3.1.1) Giải pháp về mơi trường đầu tư.
Một nhà đầu tư sẽ thật sự bị thu hút bởi một mơi trường đầu tư cĩ nhiều yếu tố hấp dẫn. Đối với hoạt động ĐTMH thì sự phát triển của thị trường chứng khốn là yếu tố rất quan trọng để hình thức đầu tư này phát triển, bên cạnh đĩ các chính sách về thuế, vấn đề giới hạn đối với nhà đầu tư nước ngồi, chính sách nguồn nhân lực,...cũng là những yếu tố gĩp phần tạo nên một mơi trường hấp dẫn các nhà đầu tư mạo hiểm.
3.1.1.1) Thị trường chứng khốn.
Phát triển một thị trường chứng khốn hoạt động hiệu quả và cĩ tính bền vững. Cĩ thể xem thị trường chứng khốn là tiền đề để phát triển thị trường vốn mạo hiểm. Bất kỳ một quốc gia nào nếu chưa cĩ sự ra đời của thị trường chứng khốn hoặc thị trường chứng khốn hoạt động chưa mạnh thì vốn mạo hiểm cịn bị hạn chế nhiều vì đây được xem là kênh thốt vốn quan trọng của các quỹ đầu tư mạo hiểm.
Sự phát triển của trường chứng khốn đã tạo đà cho các luồng vốn nước ngồi chảy vào Việt Nam nhiều hơn, qui mơ lớn hơn, nguồn đa dạng hơn. Trong số đĩ khơng ít là của các quỹ đầu tư mạo hiểm, họ tìm kiếm cơ hội ở các cơng ty mới khởi sự và kỳ vọng vào một sự phát triển của nĩ trong tương lai. Thị trường chứng khốn đã hoạt động khá mạnh với những bước tiến mới, và thật sự để hỗ trợ đắc lực cho lối thốt vốn của các quỹ đầu tư mạo hiểm thị trường chứng khốn khơng những phát triển về lượng mà cịn phải mang tính chuyên nghiệp, minh bạch và bền
vững.
- Từng bước hồn thiện thị trường chứng khốn theo các hướng sau:
Tạo điều kiện cho các loại hình doanh nghiệp cổ phần đủ điều kiện lên niêm yết trên SGDCK nhằm tăng nguồn cung cho thị trường.
Tăng cường và phát triển hệ thống cơng bố thơng tin nhằm đảm bảo thơng tin cơng bố kịp thời. Giám sát việc cơng bố thơng tin của các thành viên thị trường đảm bảo tính minh bạch, đầy đủ.
Tăng cường cơng tác giám sát thị trường bằng việc hồn thiện phần mềm giám sát để theo dõi, phát hiện giao dịch nội gián, thao túng, lũng đoạn thị trường. Tăng cường cơng tác thu thập thơng tin tin đồn.
Xây dựng hệ thống cơng nghệ thơng tin hiện đại đáp ứng yêu cầu của thị trường và theo tiêu chuẩn quốc tế; đồng thời tiếp tục triển khai và hồn tất thực hiện việc giao dịch từ xa từ các thành viên đến sở, tiến tới việc giao dịch khơng sàn trong tương lai.
- Minh bạch hĩa thơng tin trên thị trường chứng khốn:
Thơng tin cơng bố khơng chỉ từ các tổ chức niêm yết mà cịn những thơng tin liên quan đến nền kinh tế, về triển vọng ngành, về những chính sách điều hành kinh tế… Trong thời gian qua, TTCK VN chưa chú ý đến việc cơng bố thơng tin kinh tế vĩ mơ. Thơng tin cơng bố trên thị trường chủ yếu từ các tổ chức niêm yết. Tuy nhiên cơng tác này cịn chưa được đáp ứng, nhiều tổ chức niêm yết cịn phớt lờ đi nhiệm vụ cơng bố thơng tin. Vai trị quản lý nhà nước cũng chỉ dừng lại ở mức độ nhắc nhở, cảnh cáo…Hơn nữa, ngày nay cần nghĩ đến ngồi cơng bố thơng tin từ
các tổ chức niêm yết, thơng tin thị trường cịn phải tính đến việc cơng bố thơng tin liên quan đến các chỉ tiêu kinh tế vĩ mơ, chính sách quản lý nhà nước… để thị trường ngày càng phát triển bền vững.
- Nâng cao kiến thức về chứng khốn cho các chủ thể tham gia trên TTCK. + Đối với các nhà đầu tư: thực tế thời gian qua đã cho thấy một tỉ lệ
khơng nhỏ những người tham gia vào thi trường chứng khốn chưa phải là những nhà đầu tư thật sự mà mang tính đầu cơ là chính, hoạt động khơng mang tính bền vững mà theo tâm lý đám đơng, mang tính phong trào thiếu chuyên nghiệp. Điều này sẽ tạo ra những tiềm ẩn bất ổn, thậm chí dẫn đến đỗ vỡ trong hoạt động của thị trường chứng khốn vì thế rất cần thiết cĩ những lớp cung cấp kiến thức về chứng khốn để mọi nhà đầu tư cĩ sự hiểu biết khi tham gia vào thị trường này, đây cũng là yếu tố gĩp phần tạo nên tính chun nghiệp từ nhà đầu tư .Vì thế một mặt các nhà đầu tư tư nhân này cần chủ động tự bồi dưỡng kiến thức, bản lĩnh kinh doanh chứng khốn của mình, mặt khác mở rộng các hoạt động đào tạo, bồi dưỡng và nâng cao chất lượng thơng tin chứng khốn, cũng như xây dựng và triển khai các dịch vụ và phương án hỗ trợ, khắc phục tình trạng thiếu chuyên nghiệp này, nhằm giúp các nhà đầu tư giảm thiểu các thiệt hại do sự thiếu hiểu biết và cảm tính của chính mình, cũng như giữ được sự ổn định, lành mạnh chung trong hoạt động của thị trường chứng khốn. Việc ra đời Luật Chứng khốn thay thế cho Nghị định 114/2003/NĐ-CP ngày 28/11/2003 của Chính phủ về chứng khốn và thị trường chứng khốn là một bước phát triển khá căn bản trong quá trình hồn thiện cơ sở pháp lý cho thị trường chứng khốn Việt Nam. Việc thi hành Luật Chứng khốn này cần tuân thủ Nghị định số 14/2007/NĐ-CP ngày 19-01-2007 của Chính phủ, cũng như các thơng tư hướng dẫn cĩ liên quan khác của các cơ quan hữu quan.
+ Đối với những người hoạt động trong các cơng ty chứng khốn: đây là một vấn đề rất quan trọng vì hơn ai hết họ phải là những người phải hiểu rỏ cũng như nhắm bắt được những biến động của thị trường. Họ phải được đào tạo chuyên mơn nghiệp vụ cũng như những qui định pháp lý cho hoạt động này.
chuyên mơn càng phải được xem trọng. Cĩ như vậy, thì những quyết định, chính sách đưa ra mới phù hợp, cĩ tầm nhìn nhằm đảm bảo thị trường chứng khốn phát triển bền vững và ổn định. Để TTCK thực sự trở thành một kênh thốt vốn cho các quỹ đầu tư mạo hiểm, huy động vốn hữu ích cho doanh nghiệp.
- Phát triển hệ thống các định chế tài chính phụ trợ cho TTCK: sự phát triển
này nhằm để thực hiện tốt các nghiệp vụ lưu ký chứng khốn, thanh tốn bù trừ, bảo lãnh phát hành...
Để cĩ thể cạnh tranh với các cơng ty chứng khốn nước ngồi, các cơng ty chứng khốn trong nước cần xây dựng một lộ trình cạnh tranh cụ thể về các vấn đề như sau:
• Cải thiện quy mơ vốn.
• Nâng cao chất lượng, đa dạng hĩa các sản phẩm dịch vụ.
• Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực của các cơng ty chứng khốn, đáp ứng nhu cầu thị trường hiện tại cũng như tương lai.
• Nâng cấp và đổi mới hệ thống cơng nghệ thơng tin nhằm tăng cường khả năng tiếp cận thị trường của các nhà đầu tư.
• Thực hiện việc quản trị cơng ty chứng khốn theo thơng lệ quốc tế tốt nhất. Nâng cao khả năng giám sát, kiểm sốt nội bộ và hiệu quả tác nghiệp của cơng ty chứng khốn.
3.1.1.2) Mở rộng giới hạn tỉ lệ nắm giữ cổ phần cho các nhà đầu tư nước ngồi.
- Hiện nay theo luật định tỉ lệ nắm giữ vốn cổ phần của nhà đầu tư nước ngồi là khơng quá 30% đối với các DN chưa niêm yết và 49% đối với các DN đã niêm yết, nếu nhà đầu tư mước ngồi nào nắm giữ vượt 49% tổng số cổ phần phát hành ra cơng chúng trước khi niêm yết, đăng ký giao dịch thì phải thực hiện bán cổ phiếu để đảm bảo tỷ lệ nắm giữ của bên nước ngồi tối đa là 49%. Điều này cũng làm hạn chế qui mơ về vốn giải ngân cho các dự án tài trợ vốn và nhất là đối với hoạt động của thị trường vốn mạo hiểm. Thiết nghĩ, trong điều kiện nền kinh tế mở cửa hội nhập như hiện nay thì nhu cầu cần vốn của các doanh nghiệp là rất lớn. Vì thế chỉ nên giới hạn ở một số lĩnh vực khá nhạy cảm cịn các lĩnh vực khác thì
khơng nên giới hạn tỉ lệ đầu tư và hiện nay chúng ta cũng đã cĩ rất nhiều cơng ty 100% vốn nước ngồi.
- Đối với việc bán cổ phần của những doanh nghiệp cổ phần hĩa, cĩ thể ưu tiên bán cho người lao động trước, cịn lại bán khơng hạn chế cho người nước ngồi bởi vì đây khơng phải là những doanh nghiệp trọng điểm, vì vậy các nhà đầu tư khơng thể chi phối nền kinh tế. Riêng đối với các doanh nghiệp thua lỗ cần mạnh dạn bán thẳng cho các nhà đầu tư nước ngồi, như vậy sẽ tạo điều kiện cho các nhà đầu tư nước ngồi, các quỹ đầu tư mạo hiểm đầu tư vốn vào nền kinh tế và các doanh nghiệp trong nước thì tiếp cận được những kỹ thuật và phương pháp quản lý tiên tiến từ nước ngồi.
3.1.1.3) Ưu đãi về thuế cho hoạt động đầu tư vốn mạo hiểm vào quá trình đổi mới.
Đầu tư mạo hiểm tức là phải gánh chịu những rủi ro rất lớn, cĩ thể được lợi nhuận rất cao nhưng cũng cĩ thể thất bại, chính vì yếu tố rủi ro cao hơn nên thiết nghĩ chúng ta phải cĩ một chính sách thuế thích hơp để thu hút được nguồn vốn đầu tư mạo hiểm. Vấn đề thuế nước ta hiện nay cũng cịn nhiều điều đáng quan tâm, nhà đầu tư cá nhân chưa phải chịu thuế thu nhập trên lãi vốn cổ phần nhưng các nhà đầu tư cĩ tổ chức thì phải chịu thuế thu nhập doanh nghiệp. Nguyên nhân này làm hạn chế quá trình gĩp vốn của các quỹ đầu tư mạo hiểm vào các định chế tài chính trong nước. Như vậy, đối với các lĩnh vực mà nhà nước khuyến khích đầu tư để phát triển mạnh như khoa học cơng nghệ mới, để cĩ thể thu hút được nguồn vốn mạo hiểm thì cĩ thể xem xét miễn, giảm thuế đối với các khoản lãi vốn phát sinh khi nhà đầu tư kết thúc quá trình đầu tư.
3.1.1.4) Đẩy nhanh tiến trình cổ phần hĩa doanh nghiệp nhà nước.
Vốn đầu tư mạo hiểm khơng thể hoạt động mạnh nếu cịn quá nhiều cơng ty nhà nước vì như thế sẽ khơng cĩ điều kiện cung cấp hàng hĩa đa dạng cho thị trường chứng khốn và khơng cĩ cơ hội để vốn mạo hiểm đầu tư vào các cơng ty này. Vì thế cĩ đẩy nhanh tiến trình cổ phần hĩa các doanh nghiệp này thì hoạt động của quỹ đầu tư mạo hiểm mới phát triển, các quỹ cĩ thể tìm thấy những cơ hội đầu
tư mới, hấp dẫn từ các cơng ty mới cổ phần này.
3.1.1.5) Đào tạo nguồn nhân lực mang tính định hướng, lâu dài.
Trong bất kỳ hoạt động nào thì con người luơn là yếu tố mang ý nghĩa quan trọng nhất. Đối với hoạt động đầu tư vốn mạo hiểm thì yếu tố này cũng thể hiện khá rỏ. Cần phải cĩ những con người với những ý tưởng mới về sản xuất kinh doanh, về khoa học kỹ thuật, những con người cĩ trình độ quản lý, điều hành,…để cĩ thể tạo nên sự thành cơng. Và những vấn đề này cĩ được khi chúng ta phải quan tâm đến chiến lược phát triển nguồn nhân lực:
• Cĩ chích sách đãi ngộ thu hút lực lượng trí thức kiều bào nước ngồi về nước làm việc. Đây là là vấn đề mà trong một thời gian chúng ta đã “bỏ quên”, đây được xem là một lực lượng sẽ cĩ những đĩng gĩp đáng kể cho quá trình phát triển đất nước nhất là trong lĩnh vực khoa học cơng nghệ cao.
• Hệ thống giáo dục đào tạo cần hồn thiện sao cho bắt kịp sự tiến bộ của nền giáo dục trên thế giới, và xem đây là một trong những chương trình mang tính chiến lược của quốc gia. Xây dựng một chương trình giáo dục thống nhất ngay từ cấp một đến đại học để cĩ một thế hệ mới, tư tưởng mới, tác phong mới…Tạo điều kiện cho sinh viên, học sinh phát huy khả năng sáng tạo và độc lập trong suy nghĩ, cĩ cơ hội vận dụng những bài học ở trường lớp vào thực tế. Mở rộng hợp tác nước ngồi, tạo điều kiện cho cán bộ cũng như sinh viên, học sinh giỏi được học tập, đào tạo ở nước ngồi, khuyến khích phát triển các quỹ khuyến học.
• Chiến lược đào tạo nghề được triển khai theo 3 vấn đề: đáp ứng yêu cầu của thị trường lao động trong nước và quốc tế, đảm bảo sự cân đối giữa đào tạo và sử dụng, đáp ứng cĩ hiệu quả nguồn nhân lực cĩ chất lượng cao cho yêu cầu phát triển của nền kinh tế.
• Tăng cường hợp tác quốc tế trong lĩnh vực đào tạo nghề, nhất là lĩnh vực trình độ cao để cĩ thể tăng cường trao đổi, học tập kinh nghiệp từ các nước tiên tiến. Bên cạnh đĩ việc, việc nâng cao trình độ và tư duy cho bộ máy quản lý nhà nước là cực kỳ quan trọng. Bởi họ chính là người cuối cùng đưa ra những chính sách, những quyết định nên nếu họ khơng hiểu rõ bản chất thì rất khĩ để cĩ thể cĩ
những chiến lược mang tính đột phá tạo nên sự phát triển.
3.1.1.6) Xây dựng chiến lược cho hoạt động nghiên cứu và phát triển (R&D).
Thực tế là hoạt động D&R ở nước ta chưa phát triển như một số nước trong khu vực, tuy nhiên hoạt động này lại là một yếu tố khơng thể thiếu để hình thành nên hoạt động đầu tư vốn mạo hiểm, chính những ý tưởng, sáng kiến, phát minh là cơ sở để các nhà đầu tư tìm thấy một cơ hội đầu tư với một hi vọng về sự thành cơng của chúng trong tương lai. Do đĩ, chú trọng đầu tư cho hoạt động nghiên cứu phát triển cũng là tạo một mơi trường hấp dẫn cho các nhà đầu tư mạo hiểm.
• Tiếp tục tăng cường cơng tác nghiên cứu khoa học, ứng dụng và phát triển cơng nghệ cĩ hiệu quả trên cơ sở xác định, chọn lựa những lĩnh vực ưu tiên để tập trung đầu tư theo chiến lược đã đề ra.
• Một số hoạt động nghiên cứu phát triển cần phải do khu vực Nhà nước thực hiện, đặc biệt là những khu vực hoạt động vì mục tiêu phát triển con người.
• Xây dụng và triển khai các đề tài nghiên cứu lớn, đặc biệt ưu tiên cho những nghiên cứu khoa học đỉnh cao để tạo ra những sản phẩm KH-CN mang tính đột phá. Tạo mối liên hệ giữa các trường đại học với các doanh nghiệp. Trường đại học sẽ là nơi sản sinh ra các ý tưởng và sản phẩm cơng nghệ mới, các doanh nghiệp đưa ra yêu cầu mới, các doanh nghiệp thơng qua đĩ cĩ thể hỗ trợ vốn cho những dự án lớn, thiết thực, giúp cho nhiều thành quả khoa học cĩ nơi ứng dụng đích thực.
• Chú trọng đầu tư xây dựng một số nhĩm nghiên cứu mới, liên ngành, thu hút được nhiều thế hệ nhà khoa học.
3.1.1.7) Chính sách đối ngoại ổn định.
Chính sách đối ngoại phải ổn định lâu dài, tránh gây thiệt hại cho các nhà đầu tư. Quan trọng hơn nữa là một chính sách vĩ mơ ổn định sẽ tạo lịng tin cho các nhà đầu tư nước ngồi. Các nhà đầu tư nước ngồi rất sợ đầu tư ở một quốc gia mà chính sách đối ngoại và vĩ mơ cứ thay đổi liên tục vì sự thay đổi bất thường trong chính sách này của nhà nước rất dễ ảnh hưởng đến chiến lược kinh doanh cũng như đồng vốn mà họ bỏ ra đầu tư.
3.1.2) Giải pháp về mơi trường pháp lý: 3.1.2.1) Luật thuế thu nhập doanh nghiệp: 3.1.2.1) Luật thuế thu nhập doanh nghiệp:
- Theo điều 10 của dự luật thuế TNDN ghi mức thuế suất là 25%, như vậy thuế suất thuế TNDN sẽ được điều chỉnh hạ từ 28% hiện nay xuống 25%, đây là một “tất yếu khách quan”. Tuy nhiên, mức thuế mới vẫn cịn khá cao so với các nước trên thế giới. Ở châu Á, Singapore đã quyết định hạ thuế suất thuế TNDN từ