Vấn đề ở chỗ là khi nào tiền mặt chuyển thành chứng khoỏn và khi nào bỏn chứng khoỏn để chuyển về tiền mặt. Điều này cú thể được xỏc định bằng mụ hỡnh khoảng dao động của tiền mặt. Mụ hỡnh sẽ chỉ ra mức dự trữ tiền mặt dự kiến dao động trong một khoảng tức là lượng tiền dự trữ sẽ biến thiờn từ cận thấp nhất đến giới hạn cao nhất. Nếu lượng tiền mặt ở dưới mức thấp (giới hạn dưới) thỡ phải bỏn chứng khoỏn để cú lượng tiền mặt ở mức dự kiến, ngược lại tại giới hạn trờn thỡ phải sử dụng số tiền vượt quỏ mức giới hạn mua chứng khoỏn để đưa lượng tiền mặt về mức dự kiến.
Khoảng dao động của lượng tiền mặt dự kiến phụ thuộc vào ba yếu tố cơ bản:
+ Mức dao động của thu chi ngõn quỹ hàng ngày lớn hay nhỏ. Sự dao động này được thể hiện ở phương sai của thu chi ngõn quỹ. Phương sai của thu chi ngõn quỹ là tổng cỏc bỡnh phương (độ chờnh lệch) của thu chi ngõn quỹ thực tế. Nếu thu chi ngõn quỹ thực tế càng cú xu hướng khỏc biệt nhiều so với thu chi bỡnh quõn thỡ phương sai càng lớn. Khi đú khoảng dao động tiền mặt sẽ được qui định cao.
+ Chi phớ cố định của việc mua bỏn chứng khoỏn. Khi chi phớ này lớn tiền mặt sẽ được giữ nhiều hơn và khi đú khoảng dao động của tiền mặt cũng
lớn.
+ Lói suất càng cao tiền mặt sẽ được giữ lại ớt và do vậy khoảng dao động của tiền mặt giảm xuống.
Khoảng dao động của tiền mặt được xỏc định bằng cụng thức sau:
d = 3* (
Trong đú:
d: khoảng cỏch của giới hạn trờn và giới hạn dưới của lượng tiền mặt dự trữ.
cb: chi phớ của mỗi lần giao dịch mua bỏn chứng khoỏn vb: phương sai của thu chi ngõn quỹ
i: lói suất
Mức tiền mặt theo thiết kế được xỏc định như sau:
Mức tiền mặt theo thiết kế
L-ợng tiền mặt đơn vị
Gới hạn trên
Mức tiền mặt theo thiết kế
Gới hạn d-ới
Thời gian