2.2 Thực trạng hiệu quả hoạt động và tình hình tài chính của cơng ty cổ phần
2.2.1.2 Phân tích tình hình tài chính của cơng ty Cổ phần kinh doanh vật tư và xây
và xây dựng năm 2011 qua các hệ số tài chính đặc trưng
2.2.1.2.1 Phân tích tình hình cơng nợ và khả năng thanh tốn của cơng ty năm 2011
a) Phân tích tình hình cơng nợ
Tình hình cơng nợ của cơng ty cổ phần kinh doanh vật tư và xây dựng năm 2011 được phản ánh qua Bảng 06.
Bảng 08: Bảng phân tích tình hình cơng nợ năm 2011
I. Cơng nợ phải thu
Cuối năm (Trđ) Đầu năm (Trđ) Chênh lệch Số tiền (Trđ) Tỷ lệ (%) 1. Phải thu của khách hàng 89,696 93,270 -3,574 -3.83 2. Trả trước cho người bán 2,133 913 1,220 133.63 3. Các khoản phải thu khác 92,821 74,588 18,233 24.44
Tổng cộng 184,650 168,771 15,879 9.41
II. Công nợ phải trả
1. Phải trả người bán 19,822 17,925 1,897 10.58 2. Người mua trả tiền trước 19,554 37,618 -18,064 -48.02 3. Thuế và các khoản phải nộp
nhà nước 3,987 6,818 -2,831 -41.52 4. Phải trả người lao động 204 -79 283 -358.23
Tổng cộng 43,567 62,282 -18,715 -30.05
III. Chênh lệch công nợ phải
thu và công nợ phải trả 141,083 106,489 34,594 33.33
Qua bảng trên ta thấy, cả đầu năm và cuối năm thì cơng nợ phải thu đều lớn hơn so với công nợ phải trả, chứng tỏ mức độ bị chiếm dụng vốn của công ty lớn hơn nhiều so với đi chiếm dụng. Thêm vào đó, cơng nợ phải thu cuối năm so với đầu năm tăng, trong khi công nợ phải trả giảm, làm cho mức độ bị chiếm dụng vốn của công ty càng tăng so với đi chiếm dụng. Như vậy, vấn đề đặt ra đó là nếu cơng ty bị chiếm dụng quá nhiều, vốn bị ứ đọng ở các khoản phải thu này quá lớn, đã làm cho vốn quay vịng chậm, tốn chi phí thu hồi nợ. Tuy nhiên, mức độ chiếm dụng của công ty cũng được đánh giá là khá lớn, chủ yếu là các khoản chiếm dụng ngắn hạn, điều này đặt nặng vấn đề thanh toán trong ngắn hạn. Nếu thanh tốn khơng tốt sẽ ảnh hưởng đến uy tín của công ty. Để đánh giá thực tế chiếm dụng vốn như vậy có ảnh hưởng như thế nào khả năng thanh tốn của cơng ty, chúng ta sẽ phân tích qua các hệ số khả năng thanh tốn.
b) Phân tích khả năng thanh toán
Khả năng thanh tốn của cơng ty trong năm 2011 được thể hiện qua bảng 09.
Qua bảng 09 ta thấy, nhìn chung thì các hệ số khả năng thanh toán tại thời điểm cuối năm 2011 đều giảm so với đầu năm. Cụ thể :
Đối với hệ số khả năng thanh toán hiện thời
Đầu năm 2011, hệ số này đạt 1.085 cho biết tài sản ngắn hạn tại thời điểm này có khả năng thanh tốn được 1.085 lần nợ ngắn hạn. Cuối năm hệ số này giảm 0.015 lần so với đầu năm, chỉ đạt 1.07 lần cho thấy tài sản ngắn hạn tại thời điểm này có thể thanh toán được 1.07 lần nợ ngắn hạn. Nguyên nhân là do trong năm, nợ ngắn hạn tăng với tốc độ lớn hơn so với tốc độ tăng của tài sản ngắn hạn, công ty tăng vay nợ về cuối năm, chủ yếu là vay ngắn hạn ngân hàng. Nợ ngắn hạn tăng cũng đồng nghĩa với việc tăng rủi ro tài chính, tuy nhiên cả đầu năm và cuối năm thì hệ số này đều lớn hơn 1, chứng tỏ tài
sản ngắn hạn đảm bảo lớn hơn nợ ngắn hạn, như chúng ta đã phân tích ở phần mối quan hệ cân đối giữa tài sản và nguồn vốn.
Bảng 09: Các chỉ tiêu phản ánh khả năng thanh tốn của cơng ty CP KDVT và
XD năm 2011 T T Chỉ tiêu ĐVT Năm 2011 Chênh lệch Đầu năm Cuối năm Số tuyệt đối Tỷ lệ (%) 1 Tài sản ngắn hạn Trđ 254,118 283,208 29,090 11.45 2 Nợ ngắn hạn Trđ 234,27 2 264,060 29,788 12.72 3 Hàng tồn kho Trđ 54,545 93,652 39,107 71.7 4
Tiền và các khoản tương đương
tiền Trđ 12,205 5,761 (6,444) (52.8) 5
Hệ số khả năng thanh toán hiện
thời (5) =(1):(2) lần 1.085 1.07 (0.015) 6
Hệ số khả năng thanh toán nhanh
(6) =(1-3):(2) lần 0.85 0.72 (0.13) 7
Hệ số khả năng thanh toán tức thời
(7) =(4):(2) lần 0.05 0.02 (0.03)
Năm 2010
Năm 2011
8 Lợi nhuận trước lãi vay và thuế Trđ 13,033 17,894 4,861 37.3 9 Số lãi tiền vay phải trả trong kỳ Trđ 7,774 15,481 7,707 99.14 10
Hệ số thanh toán lãi vay
(10) =(8):(9) lần 1.68 1.16 (0.52)
(Nguồn: Bảng CĐKT và báo cáo KQKD năm 2011)
Mơ hình tài trợ của cơng ty đảm bảo được một mức độ an tồn tài chính nhất định. Tài sản ngắn hạn được tài trợ bằng nguồn vốn ngắn hạn và một phần nguồn vốn dài hạn. Vấn đề đặt ra ở đây đó là cơng ty cần chú ý đến thời hạn thanh toán các khoản nợ ngắn hạn và thời hạn chuyển hóa tài sản thành tiền để đảm bảo khả năng thanh toán đúng hạn và kịp thời.
Đối với hệ số khả năng thanh toán nhanh
Hệ số này đầu năm đạt 0.82 cho thấy tài sản có tính thanh khoản có khả năng thanh tốn được 0.82 lần nợ ngắn hạn, về cuối năm hệ số này giảm cịn 0.72 tức là cuối năm các tài sản có tính thanh khoản chỉ thanh tốn được 0.72 lần nợ ngắn hạn. Tài sản có tính thanh khoản cao ví dụ như Tiền và tương đương tiền, các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn… Nguyên nhân là do tài sản ngắn hạn tăng chủ yếu lại do hàng tồn kho tăng (chi phí sản xuất kinh doanh dở dang, chi phí nguyên vật liệu chính, phụ) đều là những tài sản có tính thanh khoản kém. Cả đầu năm và cuối năm thì hệ số này đều nhỏ hơn 1 và có xu hướng giảm. Nếu xét tổng thể thì tài sản có tính thanh khoản không đủ để đáp ứng nhu cầu thanh tốn ngắn hạn của cơng ty, nhưng trên thực tế thì các khoản nợ có thời hạn thanh tốn khác nhau. Do đó, ở những thời điểm thanh tốn cụ thể thì tài sản loại này vẫn có khả năng thanh tốn được những khoản nợ đó.
Đối với hệ số khả năng thanh toán tức thời
Cuối năm so với đầu năm hệ số này giảm nhanh, nếu như ở đầu năm đạt 0.05 tức là tiền và tương đương tiền có khả năng thanh tốn được 0.05 lần nợ ngắn hạn, thì đến thời điểm cuối năm chỉ cịn 0.02 chứng tỏ tiền và tương đương tiền chỉ thanh toán được 0.02 lần nợ ngắn hạn. Trong năm tiền và tương đương tiền của công ty giảm nhanh, hơn 50% trong khi nợ ngắn hạn tăng, điều này đã làm cho hệ số này cuối năm giảm hơn 1 nửa so với đầu năm. Hệ số này nhỏ hơn 1 là điều hợp lý vì tiền và tương đương tiền chỉ chiếm tỷ trọng tương đối nhỏ trong tài sản ngắn hạn (dưới 5%). Do hệ số này giảm khá nhanh cũng đặt ra cho công ty vấn đề dự trữ tiền mặt, công ty phải xem xét đến lượng tiền mặt có sẵn nhằm đảm bảo được khả năng thanh toán các khoản nợ đến hạn một cách kịp thời, nhanh chóng.
Đối với hệ số khả năng thanh toán lãi vay
Hệ số khả năng thanh toán lãi vay năm 2011 đạt 1.16 tức là lợi nhuận trước lãi vay và thuế có khả năng thanh tốn được 1.16 lần lãi vay trong kỳ và so với năm 2010 thì hệ số này giảm 0.52 lần. Năm 2011 thì vay nợ của cơng ty tăng đáng kể so với năm 2010, và lãi suất vay vốn cũng tăng, đã làm cho chi phí lãi vay năm 2011 tăng nhanh so với năm 2010 (tăng hơn 99%), trong khi lợi nhuận trước thuế lại giảm. Do đó, đã làm cho tốc độ tăng của lợi nhuận trước lãi vay và thuế nhỏ hơn tốc độ tăng của lãi vay. Việc vay nợ nhiều gây gánh nặng về áp lực trả nợ cho công ty, trong điều kiện lãi suất cho vay của ngân hàng và các tổ chức tín dụng cao như hiện nay thì gánh nặng lãi vay làm cho lợi nhuận của công ty giảm. Nhưng hệ số này vẫn đảm bảo lớn hơn 1, tức là chi trả xong lãi vay thì cơng ty vẫn đảm bảo có lợi nhuận.
2.2.1.2.2 Các hệ số phản ánh cơ cấu nguồn vốn và cơ cấu tài sản a) Đối với cơ cấu nguồn vốn
Qua bảng 10, nhận thấy cả đầu năm và cuối năm 2011 thì nợ phải trả đều chiếm tỷ trọng lớn trong tổng nguồn vốn của cơng ty (đều lớn hơn 80%) và có xu hướng tăng về cuối năm. Dẫn đến hệ số nợ của công ty cao ở cả 2 thời điểm, cuối năm so với đầu năm tăng 0.01 lần. Tăng hệ số nợ đồng nghĩa với việc gia tăng sử dụng đòn bẩy tài chính, địn bẩy tài chính được sử dụng ở mức độ cao, đồng thời sẽ gia tăng mức độ rủi ro về tài chính và gánh nặng nợ cho cơng ty. Gia tăng hệ số nợ làm cho hệ số vốn chủ giảm, cuối năm so với đầu năm giảm 0.01 lần. Mức độ tự chủ về tài chính của cơng ty đang ở mức khá thấp.
Hệ số bảo đảm nợ khá thấp, đạt 0.18 lần tại thời điểm đầu năm và đạt 0.16 lần ở thời điểm cuối năm. Có nghĩa 1 đồng vốn nợ tại thời điểm đầu năm chỉ được đảm bảo bằng 0.18 đồng vốn chủ và đến cuối năm thì chỉ cịn được
đảm bảo bằng 0.16 đồng vốn chủ. Hệ số này thấp cho thấy mức độ rủi ro của cơng ty trong vấn đề thanh tốn nợ và mức độ rủi ro mà các chủ nợ có thể gặp phải trong trường hợp xấu nhất.
Bảng 10: Bảng các hệ số phản ánh cơ cấu nguồn vốn và cơ cấu tài sản công ty CP KDVT
và XD năm 2011
Chỉ tiêu Đầu năm
(trđ) Cuối năm (trđ) Chênh lệch Số tiền (trđ) Tỷ lệ (%) 1. Tổng nguồn vốn 277,981 306,580 28,599 10.29 2. Nợ phải trả 235,934 264,491 28,557 12.10 3. Vốn chủ sở hữu 42,047 42,089 42 0.10 4. Tài sản ngắn hạn 254,118 283,208 29,090 11.45 5. Tài sản dài hạn 23,863 23,372 -491 -2.06
Các hệ số phản ánh cơ cấu nguồn vốn và cơ cấu tài sản
I. Cơ cấu nguồn vốn
A. Hệ số nợ (=2/1) 0.85 0.86 0.01 B. Hệ số vốn chủ sở hữu (=3/1) 0.15 0.14 -0.01 C. Tỷ suất đảm bảo nợ (=3/2) 0.18 0.16 -0.02
II. Cơ cấu tài sản
A. Tỷ lệ đầu tư vào TSNH (=4/1) 0.91 0.92 0.01 B. Tỷ lệ đầu tư vào TSDH (=5/1) 0.09 0.08 -0.01 C. Hệ số cơ cấu tài sản (=4/5) 10.65 12.12 1.47 D. Tỷ suất tự tài trợ TSCĐ (=3/5) 1.76 1.80 0.04
(Nguồn: Bảng cân đối kế toán năm 2011) b) Đối với cơ cấu tài sản
Tỷ lệ đầu tư vào tài sản ngắn hạn hay dài hạn phản ánh trình độ sử dụng vốn của công ty. Qua tỷ lệ này, ta thấy được tình hình trang bị cơ sở kỹ thuật, năng lực sản xuất và xu hướng phát triển của công ty trong thời gian tới.
Cơ cấu tài sản của công ty chủ yếu tập trung vào tài sản ngắn hạn, cả đầu năm và cuối năm tài sản ngắn hạn đều chiếm tỷ trọng hơn 90% trong tổng tài sản. Tài sản ngắn hạn về cuối năm tăng lên tập trung chủ yếu vào chi phí sản xuất kinh doanh dở dang.
Tỷ lệ đầu tư vào tài sản dài hạn cuối năm so với đầu năm có xu hướng giảm nhẹ. Tuy nhiên đầu tư vào tài sản cố định lại tăng, chủ yếu là công ty tiếp tục đầu tư vào nhà cửa, vật kiến trúc, máy móc và thiết bị vận tải, vật truyền dẫn…
Hệ số cơ cấu tài sản ở mức cao, đầu năm đạt 10.65 lần cho thấy 1 đồng vốn đầu tư và TSDH thì dành ra 10.65 đồng cho việc đầu tư vào TSNH, cuối năm tăng 1.47 lần đạt 12.12 lần cho thấy ở thời điểm này cứ 1 đồng vốn đầu tư vào TSDH thì có 12.12 đồng đầu tư cho TSNH, như vậy công ty chủ yếu tập trung đầu tư cho TSNH hơn là TSDH. Công ty CP KDVT và XD là cơng ty có lịch sử hoạt động khá lâu, do đó khơng tập trung vào đầu tư cho TSDH là hợp lý, và tập trung cho tài sản lưu động phục vụ cho sản xuất kinh doanh hằng ngày.
Tỷ suất tự tài trợ TSCĐ cho biết cứ 1 đồng TSDH thì được tài trợ bởi bao nhiêu đồng vốn chủ. Cuối năm, tỷ suất tự tài trợ TSCĐ đạt 1.8 so với đầu năm tăng 0.04 lần, do trong khi TSDH giảm thì vốn chủ sở hữu tăng nhẹ. Hệ số này có ý nghĩa cho thấy việc tận dụng nguồn lực nội sinh của công ty vào đầu tư tài sản dài hạn, điều này thể hiện được mức độ an tồn trong chính sách tài trợ của cơng ty, góp phần gia tăng tự chủ tài chính và giảm gánh nặng trả nợ trong tương lai.
2.2.1.2.3 Các hệ số khả năng hoạt động
Các hệ số phản ánh khả năng hoạt động của công ty trong năm 2011 được thể hiện qua bảng 11.
a) Số vòng quay hàng tồn kho
Năm 2010 số vòng quay hàng tồn kho của cơng ty là 2.8 vịng, đến năm 2011 giảm 0.66 vòng chỉ còn 2.14 vòng. Số vòng quay hàng tồn kho là chưa cao, phản ánh thời gian quay vòng vốn chậm, lý do là hàng tồn kho của cơng
ty tập trung chủ yếu ở chi phí sản xuất kinh doanh dở dang. Lĩnh vực chính chiếm hàng tồn kho nhiều nhất là xây lắp, mà đặc trưng của ngành là thu hồi vốn chậm. Hàng tồn kho bình quân năm 2011 tăng 9.21% so với năm 2010, trong khi doanh thu thuần lại giảm. Đây chính là lý do khiến cho số vòng quay HTK giảm. Trong năm 2011 cơng ty nhận thêm nhiều cơng trình do đó hàng tồn kho tăng là điều đương nhiên, nhưng doanh thu thuần giảm 1 phần do thị trường có nhiều biến động, gặp phải sự cạnh tranh gay gắt. Vì vậy, cơng ty nên đẩy nhanh tiến độ thi cơng để bàn giao cơng trình trước thời hạn nhằm thu hồi vốn nhanh hơn, tăng vòng quay HTK.
b) Số vòng quay các khoản phải thu
Số vòng quay các khoản phải thu năm 2010 là 1.42 vòng, năm 2011 chỉ đạt 1.04 vòng, so với năm 2010 đã giảm 0.38 vịng. Theo đó thì kỳ thu tiền bình quân năm 2011 so với năm 2010 đã tăng 92 ngày.
Số vòng quay các khoản phải thu giảm là do trong khi doanh thu từ bán hàng và cung cấp dịch vụ giảm thì các khoản phải thu bình quân lại tăng. Chứng tỏ trong năm vốn bị chiếm dụng của cơng ty tăng, tín dụng khách hàng giảm nhưng lại tăng ở các khoản phải thu khác. Do đó có thể thấy khách hàng đã tăng trả nợ, chính sách thu nợ của cơng có chuyển biến tích cực, quản lý khá chặt chẽ các khoản phải thu khách hàng, nhưng cơng ty vẫn gặp khó khăn trong việc thu hồi các khoản chiếm dụng khác, tăng vòng quay các khoản phải thu sẽ làm tăng chi phí thu hồi nợ của cơng ty.
c) Vòng quay vốn lưu động
Năm 2010, số vòng quay vốn lưu động đạt 0.76 vòng tức là cứ 1 đồng VLĐ tham gia vào hoạt động sản xuất kinh doanh sẽ tạo ra 0.76 đồng DTT. Năm 2011 so với năm 2010 đã giảm 0.19 vòng chỉ còn 0.59 vòng tức là trong năm cứ 1 đồng VLĐ tham gia vào hoạt động sản xuất kinh doanh thì chỉ tạo
ra 0.59 đồng DTT. Có thể thấy, số vịng quay vốn lưu động của công ty như vậy là khá thấp, trong khi tài sản chủ yếu là tài sản ngắn hạn. Vấn đề ở đây chính là có phải hiệu quả sử dụng vốn lưu động của công ty chưa cao. Trong khi VLĐ năm 2011 so với năm 2010 tăng thì DTT lại giảm, đây chính là ngun nhân dẫn đến số vịng quay VLĐ giảm. VLĐ tăng do chủ yếu ở các khoản đi chiếm dụng có chi phí thấp. Vì vậy, trong trường hợp này tăng VLĐ sẽ đặt nặng vấn đề trả nợ đối với công ty.
c) Hiệu suất sử dụng vốn cố định
Hiệu suất sử dụng VCĐ năm 2010 là 9.01 vòng cho biết trong năm 1 đồng VCĐ tham gia vào sản xuất kinh doanh sẽ tạo ra được 9.01 đồng DTT. Năm 2011 so với năm 2010 đã giảm 1.7 vòng, chỉ đạt 7.31 vòng cho thấy trong năm này 1 đồng VCĐ tham gia vào sản xuất kinh doanh chỉ tạo ra được 7.31 đồng DTT.
Hiệu suất sử dụng VCĐ giảm là do DTT năm 2011 so với năm 2010