Nguồn: Tác giả vẽ theo kết quả tự tính tốn
5.3.Phân tích rủi ro và độ nhạy NPV kinh tế
Tƣơng tự nhƣ phần phân tích tài chính, phân tích độ nhạy kinh tế của dự án, luận văn tiếp tục áp dụng theo QĐ số 2014/QĐ-BCN.
5.3.1.Phân tích độ nhạy NPV kinh tế
Kết quả phân tích độ nhạy một chiều cho thấy, hiệu quả kinh tế dự án rủi ro thấp đối với các thông số nêu trên. Trong mức gia tăng 10% các thông số xác định ngân lƣu ra và giảm 10% các thông số xác định ngân lƣu vào, NPV kinh tế vẫn có giá trị dƣơng trên sự biến thiên của TMĐT, tỷ lệ thất thoát điện, thay đổi giá điện, tăng trƣởng nhu cầu điện sinh hoạt và điện sản xuất.
Tƣơng tự, kết quả phân tích độ nhạy hai chiều trƣớc sự thay đổi tăng, giảm 10% cùng lúc giữa hai trong số các thông số nêu trên cho kết quả NPV kinh tế luôn dƣơng với mọi trƣờng hợp.
NPV kinh tế sẽ bằng 0 khi TMĐT tăng 59,34% và chi phí nhập khẩu điện tăng 31,25%. Khi tăng trƣởng nhu cầu điện sản xuất là 0%, NPV kinh tế lần lƣợt là 165,85 tỷ đồng. Nhìn chung, về mặt hiệu quả kinh tế, dự án ít chịu rủi ro.
5.3.2.Phân tích kịch bản
Tƣơng tự phần tài chính, luận văn phân tích sự thay đổi NPV kinh tế trên hai kịch bản: Kịch bản tốt nhất: tăng trƣởng nhu cầu điện sinh hoạt là 5,77%, nhu cầu điện sản xuất là 14%, tỷ lệ thất thoát điện 5%, TMĐT giảm 10%, chi phí nhập khẩu điện giảm 10%. Kịch bản xấu nhất: tăng trƣởng nhu cầu điện sinh hoạt là 2,87%, nhu cầu điện sản xuất là 10%, tỷ lệ thất thoát điện 10%, TMĐT tăng 10%, chi phí nhập khẩu điện tăng 10%. Kết quả phân tích kịch bản đƣợc trình bày tại Bảng 4.10.
Bảng 5.1. Kết quả phân tích kịch bản NPV kinh tế
Đơn vị Kịch bản
Xấu Tốt
NPV kinh tế Tỷ đồng 146,18 585,89
IRR kinh tế % 11,86 17,04%
Nguồn: Tác giả tự tính tốn
5.4.hực hiện mơ phỏng Monte Carlo kinh tế của dự án
Tƣơng tự phần tài chính, mơ phỏng Monte Carlo kinh tế cũng dựa trên 05 giả định về TMĐT, tăng trƣởng nhu cầu điện sinh hoạt, nhu cầu điện sản xuất, thay đổi giá nhập khẩu điện và tỷ lệ thất thoát điện. Riêng đối với giá nhập khẩu điện giả định theo phân phối chuẩn14, giá trị kỳ vọng là 6,00cents/kWh theo mơ hình cơ sở. Giá điện mua từ Trung Quốc trong năm 2014 là 6,28cents/kWh, vì thế, luận văn giả định độ lệch chuẩn là 0,28cents/kWh. Kết quả, xác suất khả thi kinh tế của dự án là 100%, thể hiện tại Hình 5.2.
Hình 5.2. Kết quả thực hiện mơ phỏng Monte Carlo
Nguồn: phân tích bằng phần mềm Crystal ball
5.5.Phân tích phân phối dự án
Khi thực hiện, dự án sẽ tác động lợi và thiệt cho một số đối tƣợng xã hội. Phân tích phân phối cho kết quả nhƣ sau:
- Đối tƣợng hƣởng lợi
+ Các hộ dân vùng dự án đƣợc hƣởng lợi nhất với 970,44 tỷ đồng, do đƣợc dùng điện tiện lợi, an tồn hơn với giá thấp hơn chi phí phải trả cho Hợp tác xã khi khơng có dự án.
+ Lao động không kỹ năng tại địa phƣơng hƣởng lợi 9,4 tỷ đồng, tham gia vào dự án, lực lƣợng lao động này đƣợc trả lƣơng cao hơn so với thu nhập mà họ có thể thu đƣợc từ những cơng việc tƣơng đƣơng với trình độ, kỹ năng của họ.
- Đối tƣợng chịu thiệt:
+ CTCPĐNAG thiệt hại 327,17 tỷ đồng do chi phí hoạt động của dự án lớn, đồng thời suất tƣ/hộ của dự án cao so với mức bình quân chung của cả nƣớc.
+ EVN chịu thiệt 165,25 tỷ đồng, do giá bán điện tài chính điện theo quy định của EVN cho dự án thấp hơn giá nhập khẩu từ Lào.
+ Ngân sách tỉnh chịu thiệt 80,71 tỷ đồng, do bỏ ra 15% TMĐT cho dự án trong khi mức thuế thu nhập ngân sách thu lại là không đáng kể.
+ Những đối tƣợng, những dự án khác có sử dụng vốn chịu thiệt 76,80 tỷ đồng do dự án đƣợc vay với chi phí thấp hơn chi phí vốn của nền kinh tế.
Phân phối chi tiết trình bày ở Phụ lục 9.
Tóm lại, nội dung Chƣơng 5 phân tích tính khả thi kinh tế của dự án, NPV kinh tế là 329,32 tỷ đồng, xác suất khả thi 100%. Về phân tích xã hội, hộ dân đƣợc hƣởng lợi nhiều nhất, tiếp theo là lực lƣợng lao động không kỹ năng tại địa phƣơng. Đối tƣợng chịu thiệt là CTCPĐNAG, EVN, ngân sách tỉnh và các dự án khác có sử dụng vốn. Đây là cơ sở để Nhà nƣớc thực hiện những chính sách hỗ trợ cho dự án.
Chƣơng 6. KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ
Nội dung Chƣơng 6 sẽ đƣa ra những kết luận và khuyến nghị chính sách nhằm phân phối một cách hài hịa hơn lợi ích của các bên trong quyết định đầu tƣ dự án.
6.1.Kết luận
Dự án khơng khả thi về phƣơng diện tài chính, trên cả hai quan điểm tổng đầu tƣ và chủ đầu tƣ. NPV tài chính chủ đầu tƣ có giá trị âm 403,14 tỷ đồng, IRR danh nghĩa là âm 5,96% và NPV tổng đầu tƣ có giá trị âm 408,06 tỷ đồng, IRR danh nghĩa là 1,21%. Nguyên nhân là do địa bàn dự án rộng nên suất đầu tƣ cao, trên 32 triệu đồng/hộ. Chi phí hoạt động cao, chi phí mua điện để phân phối lại cho hộ dân chiếm 92,2% so với doanh thu từ bán điện.
Cơ cấu vốn vay cao, chiếm 85% TMĐT, ngân lƣu ròng tổng đầu tƣ bị âm trong 09 năm đầu hoạt động, nên dự án khơng có khả năng trả nợ. Hệ số an tồn trả nợ của dự án nhỏ hơn 1,2 trong suốt 19 năm, hệ số an tồn trả nợ trung bình dự án cũng chỉ là 0,74. Dự án khơng có khả năng thu hồi vốn.
Tuy nhiên, dự án lại mang đến hiệu quả kinh tế. Bỏ qua những ngoại tác khác, chỉ riêng lợi ích tiêu dùng tăng thêm và tiết kiệm nguồn lực thay thế, NPV kinh tế dự án là 329,32 tỷ đồng, IRR kinh tế 14,12%. Thực hiện mô phỏng Monte Carlo với 05 giả định về TMĐT, tỷ lệ thất thoát điện, thay đổi giá nhập khẩu điện, tăng trƣởng nhu cầu điện sinh hoạt và điện sản xuất cho kết quả xác suất khả thi kinh tế dự án là 100%.
Phân tích ngoại tác dự án, ngƣời đƣợc hƣởng lợi chính của dự án là các hộ dân sử dụng điện với 940,77 tỷ đồng. Ngƣời lao động không kỹ năng tại địa phƣơng đƣợc lợi 9,45 tỷ đồng. Song song đó, CTCPĐNAG là đối tƣợng chịu thiệt lớn nhất, với số tiền là 327,17 tỷ đồng, tiếp theo là EVN thiệt hại 165,25 tỷ đồng và những dự án khác có sử dụng vốn là 76,80 tỷ đồng.
6.2.Khuyến nghị
Dự án khơng khả thi về tài chính, nhƣng mang đến hiệu quả kinh tế, do đó, dự án nên đƣợc triển khai thực hiện. Tuy nhiên, phải xem xét đến một số vấn đề và cần có những chính sách khuyến khích, hỗ trợ sau:
Đối với các hộ dân vùng dự án
Ngồi lợi ích trực tiếp, thì lợi ích về đời sống tinh thần và những lợi ích gián tiếp mà dự án mang đến cho các hộ dân là rất lớn. Luận văn khuyến nghị 1 trong 2 phƣơng án:
- Xã hội hóa khoảng 15% TMĐT dự án từ các hộ thụ hƣởng để thực hiện đầu tƣ dự án, giảm áp lực lên ngân sách. Thực tế, tại khu vực điều tra giá điện kinh tế dự án, một số nơi, hộ dân tự bỏ ra 4 đến 5 triệu đồng để cùng ngành điện xây dựng hạ tầng lƣới điện.
- Có cơ chế thu phí kèm theo khoảng 14% giá bán điện đối với những hộ thụ hƣởng để tăng nguồn thu, khi đó NPV tài chính của dự án sẽ bằng 0 tỷ đồng nhằm tăng khả năng thực hiện nghĩa vụ trả nợ vay cho dự án.
Đối với CTCPĐNAG
CTCPĐNAG là đối tƣợng chịu thiệt hại lớn nhất khi triển khai dự án. Tuy nhiên, những năm gần đây, kinh doanh điện chiếm tỷ phần không nhỏ vào doanh thu và lợi nhận của công ty. Theo báo cáo kiểm tốn tài chính năm 2013, doanh thu hoạt động kinh doanh điện chiếm đến 72,8% tổng doanh thu của CTCPĐNAG. Trong tổng số lợi nhuận từ các lĩnh vực điện, nƣớc, bất động sản…lợi nhuận từ bán lẻ điện đóng góp 58,5% tổng lợi nhuận. Vì vậy, đề nghị CTCPĐNAG nên dành lợi nhuận kinh doanh điện từ các thị trƣờng cơ hữu có sẵn để đảm bảo nguồn tài chính trong đảm nhận và vận hành, khai thác dự án.
Đối với EVN
EVN với chức năng và nhiệm vụ chính là đảm bảo mọi ngƣời dân đều đƣợc sử dụng lƣới điện quốc gia, nếu khơng có CTCPĐNAG đầu tƣ vào những khu vực có suất đầu tƣ cao thì EVN có trách nhiệm phải tiến hành xây dựng dự án dù sớm hay muộn, lúc này, EVN sẽ chịu thiệt hại càng lớn hơn. Bên cạnh đó, dự án mang lại lợi ích cho cả nền kinh tế, vì vậy, đề nghị Chính phủ chỉ đạo EVN và BIDV đồng ý cho UBND tỉnh An Giang vay vốn, tiến hành xây dựng trong năm 2016.
Ngoài ra, khuyến nghị EVN và Bộ Cơng thƣơng nhanh chóng thực hiện thị trƣờng điện cạnh tranh, đảm bảo các nguồn lực kinh tế đƣợc sử dụng hiệu quả nhất.
Đối với UBND tỉnh An Giang
Mặc dù tổn thất ngân sách, nhƣng lợi ích gián tiếp cho việc phát triển kinh tế xã hội là rất lớn, phạm vi luận văn không thể định lƣợng. Theo đánh giá của Bộ Cơng thƣơng và WB, điện khí hóa nơng thơn ở Việt Nam đã đóng góp khoảng 30% đến 40% vào việc phát triển kinh tế của khu vực này15, vì thế, để đảm bảo an tồn trả nợ cho dự án, UBND tỉnh cần có kế hoạch trích nguồn ngân sách dự phịng, hỗ trợ chi phí trả lãi vay cho dự án. Ngồi ra, UBND tỉnh cần thực hiện hình thức ký quỹ đảm bảo trả nợ nhằm xây dựng niềm tin để BIDV đồng ý cấp vốn vay cho dự án.
Bên cạnh đó, khu vực phục vụ của dự án rộng, dẫn đến suất đầu tƣ/hộ cao so với bình quân chung, UBND tỉnh cần đẩy mạnh thực hiện hiệu quả Quy hoạch phát triển công nghiệp, chuyển đổi cơ cấu kinh tế khu vực nơng thơn từ đó tăng nhu cầu điện năng, tăng doanh thu cho dự án.
6.3.Hạn chế của đề tài
Do hạn chế khả năng tiếp cận thông tin, luận văn không thể thu thập, đánh giá tính hợp lý của những chi phí đầu tƣ xây dựng dựa trên những dự án có quy mơ, tính chất tƣơng tự từ các vùng, địa phƣơng khác. Luận văn chỉ thực hiện phân tích dựa trên các số liệu thuyết minh của EVNPECC3, loại bỏ hạng mục dự phịng lạm phát và cho các chi phí này trƣợt theo mức lạm phát giả định.
Nhu cầu điện năng phục vụ lĩnh vực công nghiệp của khu vực dự án, luận văn giả định chủ quan bằng 1% so với dự báo toàn tỉnh, theo nguyên tắc thẩm định dựa trên tối thiểu hóa lợi ích và tối đa hóa chi phí từ dự án.
Luận văn khơng khảo sát và khơng có cở sở để xác định mức sẵn lòng chi trả cho điện năng mục đích sản xuất, kinh doanh. Luận văn tạm dùng chung kết quả điều tra giá kinh tế của điện sinh hoạt để tính tốn lợi ích kinh tế.
TÀI LIỆU THAM KHẢO
Tiếng Việt
1. Ban Chỉ đạo Chƣơng trình Mục tiêu quốc gia xây dựng nơng thơn mới tỉnh An Giang (2014), Báo cáo tổng hợp, đánh giá mức độ đạt tiêu chí nơng thơn mới 119 xã tỉnh An
Giang tính đến cuối năm 2013.
2. Belli, P., Barnum, H., Anderson, J., Dixon, J. & Tan, J. P. (2002), Phân tích kinh tế của
các hoạt động đầu tư: các công cụ phân tích và ứng dụng thực tiễn.
3. Thanh Bình (2015), “Giá điện Việt Nam ở mức thấp so với thế giới”, VNExpress.net,
truy cập ngày 29/4/2015 tại địa chỉ:
http://kinhdoanh.vnexpress.net/tin-tuc/doanh-nghiep/gia-dien-viet-nam-o-muc-thap- so-voi-the-gioi-3152773.html.
4. Bộ Công nghiệp (2007), Quyết định số 2014/QĐ-BCN ngày 13 tháng 6 năm 2007 của
Bộ Công nghiệp về việc Quy định tạm thời nội dung tính tốn phân tích kinh tế, tài chính đầu tư và khung giá mua bán điện các dự án nguồn điện.
5. Bộ Công thƣơng (2010), Thông tư số 12/2010/TT-BCT ngày 15/4/2010 của Bộ Công
thương về việc Quy định hệ thống điện truyền tải.
6. Bộ Công thƣơng (2014), Thông tư số 16/2014/TT-BCT ngày 29/5/2014 của Bộ Công
thương về việc Quy định về thực hiện giá bán điện.
7. Bộ Công thƣơng (2015), Quyết định số 2256/QĐ-BCT ngày 12/3/2015 của Bộ Công
thương về việc Quy định về giá bán điện.
8. Bộ Tài chính (2013), Thơng tư 45/2013/TT-BTC ngày 25 tháng 4 năm 2013 của Bộ Tài chính về việc Hướng dẫn chế độ quản lý, sử dụng và trích khấu hao tài sản cố định.
9. Bộ Tài chính (2014), Thơng tư số 78/2014/TT-BTC ngày 18 tháng 6 năm 2014 của Bộ
Tài chính về việc Hướng dẫn thi hành Nghị định số 218/2013/NĐ-CP ngày 25/12/2013 của Chính phủ quy định về hướng dẫn thi hành Luật thuế thu nhập doanh nghiệp.
10. Bộ Xây dựng (2009), Quyết định số 957/QĐ-BXD ngày 14/10/2009 của Bộ Xây dựng
về việc cơng bố Định mức chi phí quản lý dự án và tư vấn đầu tư xây dựng cơng trình.
11. Bộ Xây dựng (2012), Thơng tư số 11/2012/TT-BXD ngày 25/12/2012 của Bộ Xây dựng về việc Hướng dẫn lập và quản lý chi phí bảo trì cơng trình xây dựng.
12. Bộ Xây dựng (2014), Quyết định số 634/QĐ-BXD ngày 09/6/2014 của Bộ Xây dựng
về việc Công bố suất vốn đầu tư xây dựng cơng trình và xây dựng tổng hợp bộ phận kết cấu cơng trình năm 2013.
13. Nguyễn Thế Chinh (2015), “Nguồn tài nguyên năng lƣợng Việt Nam và khả năng đáp ứng nhu cầu phát triển kinh tế”, Viện Chiến lược Chính sách và Tài nguyên Môi trường, truy cập ngày 22/5/2015 tại địa chỉ:
http://isponre.gov.vn/home/dien-dan/984-ngun-tai-nguyen-nng-lng-vit-nam-va-kh- nng-ap-ng-nhu-cu-phat-trin-kinh-t.
14. Chính phủ (2009), Nghị định số 12/2009/NĐ-CP ngày 10/02/2009 của Chính phủ về
quản lý dự án đầu tư xây dựng cơng trình.
15. Cơng ty Cổ phần Chứng khốn Đại Việt (2008), Báo cáo phân tích ngành điện Việt Nam.
16. Cơng ty Cổ phần Điện nƣớc An Giang (2009), “Giới thiệu chung”, Công ty Điện
Nước An Giang, truy cập ngày 13/12/2014 tại địa chỉ:
http://www.diennuocag.com.vn/?Bcat=1&1g=vn&start=0.
17. Công ty Cổ phần Điện nƣớc An Giang (2013), Báo cáo tài chính đã kiểm tốn. 18. Cục Xúc tiến thƣơng mại (2012), “Định hƣớng phát triển kinh tế - xã hội đến năm
2020 tỉnh An Giang”, Cục Xúc tiến Thương mại, truy cập ngày 16/3/2015 tại địa chỉ: http://www.vietrade.gov.vn/vung-kinh-te-trong-diem-dbscl/2924-nh-hng-phat-trin- kinh-t-xa-hi-n-nm-2015-ti-an-giang.html.
19. Điện lực Thừa Thiên Huế (20, “EVN tổng kết công tác năm 2011, triển khai KH 2012: đồng lịng vƣợt khó”, Cơng ty Điện lực Thừa Thiên Huế, truy cập ngày 05/3/2015 tại địa chỉ:
http://www.dienluctth.com.vn/vn_tin-tuc/nganh-dien/evn-tong-ket-cong-tac-nam- 2011-trien-khai-kh-2012-dong-long-vuot-kho-489-pctth.aspx.
20. Esty, B. C. và đ.t.g. (2002), Công ty Đường Tate Lyle Nghệ n Việt Nam, Nghiên
cứu tình huống Chƣơng trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright, TP. Hồ Chí Minh.
21. EVN EIC (2011), “Lịch sử và phát triển: những con số biết nói”, Tập đồn Điện lực
Việt Nam, truy cập ngày 25/01/2015 tại địa chỉ:
http://www.evn.com.vn/News/Gioi-thieu-chung/Lich-su-va-phat-trien/Nhung-con-so- biet-noi.aspx.
22. Song Hà (2014), “Vì sao Việt Nam vẫn phải mua điện từ Trung Quốc”, VnEconomy,