.0320 0.0501 0.4551 0.6056 1,803*10^9 0.8863 0.1889
2012 0.8276 0.3220 0.4805 0.0325 0.0538 0.4212 0.5946 1,795*10^9 0.7260 0.2219