1.2. Cơ sở lý luận về phân tích tài chính doanh nghiệp
1.2.3 Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp
1.2.3.1 Phân tích khái qt tình hình tài chính doanh nghiệp
Phân tích khái qt tình hình tài chính doanh nghiệp là dựa trên các số liệu trên bảng cân đối kế toán, báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, báo cáo lưu chuyển tiền tệ và thuyết minh báo cáo tài chính để thấy được sự thay đổi về các khoản mục về tài sản và nguồn vốn của doanh nghiệp qua các thời kỳ, về doanh thu, chi phí, lợi nhuận và dịng tiền của doanh nghiệp. a. Phân tích các khoản mục trên bảng cân đối kế tốn
- Phân tích cơ cấu và sự biến động tài sản:
Phân tích cơ cấu và sự biến động của tài sản giúp các nhà quản trị nắm được tình hình đầu tư của doanh nghiệp, biết được việc sử dụng vốn đã huy động có phù hợp với lĩnh vực, ngành nghề kinh doanh hay khơng. Phân tích sự biến động của tài sản được thực hiện bằng cách tính và so sánh tình hình biến động giữa kỳ phân tích với kỳ gốc về tỷ trọng của từng bộ phận tài sản chiếm trong tổng tài sản, cụ thể như sau:
Việc xem xét tỷ trọng của từng bộ phận tài sản trong tổng tài sản giữa kỳ phân tích với kỳ gốc giúp các nhà quản trị đánh giá khái quát được tình hình phân bổ vốn.
- Phân tích cơ cấu và sự biến động nguồn vốn:
Phân tích cơ cấu và sự biến động nguồn vốn giúp các nhà quản trị đánh giá được khả năng tạo lập, tổ chức và huy động vốn của doanh nghiệp.
Khi đánh giá sự biến động nguồn vốn, cần xem xét sự biến động của vốn chủ sở hữu và nợ phải trả. Sự tăng hay giảm của vốn chủ sở hữu sẽ dẫn đến sự tặng hay giảm tương ứng của tổng nguồn vốn. Tương tự như vậy, sự tăng hay giảm của nợ phải trả cũng dẫn đến sự tăng hay giảm tương ứng cùng 1 lượng như nhau. b. Phân tích kết quả kinh doanh
Khi phân tích báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, cần phân tích sự biến động của từng chỉ tiêu để thấy được tốc độ tăng, giảm của các chỉ tiêu. Việc phân tích kết quả hoạt động kinh doanh được thực hiện bằng việc so sánh các khoản chi phí (chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp, chi phí tài chính, các chi phí khác) với doanh thu thuần. Trên cơ sở các dữ liệu đó, nhà quản trị doanh nghiệp có thể biết được để thu về 1 đơn vị doanh thu thuần thì cần mất bao nhiêu đơn vị chi phí tương ứng.
Ngồi ra, khi phân tích hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp cần chú trọng đến việc so sánh các khoản lợi nhuận (lợi nhuận gộp, lợi nhuận kế toán trước thuế, lợi nhuận kế tốn sau thuế) với doanh thu thuần.
c. Phân tích lưu chuyển tiền tệ:
Phân tích lưu chuyển tiền tệ chính là phân tích sự dịch chuyển dịng tiền của doanh nghiệp, cụ thể như sau:
- Một trong những dòng tiền quan trọng nhất trong Báo cáo lưu chuyển tiền tệ là dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh. Nếu dòng tiền từ hoạt động kinh doanh âm nhiều năm liên tục có thể thấy tình hình kinh doanh của cơng ty đang có vấn đề. Vì vậy, doanh nghiệp cần tạo ra dịng tiền dương để có khả năng tồn tại. Điều đó thể hiện tiền thu bán hàng lớn hơn chi phí mà doanh nghiệp bỏ ra trong kỳ: doanh nghiệp làm ăn có hiệu quả. - Dòng tiền thuần từ hoạt động đầu tư dương thể hiện quy mô của doanh nghiệp bị thu hẹp vì số tiền thu được từ khấu hao, bán tài sản cố định sẽ lớn hơn số tiền mua sắm tài sản cố định khác.
- Dịng tiền thuần từ hoạt động tài chính dương thể hiện lượng vốn cung ứng từ bên ngồi tăng.
- Tuy nhiên, dịng tiền từ hoạt động đầu tư và hoạt động tài chính trong một kỳ hoạt động khơng phải lúc nào cũng dương. Nhiều khi dịng tiền từ hoạt
động đầu tư và hoạt động tài chính âm lại thể hiện doanh nghiệp đang phát triển và trả được nợ nhiều hơn đi vay.
1.2.3.2 Phân tích các hệ số tài chính
Phân tích các hệ số tài chính của doanh nghiệp là một trong những phương pháp giúp các nhà quản trị, nhà đầu tư, chủ nợ,... đánh giá khái quát tình hình tài chính của doanh nghiệp. Khi phân tích tài chính doanh nghiệp, ta cần xem xét một số chỉ tiêu như sau:
- Phân tích tình hình huy động và sử dụng vốn bằng tiền - Phân tích khả năng tạo tiền
- Phân tích tốc độ lưu chuyển vốn bằng tiền - Phân tích khả năng thanh tốn
- Phân tích hiệu quả sử dụng tài sản - Phân tích khả năng sinh lời
- Phân tích hiệu suất hoạt động kinh doanh - Phân tích tình hình và quy mơ cơng nợ - Phân tích giá trị thị trường
a. Phân tích tình hình huy động và sử dụng vốn bằng tiền
Phân tích tình hình lưu chuyển tiền tệ giúp các đối tượng quan tâm có cái nhìn sâu hơn về những dòng tiền của doanh nghiệp.
Lưu chuyển tiền thuần trong kỳ Trong đó:
Lưu chuyển tiền thuần của từng hoạt động
Nếu lưu chuyển tiền thuần trong kỳ dương: tức là tổng dòng tiền thu vào đã lớn hơn tổng dòng tiền đã chi ra, thể hiện quy mô vốn bằng tiền của doanh nghiệp đang tăng trưởng. Và ngược lại, nếu lưu chuyển tiền thuần trong kỳ âm thể hiện quy mô vốn bằng tiền của doanh nghiệp đang bị giảm sút, ảnh hưởng đến mức độ an toàn ngân quỹ của doanh nghiệp, cũng như an ninh tài chính doanh nghiệp nói chung.
Nếu lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh dương, thể hiện hoạt động kinh doanh tạo nên sự gia tăng tiền mặt cho doanh nghiệp, đó là kênh tạo ra sự tăng trưởng vốn bằng tiền an toàn và bền vững nhất. Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh dương sẽ duy trì sự hoạt động của doanh nghiệp, là cơ sở để doanh nghiệp tồn tại và phát triển. Ngược lại, nếu lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm, thể hiện doanh nghiệp đang gặp khó khăn trong việc tiêu thụ sản phẩm, hàng hoá, dịch vụ; trong việc thu tiền bán hàng và cung cấp dịch vụ. Tình trạng đó kéo dài sẽ tác động tiêu cực đến tình hình tài chính của doanh nghiệp.
Nếu lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động đầu tư dương, kết quả đó có được do thu lãi vay hay cổ tức, lợi nhuận được chia thì đó cũng là kênh tạo sự tăng trưởng vốn bằng tiền an toàn. Ngược lại, nếu lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động đầu tư âm, thể hiện năng lực sản xuất, năng lực kinh doanh của doanh nghiệp đang có xu hướng phát triển.
Nếu lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động tài chính dương, đó sẽ là kênh tạo ra sự tăng trưởng vốn bằng tiền phụ thuộc vào những người cung cấp vốn. Kênh tạo tiền này cho thấy quy mô nguồn vốn huy động cũng như trách nhiệm pháp lý của doanh nghiệp đối với những người cung cấp vốn đang gia tăng. Và nếu lưu chuyển tiền từ hoạt động tài chính âm, cho thấy số tiền huy động từ các nhà cung cấp vốn giảm, tình hình đó có thể do doanh nghiệp tăng được nguồn tài trợ bên trong hay nhu cầu cần tài trợ giảm trong kỳ.
b. Phân tích khả năng tạo tiền
Do dịng tiền tệ của doanh nghiệp được lưu chuyển trong quá trình hoạt động kinh doanh, hoạt động đầu tư và hoạt động tài chính, nên khi phân tích chỉ tiêu hệ số tạo tiền của từng hoạt động người ta thường tính tốn riêng cho hoạt động kinh doanh, hoạt động đầu tư và hoạt động tài chính. Cụ thể:
Hệ số tạo tiền từ hoạt
Hệ số tạo tiền từ hoạt
Hệ số tạo tiền từ hoạt
(Nguồn: Website ngheketoan.edu.vn)
Các hệ số này thể hiện mức đóng góp của từng hoạt động trong việc tạo tiền của doanh nghiệp, nói khác đi đó là khả năng tạo tiền của từng hoạt động. c. Phân tích tốc độ lưu chuyển vốn bằng tiền
Số vòng quay = vốn bằng tiền
Kỳ hạn dự trữ tiền bình quân
(Nguồn: Website ngheketoan.edu.vn)
Chỉ tiêu này thể hiện số ngày cần thiết cho một vòng quay của vốn bằng tiền trong kì phân tích. Thời gian ln chuyển của vốn bằng tiền càng ngắn thì chứng tỏ doanh nghiệp sử dụng vốn bằng tiền rất linh hoạt, tiết kiệm và tốc độ ln chuyển của nó sẽ càng lớn.
d. Phân tích khả năng thanh tốn
Phân tích khả năng thanh tốn là việc đánh giá khả năng chuyển tài sản thành tiền và khả năng tạo tiền nhằm thực hiện nghĩa vụ đối với các chủ nợ khi đến hạn. Khi phân tích khả năng thanh toán của doanh nghiệp, chúng ta cần chú ý đến các chỉ tiêu sau:
- Hệ số khả năng thanh toán tổng quát
(Nguyễn Năng Phúc, 2011, trang 126)
Hệ số khả năng thanh toán tổng quát cho biết: với tổng tài sản hiện có, doanh nghiệp có đảm bảo trang trải được các khoản nợ phải trả hay không. Nếu hệ số này lớn hơn hoặc bằng 1 thì chứng tỏ doanh nghiệp bảo đảm được khả năng thanh toán tổng quát. Ngược lại, nếu hệ số này nhỏ hơn 1 chứng tỏ doanh nghiệp đang mất dần khả năng thanh toán.
- Hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn
(Nguyễn Năng Phúc, 2011, trang 127)
Hệ số khả năng thanh toán ngắn hạn cho biết cứ mỗi một đồng nợ ngắn hạn sẽ có bao nhiêu đồng tài sản ngắn hạn có khả năng chuyển hóa nhanh thành tiền để trả các khoản nợ đến hạn. Nếu hệ số này lớn hơn 1 chứng tỏ doanh nghiệp có đủ khả năng thanh tốn các khoản nợ ngắn hạn và tình hình tài chính tương đối tốt. Tuy nhiên, khi tỷ số này có giá trị quá cao, nghĩa là có thể doanh nghiệp đã đầu tư quá nhiều vào tài sản ngắn hạn, dẫn đến khơng hiệu quả. Vì vậy, khi đánh giá chỉ tiêu này cần so sánh với chỉ tiêu trung bình ngành và căn cứ vào tính chất ngành nghề kinh doanh. Ngược lại, nếu hệ số này nhỏ hơn 1 chứng tỏ doanh nghiệp không đảm bảo đáp ứng được các khoản nợ ngắn hạn.
- Hệ số khả năng thanh toán nhanh
(Nguyễn Năng Phúc, 2011, trang 128)
Hệ số khả năng thanh toán nhanh cho biết khả năng thanh toán của các tài sản dễ chuyển đổi thành tiền đối với nợ ngắn hạn tại thời điểm nghiên cứu. Nếu hệ số này lớn hơn 1 chứng tỏ doanh nghiệp đảm bảo và thừa khả năng thanh toán nhanh. Ngược lại, nếu hệ số này nhỏ hơn 1 thì chứng tỏ doanh nghiệp khơng đủ khả năng thanh toán nhanh.
- Hệ số khả năng thanh toán tức thời
(Nguyễn Năng Phúc, 2011, trang 129)
Hệ số khả năng thanh toán tức thời cho biết với lượng tiền và tương đương tiền hiện có thì doanh nghiệp có đủ khả năng thanh tốn các khoản nợ ngắn hạn hay không. Nếu hệ số này lớn hơn 1 chứng tỏ doanh nghiệp đảm bảo khả năng thanh toán tức thời các khoản nợ phải trả trong vòng 3 tháng. Ngược lại, nếu hệ số này nhỏ hơn 1, chứng tỏ với lượng tiền và tương đương tiền hiện có, doanh nghiệp khơng đảm bảo khả năng thanh tốn tức thời với các khoản nợ phải trả trong vịng 3 tháng. e. Phân tích hiệu quả sử dụng tài sản
Phân tích hiệu quả sử dụng tài sản cho biết các tài sản được báo cáo trên bảng cân đối tài sản có hợp lý khơng hay là cao hoặc thấp so với doanh thu. Nếu doanh nghiệp đầu tư quá nhiều vào tài sản có thể làm dư thừa tài sản, và ngược lại, nếu doanh nghiệp đầu tư quá ít vào tài sản khiến cho không đủ tài sản để hoạt động sẽ làm tổn hại đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp.
Số vòng quay hàng tồn kho
(Nguyễn Năng Phúc, 2011, trang 220)
Chỉ số này thể hiện khả năng quản trị hàng tồn kho hiệu quả như thế nào. Chỉ số vòng quay hàng tồn kho càng cao càng cho thấy doanh nghiệp bán hàng nhanh và hàng tồn kho không bị ứ đọng nhiều. Tuy nhiên chỉ số này quá cao cũng khơng tốt vì như thế có nghĩa là lượng hàng dự trữ trong kho khơng nhiều, nếu nhu cầu thị trường tăng đột ngột thì rất khả năng doanh nghiệp bị mất khách hàng và bị đối thủ cạnh tranh giành thị phần. Ngoài ra, dự trữ nguyên liệu vật liệu đầu vào cho các khâu sản xuất khơng đủ có thể khiến cho dây chuyền sản xuất bị ngưng trệ.
- Vòng quay tài sản cố định
cố định
(Nguyễn Minh Kiều, 2011, trang 83)
Vòng quay tài sản cố định cho biết cứ một đồng tài sản cố định đưa vào hoạt động sản xuất kinh doanh thì tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu thuần trong kỳ báo cáo.
Vòng quay tổng tài sản
(Nguyễn Năng Phúc, 2011, trang 208)
Hệ số vòng quay tổng tài sản dùng để đánh giá hiệu quả của việc sử dụng tài sản của công ty. Hệ số này cho biết với mỗi một đồng tài sản có bao nhiêu đồng doanh thu được tạo ra. Hệ số vòng quay tổng tài sản càng cao nghĩa là việc sử dụng tài sản của công ty vào các hoạt động sản xuất kinh doanh càng hiệu quả.
g. Phân tích khả năng sinh lời
Đối với doanh nghiệp, mục tiêu cuối cùng cần đạt là lợi nhuận. Lợi nhuận phản ánh hiệu quả của toàn bộ quá trình đầu tư, sản xuất, tiêu thụ, quản lý kinh tế tại doanh nghiệp. Khi phân tích khả năng sinh lời, cần xem xét những chỉ tiêu tài chính sau:
- Tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE)
(Nguyễn Năng Phúc, 2011, trang 206)
Tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu phản ánh năng lực sử dụng đồng vốn của doanh nghiệp để sinh lợi như thế nào. Chỉ số này là thước đo để đánh giá một đồng vốn bỏ ra và tích lũy tạo ra bao nhiêu đồng lời. Nếu hệ số này mang giá trị dương nghĩa là cơng ty đang làm ăn có lãi, và ngược lại, nếu âm thì cơng ty làm ăn thua lỗ. Tỷ lệ ROE cao chứng tỏ công ty sử dụng hiệu quả đồng vốn của cổ đông và cổ phiếu của công ty hấp dẫn các nhà đầu tư.
- Tỷ suất sinh lời của tài sản (ROA)
(ROA)
(Nguyễn Năng Phúc, 2011, trang 206)
Tỷ suất sinh lời của tài sản cho biết cứ 1 đồng tài sản hiện có trong doanh nghiệp mang lại bao nhiêu đồng lợi nhuận. ROA càng cao thì càng tốt vì cơng ty đang kiếm được nhiều tiền hơn trên lượng đầu tư ít hơn.
- Tỷ suất sinh lời của doanh thu (ROS) Tỷ suất sinh lời của doanh
=
thu (ROS)
(Nguyễn Năng Phúc, 2011, trang 207)
Tỷ suất sinh lời của doanh thu là một tỷ số tài chính dùng để theo dõi tình hình sinh lợi của cơng ty. Tỷ số này cho biết khi thực hiện 1 đồng doanh
thu trong kỳ thì doanh nghiệp có thể thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế. Nếu tỷ số này mang giá trị dương nghĩa là cơng ty kinh doanh có lãi, và ngược lại, tỷ số mang giá trị âm nghĩa là công ty kinh doanh thua lỗ. - Tỷ suất sức sinh lợi căn bản (BEP)
Tỷ số sức sinh lợi căn Lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT) =
bản (BEP) Bình quân tổng tài sản (Nguyễn Minh Kiều, 2011, trang 94)
Tỷ số sức sinh lợi căn bản là một tỷ số tài chính để đánh giá khả năng sinh lợi của doanh nghiệp mà không kể đến ảnh hưởng của thuế và địn bẩy tài chính. Chỉ số này rất có ý nghĩa trong việc so sánh tình hình hoạt động doanh nghiệp với mặt bằng chung của ngành. Tỷ số mang giá trị dương chứng tỏ doanh nghiệp kinh doanh có lãi. Ngược lại, tỷ số mang giá trị âm là doanh nghiệp kinh doanh thua lỗ.
h.Phân tích hiệu suất hoạt động kinh doanh - Số vòng quay hàng tồn kho
(Nguyễn Năng Phúc, 2011, trang 220)
Số vòng quay hàng tồn kho thể hiện khả năng quản trị hàng tồn kho. Hệ số vòng quay hàng tồn kho lớn cho thấy tốc độ quay vịng của hàng hóa trong kho là nhanh và ngược lại, nếu hệ số này nhỏ thì tốc độ quay vịng hàng tồn kho thấp. Số vòng quay hàng tồn kho cao cho thấy doanh nghiệp bán hàng nhanh và hàng tồn kho không bị ứ đọng nhiều.