Chương 1 : Tổng quan về tỷ giá và chính sách tỷ giá
2.2 Thực trạng điều hành chính sách tỷ giá của NHNN Việt Nam
2.2.1.1 Diễn biến tỷ giá trong năm 2008:
Quý I năm 2008:
Ngay từ đầu năm VND đã có xu hướng tăng giá so với USD khiến cho tỷ giá USD/VND giảm, xu hướng giảm giá này tiếp tục duy trì trong gần hết tháng 3 năm 2008. Cụ thể, cuối tháng 1 thì tỷ giá bình quân liên ngân hàng ở mức 16.099đ/USD vào ngày 28/1, trong giai đoạn này tỷ giá giao dịch tại các NHTM thường thấp hơn so với tỷ giá bình quân liên ngân hàng, đồng thời các NHTM cũng hạn chế mua USD vào khi luôn yết giá USD/VND thấp hết biên độ dao động cho phép so với tỷ giá liên ngân hàng được công bố. Xu hướng giảm này cũng được thể hiện trên thị trường tự do khi tỷ giá trên thị trường này dao động ở mức 16.020-16.050đ/USD.
Việc tỷ giá giảm trong khoảng thời gian này do các nguyên nhân có thể kể ra là: đây là giai đoạn giáp tết nguyên đán nên nguồn cung USD được bổ sung một lượng đáng kể từ nguồn kiều hối từ nước ngoài chuyển về cùng với dịng tiền nóng đầu tư gián tiếp nước ngồi trong quý I năm 2008 khiến cho cung USD trở nên dư thừa. Ngoài ra giai đoạn này,NHNN đang thực hiện triệt để các biện pháp chống lạm phát bằng các chính sách thắt chặt tiền tệ khiến cho dòng tiền VND bị chặn lại, gây ra hiện tượng khan hiếm tiền VND, thừa USD giữa các NHTM.
Tuy nhiên, vào những ngày cuối tháng 3 năm 2008, cụ thể là trong khoảng thời gian từ ngày 21/3 đến 28/3/2008 tỷ giá đã đột ngột đảo chiều, tăng kịch trần so với biên độ dao động quy định của NHNN trong thời gian này là +1%. Tỷ giá niêm yết của các NHTM phổ biến ở mức 16.080-16.120 đ/USD vào ngày 28/03/2008. Tỷ giá mua bán USD trên thị trường tự do đã tăng lên mức 16.170-16.220 đ/USD.
Quý II năm 2008:
Tiếp theo đà tăng giá từ cuối quý I, tỷ giá giao dịch của các NHTM luôn tăng sát với biên độ dao động cho phép so với tỷ giá bình quân liên ngân hàng. Trên thị trường tự do, tỷ giá USD/VND khơng nằm ngồi xu thế tăng giá.
Do cầu ngoại tệ tiếp tục tăng cao trong tháng 5 nên tỷ giá bình quân liên ngân hàng trong tháng 5/2008 có xu hướng tăng, kéo theo tỷ giá giao dịch của các
NHTM cũng tăng gần hết biên độ.
Tỷ giá đột ngột tăng mạnh từ giữa tháng 6, cao nhất lên đến 19.400 đồng/USD, cách hơn 2.600 đồng so với mức trần sau đó giảm dần. Ngày 26/6/2008, NHNN đã có động thái điều chỉnh thị trường ngoại hối bằng việc nới rộng biên độ ấn định tỷ giá mua- bán USD/VDN của các tổ chức tín dụng so với tỷ giá bình quân trên thị trường liên ngân hàng từ mức ±1% lên mức ±2%; điều chỉnh tăng tỷ giá bình quân liên ngân hàng lên mức 16.516đ/USD.
Việc tỷ giá tăng mạnh trong quý II năm 2008 có thể giải thích như sau: Trong giai đoạn trước, nguồn cung ngoại tệ dồi dào nhưng các NHTM hạn chế mua vào khiến cho nguồn USD của các doanh nghiệp xuất khẩu tồn đọng gây ra hiện tượng USD tồn rất nhiều tại các đơn vị này, tuy nhiên trong quý II, NHNN và các NHTM bắt đầu mua USD trở lại, giải tỏa bớt lượng USD tồn trong các doanh nghiệp xuất khẩu khiến cho nguồn cung khơng cịn dồi dào như trong quý I. Thêm vào đó, do lãi suất huy động USD tại các NHTM tại thời điểm này đang hấp dẫn cùng với việc tỷ giá tăng cao khiến một bộ phận dân chúng giữ USD khiến cho nguồn cung càng hạn chế. Trong khi đó thì cầu USD tăng mạnh do các doanh nghiệp nhập khẩu cần ngoại tệ để thanh toán hàng nhập khẩu và chi trả dịch vụ cho đối tác nước ngoài. Nguồn cầu USD tăng trong khi nguồn cung giảm nên dễ hiểu vì sao tỷ giá trong giai đoạn quý II năm 2008 biến động theo chiều hướng tăng.
Quý III năm 2008:
Ngay sau động thái nới rộng biên độ tỷ giá của NHNN, ngày 2/7/2008, tỷ giá giao dịch của các NHTM ở mức 16.840 – 16.848 VND/USD, tăng 1,35% so với ngày 26/6- thời điểm trước khi thực hiện quy định về biên độ ±2%; tỷ giá trên thị trường tự do ngày 2/7/2008 ở mức 17.400 – 17.550 VND/USD.Tại thời điểm ngày 21/7/2008, do yếu tố tâm lý, tỷ giá mua bán USD/VND trên thị trường tự do tăng lên mức trên 17.000đ/USD. Nhưng NHNN đã kịp thời đưa ra thông điệp của mình nhằm khuyến cáo và trấn an thị trường nên khoảng hơn 1 tuần sau mọi việc đã trở lại bình thường.
Trong tháng 8, tỷ giá bình quân trên thị trường liên ngân hàng ổn định, nhưng tỷ giá giao dịch của các NHTM có xu hướng giảm. Trên thị trường tự do, tỷ giá USD/VND cũng vận động theo chiều của tỷ giá giao dịch tại các NHTM.
Nói chung, tỷ giá trong quý III tương đối ổn định, khơng có nhiều biến động mạnh như các giai đoạn trước. Nguyên nhân bắt nguồn từ việc NHNN đã công bố dự trữ ngoại tệ là 20,7 tỷ USD, cộng cả ngoại tệ do Bộ Tài chính quản lý và khoản dự trữ điều hịa thị trường hối đối của NHNN thì cao hơn con số đã công bố, thanh khoản của Việt Nam tương đối ổn định giúp cải thiện tâm lý lo lắng nơi người dân, qua đó giảm bớt tình trạng găm giữ, đầu cơ ngoại tệ dẫn đến tỷ giá ổn định trong thời gian này.
Quý IV năm 2008:
Ngày 22/10 tỷ giá USD/VND ở các NHTM bất ngờ tăng vọt tới mốc 16.800 đ/USD, trong khi tỷ giá bình quân liên ngân hàng vẫn ổn định. Sau đó giá USD bán ra của các NHTM giảm nhẹ và có xu hướng ổn định. Giá USD trên thị trường tự do cũng đã xuống dưới mốc 17.000 VND.
Sau thời điểm áp dụng biên độ tỷ giá mới ± 3% (từ ngày 07/11/2008), các NHTM đã niêm yết tỷ giá mua bán USD/VND dưới mức trần được phép, phổ biến quanh mức 16.940-16.980 đ/USD cho đến cuối tháng, tỷ giá thị trường tự do tiếp tục xu hướng giảm. Trong tháng 12, tỷ giá USD/VND tương đối ổn định,
Tình hình diễn biến tỷ giá trong quý IV là do trong khoảng thời gian từ tháng 10 - tháng 11, nhà đầu tư nước ngoài đẩy mạnh việc bán ra chứng khoán nhằm chuyển vốn về nước trong thời điểm tình hình kinh tế thế giới nói chung và Việt Nam nói riêng được dự báo là sẽ cịn rất nhiều khó khăn không thể lường trước được, điều này khiến nhu cầu mua ngoại tệ của các nhà đầu tư nước ngoài tăng cao. Ngoài ra, cầu USD trên thị trường tự do tăng cao bởi khi NHNN không cho phép nhập vàng thì hiện tượng nhập lậu vàng gia tăng, làm tăng cầu USD để thanh toán tiền nhập khẩu.
Biểu đồ 2.7: Diễn biến tỷ giá USD/ VND trong năm 2008
(Nguồn: NHNN Việt Nam)