Xuất hiện và hoạt động ngay từ năm 1996, thị trường cổ phiếu chưa niờm yết đó tăng tốc độ hoạt động khỏ nhộn nhịp khi thị trường chớnh thức đi vào hoạt động. Với hơn 90 loại cổ phiếu của cỏc cụng ty chưa đủ điều kiện niờm yết hoặc chưa niờn yết và khoản 30 loại cổ phiếu thường xuyờn lọt vào “top 30” được yết giỏ thường xuyờn trờn mạng internet, thị trường cổ phiếu khụng chớnh thức (chưa niờm yờte) hơn hẳn thị trường chớnh thức về chủng loaị chứng khoỏn cũng như thuận tiện trong phương thức giao dịch.
Trong khi giao dịch trờn thị trường chớnh thức chỉ diễn ra mỗi tuần 3 phiờn, mỗi phiờn kộo dài 1 giờ thỡ thị trường khụng chớnh thhức cú thể hoạt động 24 giờ một ngày và 7 ngày 1 tuần. Cũng giống như giao dịch của cỏc cổ phiếu niờm yết, để cú được một giao dịch của loại cổ phiếu chưa niờm yết, điều kiện tiờn quyết là phải là một cổ đụng chịu “hy sinh” bằng cỏch bỏn đều đặn một lượng nhỏ cổ phiếu (khoảng 500-1.000 cổ phiếu) để làm giỏ. Một khi nhu cầu một loại cổ phiếu chưa niờm yết đó tăng lờn, cổ phiếu sẽ chớnh thức được tung ra thị trường qua mạng lưới cỏc nhà mụi giới chuyờn nghiệp. Để thực hiện một giao dịch, nhà đầu tư cú thể đến cỏc sàn giao dịch của cỏc cụng ty chứng khoỏn, nơi cỏc nhà mụi giới chứng khoỏn ngoài sàn thường xuyờn tụ tập hoặc gơn giản chỉ cần gọi điện thoại đến cỏc tay “cũ chứng khoỏn” ngoài sàn để thương lượng giỏ cả và cỏc điều kiện giao dịch. Sau khi đi đến thoả thuận, nhà đầu tư cú thể yờn tõm để lo việc khỏc vỡ tất cả những thủ tục chuyển nhượng, đăng ký lại tờn trong cỏc cổ đụng....đều do cỏc tay “cũ” đảm nhiệm với độ nhiệt tỡnh “vụ hạn”. Thời gianlà, đối tượng giao dịch chớnh mà giới đầu tư chứng khoỏn trờn thị trường khụng chớnh thức nhằm đến là cổ phiếu chuẩn bị phỏt hành của cỏc doanh nghiệp nhà nước thực hiện cổ phấn hoỏ cú đủ điều kiện và tiờu chuẩn niờm yết. Lý do của sự lựa chọn này cũng dễ hiểu vỡ cổ phiếu của cỏc doanh nghiệp nhà nước thực hiện cổ phàan hoỏ và niờm yết tại HSTC cú lỳc đó tăng lờn đến 10 lần.
Cú thể núi, trước thỏng 6, tthị trường tự do hoạt động khỏ sụi động và hấp dẫn dường như ai cũng “được” khi tham gia giao dịch vỡ cựng với sự tăng giỏ liờn tục cổ phiếu trờn thị trường chớnh thức, giỏ cổ phiếu của thị trường khụng chớnh thức gia tăng đột biến khụng kộm (bảng 2.3). Mói đến cuối thỏng 7, khi giới đầu tư cổ phiếu niờm yết đang hoang mang lo lắng trước khụng khớ nguội lạnh của thị trường khụng chớnh thức thỡ, lần đầu tiờn, một cuộc “tổng điều chỉnh giỏ” với quy mụ rộng diễn ra trờn thị trường khụng chớnh thức. Những cổ phiếu thuộc nhúm “top 10” đó từng được giới đầu cơ khao khỏt săn lựng để tỡm mua cho bằng được với tư thế của người đi mua “lỳa non” như Bibica, Bờ tụng 620, Savimex.... thỡ nay đó đồng loạt rớt giỏ.
Bảng 1.1.: Giỏ tham khảo của một số cổ phiếu trờn thị trường khụng chớnh thức.
Cụng ty cổ phần Giỏ tham khảo Giỏ lo lớn P/E
Đường Biờn Hoà 220 - 250 240 --
Dược 2/9 170 - 200 175 14,6
XNK Tõn Bỡnh 150 - 180 160 --
Bỏnh kẹo Biờn Hoà (Bibica) 370 - 400 380 8,1
Bờ tụng 620 Chõu thới 470 - 510 475 32,5 Cơ khớ Bỡnh triệu 370 - 410 375 -- Khai thỏc đỏ Hoỏ An 390 - 430 430 6,2 Nhựa Đà Nẵng (Danaplast) 360 - 400 375 -- Thuỷ sản số 1 160 - 169 175 -- * Tiến (Vip) 300 - 340 330 --
Xuất nhập khẩu Y tế (Yteco) 180 - 230 220 --
Xõy dựng & VLXD Biờn Hoà (BBCC)
170 - 220 200 --
Nước giải khỏt Sài Gũn (Tribeco) 360 - 400 365 --
Thuỷ sản An Giang (Agisfish) 280 - 330 310 --
Dõu tằm Á Chõu 150 - 180 165 --
Cụng bằng mà núi, dự chỉ là cỏc giao dịch tự phỏt và hoàn toàn tồn tại và phỏt triển dựa trờn niềm tin là chủ yếu, hoạt động của thị trường chứng khoỏn chưa niờm yết cũng cú hai tỏc động tớch cực đến thị trường cổ phiếu đó niờm yết: (1) Giao dịch trờn thị trường chứng khoỏn chưa niờm yết gúp phần làm giảm bớt ỏp lực “cầu lờn giỏ chứng khoỏn của thị trường chứng khoỏn đó niờm yết. (2) Giỏ hỡnh thành trờn thị trường khụng chớnh thức của một số loại cổ phiếu cũng là cơ sở tham khảo để xỏc định giỏ tham chiếu mỗi một khi cổ phiếu đang giao dịch trờn thị trường tự do được chớnh thức niờm yết trờn HSTC. Tuy
nhiờn, điều đỏng lo ngại là, mặc dự rủi ro trong giao dịch, mua bỏn cổ phiếu qua thị trường cổ phiếu khụng chớnh thức rất lớn nhưng cho đến nay vẫn chưa cú một tổ chức nào đứng ra chịu trỏch nhiệm về cỏc giao dịch này. Chớnh cỏc khe hở này là mảnh đất màu mỡ cho cỏc hoạt động đầu cơ, phao tin đồn nhảm, thao tỳng giỏ mà suy cho cựng, người bị thiệt nhất trong cỏc canh bạc tưởng chừng như quỏ tốt vẫn là cỏc nhà đầu tư.