2.2 Phân tích tình hình tài chính Cơng ty Cổ phần Chứng khốn VPS
2.2.7 Phân tích khả năng sinh lời của vốn trong CTCP chứng khoán VPS
a. Phân tích khái quát khả năng sinh lời của vốn trong CTCP chứng khốn VPS
Bảng 2.14: Phân tích khái quát khả năng sinh lời của vốn trong CTCP chứng khoán VPS
Chỉ tiêu ĐVT Năm 2021 Năm 2020
Chênh lệch Tuyệt đối Tỷ lệ (%) 1. BEP Lần 0,0790 0,0690 0,0100 14,43 2. ROA Lần 0,0372 0,0358 0,0013 3,70 3. ROE Lần 0,1246 0,1047 0,0199 18,98 4. EPS Trđ 6.397.802 4.799.717 1.598.085 33,30
(Nguồn: Số liệu được tính tốn từ BCTC năm 2021 của CTCP Chứng khoán VPS)
Nhận xét:
Qua bảng trên ta thấy, các hệ số phản ánh khả năng sinh lời của vốn Công ty Cổ phần Chứng khoán VPS năm 2021 so với năm 2020 đều có xu hướng tăng.
Hệ số sinh lời cơ bản (BEP) năm 2021 là 0,0790 lần, năm 2020 là 0,0690 lần. Có nghĩa là bình quân trong năm 2021 cứ 1 đồng tài sản tham gia vào quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh thì cơng ty thu được 0,0790 đồng lợi nhuận trước thuế và lãi vay và năm 2020 cứ 1 đồng tài sản tham gia vào quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh thì cơng ty thu được 0,0690 đồng lợi nhuận trước thuế và lãi vay. Năm 2020 so với năm 2019 BEP tăng 0,0100 lần ứng với tỷ lệ tăng là 14,43%. Khả năng sinh lời của vốn kinh doanh năm 2021 tăng cho thấy khả năng thu hút vốn của công ty nhiều hơn.
Hệ số sinh lời vốn kinh doanh (ROA) năm 2021 là 0,0372 lần, năm 2020 là 0,0358 lần. Có nghĩa là bình quân trong năm 2021 cứ 1 đồng vốn kinh doanh tham gia vào q trình hoạt động sản xuất kinh doanh thì cơng ty thu được 0,0371 đồng lợi nhuận sau thuế và bình quân trong năm 2020 cứ 1 đồng vốn kinh doanh tham gia vào quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh thì cơng ty thu được 0,0358 đồng lợi nhuận sau thuế. Hệ số này phản ánh khả năng sinh lời vốn của Công ty sau khi đã thực hiện nghĩa vụ với các bên cho vay và nhà nước. Hệ số này tăng cho thấy khả năng sinh lời vốn kinh doanh của công ty năm 2021 tốt hơn năm 2020.
Biểu đồ 3: Hệ số sinh lời vốn kinh doanh
Từ biểu đồ hệ số sinh lời vốn kinh doanh của một số cơng ty chứng khốn như SSI, VND, TCBS. Từ các phân tích trên ta thấy thấy rằng năm 2021 ROA của VPS tăng, đó là dấu hiệu tích cực đối với cơng ty. Tuy nhiên so với các cơng ty chứng khốn cùng quy mơ thì ROA của VPS đang thấp hơn cụ thể ROA của SSI là 5,3%, VND là 9,15%, TCBS là 6,58% nhưng ROA của VPS chỉ 3,71%. Chứng tỏ năm 2021 VPS chiếm thị phần số 1 Việt Nam tức có quy mơ lớn nhưng lợi nhuận sau thuế mang lại cho công ty vẫn
3.71
5.3
9.15
6.58
VPS SSI VND TCBS
Hệ số sinh lời vốn kinh doanh
chưa tương xứng với quy mơ đó. Vậy nên bên cạnh gia tăng quy mơ, thị phần thì cơng ty nên chú ý đến hiệu quả sử dụng vốn để mang lại lợi nhuận tối ưu hóa.
Hệ số sinh lời từ vốn chủ sở hữu (ROE) năm 2021 là 0,1244 lần, năm 2020 là 0,1047 lần. Có nghĩa là bình qn trong năm 2021 cứ 1 đồng vốn chủ sở hữu tham gia vào quá trình sản xuất kinh doanh tạo ra 0,1244 đồng lợi nhuận sau thuế và năm 2020 cứ 1 đồng vốn chủ sở hữu tham gia vào quá trình sản xuất kinh doanh tạo ra 0,1047 đồng lợi nhuận sau thuế. Năm 2021 so với năm 2020, ROE tăng 0,0197 lần ứng với tỷ lệ tăng là 18,82 %. Cho thấy năm 2021 Công ty đã sử dụng vốn chủ sở hữu hiệu quả hơn năm 2019.
Biểu đồ 4: Hệ số sinh lời vốn chủ sở hữu
Từ biểu đồ hệ số sinh lời vốn chủ sở hữu của một số công ty chứng khốn cùng quy mơ tài sản với VPS. Từ các phân tích trên ta thấy thấy rằng năm 2021 ROE của VPS tăng, chứng tỏ năm 2021 vốn chủ sở hữu được sử dụng một cách hiệu quả hơn. Tuy nhiên so với các cơng ty chứng khốn cùng quy mơ thì ROE của VPS đang thấp hơn cụ thể ROE của SSI là 19%, VND là 36,21%, TCBS là 37,42% nhưng ROE của VPS chỉ 12,46%. Cho thấy công tác sử dụng vốn của công ty so với các công ty chứng khoán khác đang kém
12.46
19
36.21 37.42
VPS SSI VND TCBS
Hệ số sinh lời vốn chủ sở hữu
hơn đòi hỏi năm 2022 công ty phải đưa ra các giải pháp phù hợp để vốn chủ được sử dụng hiệu quả và hệ số ROE sẽ xấp xỉ với các cơng ty chứng khốn khác.
Từ việc phân tích trên ta thấy khả năng sinh lời vốn của CTCP Chứng khốn VPS có xu hướng tăng. Vì vậy cơng ty cơng tác quản trị và sử dụng chi phí của Cơng ty nên được chú trọng hơn để giúp các hệ số sinh lợi luôn ở mức được đảm bảo.
b. Phân tích hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của CTCP Chứng khoán VPS
Bảng 2.15: Phân tích hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của CTCP Chứng khoán VPS
Chỉ tiêu ĐVT Năm 2021 Năm 2020
Chênh lệch GT TL (%) LNST Trđ 795.957 502.596 293.361 58,37 Tổng tài sản bình quân Trđ 21.454.303 14.028.342 7.425.961 52,94 Vốn lưu động bình quân Trđ 21.122.792 13.793.365 7.329.427 53,14 Tổng luân chuyển thuần Trđ 9.803.345 4.008.898 5.794.447 144,54
1. ROA Lần 0,0371 0,0358 0,0013 3,55
2. Hđ Lần 0,9845 0,9832 0,0013 0,13
3. SVlđ Lần 0,4641 0,2906 0,1735 59,69
4. ROS Lần 0,0812 0,1254 (0,0442) -35,24
MĐAH của các nhân tố:
∆ROA(Hđ) Lần 0,00005
∆ROA(SVlđ) Lần 0,0214
∆ROA(ROS) Lần -0,0202
(Nguồn: Số liệu được tính tốn từ BCTC năm 2021 của CTCP Chứng khoán VPS)
Nhận xét:
Khả năng sinh lời ròng của vốn kinh doanh (ROA) năm 2021 là 0,0371 lần, năm 2020 là 0,0358 lần. Năm 2021 so với năm 2020 khả năng sinh lời vốn kinh doanh tăng 0,0013 lần ứng với tỷ lệ tăng là 3,55%. Tức là trong năm 2020 bình quân 1 đồng vốn kinh doanh tham gia vào hoạt động kinh doanh thì cơng ty tạo ra 0,0358 đồng lợi nhuận sau thuế. Đến năm 2021 thì bình quân 1 đồng vốn tham gia vào quá trình kinh doanh thì tạo ra 0,0371 đồng lợi nhuận sau thuế.
Hệ số sinh lời vốn kinh doanh tăng lên do ảnh hưởng của 3 nhân tố là hệ số đầu tư ngắn hạn, số vòng luân chuyển vốn lưu động và hệ số sinh lời hoạt động sau thuế. Đi sâu vào phân tích các nhân tố:
Hệ số đầu tư ngắn hạn: trong điều kiện các nhân tố khác khơng đổi thì
hệ số đầu tư ngắn hạn tăng từ 0,9832 lần lên 0,9845 lần từ đó làm cho hệ số sinh lời ròng vốn kinh doanh tăng 0,00005 lần
Ta thấy hệ số đầu tư ngắn hạn năm 2021 là 0,9845 lần, năm 2020 là 0,9832 lần. Năm 2021 so với năm 2020 Hđ tăng 0,0013 ứng với tỷ lệ tăng là 0,13%. Sự tăng lên này là do tốc độ tăng của tài sản ngắn hạn bình quân (53,14%) nhanh hơn tốc độ tăng của tổng tài sản bình quân (52,94%). Hđ năm 2021 cao hơn năm 2020 cho thấy công ty gia tăng tài sản ngắn hạn là chủ yếu nhằm cải thiện chất lượng các mảng hoạt động của công ty, đẩy mạnh các dịch vụ tài chính nhằm mục đích cạnh tranh, chiếm lĩnh thị phần phù hợp với đặc điểm của cơng ty chứng khốn.
Ảnh hưởng của nhân tố này vừa mang tính chất khách quan và chủ quan. Về khách quan, có thể là do tình hình kinh tế nói chung trong bối cảnh dịch bệnh hoành hành, sự tác động của các đối thủ cạnh tranh trong ngành, chính
sách của Nhà nước. Về chủ quan, có thể do chính sách đầu tư của cơng ty, do trình độ tổ chức, quản lý, sử dụng vốn lưu động trong quá trình hoạt động.
Số vòng luân chuyển vốn lưu động: Trong điều kiện các nhân tố khác
khơng đổi thì số vịng ln chuyển vốn lưu động tăng từ 0,2906 lần lên 0,4641 lần ứng với tỷ lệ tăng là 59,69% từ đó làm cho khả năng sinh lời rịng vốn kinh doanh tăng 0,0214 lần. Đây được xem là nhân tố chủ yếu tác động đến khả năng sinh lời rịng vốn kinh doanh tại cơng ty VPS.
Ảnh hưởng của SVlđ là do Slđ và LCT tác động. Vậy nên ảnh hưởng của SVlđ cũng chính là ảnh hưởng của Slđ và LCT. Nguyên nhân của sự ảnh hưởng vừa mang tính khách quan và chủ quan. Về khách quan do mơi trường kinh doanh, chính sách nhà nước, thị hiếu khách hàng, đối thủ cạnh tranh. Về chủ quan do trình độ quản lý của cơng ty.
Ta thấy LCT và Slđ năm 2021 so với năm 2020 đều tăng nhưng tốc độ tăng LCT là 144,54% cao hơn tốc độ tăng của Slđ là 53,14% cho thấy công tác quản lý và sử dụng vốn lưu động của công ty trong năm 2021 hiệu quả hơn năm 2020.
Hệ số sinh lời hoạt động sau thuế: trong điều kiện các nhân tố khác
không đổi, hệ số sinh lời hoạt động sau thuế năm 2021 so với năm 2020 giảm 0,0442 lần ứng với tỷ lệ giảm là 35,24% làm cho khả năng sinh lời vốn kinh doanh giảm 0,0202 lần
Ảnh hưởng của hệ số sinh lời hoạt động sau thuế mang tính chủ quan và khách quan. Về khách quan là do môi trường kinh doanh, lạm phát, chính sách của Nhà nước. Về chủ quan do trình độ quản lý chi phí, quản lý lao động cụ thể chi phí hoạt động tăng 177,42%, chi phí quản lý CTCK tăng 68,55%.
Kết luận: Khả năng sinh lời ròng vốn kinh doanh năm 2021 so với năm
2020 tăng chủ yếu là do số vịng ln chuyển vốn lưu động tăng. Bên cạnh đó cơng tác quản lý chi phí của cơng ty còn chưa được hiệu quả dẫn đến lợi
nhuận sau thuế chưa được tối ưu hóa. Vậy nên công ty cần phải đánh giá lại và cải thiện cơng tác quản lý chi phí để có thể đạt được mức sinh lời tối đa.
c. Phân tích khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu trong CTCP chứng khốn VPS
Bảng 2.16: Phân tích hiệu quả sử dụng vốn chủ của CTCP Chứng khoán VPS
Chỉ tiêu ĐVT Năm 2021 Năm 2020 Chênh
lệch
Tỷ lệ (%)
Lợi nhuận sau thuế Trđ 797.117 502.596 294.521 58,60 Vốn chủ sở hữu bình
quân Trđ 6.397.802 4.799.717 1.598.085 33,30
Tài sản bình quân Trđ 21.454.594 14.028.342 7.426.252 52,94 TSNH bình quân Trđ 21.122.792 13.793.365 7.329.427 53,14 Luân chuyển thuần Trđ 9.803.344 4.008.898 5.794.446 144,54
1. ROE Lần 0,1246 0,1047 0,0199 18,98
2. Ht Lần 0,2982 0,3421 (0,0439) (12,84)
3. Hđ Lần 0,9845 0,9832 0,0013 0,13
4. Svlđ Lần 0,4641 0,2906 0,1735 59,70
5. ROS Lần 0.0812 0.1254 (0.0442) -35.25
MĐAH của các nhân tố:
∆ROE(Ht) Lần 0.0154
∆ROE(Hđ) Lần 0.0002
∆ROE(SVlđ) Lần 0.0720
∆ROE(ROS) Lần -0.0677
Tổng hợp MĐAH Lần 0.0199
(Nguồn: Số liệu được tính tốn từ BCTC năm 2021 của CTCP Chứng khốn VPS) Nhận xét:
Khả năng sinh lời ròng của vốn chủ (ROE) năm 2021 là 0.1246 lần, năm 2020 là 0.1047 lần. Năm 2021 so với năm 2020 khả năng sinh lời vốn kinh doanh tăng 0.0199 lần ứng với tỷ lệ tăng là 18,98%. Tức là trong năm 2020 bình quân 1 đồng vốn chủ sở hữu tham gia vào hoạt động kinh doanh thì cơng
ty tạo ra 0.1047 đồng lợi nhuận sau thuế. Đến năm 2021 thì bình quân 1 đồng vốn tham gia vào quá trình kinh doanh thì tạo ra 0.1246 đồng lợi nhuận sau thuế. Khả năng sinh lời ròng của vốn chủ năm 2021 tăng do ảnh hưởng của 4 nhân tố: Chính sách tài trợ, chính sách đầu tư, chính sách quản trị vốn lưu động và chính sách quản trị chi phí. Ta đi sâu vào phân tích các nhân tố ảnh hưởng.
Do hệ số tự tài trợ: Trong điều kiện cố định các nhân tố khác, khi hệ số
tự tài trợ năm 2021 so với năm 2020 giảm 0,0439 lần ứng với tỷ lệ giảm là 12,84% đã làm cho ROE tăng 0,0154 lần. Ảnh hưởng của hệ số tự tài trợ vừa mang tính chủ quan vừa mang tính khách quan. Về khách quan là do môi trường kinh doanh, chính sách của nhà nước. Về chủ quan là do chính sách huy động vốn, chính sách tài trợ, kết quả hoạt động kinh doanh của công ty. Nhận thấy Ht năm 2021 là 0,2982, năm 2020 là 0,3421 cho thấy công ty tập trung huy động nguồn vốn bên ngồi, cơng ty phụ thuộc tài chính với bên ngồi. Bên cạnh đó, Ht năm 2021 giảm so với năm 2020 cho thấy công ty đẩy mạnh hoạt động đi chiếm dụng vốn. Vậy nên, cần xác định rõ sự tác động của địn bẩy tài chính đến ROE để đánh giá xác thực hơn, từ đó có biện pháp can thiệp hợp lý.
Do hệ số đầu tư ngắn hạn. Trong điều kiện các nhân tố khác không đổi,
hệ số đầu tư ngắn hạn năm 2021 so với năm 2020 tăng 0,0013 lần ứng với tỷ lệ tăng là 0,13% đã làm cho ROE tăng 0,0002 lần.
Ảnh hưởng của nhân tố này vừa mang tính chất khách quan và chủ quan. Về khách quan, có thể là do tình hình kinh tế nói chung trong bối cảnh dịch bệnh hồnh hành, áp lực cạnh tranh giữa các công ty trong ngành ngày càng gay gắt, chính sách của Nhà nước. Thêm vào đó cơng ty đầu tư chủ yếu vào tài sản ngắn hạn nhằm gia tăng quy mô kinh doanh, tạo điều kienehj cho công ty đến gần với khách hàng hơn. Về chủ quan, có thể do chính sách đầu tư của
cơng ty, do trình độ tổ chức, quản lý, sử dụng vốn lưu động trong quá trình hoạt động.
Số vòng quay vốn lưu động: Trong điều kiện các nhân tố khác khơng
đổi thì số vịng quay vốn lưu động tăng từ 0,2906 lần lên 0,4641 lần ứng với tỷ lệ tăng là 59,70% từ đó làm cho ROE tăng 0,0720 lần. Đây được xem là nhân tố chủ yếu tác động đến sự tăng của khả năng sinh lời vốn chủ tại công ty VPS.
Ảnh hưởng của SVlđ là do Slđ và LCT tác động. Vậy nên ảnh hưởng của SVlđ cũng chính là ảnh hưởng của Slđ và LCT. Nguyên nhân của sự ảnh hưởng vừa mang tính khách quan và chủ quan. Về khách quan do mơi trường kinh doanh, chính sách nhà nước, thị hiếu khách hàng, đối thủ cạnh tranh. Về chủ quan do trình độ quản lý của cơng ty.
Ta thấy LCT và Slđ năm 2021 so với năm 2020 đều tăng nhưng tốc độ tăng là LCT là 144,54% cao hơn tốc độ tăng của Slđ là 53,14% cho thấy công tác quản lý và sử dụng vốn lưu động của công ty trong năm 2021 hiệu quả hơn năm 2020.
Hệ số sinh lời hoạt động sau thuế: trong điều kiện các nhân tố khác
không đổi, hệ số sinh lời hoạt động sau thuế năm 2021 so với năm 2020 giảm 0.0442 lần ứng với tỷ lệ giảm là 35,25% làm cho khả năng sinh lời vốn kinh doanh giảm 0.0677 lần.
Ảnh hưởng của hệ số sinh lời hoạt động sau thuế vừa mang tính chủ quan và khách quan. Về khách quan là do mơi trường kinh doanh, lạm phát, chính sách của Nhà nước. Về chủ quan là do trình độ quản lý chi phí, quản lý lao động giảm.
Kết luận: Khả năng sinh lời vốn chủ năm 2021 so với năm 2020 tăng chủ yếu là do số vòng quay vốn lưu động tăng. Cho thấy năm 2021 là năm bùng nổ của thị trường chứng khốn nói chung và đối với VPS nói riêng khi chiếm
lĩnh thị phần số một Việt Nam. Bên cạnh đó cịn cho thấy cơng tác quản lý và sử dụng chi phí vốn lưu động của cơng ty năm 2021 hiệu quả hơn năm 2020.