6. Kết luận
6.1. Tóm tắt các kết quả chính của luận văn
Luận văn đã đưa ra bằng chứng thực nghiệm về tác động của sở hữu nhà nước và sở hữu nước ngồi lên chính sách cổ tức tiền mặt của các công ty cổ phần niêm yết ở thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2007-2013.
Kết quả nghiên cứu thực nghiệm cho thấy sở hữu nhà nước đo lường bằng biến giả (STATECONTROL – nhận giá trị 1 nếu cơng ty có tỷ lệ sở hữu nhà nước từ 50% trở lên, nhận giá trị 0 nếu ngược lại) có tương quan dương với tỷ lệ chi trả cổ tức bằng tiền mặt. Hay các công ty với tỷ lệ sở hữu nhà nước trên 50% chi trả cổ tức cao hơn các cơng ty có tỷ lệ sở hữu nhà nước dưới 50%. Kết quả nghiên cứu này phù hợp với hiệu ứng “tunneling effect”, kết quả nghiên cứu thực nghiệm của Chen (2009), Guler (2003). Tuy nhiên với sở hữu nhà nước đo lường bằng biến định lượng tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu của nhà nước trong công ty cổ phần thì sở hữu nhà nước có tương quan dương với tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt nhưng lại khơng có ý nghĩa thống kê.
Sở hữu nước ngồi có tương quan âm với tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt nhưng khơng có ý nghĩa về mặt thống kê.
Ngoài ra kết quả cịn cho ta thấy rằng các cơng ty có quy mơ càng cao, cổ tức năm trước chi trả cao thì tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt càng cao. Kết quả phù hợp với các lý thuyết về cổ tức và các nghiên cứu thực nghiệm ở các quốc gia trên thế giới, cũng như nghiên cứu ở Việt Nam.