Chương 3 : HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN
3.2 Hợp đồng quyền chọn
3.2.2 Quyền chọn của hợp đồng tương lai
Một quyền chọn của hợp đồng tương lai là quyền, nhưng khơng có nghĩa
vụ, tham gia hợp đồng tương lai với mức giá tương lai xác định vào một thời điểm nhất định. Tài sản cơ sở của hợp đồng quyền chọn là hợp đồng
tương lai. Khi quyền chọn được thực hiện:
Quyền chọn Người nắm giữa quyền chọn-thế trường vị Người phát hành quyền chọn-thế đoản vị Mua
Tham gia hợp đồng tương lai ở
thế trường vị với mức giá xác
định
Tham gia hợp đồng tương lai ở
thế đoản vị với mức giá xác
định
Bán
Tham gia hợp đồng tương lai ở
thế đoản vị với mức giá xác
định
Tham gia hợp đồng tương lai ở
thế trường vị với mức giá xác
định
Các yếu tố ảnh hưởng đến quyền chọn của hợp đồng tương lai
- Giá hợp đồng tương lai hiện hành - Giá thực hiện
- Thời gian đáo hạn
Bảng 3.2.2-1: Ảnh hưởng đến giá quyền chọn của hợp đồng tương lai khi tăng một số biến và cố định những biến khác
Biến số Quyền chọn mua kiểu Châu Âu Quyền chọn bán kiểu châu Âu Quyền chọn mua kiểu Mỹ Quyền chọn bán kiểu Mỹ
- Giá hợp đồng tương lai + - + -
- Giá thực hiện - + - +
- Thời gian đáo hạn ? ? + +
- Độ bất ổn định + + + +
+ Biến số tăng làm cho giá quyền chọn tăng - Biến số tăng làm cho giá quyền chọn giảm ? Không chắc chắn sẽ có mối liên hệ
3.3 Chiến lược kết hợp giữa hợp đồng tương lai với hợp đồng quyền chọn của hợp đồng tương lai
Các chiến lược kết hợp để bù trừ vị thế và tối ưu lợi nhuận
- Mua hợp đồng tương lai, mua hợp đồng quyền chọn bán hợp đồng tương lai
- Mua hợp đồng tương lai, bán hợp đồng quyền chọn mua hợp đồng tương lai
- Bán hợp đồng tương lai, mua hợp đồng quyền chọn mua hợp đồng tương lai
Bảng 3.3-1: Các chiến lược kết hợp giữa hợp đồng tương lai và hợp đồng quyền chọn của hợp đồng tương lai
Hợp đồng quyền chọn mua Hợp đồng quyền chọn bán
Mua Bán Mua Bán
Mua
- Thế trường vị của hợp
đồng tương lai bảo vệ nhà đầu tư thiệt hại khỏi giá tăng; - Thế đoản vị của hợp đồng
quyền chọn mua đảm bảo hợp đồng tương lai được bán ở mức giá xác định khi đóng vị thế, khi giá giảm
- Thế trường vị của hợp
đồng tương lai bảo vệ nhà đầu tư thiệt hại khỏi giá tăng;
- Thế trường vị của hợp
đồng quyền chọn bán đảm bảo hợp đồng tương lai được bán ở mức giá xác định khi đóng vị thế, khi giá giảm
H ợ p đ ồ n g t ư ơ n g l a i Bán - Thế đoản vị của hợp đồng tương lai bảo vệ nhà đầu tư thiệt hại khỏi giá giảm; - Thế trường vị của hợp
đồng quyền chọn mua đảm bảo hợp đồng tương lai được mua ở mức giá xác định khi đóng vị thế, khi giá tăng
- Thế đoản vị của hợp đồng tương lai bảo vệ nhà đầu tư thiệt hại khỏi giá giảm; - Thế đoản vị của hợp đồng quyền chọn bán đảm bảo hợp đồng tương lai được mua ở mức giá xác định khi đóng vị thế, khi giá tăng