II. Một số ý kiến đề xuất nhằm hồn thiện việc xác
1. Thực hiện việc kiểm tra xác định gia trị doanh
2.3 Kết luận về giá trị tài sản vơ hình tại Cơng ty
bằng tổng tài sản đã điều chỉnh nhân với 8 đến 10%
- Nếu tỷ lệ được chọn là 10% trên tổng tài sản đã điều chỉnh thì giá trị vơ hình và lợi thế thương mại của Cơng ty X = 10% x 297.728.092.299 = 29.772.809.230 (VND)
- Nếu tỷ lệ được chọn là 8% trên tổng tài sản đã điều chỉnh thì giá trị vơ hình và lợi thế thương mại của Cơng ty X = 8% x 297.728.092.299
= 23.818.247.380 (VND)
2.3 Kết luận về giá trị tài sản vơ hình tạiCơng ty X Cơng ty X
Vậy nếu đã chấp nhận kết quả xếp hạng và định giá vơ hình của Cơng ty X theo phương pháp trên thì giá trị vơ hình của Cơng ty sẽ nằm trong khoảng (23.818.247.380 VND - 29.722.809.230VND).
Trong khi đĩ chênh lệch giá trị của doanh nghiệp theo mơ hình dịng lưu kim chiết khấu - giá trị doanh nghiệp theo mơ hình tài sản là 25.596.139.122VND
- Kết quả chệnh lệch này thuộc khoảng giá trị vơ hình ở trên, vậy nên chăng đối với Cơng ty X cần phải thừa nhận giá trị vơ hình là 25.596.139.122 VND. Và chấp nhận kết quả theo mơ hình dịng lưu kim chiết khấu để xác định giá trị doanh nghiệp.
* Điều này theo em là cĩ thể chấp nhận được bởi dù các doanh nghiệp cĩ thể sử dụng cac mơ hình nào để định giá doanh nghiệp thì kết quả từ các mơ hình phải khơng chênh lệch nhau hoặc cĩ chênh lệch là rất nhỏ. Vả lại nếu các doanh nghiệp khi chưa cổ phần hĩa chưa thấy rõ tầm quan trọng của tài sản vơ hình đĩng gĩp vào hiệu quả chung của doanh nghiệp. Nhưng đối với các Cơng ty nhà nước khi cổ phần hĩa thì giá trị tài sản vơ hình khơng thể khơng được xác định. Ơí Việt Nam theo em nếu doanh nghiệp hoạt động là tối ưu thì tài sản vơ hình nếu được tính là 20%/tổng tài sản, thì tỷ lệ này cĩ thể chấp nhận được.
Vi vậy, AISC cĩ thể sử dụng mơ hình chiết khấu dịng lưu kim để xác định giá trị Cơng ty X (để kiểm tra kết quả) sau đĩ từ kết quả kiểm tra chênh lệch từ hai mơ hình để chấp nhận và cĩ kết luận cuối cùng đúng nhất
KẾT LUẬN
Quy trình xác định giá trị doanh nghiệp ở AISC chi nhánh Đà Nẵng được thực hiện theo quy trình, chuẩn mực kế tốn, kiểm tốn theo đúng nghị định của chính phủ và các thơng tư hướng dẫn của Bộ tài chính. Điều đĩ cĩ thể khẳng định việc xác định giá trị Cơng ty X theo mơ hình tài sản kết quả sẽ được các cơ quan cĩ thẩm quyền và Cơng ty chấp nhận.
Tuy nhiên để đảm bảo quyền lợi cho biết các bên đặc biệt đối với các chủ sở hữu (Nhà nước) tránh đi thiệt hại, thêm vào đĩ là việc tính tốn kiểm tra, lại kết quả mà mình đã thực hiện việc xác định giá trị doanh nghiệp, để tránh sai lầm trong kết luận em xin đưa ra một số ý kiến đề xuất như vậy. Vì thời gian thực hiện đề tài rất hạn chế, hơn nữa tài liệu nghiên cứu cịn hạn hẹp, nên đề tài khơng thể tránh khỏi những sai sĩt nhất định. Rất mong quý thầy cơ cùng các anh chị ở Cơng ty kiểm tốn AISC chi nhánh Đã Nẵng đĩng gĩp ý kiến để chuyên đề được hồn thiện tốt hơn.
TÀI LIỆU THAM KHẢO
1. Đánh giá doanh nghiệp
NXB: Tài chính (Nguyễn Hải Sản) biên soạn 2. Đánh giá giá trị doanh nghiệp
Đỗ Văn Thận : Biên soạn
3. Văn bản pháp luật về đổi mới doanh nghiệp Nhà nước
NXB Chính trị Quốc gia
4. Văn bản hướng dẫn thực hiện cổ phần hĩa doanh nghiệp Nhà nước
NXB Xây dựng 5. Kiểm tốn
MỤC LỤC
LỜI MỞ ĐẦU................................................................................1
PHẦN I:........................................................................2
CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP.........2
I. Sự cần thiết phải xác định giá trị doanh nghiệp.........2
1. Nhu cầu định giá doanh nghiệp trong nền kinh tế thị trường....................................................................................2
1.1 Tính tất yếu của định giá doanh nghiệp...............2
1.2 Các chủ thể định giá doanh nghiệp.........................3
1.3 Định giá doanh nghiệp là cơ sở để cổ phần hố.3 2. Mục đích xác điünh giá trị doanh nghiệp.....................4
3. Mục tiêu của việc định giá............................................5
4. Một số nguyên tắc cần tuân thủ khi xác định giá trị doanh nghiệp.........................................................................6
II. Các mơ hình xác định giá trị doanh nghiệp.....................6
1. Mơ hình tài sản :................................................................7
2. Mơ hình dịng lưu kim chiết khấu ( DCF).......................8
2.1/ Mơ hình dịng lưu kim chiết khấu:...........................8
2.2 Các yếu tố trong mơ hình.........................................9
3. Mơ hình lưu kim chiết khấu tồn bộ............................9
3.1 Mơ hình dịng lưu kim chiết khấu tồn bộ.............9
4. Mơ hình hiệu quả kinh tế..............................................12
5. Mơ hình tỷ số giá bán/thu nhập (PER)........................13
6. Giới thiệu một số phương pháp khác cĩ thể áp dụng.....................................................................................14
6.1 Phương pháp chiết khấu dịng lưu kim theo lợi tức cổ phần...................................................................14
6.1.1 Cách tính giá trị doanh nghiệp............................14
6.1.2 hạn chế của mơ hình này....................................15
6.2 Phương pháp sử dụng dữ liệu thị trường chứng khốn.................................................................................16
KẾT LUẬN..............................................................................16
PHẦN II.......................................................................17
THỰC HIỆN VIỆC XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP TẠI CƠNG TY KIỂM TỐN CHI NHÁNH ĐÀ NẴNG.........................................................................17
A. GIỚI THIỆU VỀ CƠNG TY KIỂM TỐN VÀ DỊCH VỤ TIN HỌC.........................................................................................17
I. Quá trình hình thành và phát triển.................................17
1. Quá trình hình thành của Cơng ty.................................17
2. Q trình phát triển của Cơng ty..................................18
II. Chức năng và nhiệm vụ của Cơng ty và chi nhánh Đà Nẵng........................................................................................18
1. Chức năng của Cơng ty...................................................18
2. Nhiệm vụ của Cơng ty...................................................19
III. Đặc điểm hoạt động của Cơng ty................................19
1. Lĩnh vực hoạt động....................................................19
2. Đội ngũ nhân viên...........................................................19
3. Khách hàng của Cơng ty.................................................19
IV. Cơ cấu tổ chức của Cơng ty và chi nhánh...................20
a. Cơ cấu tổ chức ở Cơng ty............................................20
b. Chi nhánh tại Đà Nẵng.................................................20
B. KHÁI QUÁT VỀ KHÁCH HÀNG YÊU CẦU KIỂM TỐN ĐỂ XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP..............................21
C. THỰC TẾ VIỆC XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP TẠI CƠNG TY KIỂM TỐN AISC - CHI NHÁNH ĐÀ NẴNG. . .23
I. QUY TRÌNH XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP TẠI AISC - CHI NHÁNH ĐÀ NẴNG............................................................23
II. Thực hiện các quy trình kiểm tốn xác định giá trị doanh nghiệp theo mơ hình tài sản tại Cơng ty AISC - chi nhánh Đà Nẵng......................................................................23
II. Thực hiện các quy trình kiểm tốn xác định giá trị doanh nghiệp theo mơ hình tài sản tại Cơng ty AISC - chi nhánh Đà Nẵng......................................................................24
1. Giai đoạn tiền kế hoạch.............................................24
1.1 Tìm hiểu doanh nghiệp............................................24
1.2 Xác định nhiệm vụ..................................................24
1.3. Ký kết hợp đồng....................................................25
1.4. Lựa chọn mơ hình xác định giá trị doanh nghiệp ............................................................................................25
2. Giai đoạn lập kế hoạch kiểm tốn...........................26
2.1 Thu thập thơng tin phục vụ kiểm tốn và tiến hành phân cơng phân nhiệm...........................................26
2.2 Nghiên cứu thêm hệ thống kiểm sốt nội bộ...26
2.3. Xác định trọng yếu và rủi ro kiểm tốn.............27
2.4 Thực hiện các thủ tục phân tích BCTC Cơng ty X28 2.5 Thiết kế chương trình kiểm tốn..........................30
3. Giai đoạn thực hành kiểm tốn.................................31
3.1 Đánh giá rủi ro kiểm sốt và thiết kế các thử nghiệm kiểm sốt..........................................................31
3.2 Thực hiện các thử nghiệm cơ bản......................31
3.3Tổng hợp kết quả kiểm tốn và lập báo cáo tài chính..................................................................................32
3.4 Xử lý tài chính trước khi xác định giá trị doanh nghiệp...............................................................................34
3.5 Sử dụng mơ hình tài sản để xác định giá trị doanh nghiệp....................................................................35
3.5.2 Xác định giá trị phần vốn Nhà nước tại Cơng ty
............................................................................................37
3.5.3 Đánh giá lại kết quả............................................37
PHẦN III:.....................................................................38
MỘT SỐ NHẬN XÉT Ý KIẾN ĐĨNG GĨP NHẰM NÂNG CAO CHẤT LƯỢNG VIỆC XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP Ở CƠNG TY AISC- CHI NHÁNH ĐÀ NẴNG.........................................................................38
I/ Nhận xét :...........................................................................38
1.Thuận lợi :.......................................................................38
2. Những khĩ khăn gặp phải :..........................................39
II. Một số ý kiến đề xuất nhằm hồn thiện việc xác định giá trị doanh nghiệp.....................................................40
1. Thực hiện việc kiểm tra xác định gia trị doanh nghiệp theo mơ hình tài sản............................................40
2.1 Thực hiện xếp hạng cho Cơng ty X......................45
2.2 Tính tốn giá trị vơ hình - lợi thế thương mại cho Cơng ty...............................................................................50
2.3 Kết luận về giá trị tài sản vơ hình tại Cơng ty X ............................................................................................51