3.1 .Các lý thuyết cơ bản áp dụng trong việc xác định danh mục đầu tư
3.1.1. Lý thuyết thị trường hiệu quả EMH (Efficient Market Hypothesis)
Trong nghiên cứu, các nhà kinh tế nhận thấy rằng: việc quan sát các biến số kinh tế có thể lý giải và dự đoán được sự phát triển của nền kinh tế.
Thị trường chứng khoán cũng vậy, các nhà nghiên cứu nhận thấy rằng giá chứng khoán thay đổi một cách ngẫu nhiên. Giả thiết rằng giá chứng khoán phản ánh triển vọng của tổ chức phát hành, sự biến đổi ngẫu nhiên của giá chứng khốn theo tình hình của cơng ty chính là một bằng chứng của một thị trường hoạt động tôt, hiệu quả của thị trường. Tuy nhiên, giá chứng khốn biến động dựa vào các thơng tin mới của thị trường, khơng dự đốn được. Do đó ta có thể lập luận rằng giá của chứng khoán là một chuỗi ngẫu nhiên. Khi giá của chứng khốn khơng thể dự đốn được thì đó là bằng chứng của thị trường khơng hiệu quả.
Vậy, thị trường hiệu quả là gì? Thị trường hiệu quả là thị trường mà ở đó giá của các chứng khốn phản ánh tồn bộ thông tin của thị trường.
Giả thuyết về thị trường hiệu quả bao gồm ba cấp độ:
EMH cấp thấp. Khi giá chứng khốn phản ánh tồn bộ các thơng tin
trong q khư. Thị trường chứng khốn là thị trường phải đảm bảo nguyên tắc công khai và minh bạch, cơng bằng. Do đó, các nhà đầu tư tham gia vào thị
trường đều biết mọi thông tin trong quá khứ. Khi đó, các thơng tin trên thị trường đều được mọi nhà đầu tư sử dụng.
EMH cấp trung. Khi giá chứng khoan không những phản ánh tồn bộ
thơng tin trong q khứ mà cịn phản ánh các thơng tin ở hiện tại như: tình hình sản xuất của cơng ty, cơ cấu tài sản của cơng ty…Nhà đâu tư có thể nhận thấy giá chứng khốn phản ánh các thơng tin cơng khai của cơng ty.
EMH cấp cao. Giá chứng khốn phản ánh mọi thông tin của công ty
không những ở tron quá khứ mà cả thông tin nội bộ không được cơng bố. Thơng thường, những nhà đầu tư có được các thông tin này là các thanh viên trong nội bộ của cơng ty hoặc các thành viên có quan hệ nhất định đối với các thành viên trong nôi bộ của cơng ty. Khi này, các thơng tin nội bộ có thể được mua trên thị trường nhằm tận dụng cơ lợi về chênh lệch thơng tin trên thị trường.
Do đó, mặc dù thị trường hiệu quả như thế nào nữa thì việc đầu tư vào cổ phiếu vẫn chứa đựng những rủi ro. Vì vậy, chỉ cịn cách là nhà đầu tư phải giảm thiểu rủi ro. Đó chính là đa dạng hóa, rủi ro đầu tư chỉ bằng rủi ro của toàn thị trường – là rủi ro mà nhà đầu tư kỳ vọng.