Chương 1 : Tổng quan về tỷ giá và chính sách tỷ giá
2.2 Thực trạng điều hành chính sách tỷ giá của NHNN Việt Nam
2.2.3.1 Diễn biến tỷ giá trong năm 2010:
Quý I năm 2010
Giai đoạn này việc mua USD có dễ dàng hơn so với trước đó, việc thu thêm phí như một hình thức tăng tỷ giá thực khi mua USD tại các NHTM cũng giảm hẳn. Mặc dù vậy, hiện tượng găm giữ USD vẫn còn khá phổ biến trong các cá nhân và tổ chức do tâm lý kỳ vọng USD sẽ tiếp tục tăng giá trong tương lai.
Một vài ngày cuối tháng 1 và đầu tháng 2, tỷ giá USD/ VND trên thị trường tự do tăng đột biến, lên tới 19.500VND. Tuy nhiên tới ngày 8/2, nguồn cung USD đã được cải thiện đáng kể nhờ 1 tỷ USD chào bán trái phiếu quốc tế đã về đến tài khoản khiến cho giá USD thị trường tự do đã quay đầu giảm mạnh. Ngày 11/2, NHNN điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng lên 18.544 đ/USD với biên độ tỉ giá là ±3%. Thị trường tự do cũng theo đà tăng đó giao dịch ở mức giá 19.460 - 19.500 đ /USD.
Từ tháng 3, giá USD trên thị trường tự do đã biến động tăng trở lại sau những ngày cuối tháng 2 đứng yên. Đến ngày 23/3; tỷ giá tại các NHTM đã được yết ở mức phổ biến 19.050 đồng – 19.100 đ/USD, trong khi tỷ giá giao dịch trên thị trường tự do ở mức 19.260 – 19.280 đồng/USD. Đây là lần đầu tiên giá USD tự do xuống dưới ngưỡng 19.300 đồng sau khi tăng mạnh sau động thái tăng tỷ giá từ NHNN. Hiện tượng các NHTM tăng giá mua vào lên sát với giá bán ra trong thời gian này là do các doanh nghiệp xuất khẩu có nguồn thu USD vẫn muốn găm giữ để sử dụng khi cần thiết bởi vì tại thời điểm đó lãi suất huy động USD tại các NHTM
chỉ là 1%/ năm, và cũng bởi họ lo ngại sẽ khó tiếp cận được nguồn USD của NHTM khi họ có nhu cầu sử dụng đồng thời cũng lo ngại về việc tỷ giá USD/ VND tiếp tục tăng trong tương lai. Ngoài ra, trong giai đoạn này, do lãi suất vay USD khá thấp ( 6- 7.5%/ năm) so với lãi suất vay VND ( 14- 18%/ năm) nên các doanh nghiệp có xu hướng chuyển sang vay USD với mục đích giảm chi phí vay. Điều này khiến cho cầu USD trên thị trường trong các quý sau năm 2010 tăng lên khi các doanh nghiệp cần USD để trả các khoản nợ USD đến hạn tại các NHTM.
Quý II năm 2010
Những ngày đầu tháng 4/ 2010 chứng kiến tỷ giá giao dịch tại các NHTM không chênh lệch nhiều so với tỷ giá trên thị trường tự do như trước. Đến ngày 14/4/2010, lần đầu tiên sau một thời gian rất dài, tỷ giá trên thị trường tự do thấp hơn so với tỷ giá giao dịch tại các NHTM. Giá USD tự do trên thị trường lúc đó là 19.010 - 19.040 đ/USD, trong khi tại các NHTM, giá USD được niêm yết ở mức 18.980-19.050 đ/USD. Với mức giá trên, giá bán ra của các NHTM đã cao hơn cả giá trên thị trường tự do. Điều này cho thấy, tình hình cung cầu USD đã được giải quyết tạm thời. Chính sách neo tỷ giá ở mức cao để đưa hai loại tỷ giá trong và ngoài ngân hàng về gần nhau đã được thực hiện và phát huy hiệu quả.
Trong tháng 5, tỷ giá duy trì trạng thái ổn định ở mức giá thấp cho đến ngày 13/5 thì tăng mạnh trở lại. cho đến ngày 17/5, chỉ sau vài ngày tăng giá, tỷ giá USD/ VND lại quay đầu giảm mạnh, trở lại gần với mốc cuối tháng 4, đầu tháng 5.
Tỷ giá USD/ VND trong quý II năm 2010 liên tục giảm mạnh vì các nguyên nhân:
- Nguồn cung USD trong giai đoạn này tăng mạnh do: Thứ nhất, lãi suất cho vay USD lúc này thấp hơn nhiều so với lãi suất cho vay bằng VND trong khi tỷ giá trên thị trường ít biến động khiến cho các doanh nghiệp chuyển hướng sang vay bằng USD rồi bán lại lượng USD này để lấy tiền VND khiến cho nguồn cung USD được bổ sung đáng kể. Thứ hai, luồng vốn giải ngân FDI, luồng vốn đầu tư gián tiếp và ODA giải ngân trong quý I năm 2010 tăng cao so với cùng kỳ năm trước khiến cho nguồn cung USD trên thị trường tăng lên. Thứ ba, các chính sách quản lý của
NHNN thực hiện trong quý I như: kết hối ngoại tệ, giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc đối với tiền gửi ngoại tệ, mở rộng đối tượng được vay ngoại tệ…bắt đầu phát huy tác dụng, bổ sung thêm nguồn cung.
- Trong khi đó thì lượng cầu USD không biến động nhiều do việc chấm dứt hoạt động các sàn vàng, lãi suất tiết kiệm bằng vàng tại các NHTM gần như bằng 0% cùng với việc các NHTM đang giữ một lượng vàng khá lớn khiến cho giá vàng trong nước có xu hướng giảm làm cho hoạt động đầu tư vào vàng suy giảm góp phần giảm sức ép cầu USD dùng cho nhập khẩu vàng. Ngoài ra, lãi suất huy động VND trong giai đoạn này là khá hấp dẫn khiến cho người dân có khuynh hướng gửi tiết kiệm bằng VND tại các NHTM để hưởng lãi suất cao nên hoạt động đầu cơ vào USD giảm khiến lượng cầu USD giảm.
Quý III năm 2010
Những ngày đầu tháng 8/2010, bắt đầu xuất hiện trở lại hiện tượng khách hàng cá nhân và doanh nghiệp có nhu cầu mua USD gặp khó khăn khi tiếp cận nguồn USD của các NHTM, nếu có tiếp cận được thì cũng phải chịu thêm chi phí như giai đoạn trước đây khiến cho những người có nhu cầu USD phải tìm đến thị trường tự do, điều này tác động làm tỷ gía USD/ VND trên thị trường tự do lúc đó tăng lên mức khoảng 19.260đ/USD, cao hơn khoảng 160 đồng so với tỷ giá niêm yết tại các NHTM thời điểm đó. Việc tỷ giá USD/ VND trên thị trường tự do trong tháng 7 và 8 tăng mạnh, có thể giải thích như sau:
- Cầu USD trên thị trường tăng cao do: Thứ nhất, gần đến cuối năm là thời điểm nhu cầu nhập khẩu hàng hóa tăng cao nên các doanh nghiệp có xu hướng thu gom USD chuẩn bị sẵn; Thứ hai, giai đoạn này lãi suất huy động USD tại các NHTM tăng cao trong khi NHNN đang yêu cầu các NHTM đồng thuận giảm lãi suất huy động khiến cho sức hấp dẫn của việc giữ USD tăng, làm tăng cầu USD từ người dân; Thứ ba, các khoản vay ngoại tệ trong các giai đọn trước đến hạn làm tăng cầu USD để trả nợ ngân hàng.
- Nguồn cung USD trong giai đoạn này không dồi dào do tâm lý găm giữ USD ở cả các doanh nghiệp và người dân lại trở nên phổ biến do tâm lý kỳ vọng tỷ giá sẽ cịn tăng cao.
Trước tình hình đó, ngày 17/8 NHNN quyết định tăng mạnh tỷ giá USD/VND bình quân liên ngân hàng từ mức 18.544 VND lên mức 18.932 VND (tăng gần 2,1%), áp dụng từ ngày 18/8/2010. Trong khi đó biên độ tỷ giá giữ nguyên ở mức +/-3%. Đây là lần thứ hai kể từ đầu năm NHNN trực tiếp tăng tỷ giá bình quân liên ngân hàng. Gần như ngay lập tức hầu hết các NHTM đã đồng loạt niêm yết giá USD bán ra kịch trần 19.490- 19.500 đ/ USD, hết biên độ cho phép 3% đồng thời giá USD mua vào cũng đã được niêm yết sát với giá bán ra. Cá biệt tại một số ngân hàng, giá mua vào và bán ra những ngày này đã ngang bằng nhau. Ở thị trường tự do, giá giao dịch USD nằm trong khoảng 19.400- 19530 đ/USD.
Đến gần cuối tháng 9, tỷ giá USD/ VND trên thị trường tự do bắt đầu bước vào một đợt tăng giá mới kéo dài qua tháng 10 năm 2010.
Quý IV năm 2010
Giá USD trên thị trường tự do liên tục tăng mạnh và vượt mức 20.000 đ/ USD vào ngày 19/10/2010. Mặc dù các NHTM vẫn niêm yết giá giao dịch USD là 19.490- 19.500 đ/ USD nhưng hầu hết các doanh nghiệp đều phải chịu thêm một mức phí cho ngân hàng khiến cho mức giá thực tế phải trả cũng gần bằng mức giá giao dịch trên thị trường tự do. Diễn biến này cho thấy cung cầu USD trên thị trường ngoại hối đang có dấu hiệu căng thẳng thực sự. Tỷ giá USD/ VND trong thời gian này tăng do cầu USD tăng mạnh ( hiện tượng gom USD để nhập lậu vàng khi giá vàng trong nước cao hơn nhiều so với giá vàng thế giới, áp lực thu gom USD để trả nợ cho các khoản vay bằng USD đến hạn, ….) trong khi cung USD trên thị trường bị hạn chế ( FDI giải ngân trong tháng 8 và 9 bị giảm, doanh nghiệp có nguồn thu USD và người dân tiếp tục găm giữ USD,….). Trước diễn biến như vậy trên thị trường ngoại hối, NHNN đã ra thông điệp không điều chỉnh tỷ giá trong
ngắn hạn nhưng sẽ cung một lượng USD cho các NHTM để đáp ứng các nhu cầu nhập khẩu thiết yếu.
Đà tăng mạnh của USD trong tuần cuối tháng 10 được tiếp nối trong những ngày đầu tháng 11 khi giá USD trên thị trường tự do vào ngày 4/11 đạt mức 21.000 đ/ USD. Việc tăng giá của USD trên thị trường tự do khiến cho chênh lệch giữa giá USD trên thị trường tự do và giá niêm yết của các NHTM ( được yết ở mức trần biên độ dao đông cho phép so với tỷ giá liên ngân hàng) đã lên đến 1.300- 1.500 đ/ USD trong tuần đầu tiên của tháng 11. Trước những diễn biến phức tạp của giá USD trên thị trường tự do, Ủy ban giám sát tài chính đã tổ chức họp báo vào ngày 4/11 để ổn định tâm lý cho các đối tượng tham gia thị trường ngoại hối. Thông qua buổi họp báo, thông tin được đưa ra là chính phủ sẽ khơng phá giá VND trong khoảng thời gian còn lại của năm 2010, đồng thời dự kiến bơm mạnh ngoại tệ để phục vụ các ngành sản xuất và nhập khẩu thiết yếu nhằm hạ nhiệt tỷ giá trên thị trường tự do. Phản ứng lại với các thông tin điều hành vĩ mô được cung cấp thông qua buổi họp báo, tỷ giá USD/VND trên thị trường tự do giảm từ 21.000 đ/ USD xuống 20.700- 20.800 đ/ USD, rồi 20.400- 20.300 đ/ USD. Cuối tháng 11, trên thị trường tự do tỷ giá vượt qua mức 21.500 đ/ USD khiến chênh lệch tỷ giá giữa thị trường tự do so với tỷ giá chính thức đến 10%. Giá USD tăng cao trên thị trường tự do một phần là kết quả của phản ứng trước quan ngại lạm phát cao đã trở lại, sau khi CPI trong tháng 9 và 10 được công bố tăng đột biến.
Sang tháng 12, tỷ giá USD/ VND bắt đầu hạ nhiệt, khơng cịn biến động mạnh như những tháng trước.
Biểu đồ 2.11: Diễn biến tỷ giá USD/ VND năm 2010
( Nguồn: Vietcombank)
Nhìn chung, trong năm 2010, tỷ giá USD/ VND biến động rất mạnh gây nên những bất ổn cho nền kinh tế, khiến cho các cân đối vĩ mô như nhập siêu, lạm phát … trở nên trầm trọng. Mặt khác, những bất ổn nội tại của nền kinh tế như tình trạng thâm hụt thương mại ngày càng tăng cao trong khi dự trữ ngoại hối khá khiêm tốn, lạm phát tăng cao…. cũng khiến cho niềm tin của người dân vào VND bị suy giảm nghiêm trọng khiến cho tâm lý đầu cơ, tích trữ, găm giữ USD trở nên phổ biến gây ra nhiều biến động trên thị trường ngoại hối khiến cho việc điều hành chính sách ngoại hối của NHNN khó khăn hơn.
Trong tình hình thị trường ngoại hối có nhiều biến động như vậy, NHNN đã thể hiện vai trò điều hành của mình thơng qua các chính sách, biện pháp nhằm hạn chế những căng thẳng trên thị trường ngoại hối.