12 thỏng
3.2.1 Về tổ chức nguồn vốn kinh doanh
Để đạt được những định hướng và mục tiờu đó đề ra cho phỏt triển SXKD những năm tiếp theo, Cụng ty cần phải cú những giải phỏp cụ thể để nõng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh. Trước tiờn phải thực hiện quỏ trỡnh tổ chức nguồn vốn kinh doanh. Đối với cỏc doanh nghiệp núi chung và doanh nghiệp thuộc lĩnh vực xõy dựng núi riờng, quỏ trỡnh tổ chức sắp xếp lại cỏc nguồn vốn hiện cú bao gồm quỏ trỡnh tỏi cấu trỳc lại nguồn vốn và lựa chọn, đa dạng húa cỏc kờnh huy động vốn.
* Một số định hướng trong tỏi cấu trỳc nguồn vốn
Cấu trỳc nguồn vốn là việc sắp xếp và tớnh toỏn tỷ trọng của cỏc nguồn vốn trong tổng giỏ trị nguồn vốn mà DN huy động, sử dụng vào hoạt động sản xuất- kinh doanh. Khi xem xột cấu trỳc nguồn vốn của một DN, người ta thường chỳ trọng đến mối quan hệ giữa nợ phải trả và vốn chủ sở hữu.
Một cấu trỳc nguồn vốn hợp lớ phải đảm bảo sự hài hũa giữa vốn chủ sở hữu và cỏc khoản nợ phải trả, cú chi phớ sử dụng vốn thấp và rủi ro chấp nhận được, phự hợp với điều kiện kinh doanh cụ thể của DN. Sự kết
hoạt động, tuỳ thuộc vào quyết định của người quản lý trờn cơ sở xem xột tỡnh hỡnh kinh doanh và tài chớnh của DN. Cấu trỳc nguồn vốn của DN được thể hiện qua cỏc chỉ tiờu chủ yếu sau:
Hệ số nợ = Nợ phải trả/Tổng nguồn vốn
Hệ số nợ phản ỏnh trong một đồng vốn kinh doanh bỡnh quõn mà DN đang sử dụng cú bao nhiờu đồng được hỡnh thành từ vốn nợ. Hệ số nợ của cụng ty năm 2008 là 0,85; năm 2009 là 0,96 và năm 2010 giảm cũn 0,84. Như vậy cú thể thấy hệ số nợ của cụng ty hiện đang ở mức cao tuy cú giảm nhưng là giảm khụng nhiều. Hệ số nợ cao chứng tỏ DN sử dụng nhiều nợ vay, cú khả năng gặp phải rủi ro thanh toỏn lớn khi khoản vay đỏo hạn.
Hệ số vốn chủ sở hữu = vốn chủ sở hữu/Tổng nguồn vốn = 1 - Hệ số nợ
Hệ số vốn chủ sở hữu phản ỏnh trong một đồng vốn kinh doanh mà DN đang sử dụng cú bao nhiờu đồng do chủ sở hữu DN bỏ ra. Nếu hệ số vốn chủ sở hữu càng cao, cỏc khoản nợ của DN càng được đảm bảo khả năng thanh toỏn và dĩ nhiờn tài chớnh của DN càng nằm trong giới hạn an toàn. Hệ số vốn chủ sở hữu năm 2008 của cụng ty là 0,05; chỉ tiờu này năm 2009 là 0,04 và năm 2010 tăng lờn là 0,16. Tuy cú tăng lờn nhưng hệ số vốn chủ sở hữu vẫn ở mức thấp.
Tuy nhiờn, vốn vay sẽ là nhõn tố quan trọng kớch thớch DN đang cú những hợp đồng, dự ỏn thực sự hiệu quả tận dụng tốt lợi thế đũn bẩy tài chớnh để gia tăng lợi nhuận. Do vậy, nhỡn vào cấu trỳc nguồn vốn cú thể đỏnh giỏ được một cỏch khỏi quỏt chớnh sỏch tài trợ vốn kinh doanh của DN, mức độ an toàn trong sử dụng tài sản, mức độ an toàn hay rủi ro khỏc trong kinh doanh…
vấn đề hết sức quan trọng đối với mỗi DN, bởi nú là yếu tố ảnh hưởng rất lớn đến tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu và rủi ro tài chớnh mà DN cú thể phải đối mặt. Trờn gúc độ tài chớnh, mục tiờu quan trọng nhất của cỏc DN là tối đa húa lợi nhuận, hay núi cỏch khỏc là tối đa húa giỏ trị của DN. Giỏ trị của DN cú quan hệ chặt chẽ với cấu trỳc nguồn vốn. Tuy nhiờn khụng phải bất kỳ DN nào cũng cú thể xỏc định được cho mỡnh ngay từ đầu một cấu trỳc nguồn vốn hợp lý đảm bảo cho DN kinh doanh hiệu quả. Kể cả khi DN đó xõy dựng được một cấu trỳc nguồn vốn hợp lý thỡ cấu trỳc đú cũng khụng phải là bất biến trong một thời gian dài.
Bởi lẽ hoạt động kinh doanh của DN luụn cú sự biến động. Một cấu trỳc nguồn vốn sử dụng nợ cao hoặc nghiờng hẳn về sử dụng vốn chủ sở hữu cú thể phự hợp ở giai đoạn này nhưng lại khụng phự hợp với giai đoạn khỏc. Do đú, việc DN cần cấu trỳc lại nguồn vốn cho phự hợp với từng giai đoạn phỏt triển là một việc làm liờn tục, thường xuyờn. Núi như vậy để thấy tỏi cấu trỳc nguồn vốn là thật sự quan trọng và cần thiết cho mọi DN. Cụ thể, đõy là quỏ trỡnh tổ chức, sắp xếp lại cỏc nguồn vốn kinh doanh của DN thụng qua việc lựa chọn và thực hiện cỏc quyết định tài trợ của DN nhằm đạt được một cấu trỳc nguồn vốn hợp lý thớch ứng với từng giai đoạn phỏt triển, thực hiện cú hiệu quả cỏc mục tiờu kinh doanh mà DN đề ra.
Cú thể thấy điểm chung nhất, tỏi cấu trỳc nguồn vốn là cấu trỳc lại nguồn vốn hợp lý hơn nhằm cõn bằng giữa rủi ro và tỷ suất sinh lời để đạt tới tối đa húa giỏ trị DN. Bối cảnh hiện nay đũi hỏi nhà quản lý DN ở Việt Nam ngày càng phải am hiểu sõu về lĩnh vực tài chớnh DN - điều cũn thiếu ở rất nhiều lónh đạo DN Việt Nam.
Từ những phõn tớch trờn đối chiếu với thực tế cấu trỳc nguồn vốn của cụng ty trong 3 năm qua cho thấy việc cấu trỳc lại nguồn vốn của cụng ty là hết sức cần thiết nhằm nõng cao hiệu quả sử dụng đồng vốn của cụng
cấu trỳc lại nguồn vốn của cụng ty là:
-Nghiờn cứu giảm dần cỏc khoản nợ do chiếm dụng của khỏch hàng đặc biệt cỏc khoản nợ cú thời gian hoàn trả ngắn, chứa dựng nhiều rũi ro tài chớnh đối với cụng ty.
-Tăng dần tỷ trọng nguồn vốn chủ sở hữu, trong đú chỳ trong đến chiến lược phõn phối lợi nhuận sau thuế theo hướng ưu tiờn đầu tư cho mở rộng sản xuất kinh doanh, thực hiện hài hũa việc trớch lập cỏc quỹ chuyờn dựng trong nội bộ cụng ty, chỳ trọng huy động thờm cỏc nguồn vốn từ cỏc cổ đụng của cụng ty.
* Lựa chọn và đa dạng húa cỏc kờnh huy động vốn
Để cú một cấu trỳc vốn hợp lý thỡ việc lực chọn cỏc kờnh huy động vốn hay nguồn tạo vốn luụn là vấn đề cần được coi trọng. Giải quyết cỏc vấn đề về vốn trong bối cảnh hiện nay thỡ đối với DN cú rất nhiều cỏc kờnh huy động vốn.
- Huy động vốn dài hạn bằng cỏch phỏt hành cổ phiếu:. Cổ phần luụn là cỏch thức giải quyết vấn đề vốn một cỏch hiệu quả nhất. Cụng ty bỏn cổ phần để gọi vốn. Chuyển nhượng cổ phiếu dễ dàng cũng là một cỏch thu hỳt người mua. Đến mức phỏt triển cao hơn, cụng ty dựa trờn lợi ớch của cỏc cổ đụng để bỏn cổ phiếu ưu đói. Năm 2010 cụng ty đó phỏt hành thờm một lượng tương đối lớn cổ phần ra cụng chỳng để huy động thờm nguồn vốn chủ sở hữu, giỳp làm tăng vốn chủ sở hữu trong tổng nguồn vốn. Cỏch thức này đó cú những tỏc dụng nhất định làm tăng tớnh tự chủ về mặt tài chớnh.
- Thuờ tài chớnh: Thuờ tài chớnh là một hỡnh thức đang được ỏp dụng phổ biến ở nhiều nước trờn thế giới như Mỹ, Nhật Bản, Đức, Thuỵ Điển, Australia... Loại hỡnh cho thuờ tài chớnh đó được một số cụng ty đưa ra thị
gọi là thuờ tài chớnh (finance lease). Nguyờn nhõn chớnh thỳc đẩy cỏc hoạt động cho thuờ tài chớnh phỏt triển nhanh là do nú cú tớnh chất an toàn cao, tiện lợi và hiệu quả cho cỏc bờn giao dịch.
Khụng thể phủ nhận rằng sự cú mặt của cỏc cụng ty cho thuờ tài chớnh đó “mở lối thoỏt” cho cỏc cụng ty, trong thời điểm cỏc cụng ty này đang gặp khú khăn về thủ tục thế chấp tài sản để vay vốn ở cỏc ngõn hàng. Tuy nhiờn, khỏi niệm cho thuờ tài chớnh vẫn cũn khỏ mới mẻ với nhiều cụng ty. Ít cụng ty hiểu được rằng cho thuờ tài chớnh là một hỡnh thức tài trợ tớn dụng, thụng qua việc cho thuờ cỏc loại tài sản, mỏy múc, thiết bị, phương tiện vận chuyển… là nhu cầu mà cỏc cụng ty, cỏc nhà đầu tư mong muốn để đổi mới mỏy múc, thiết bị, hiện đại húa cụng nghệ sản xuất kinh doanh. Loại hỡnh cho thuờ tài chớnh rất thớch hợp cho cỏc cụng ty vừa và nhỏ nhờ ưu điểm khụng phải thế chấp tài sản như khi vay vốn ở cỏc ngõn hàng.
- Nguồn vốn từ cỏc tổ chức tài chớnh quốc tế: Thụng qua việc hỗ trợ đầu tư cho nhiều dự ỏn trong cỏc lĩnh vực kinh doanh khỏc nhau từ xi măng, sắt thộp, nụng nghiệp, cơ sở hạ tầng cho đến du lịch, dịch vụ tài chớnh... với vốn đầu tư lờn tới hàng trăm tỷ USD, cú thể núi cỏc tổ chức tài chớnh quốc tế đó đúng vai trũ rất lớn trong việc hỗ trợ sự phỏt triển của cỏc cụng ty, tạo cơ sở hỡnh thành nhiều khu vực kinh tế tư nhõn năng động trờn thế giới. Lựa chọn cỏc kờnh huy động vốn một cỏch hợp lý, hiệu quả để tăng quy mụ vốn kinh doanh của cụng ty là hết quan trọng, song quan trọng hơn là phải tỡm mọi biện phỏp quản lý, sử dụng đồng vốn kinh doanh sao cho cú hiệu quả, khả năng sinh lời cao. Đú chớnh là mục tiờu tối thượng đối với cụng ty.
a. Quản lý sử dụng vốn lưu động
Vốn lưu động trong cỏc doanh nghiờp xõy dựng thường chiếm tỷ lệ lớn trờn tổng vốn kinh doanh. Điều đú cho thấy, sử dụng hợp lý vốn lưu động cú ảnh hưởng rất lớn đến hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Vỡ vậy xõy dựng giải phỏp quản lý để nõng cao hiệu quả sử dụng vốn lưu động được coi là vấn đề trọng tõm trong cụng tỏc tổ chức quản lý vốn kinh doanh. Biện phỏp quan trọng nõng cao hiệu quả sử dụng vốn của cụng ty là:
* Xỏc định chớnh xỏc nhu cầu vốn lưu động của cụng ty
- Cụng ty cần phải phõn tớch chớnh xỏc cỏc chỉ tiờu tài chớnh của kỳ trước, những biến động chủ yếu trong vốn lưu động, mức chờnh lệch giữa kế hoạch và thực hiện về nhu cầu vốn lưu động ở cỏc kỳ trước, đồng thời căn cứ vào kế hoạch sản xuất kinh doanh trong kỳ, tớnh toỏn cỏc chi phớ phỏt sinh để từ đú xỏc định chớnh xỏc nhu cầu vốn lưu động của cụng ty. Đõy là cụng việc hết sức khú khăn đối với cỏc nhà quản trị tài chớnh doanh nghiệp đũi hỏi phải nắm chắc diễn biến của kế hoạch sản xuất kinh doanh, tỡnh hỡnh biến động cỏc yếu tố đầu vào của quỏ trỡnh sản xuất kinh doanh…Cú nhu vậy mới xỏc định chớnh xỏc nhu cầu vốn lưu động của cụng ty.
-Trờn cơ sở xỏc dịnh chớnh xỏc nhu cầu vốn của cụng ty trong kỳ kế hoạch, cần phải tiến hành phõn tớnh tớnh toỏn khả nguồn vốn đỏp ứng của cụng ty trong kỳ kế hoạch. Từ đú tớnh toỏn nhu cầu vốn cũn thiếu hụt của cụng ty đề cú biện phỏp huy động thớch hợp
* Chủ động khai thỏc và sử dụng nguồn vốn lưu động một cỏch hợp lý và linh hoạt
nguồn vốn huy động từ bờn ngoài thỡ để giảm thiểu chi phớ sư dụng vốn,
cụng ty nờn linh hoạt tỡm cỏc nguồn tài trợ với lói suất phự hợp. Một số
nguồn cụng ty cú thể xem xột huy động như:
- Vay ngõn hàng: Trong những năm gần đõy, đứng trước nhu cầu đũi hỏi về vốn thỡ đõy là một nguồn cung cấp vốn quan trọng. Nguồn vốn tớn dụng ngõn hàng thực chất là vốn bổ sung chứ khụng phải nguồn vốn thường xuyờn tham gia và hỡnh thành nờn vốn lưu động của cụng ty. Mặt khỏc, cụng ty cũng nờn huy động nguồn vốn trung và dài hạn vỡ việc sử dụng vốn vay cả ngắn, trung và dài hạn phự hợp sẽ gúp phần làm giảm khú khăn tạm thời về vốn, giảm một phần chi phớ và tăng lợi nhuận. Tuy nhiờn, để huy động được cỏc nguồn vốn từ ngõn hàng thỡ cụng ty cũng cần phải xõy dựng cỏc phương ỏn kinh doanh, cỏc dự ỏn đầu tư khả thi trỡnh lờn ngõn hàng, đồng thời phải luụn luụn làm ăn cú lói, thanh toỏnh cỏc khoản nợ gốc và lói đỳng hạn, xõy dựng lũng tin ở cỏc ngõn hàng.
- Nguồn vốn liờn doanh, liờn kết: Đõy là hỡnh thức hợp tỏc mà qua đú cỏc doanh nghiệp khụng những tăng được vốn cho hoạt động kinh doanh mà cũn học tập được kinh nghiệm quản lý, tiếp thu được tiến bộ khoa học kỹ thuật va chuyển giao cụng nghệ.
- Vốn chiếm dụng: Thực chất đõy là cỏc khoản phải trả người bỏn, người mua trả tiền trước, cỏc khoản phải trả khỏc. Đõy khụng thể được coi là nguồn vốn huy động chớnh nhưng khi sư dụng khoản vốn này cụng ty khụng phải trả chi phớ sử dụng, nhưng khụng vỡ thế mà cụng ty lạm dụng nú vỡ đõy là nguồn vốn mà doanh nghiệp chỉ cú thể chiếm dụng tạm thời. Hiện tại cụng ty đang cú nhiều lợi thế nhờ cú nguồn vốn chiếm dụng lớn. Nhưng xột về dài hạn việc kinh doanh bằng nguồn vốn chiếm dụng này tiềm ẩn nhiều rủi ro nhất là khi số tiền đến hạn trả đồng loạt.
doanh, cụng ty cần phải thực hiện cỏc biện phỏp sau:
- Xõy dựng chiến lược huy động vốn phự hợp với thực trạng thị trường và mụi trường kinh doanh của từng thời kỳ.
- Tạo niềm tin cho cỏc nơi cung ứng vốn bằng cỏch nõng cao uy tin của cụng ty: ổn định và hợp lý húa cỏc chỉ tiờu tài chớnh, thanh toỏn cỏc khoản nợ đỳng hạn...
- Chứng minh được mục đớch sử dụng vốn bằng cỏch đưa ra kết quả kinh doanh và hiệu quả vũng quay vốn trong năm qua và triển vọng năm tới.
Đối với cụng tỏc sử dụng vốn: Khi thực hiện cụng ty phải căn cứ vào kế hoạch huy động và sử dụng vốn kinh doanh đó lập làm cơ sở để điều chỉnh cho phự hợp với tỡnh hỡnh thực tế tại cụng ty.
Nếu phỏt sinh nhu cầu bất thường, cụng ty cần cú kế hoạch chủ động cung ứnc kịp thời đảm bảo cho hoạt động kinh doanh diễn ra liờn tục, trỏnh tỡnh trạng phải ngừng sản xuất do thiếu vốn kinh doanh.
Nếu thừa vốn, cụng ty phải cú biện phỏp xử lý kịp thời nhằm đảm bảo phỏt huy thế mạnh, khả năng sinh lời của vốn.
Để cú kế hoạch huy động và sử dụng vốn sỏt với thực tế, nhất thiết phải dựa vào thực trạng sử dụng vốn trong kỳ và đỏnh giỏ điều kiện cũng như xu hướng thay đổi cung cầu trờn thị trường.
* Tăng cường cụng tỏc quản lý cỏc khoản phải thu, hạn chế tối đa lượng vốn bị chiếm dụng
- Do tớnh chất kinh doanh nờn đối tượng khỏch hàng của cụng ty chủ yếu là cỏc khỏch hàng nhỏ lẻ, cụng ty tiếp tục thực hiện chớnh sỏch “mua đứt bỏn đoạn”, khụng để nợ đọng, thu tiền nhà theo đỳng tiến độ hợp đồng.
phõn loại khỏch hàng, tỡm hiểu kỹ về khả năng thanh toỏn của họ. Hợp đồng luụn phải quy định chặt chẽ về thời gian, phương thức thanh toỏn và hỡnh thức phạt khi vi phạm hợp đồng.
- Mở sổ theo dừi chi tiết cỏc khoản nợ, tiến hành sắp xếp cỏc khoản phải thu theo tuổi. Như vậy, cụng ty sẽ biết được một cỏch dễ dàng khoản nào sắp đến hạn để cú thể cú cỏc biện phỏp hối thỳc khỏch hàng trả tiền. Định kỳ cụng ty cần tổng kết cụng tỏc tiờu thụ, kiểm tra cỏc khỏch hàng đang nợ về số lượng và thời gian thanh toỏn, trỏnh tỡnh trạng để cỏc khoản thu rơi vào tỡnh trạng nợ khú đũi.
- Cụng ty nờn ỏp dụng biện phỏp tài chớnh hạn chế vốn bị chiếm dụng như phạt vi phạm quỏ thời hạn thanh toỏn.
- Nếu khỏch hàng thanh toỏn chậm thỡ cụng ty cần xem xột cụ thể để đưa ra cỏc chớnh sỏch phự hợp như thời gian hạn nợ, giảm nợ nhằm giữ gỡn mối quan hệ sẵn cú và chỉ nhờ cú quan chức năng can thiệp nếu ỏp dụng
