2.2. Đánh giá tình hình tài chính của cơng ty cổ phần NHỰA HƯNG YÊN
2.2.3.2. Các chỉ tiêu về cơ cấu nguồn vốn và cơ cấu tài sản
Hệ số cơ cấu nguồn vốn : là một hệ số hết sức quan trọng đối với nhà quản lý doanh nghiệp , với các chủ nợ cũng như nhà đầu tư . Đối với các nhà quản lý doanh nghiệp thông qua hệ số nợ cho thấy sự độc lập về tài chính , mức độ sử dụng địn bẩy tài chính và rủi ro tài chính có thể gặp phải để từ đó có sự điều chỉnh về chính sách tài chính phù hợp . Đối với các chủ nợ qua
xem xét hệ số nợ của doanh nghiệp thấy được sự an toàn của khoản cho vay để đưa ra các quyết định cho vay và thu hồi nợ . Các nhà đầu tư có thể cân nhắc mức độ rủi ro tài chính của doanh nghiệp để cân nhắc việc đầu tư .
Để thấy được các chỉ tiêu này tại công ty cổ phần nhựa Hưng Yên ta xem bảng phân tích sau:
( Bảng 05 ) các chỉ tiêu về cơ cấu nguồn vốn và cơ cấu tài sản năm 2011 1 Chỉ tiêu Cuối năm 2011 Đầu năm 2011 Chênh lệch 2 Nợ phải trả 196,841,721,397 132,752,319,305 64,089,402,092 4 Tổng nguồn vốn 316,336,138,915 254,928,111,495 61,408,027,420 5 Hệ số nợ 0.62 0.52 0,1 6 Hệ số VCSH 0.38 0.48 -0,1 7 Tài sản ngắn hạn 167,857,116,938 123,842,995,666 44,014,121,272 8 Tổng tài sản 316,336,138,915 254,928,111,495 61,408,027,420
9 Hệ số đầu tư tài sản ngắn hạn 0.53 0.49 0,04
10 Hệ số đầu tư tài sản dài hạn 0.47 0.51 -0,04
Nhìn vào bảng số ( 05 ) ta thấy phần hệ số nợ của công ty cuối năm 2011 tăng cao sao với đầu năm . Hệ số nợ cao chứng tỏ doanh nghiệp đang chủ yếu sử dụng vốn di vay và vốn chiếm dụng, và có xu hướng tăng cao vào cuối năm là doanh nghiệp có mức tự chủ về tài chính tương đối thấp. Sử dụng vốn nợ nhiều có nghĩa là doanh nghiệp đang sử dụng mức độ địn bẩy tài chính lớn. Sử dụng địn bẩy tài chính như con dao hai lưỡi, nếu doanh nghiệp làm ăn hiệu quả, tỷ suất lợi nhuận trước thuế và lãi vay trên vốn kinh doanh ( ROAe) lớn hơn mức lãi suất đi vay thì sẽ giúp doanh nghiệp tăng tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) và ngược lại. Nên doanh nghiệp cần cân nhắc trước hệ số nợ cao như thế này.
Hệ số vốn chủ sở hữu cuối năm 2011 giảm so với đầu năm chỉ số này cho biết doanh nghiệp bị lệ thuộc vào nguồn vốn vay tăng lên do đó doanh nghiệp cần chú ý nâng hệ số này lên tránh để quá thấp bị lệ thuộc tài chính bên ngồi có thể gây bất lợi cho doanh nghiệp.
Đối với chỉ tiêu tỷ suất đầu tư vào tài sản ngắn hạn cho thấy được công ty chỉ chú ý đầu tư vào tài sản ngắn hạn mà ít đầu tư vào phần tài sản dài hạn điều này cho thấy công ty muốn thu hồi vốn đầu tư nhanh nhưng cũng phải chú ý đầu tư vào phần tài sản dài hạn để đổi mới công nghệ sản xuất tạo ra những sản phẩm chất lượng tốt hơn phục vụ thị trường nâng cao uy tín trên thương trường khẳng định chất lượng và dịch vụ nhằm nâng cao khả năng cạnh tranh với đối thủ. Mức độ sử dụng đòn bẩy kinh doanh của doanh nghiệp là thấp. 2.2.3.3. Các chỉ tiêu về hoạt động . - Số vòng quay hàng tồn kho : Số ngày một vòng quay HTK = = 360 Vòng quay HTK Ta có bảng sau :
STT Chỉ tiêu Năm 2011 Năm 2010
1 Hàng tồn kho bình quân 40,146,776,881 31,951,713,387
2 Giá vốn hàng bán 1,207,781,945,568 821,595,293,788
3 Số vòng quay hàng tồn kho 30.1 25.7
4 Số ngày 1 vòng quay HTK 12 14
Hệ số trung bình của ngành là 18 vịng . Như vậy hệ số vòng quay hàng tồn kho của công ty là khá cao nhưng thực sự chưa tốt vì giá vốn hàng bán tăng cao chứ không phải là do tổng sản phẩm hàng hoá bán ra tăng cao, việc tăng cao này bao gồm cả nguyên nhân khách quan và nguyên nhân chủ quan , nguyên nhân khách quan là do giá nguyên vật liệu đầu vào tăng cao
Vòng quay HTK = Giá vốn hàng bán HTK bq
mặt khác do sự biến động của thị trường thế giới đã làm cho tất cả các loại chi phí đều tăng lên như chi phí vận chuyển, bốc dỡ do đó đã làm cho giá vốn hàng bán tăng lên . Nguyên nhân chủ quan là do công ty chưa thực sự cố gắng trong việc tìm kiếm thị trường cung cấp nguyên vật liệu với giá rẻ hơn và quản lý chặt chẽ thời gian . Vì vậy cơng ty cần chú ý là số vịng quay này lớn nhưng chưa thực sự đúng với ý nghĩa của nó vì việc tăng này là do giá vốn tăng cao . Mặt khác cơng ty cần có chính sách để giảm số ngày của một vòng quay hàng tồn kho xuống . Như đã phân tích ở trên, do doanh nghiệp đã nắm bắt được cơ hội cũng như đã dùng nhiều chính sách bán hàng đã bán được nhiều thành phẩm hơn góp phần vào tăng giá vốn hàng bán. Doanh nghiệp đã kịp thời bán các sản phảm còn ứ đọng tại kho. Tuy nhiên hệ số vòng quay hàng tồn kho vẫn rất cao so với trung bình ngành, nên doanh nghiệp cần xem xét thật kỹ để hạ hệ số này xuống đến mức hợp lý.
- Kỳ thu tiền trung bình
Vịng quay các khoản phải thu = Doanh thu (thuần) Các khoản phải thu bq
Kỳ thu tiền bình qn = 360
Vịng quay các khoản phải thu
Ta có bảng sau:
STT Chỉ tiêu Năm 2011 Năm 2010
1 Doanh thu thuần có thuế VAT 1,409,865,021,123 960,671,958,171
2 Các khoản phải thu bình qn 96,818,154,919 76,571,961,864
3 Số vịng quay các khoản phải thu 15 13
Vòng quay các khoản phải thu phản ánh trong năm 2011 cơng ty có 15 lần thu được các khoản nợ thương mại vòng quay càng lớn phản ánh tốc độ thu hồi các khoản phải thu nhanh là tốt nhưng ở đây chỉ tiêu vòng quay các khoản phải thu lớn là do giá vốn tăng cao nên đẩy doanh thu thuần tăng lên do đó có thể được đánh giá là chưa hợp lý . Cịn kỳ thu tiền bình qn phản ánh trong năm 2011 phải mất 24,7 ngày để thu được một lần các khoản phải thu , hệ số này càng thấp càng tốt cho công ty .Nhưng kỳ thu tiền trung bình cao hay thấp trong nhiều trường hợp chưa có thể kết luận chắc chắn mà còn phải xem xét các mục tiêu và chính sách của doanh nghiệp như : mục tiêu mở rộng thị trường chính sách tín dụng của doanh nghiệp do đó doanh nghiệp cần phân tích kỹ hơn vì tầm quan trọng của nó và kỹ thuật tính tốn đã che dấu đi các khuyết tật trong việc quản trị các khoản phải thu .
- Số vòng quay vốn lưu động :
Vòng quay VLĐ = Doanh thu thuần về tiêu thụ sản phẩm VLĐ bq
Số ngày một vòng quay VLĐ = 360
Vịng quay VLĐ
Ta có bảng sau:
STT Chỉ tiêu Năm 2011 Năm 2010
1 Doanh thu thuần 1,281,695,473,748 873,338,143,792
2 Vốn lưu động bình qn 145,850,056,302 115,338,493,301
3 Số vịng quay vốn lưu động 9 8
4 Số ngày 1 vòng quay VLD 40.97 47.54
Như vậy bình quân 41 ngày thì vốn lưu động quay được 1 vòng trong năm 2011 tuy hệ số vòng quay vốn lưu động cao hơn hệ số trung bình của ngành là 6,5 vịng nhưng do giá vốn tăng cao nên đẩy doanh thu tăng lên làm
cho hệ số vịng quay vốn lưu động tăng lên có thể nói chưa hợp lý . Vốn lưu động trong năm 2011 đã tăng so cới năm 2010 nhưng vòng quay VLD lại tăng chứng tỏ doanh thu thuần tăng với tốc độ nhanh hơn, cần xem xét mức độ ảnh hưởng do giá vốn hàng bán tăng lên tới doanh thu thuần để có cái nhìn khách quan hơn.
- Hiệu suất sử dụng vốn cố định
Hiệu suất sử dụng VCĐ = Doanh thu thuần VCĐ bq
Ta có:
STT Chỉ tiêu Năm 2011 Năm 2010
1 Doanh thu thuần 1,281,695,473,748 873,338,143,792
2 Vốn cố định bình quân 139,782,068,903 124,870,973,290
3 Hiệu quả sử dụng vốn cố định 9 7
Điều này có nghĩa là 1 đồng vốn cố định và vốn dài hạn khác trong kỳ tham gia tạo ra 9 đồng doanh thu . Ta thấy hệ số này là khá thấp, chứng tỏ doanh nghiệp quản lý vốn cố định không hiệu quả. Đầu tư vào Tài sản dài hạn không hiệu quả và cũng không hợp lý. Các nhà quản trị sớm đưa ra các quyết định đổi mới công nghệ, thanh lý các tài sản không mang lại hiệu quả cho doanh nghiêp.
- Số vịng quay tồn bộ vốn
Vòng quay tổng vốn = Doanh thu thuần Vốn SXKD bq
Ta có:
STT Chỉ tiêu Năm 2011 Năm 2010
1 Doanh thu thuần 1,281,695,473,748 873,338,143,792
2 Tồn bộ vốn bình qn 285,632,125,205 240,209,466,591
Hệ số này chịu ảnh hưởng đăc điểm ngành kinh doanh , chiến lược kinh doanh và trình độ quản lý sử dụng tài sản vốn của doanh nghiệp , hệ số trung bình của ngành là 3 điều này cho thấy hiệu suất sử dụng vốn của công ty là cao. Kết quả trên cho thấy cứ đầu tư bình quân một đồng vốn sản xuất kinh doanh thì sẽ tham gia tạo ra 4 đồng doanh thu thuần
Bảng ( 06 ) tóm tắt các chỉ tiêu về khả năng hoạt động của công ty
Chỉ tiêu Đvt Năm 2011 Năm 2010
1. Số vòng quay HTK vòng 30,1 25,7
2. Số ngày 1 vòng quay HTK ngày 12 14
3. Vòng quay các khoản phải thu vòng 15 13
4. Kỳ thu tiền bình qn ngày 24,7 28,7
5.Vịng quay VLĐ vòng 9 8
6. Số ngày một vòng quay VLĐ ngày 40,97 47,54
7. Hiệu suất sử dụng VCĐ lần 9 7
8. Vịng quay tồn bộ vốn vịng 4 4
Đánh giá chung : nhìn chung các chỉ tiêu của cơng ty là rất tốt trong năm 2011 , song các chỉ tiêu này gia tăng chủ yếu là do giá vốn hàng bán tăng cao đẩy các chỉ tiêu này tăng cao chứ không thực sự là do doanh số bán tăng cao trong khi giá vốn không đổi hoặc giảm chi phí . Do đó đối với các nhà quản lý , các nhà đầu tư khi đánh giá cần phải xem xét trong bối cảnh hiện thời để có chiến lược và sách lược đúng đắn . Trong năm tới cơng ty cần có những biện pháp thích hợp hơn nữa trong việc quản lý, tổ chức sử dụng vốn, đầu tư đúng hướng hơn vào các TSLĐ và TSCĐ nhằm không ngừng nâng cao Doanh thu thuần với mức chi phí hợp lý .
2.2.3.4. Các chỉ tiêu về khả năng sinh lời :
Tỷ suất LNsau thuế trên doanh thu = LN sau thuế trong kỳ Doanh thu trong kỳ
Ta có:
Chỉ tiêu Năm 2011 Năm 2010
Doanh thu thuần 1,281,695,473,748 873,338,143,792
Lợi nhuận sau thuế 4,780,181,644 5,680,238,007
Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu 0.37 % 0.65 %
Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu của ngành là 4 % . nhưng qua tính tốn ta thấy tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu của công ty quá thấp, trong năm 2011 khơng cải thiện mà cịn giảm xuống thấp hơn nữa . Chỉ tiêu này cho ta biết trong năm 2010 thì cứ 100 đồng doanh thu thì đem lại 0,65 đồng lợi nhuận , cịn trong năm 2011 thì trong 100 đồng doanh thu thì đem lại 0,37 đồng lợi nhuận vì các chi phí của cơng ty cịn q cao như chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp, chi phí tài chính, giá vốn hàng bán. Vì vậy trong năm tới cơng ty cần phải có chính sách hợp lý để tăng lợi nhuận.
- Tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản
Tỷ suất sinh lời kinh tế của TS = LN trước lãi vay và thuế VKD bq
Ta có:
Chỉ tiêu Năm 2011 Năm 2010
Lợi nhuận trước thuế và lãi vay 31,964,229,689 19,971,219,128
Vốn kinh doanh bình quân 285,632,125,205 240,209,466,591
ROAe 11.19% 8.31%
Hệ số này của ngành trung bình là 18% như vậy so với hệ số của ngành thì mức sinh lời đồng vốn kinh doanh của cơng ty cịn q thấp chỉ đạt 11,2% , do đó cơng ty cần có chính sách sử dụng vốn kinh doanh hợp lý để đồng vốn sinh lời cao hơn .
- Tỷ suất lợi nhuận trước thuế trên VKDbq
Tỷ suất LNTT trên VKDbq = LN trước thuế VKD bq
Ta có bảng:
Chỉ tiêu Năm 2011 Năm 2010
Lợi nhuận trước thuế 6,373,575,524 7,573,650,676
Vốn kinh doanh bình quân 285,632,125,205 240,209,466,591
Lợi nhuận trước thuế / VKD bq 2.23% 3.15%
Hệ số này trung bình của ngành là 10% như vậy tỷ suất này của công ty cũng được coi là khá thấp với mức trung bình. Do chi phí tài chính hay nói chi tiết hơn là chi phí lãi vay năm 2011 phải trả là khá lớn nên đã khiến cho tỷ suất trên bị giảm đáng kể.
- Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên VKDbq
Tỷ suất LNst trên VKDbq = LN sau thuế VKD bq
Ta có bảng sau:
Chỉ tiêu Năm 2011 Năm 2010
Lợi nhuận sau thuế 4,780,181,643 5,680,238,007
Vốn kinh doanh bình quân 285,632,125,205 240,209,466,591
Lợi nhuận sau thuế / VKD bq 1.67% 2.36%
Hệ số này trung bình của ngành là 9% như vậy hệ số này của công ty đạt 1,67% được đánh giá là khá thấp so với hệ số trung bình . Tỷ suất này cho ta biết cứ 100 đồng VKDbq trong kỳ sinh ra 1,67 đồng LNst .
- Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên VCSHbq
Tỷ suất LNst trên VCSHbq = LNsau thuế VCSH bq
Ta có bảng sau:
Chỉ tiêu Năm 2011 Năm 2010
Lợi nhuận sau thuế 4,780,181,643 5,680,238,007
Vốn chủ sở hữu bình quân 120,835,104,854 110,252,151,764
ROE 3.96% 5.15%
Hệ số này trung bình của ngành là 18% như vậy tỷ suất này của cơng ty khá thấp bằng với hệ số trung bình của ngành . Và tỷ suất này cho ta biết trong 100 đồng VCSHbq thì sinh ra 4 đồng lợi nhuận sau thuế .
( Bảng07 ) Tổng hợp các hệ số tài chính đặc trưng năm 2011
TT Các chỉ tiêu tài chính Đầu kỳ Cuối kỳ
Mức TB của
ngành Đánh giá
I Hệ số thanh toán
1 Hệ số thanh toán hiện thời 0,96lần 0,87 lần 2,5 lần Thấp
2 Hệ số thanh toán nhanh 0,62 lần 0,68 lần 1,5 lần Thấp
3 Hệ số thanh toán tức thời 0,008 lần 0,048 lần 0,7 lần Thấp
4 Hệ số thanh toán lãi vay 1,6 lần 1,2 lần 2,2 lần Thấp
II
Hệ số cơ cấu nguồn vốn và cơ cấu TS
1 Hệ số nợ 52% 62% 52% Cao
2 Hệ số VCSH 48% 38% 48% Thấp
3 Tỷ suất đầu tư vào TSNH 49% 53% 42% Cao
4 Tỷ suất đầu tư vào TSDH 51% 47% 58% Thấp
Năm 2010 Năm 2011 III Hệ số hoạt động kinh doanh
1 Số vòng quay HTK 25,7 vòng 30,1 vòng 18 vịng Cao
2 Kỳ thu tiền trung bình 28,7 ngày 24,7ngày 20 ngày Cao
3 Số vòng quay vốn lưu động 8 vòng 9 vòng 6,5 vòng Cao
4 Hiệu suất sử dụng vốn CĐ 7 lần 9 lần 4,8 lần Cao
5 Số vịng quay tồn bộ vốn 4 vòng 4 vòng 2,2 vòng Cao
IV Hệ số sinh lời
1 Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trêndoanh thu 0,65% 0,37 % 4 % Thấp
2 Tỷ suất sinh lời kinh tế của TS 8,31% 11,19% 18% Thấp
3 Tỷ suất LN trước thuế trên VKD 3,15% 2,23% 10% Thấp
4 Tỷ suất LN sau thuế trên VKD 2,36% 1,67% 9% Thấp
2.2.4 . Phân tích diễn biến nguồn vốn và sử dụng vốn.
Việc phân tích này cho phép nắm được tổng quát diễn biến thay đổi của nguồn vốn và sử dụng vốn trong mối quan hệ với vốn bằng tiền của doanh nghiệp trong một thời kỳ nhất định giữa hai thời điểm lập bảng cân đối kế tốn, từ đó có thể định hướng cho việc huy động vốn và sử dụng vốn của thời kỳ tiếp theo.
Việc phân tích có thể được thực hiện như sau:
* Xác định diễn biến thay đổi nguồn vốn và sử dụng vốn:
Việc xác định này được thực hiện bằng cách: Trước hết, chuyển toàn bộ các khoản mục trên Bảng cân đối kế tốn thành cột dọc. Tiếp đó, so sánh số liệu cuối kỳ với đầu kỳ để tìm ra sự thay đổi của mỗi khoản mục trên Bảng cân đối. Mỗi sự thay đổi của từng khoản mục sẽ được xem xét và phản ánh vào