ĐVT: Triệu đồng (NPV) Tình huống 1 2 3 IRR Dự án 11,21% 11,06% 11,06% Nợ vay 11,13% 11,07% 11,22% Chủ đầu tƣ 11,26% 11,06% 11,01% NPV Dự án -40.718 -47.132 -50.529 Chủ đầu tƣ -45.355 -60.840 -63.174
Giá trị tối thiểu của DSCR 1,28 1,28 1,26
Nguồn: Tính tốn của tác giả. Ghi chú:
1- Cùng trả nợ gốc 2 món vay tại năm thứ 16 (ân hạn nợ 12 năm cho 2 món vay). 2- Trả nợ gốc NHTM trước, trả nợ gốc NHPT sau.
3- Trả nợ gốc NHPT trước, trả nợ gốc NHTM sau.
4.6Phân tích độ nhạy
Luận văn tiến hành phân tích độ nhạy dựa trên việc đảm bảo đƣợc hệ số DSCR 1,2 và
CĐT tiếp cận đƣợc vốn vay từ NHTM. Theo đó, tình huống tốt nhất từ Bảng 4.5 là trả nợ gốc NHTM trƣớc và trả nợ gốc NHPT sau (ân hạn 6 năm) sẽ đƣợc sử dụng để phân tích. Sau khi phân tích độ nhạy cho tất cả các thông số, luận văn xác định chỉ có thuế suất thuế tài nguyên
nƣớc là khơng ảnh hƣởng đến tính khả thi tài chính của dự án (Phụ lục 19). Các thơng số cịn lại đều có thể ảnh hƣởng đến tính khả thi tài chính của dự án nhƣ: lạm phát VND, lạm phát USD, công suất nhà máy, giá điện, tổng mức đầu tƣ và tỷ lệ chi phí vận hành và bảo dƣỡng.
Lạm phát VND
Theo Tổng cục thống kê Việt Nam, trong 10 năm gần đây (giai đoạn từ 2003 đến 2012), lạm phát VND thay đổi trong phạm vi 3% đến 19,9%. Nhƣng với nỗ lực kiềm chế lạm phát của chính phủ và xét về dài hạn, lạm phát trung bình nhiều khả năng đƣợc đƣa xuống 1 con số. Vì vậy, biến thiên của lạm phát VND đƣợc lấy từ 3% đến 10% kể từ sau năm 2017.