4. Kết quả nghiên cứu
4.3 Tác động của các cú sốc ngoại sinh đến các biến nội sinh
4.3.2 Phản ứng của CPI trước các cú sốc bên ngoài
Biểu đồ 4.2 Phản ứng CPI Việt Nam trƣớc các cú sốc bên ngoài
Kết quả nghiên cứu cho thấy các cú sốc ngoại sinh tác động đến chỉ số giá ở các quốc gia khác nhau là không như nhau. Tại Việt Nam, cú sốc giá dầu tác động liên tục, đến sau kì thứ 12 thì phản ứng chậm lại. Theo Juthathip Jongwanich và Donghuyn Park trong bài nghiên cứu về lạm phát ở các nước Châu Á đang phát triển vào tháng 9/2008 đã nhận định rằng có ba kênh truyền tải chính mà thơng qua đó những thay đổi trong giá dầu sẽ tác động đến giá cả trong nước. Thứ nhất là giá dầu tăng sẽ làm tăng chi phí sản xuất vì dầu là một yếu tố đầu vào quan trọng để sản xuất ra hầu hết các loại hàng hóa và dịch vụ kể cả lương thực và hàng hóa phi
50
lương thực. Thứ hai, giá dầu tăng sẽ gây ra tác động dây chuyền làm giá các loại năng lượng khác cũng tăng lên. Điều này là do khi giá dầu tăng thì sản xuất và tiêu dùng sẽ chuyển hướng sang sử dụng các loại năng lượng khác để thay thế cho dầu. Tuy nhiên sự tăng giá sẽ là khác nhau ở những loại năng lượng khác nhau, phụ thuộc vào mức độ thay thế của chúng cho dầu như thế nào. Thứ ba là giá dầu tăng cũng sẽ tác động làm tăng tiền lương danh nghĩa thông qua kỳ vọng lạm phát cao. Tiền lương phụ thuộc vào bản chất của thị trường lao động và được điều chỉnh theo kỳ vọng lạm phát nên cũng sẽ gia tăng áp lưc vào việc tăng lên của chi phí sản xuất.
Bảng 4.8 Phân rã Cholesky của CPI đến các cú sốc bên ngoài
SHOCKS HORIZON MALAYSIA PHILIPPINES SINGAPORE THAILAND VIỆT NAM
OILP 1-4 0.01228 0.01228 0.04400 -0.00514 0.00363 16-20 -0.00004 -0.00004 -0.00006 0.00014 -0.00087 GDP_USA 1-4 0.01815 0.01815 0.03625 0.02461 -0.05843 16-20 0.00000 0.00000 0.00007 0.00158 -0.00035 R_US 1-4 -0.03613 -0.03613 -0.00730 -0.00418 -0.08337 16-20 0.00004 0.00004 0.00064 0.00225 -0.00014 S&P 500 1-4 0.01136 0.01136 0.02588 0.01723 0.01278 16-20 0.00000 0.00000 0.00007 0.00062 0.00070 SUM 1-4 0.00566 0.00566 0.09882 0.03252 -0.12541 16-20 0.00000 0.00000 0.00072 0.00460 -0.00066
Lưu ý: “1-4” là viết tắt của giá trị trung bình từ kì 1 đến kì 4 sau khi cú sốc xảy ra
“16-20” là viết tắt của giá trị trung bình từ kì 16 đến kì 20 sau khi cú sốc xảy ra
Trong chuỗi thời gian dài hạn, các cú sốc ngoại sinh tác động không đáng kể, mức giá có xu hướng đi xuống ở các quốc gia, đường biểu diễn trong đồ thị phản ứng xung có xu hướng tiệm cận về 0. Ngoại trừ Việt Nam, các quốc gia còn lại đều phản ứng dương trước những biến động của sản lượng Hoa Kỳ. Thật vậy, các nước châu Á nói chung được hưởng lợi từ việc tăng xuất khẩu, từ đó cải thiện hiệu suất tăng trưởng của họ. Tuy nhiên, kết quả thu được trong dài hạn là ảnh hưởng của các cú sốc đến mức giá các quốc gia là yếu dần.
51