1992 1993 1994 1995
- Lạm phát (%) 17,5 5,2 14,4 12,7
- Tăng tr−ởng GDP thực (%) 8,7 8,1 8,8 9,5
Nguồn: Tổng cục thống kê vμ Thời báo kinh tế Việt Nam 09/05/2003
Tuy nhiên cơ chế lãi suất thời kỳ nμy vẫn còn một số hạn chế sau:
- Lãi suất cho vay vốn l−u động vẫn đ−ợc quy định cao hơn lãi suất cho vay vốn cố định, mặc dù khoảng cách chênh lệch đã đ−ợc thu hẹp dần.
Bảng 2.6- Chênh lệch lãi suất cho vay vốn l−u động (ngắn hạn) vμ cho vay vốn cố định (trung, dμi hạn)1992 1995
Lãi suất cho vay (%/tháng) Thời điểm Vốn l−u động Vốn cố định Chênh lệch 06/1992 4,2* 3,0* 1,2 08/1992 3,5 2,4 1.1 10/1992 2,7 1,8 0,9 04/1993 2,3 1,5 0,8 10/1993 đến 12/1995 2,1 1,2 0,9
(*) Mức lãi suất cao nhất trong từng loại vay.
- Trong cơ chế đã xoá bỏ sự phân biệt lãi suất cho vay đối với các thμnh phần kinh tế, ngμnh kinh tế nh−ng vẫn tiếp tục duy trì lãi suất −u đãi đối với vùng núi cao vμ hải đảo, từ chỗ quy định cụ thể mức lãi suất −u đãi đối với các vùng nμy chuyển sang quy định giảm 15% so với lãi suất bình th−ờng đối với khu vực miền núi, hải đảo vμ vùng đồng bμo Khơ me tập trung.
- Từ bảng 2.4 vμ 2.6 cũng cho thấy, thực tế trong khung lãi suất thời kỳ nμy, chênh lệch giữa mức trần lãi suất cho vay vμ mức sμn lãi suất tiền gửi lμ quá lớn, th−ờng nằm trong khoảng từ 0,7% đến 1%, dẫn đến lợi nhuận của các ngân hμng th−ơng mại rất cao, tác động bất lợi đến việc khuyến khích tiết kiệm vμ đầu t−, vμ kìm hãm tăng tr−ởng kinh tế, khơng có tác dụng khuyến khích các ngân hμng nâng cao năng suất, chất l−ợng hoạt động, hạ thấp chi phí quản lý.
2.3- Cơ chế trần lãi suất (từ 1996 đến 07/2000) 2.3.1- Nội dung vμ diễn biến
B−ớc vμo năm 1996 với những thμnh quả đạt đ−ợc của nền kinh tế ở giai đoạn 1992-1995 cho phép Ngân hμng Nhμ n−ớc tiến thêm một b−ớc trong chính sách lãi suất. Quyết định số 381/QĐNH1 ngμy 28/12/1995 của Ngân hμng Nhμ n−ớc đã bãi bỏ quy định sμn lãi suất tiền gửi, chỉ quy định trần lãi suất tiền vay, trong đó trần lãi suất cho vay trung, dμi hạn cao hơn lãi suất cho vay ngắn hạn, trần lãi suất cho vay ở khu vực thμnh thị thấp hơn ở khu vực nơng thơn. Các tổ chức tín dụng dựa vμo mức lãi suất trần cho vay vμ chênh lệch giữa lãi suất cho vay vμ lãi suất huy động bình quân 0,35%/tháng để ấn định mức lãi suất huy động vμ lãi suất cho vay vốn trên thị tr−ờng.
Giai đoạn đầu của thời kỳ nμy, Ngân hμng Nhμ n−ớc ban hμnh lãi suất trần cho vay với 4 mức: cho vay ngắn hạn (đô thị); cho vay trung, dμi hạn cao hơn cho vay ngắn hạn; cho vay ở nông thôn (cao hơn vùng đô thị); cho vay của quỹ tín dụng nhân dân ở cơ sở. Đến tháng 01/1998, đ−ợc điều chỉnh còn 3 mức: cho vay của các tổ chức tín dụng ở đơ thị; cho vay của các tổ chức tín dụng ở nơng thơn; cho vay của quỹ tín dụng nhân dân.
Từ năm 1997- 1998, cuộc khủng hoảng tμi chính trong khu vực vμ thế giới đã xảy ra. Trong n−ớc, tốc độ tăng tr−ởng GDP có dấu hiệu giảm sút nhanh chóng, lạm phát gia tăng. Tr−ớc tình hình đó, Ngân hμng Nhμ n−ớc đã có những thay đổi quan trọng trong chính sách về tỷ giá vμ lãi suất nhằm góp phần đ−a nền kinh tế tránh những tác động xấu của cuộc khủng hoảng.
Về tỷ giá: thực hiện phá giá VND với mức thấp, diễn ra lμm nhiều vòng, qua nhiều tuần, nhiều tháng, d−ới sự quản lý chặt chẽ của Ngân hμng Nhμ n−ớc. B−ớc phá giá lớn nhất trong giai đoạn nμy lμ hai lần phá giá 5% vμo năm 1997 vμ một lần phá giá 7% vμo năm 1998.
Về lãi suất: tăng trần lãi suất từ tháng 01/1998, ngắn hạn từ 1% lên 1,2%, trung dμi hạn từ 1,1% lên 1,25%, nhằm mục đích tạo điều kiện cho các Ngân hμng th−ơng mại tăng mức lãi suất tiền gửi, thu hút tiền vμo ngân hμng để góp phần kiềm chế lạm phát. Bên cạnh đó, Ngân hμng Nhμ n−ớc cũng bãi bỏ việc khống chế trần lãi suất cho vay ngoại tệ, vμ đ−a ra quy định mức lãi suất tiền gửi bằng đô la Mỹ của tổ chức kinh tế tại tổ chức tín dụng.
Bảng 2.7- Tình hình lạm phát, tỷ giá, lãi suất vμ tăng tr−ởng GDP năm 1997- 1998 1997 1998 - Lạm phát (%) 3,60 9,20 - Tốc độ tăng tỷ giá (%) 14,2 9,60 - Trần lãi suất: (%/tháng) + Ngắn hạn + Trung, dμi hạn 1,00 1,10 1,20 1,25 - Tăng tr−ởng GDP thực (%) 8,20 5,80
Nguồn số liệu: Tổng cục thống kê, Ngân hμng Nhμ n−ớc Việt Nam
thấp lãi suất cho vay vμ nâng mức lãi suất tiền gửi. Mức lãi suất huy động loại kỳ hạn 6 tháng phổ biến ở mức 9,6%/năm, cá biệt có những đợt huy động nâng lên 12%/năm, trong khi lãi suất cho vay đ−ợc điều chỉnh theo h−ớng giảm dần để đẩy mạnh giải toả số vốn mμ các tổ chức tín dụng đã huy động đ−ợc đồng thời phù hợp với khả năng hấp thụ vốn vμ hiệu quả kinh doanh. Do xu h−ớng diễn biến nh− vậy nên mức chênh lệch giữa lãi suất cho vay vμ lãi suất huy động giảm mạnh. Mặc dù, Quốc hội cho phép mức chênh lệch nμy lμ 0,35%/tháng (4,2%/năm), nh−ng không mấy ngân hμng th−ơng mại nμo đạt đ−ợc. Điều đó cho thấy, sự khống chế chênh lệch lãi suất ở mức 0,35%/tháng khơng cịn ý nghĩa thực tiễn. Đến q I/1998 để cho chính sách lãi suất đ−ợc linh hoạt hơn, Quốc hội đã xố bỏ chênh lệch bình quân giữa lãi suất cho vay vμ huy động.
Bảng 2.8: Chênh lệch lãi suất đầu vμo vμ đầu ra (%) 1996-1997
Tên ngân hμng 1996 1997
Nông nghiệp vμ Phát triển Nông thôn Việt Nam 0.35 0.39
Công th−ơng VN 0.25 0.14
Đầu t− vμ Phát triển Việt Nam 0.19 0.16
Ngoại th−ơng Việt Nam 0.31 0.20
Nguồn: Ngân hμng Nhμ n−ớc Việt Nam
Đến năm 1999, do tình hình thiểu phát diễn ra trong nền kinh tế (chỉ số lạm phát năm 1999 lμ 0,1%, năm 2000 lμ -0,6%). Để kích thích các dự án đầu t− phát triển kinh tế, Ngân hμng Nhμ n−ớc liên tục điều chỉnh giảm nhanh lãi suất trần. Trong năm 1999 đã có 5 lần điều chỉnh giảm. Việc hạ lãi suất lμ để phát huy vai trị của lãi suất nhằm kích cầu đầu t− vμ tiêu dùng, thúc đẩy kinh tế tăng tr−ởng, đồng thời đ−a mức lãi suất trong n−ớc tiến gần với lãi suất trên thị tr−ờng tμi chính khu vực vμ quốc tế, rút ngắn khoảng cách giữa lãi suất nội tệ vμ ngoại tệ.
Bảng 2.9: Biến động trần lãi suất năm 1999
Lãi suất (%/tháng)
Số Văn bản Ngμy hiệu
lực Thμnh thị Nông thôn 01/1999/CT-NHNN1 ngμy 19/01/1999 01/02/1999 1,1 vμ 1,15* 1,2 vμ 1,25* 189/1999/QĐ-NHNN1 ngμy 29/05/1999 01/06/1999 1,15 1,15 266/1999/QĐ-NHNN1 ngμy 30/07/1999 01/08/1999 1,05 1,05 05/1999/CT-NHNN1 ngμy 01/09/1999 04/09/1999 0,95 1,05 383/1999/QĐ-NHNN1 ngμy 22/10/1999 25/10/1999 0,85 1,00
* ở giai đoạn nμy, Ngân hμng Nhμ n−ớc quy định trần lãi suất cho vay ngắn hạn vμ trần lãi suất cho vay trung, dμi hạn riêng.
Nguồn: Ngân hμng Nhμ n−ớcViệt Nam
2.3.2- Những mặt đ−ợc vμ hạn chế của cơ chế trần lãi suất (thời kỳ 1996-07/2000)
- Cơ chế trần lãi suất đã khắc phục đ−ợc tình trạng lãi suất cho vay ngắn hạn cao hơn lãi suất cho vay trung vμ dμi hạn. Bảng số liệu 2.10 minh chứng điều nhận xét trên diễn ra từ 15/07/1996.
Bảng 2.10: Cơ cấu lãi suất cho vay thời kỳ 1996-1997
Loại lãi suất (%/tháng)
1/1/96 15/7/96 1/9/96 1/10/96 1/7/97
- Cho vay ngắn hạn 1,75 1,60 1,50 1,25 1,00 - Cho vay trung hạn 1,70 1,65 1,55 1,35 1,10 - NHTMCP nông thôn 2,00 1,80 1,70 1,50 1,20 - Quỹ tín dụng nhân dân 2,50 2,20 2,10 1,80 1,50
- Thu hẹp dần khoảng cách giữa lãi suất cho vay vμ lãi suất huy động vốn, các ngân hμng th−ơng mại b−ớc vμo giai đoạn cạnh tranh thật sự nhằm hạ thấp chi phí quản lý, thu hút khách hμng gửi tiền vμ vay vốn.
- Cơ chế lãi suất đối với ngoại tệ đã tiến thêm một b−ớc dμi đi tới tự do hoá, xố bỏ ln khống chế trần lãi suất cho vay, vμ chỉ còn khống chế lãi suất tiền gửi của pháp nhân.
- Ngân hμng Nhμ n−ớc đã sử dụng kết hợp công cụ lãi suất với công cụ tỷ giá tác động vμo kinh tế vĩ mơ góp phần ổn định tình hình tμi chính – tiền tệ, giữ vững sức mua đồng tiền trong n−ớc, đ−a nền kinh tế thoát khỏi cuộc khủng hoảng. Giai đoạn 1997-1999, do VND đ−ợc điều tiết linh hoạt (giảm giá) theo những tín hiệu của thị tr−ờng nên lãi suất VND cũng đ−ợc điều tiết linh hoạt hơn so với lãi suất ngoại tệ trong n−ớc (cao hơn lãi suất ngoại tệ). Đây lμ một nguyên nhân góp phần duy trì giá trị VND, hạn chế dịng dịch chuyển tiền tệ trong thời kỳ khủng hoảng tμi chính Châu á.
Tuy nhiên, cơ chế lãi suất giai đoạn nμy vẫn ch−a thật sự thơng thống, việc dùng trần lãi suất để khống chế, thực chất còn mang dáng dấp hμnh chính, các tổ chức tín dụng ch−a đ−ợc chủ động sử dụng công cụ lãi suất để thực hiện các hoạt động kinh doanh của mình. Về phía Ngân hμng Nhμ n−ớc, mặc dù Luật Ngân hμng Nhμ n−ớc đã đ−ợc ban hμnh vμ có hiệu lực từ tháng 10/1998, quy định Ngân hμng Nhμ n−ớc đ−ợc sử dụng các cơng cụ thực hiện chính sách tiền tệ quốc gia nh−: tái cấp vốn, lãi suất, tỷ giá hối đoái, dự trữ bắt buộc, nghiệp vụ thị tr−ờng mở vμ các công cụ khác nh−ng thực tế việc triển khai áp dụng luật vμo lĩnh vực điều hμnh lãi suất vẫn còn ch−a kịp thời.
2.4- Cơ chế điều hμnh lãi suất cơ bản kèm biên độ (từ 08/2000 05/2002)
2.4.1- Nội dung vμ diễn biến
Nhằm đổi mới chính sách vμ cơ chế lãi suất theo tinh thần của Luật Ngân hμng Nhμ n−ớc, đến tháng 08/2000, Ngân hμng Nhμ n−ớc đã ban hμnh Quyết định
số 241/2000/QĐ-NHNN1 ngμy 02/08/2000 thay thế cơ chế điều hμnh lãi suất trần cho vay bằng cơ chế điều hμnh lãi suất cơ bản.
Đối với lãi suất cho vay bằng Đồng Việt Nam: tổ chức tín dụng ấn định lãi suất cho vay đối với khách hμng trên cơ sở lãi suất cơ bản do Ngân hμng Nhμ n−ớc công bố theo nguyên tắc lãi suất cho vay không v−ợt quá mức lãi suất cơ bản vμ biên độ do Thống đốc Ngân hμng Nhμ n−ớc quy định từng thời kỳ. Ngân hμng Nhμ n−ớc công bố lãi suất cơ bản trên cơ sở tham khảo mức lãi suất cho vay th−ơng mại đối với khách hμng tốt nhất của nhóm 14 tổ chức tín dụng đ−ợc lựa chọn theo Quyết định của Thống đốc Ngân hμng Nhμ n−ớc trong từng thời kỳ. Lãi suất cơ bản vμ biên độ đ−ợc công bố định kỳ hμng tháng, tr−ờng hợp cần thiết, Ngân hμng Nhμ n−ớc sẽ công bố điều chỉnh kịp thời.
Đối với lãi suất cho vay bằng ngoại tệ:
- Cho vay bằng Đôla Mỹ: tổ chức tín dụng ấn định lãi suất cho vay theo nguyên tắc lãi suất cho vay không v−ợt quá lãi suất Đôla Mỹ trên thị tr−ờng tiền tệ liên ngân hμng Singapore (lãi suất SIBOR) kỳ hạn 3 tháng đối với cho vay ngắn hạn, kỳ hạn 6 tháng đối với cho vay trung hạn, dμi hạn tại thời điểm cho vay vμ một biên độ do Thống đốc Ngân hμng Nhμ n−ớc quy định trong từng thời kỳ.
- Cho vay bằng các ngoại tệ khác: Tổ chức tín dụng ấn định lãi suất cho vay dựa trên cơ sở lãi suất thị tr−ờng quốc tế vμ cung cầu vốn trong n−ớc của từng loại ngoại tệ.
Thế nh−ng trong xu thế các n−ớc khu vực đã tự do hoá hoμn toμn lãi suất cho vay ngoại tệ, cho nên để tạo điều kiện cho nền kinh tế huy động từ bên ngoμi cũng nh− thực hiện cơ chế quản lý ngoại hối có hiệu quả, từ 01/ 06/2001, theo Quyết định 718/2001/QĐ-NHNN1 ngμy 29/05/2001 của Ngân hμng Nhμ n−ớc, các tổ chức tín dụng đ−ợc quyền tự do ấn định lãi suất cho vay USD trên cơ sở lãi suất của thị tr−ờng quốc tế vμ cung cầu tín dụng bằng đồng ngoại tệ trong n−ớc, bãi bỏ cơ chế cho vay ngoại tệ bị khống chế bằng lãi suất SIBOR vμ biên độ dao động. Những chính sách đổi mới nh− vậy, cho thấy Ngân hμng Nhμ n−ớc đã quyết tâm đổi mới chính sách lãi suất theo h−ớng tự do hoá vμ từng b−ớc gắn lãi suất trong n−ớc vμo thị
tr−ờng khu vực vμ trên thế giới. Đây cũng chính lμ b−ớc đi cơ bản ban đầu để đ−a nền tμi chính Việt Nam ngμy cμng phù hợp với thông lệ quốc tế, tạo nền tảng cho sự hoμ nhập vμo nền tμi chính thế giới một cách sâu rộng hơn.
2.4.2- Ưu điểm vμ hạn chế của cơ chế điều hμnh lãi suất cơ bản kèm biên độ
Về lý thuyết lãi suất cơ bản đã đáp ứng đ−ợc các yêu cầu xác định theo tín hiệu thị tr−ờng, thơng qua việc tham khảo lãi suất cho vay của nhóm các tổ chức tín dụng đại diện cho thị tr−ờng; nâng cao vai trị kiểm sốt của Ngân hμng Nhμ n−ớc trong điều hμnh chính sách tiền tệ; tạo thơng thống cho ngân hμng th−ơng mại xác định lãi suất kinh doanh (lãi suất huy động vốn vμ lãi suất cho vay). Cơ chế lãi suất cơ bản cộng thêm biên độ quy định đã tạo cho các tổ chức tín dụng linh hoạt trong việc ấn định lãi suất cho vay đồng thời tránh khuynh h−ớng bắt bí khách hμng vay lãi suất cao hoặc chạy theo vụ lợi dẫn đến rủi ro trong tín dụng.
Tuy có −u điểm hơn so với tr−ớc đó, song việc điều hμnh lãi suất cơ bản của Ngân hμng Nhμ n−ớc bằng cách khống chế biên độ nh− đã nói ở trên bộc lộ các hạn chế sau:
- Thực chất điều hμnh lãi suất theo biên độ lμ vừa khống chế trần lãi suất tối đa nh− cơ chế trần lãi suất tr−ớc đây vừa khống chế sμn lãi suất tối thiểu. Thực tế sμn lãi suất tối thiểu d−ờng nh− khơng có tác dụng vì nhìn chung các tổ chức tín dụng đều cho vay cao hơn lãi suất cơ bản.
- Việc xác định biên độ bao nhiêu lμ vừa phải trong điều kiện nền kinh tế có nhiều loại hình tổ chức tín dụng khác biệt nhau vμ cũng có nhiều loại hình khách hμng khác nhau? Biên độ phù hợp với các tổ chức tín dụng hoạt động ở đơ thị thì sẽ chật hẹp với tổ chức tín dụng hoạt động ở nơng thơn vμ ngân hμng th−ơng mại cổ phần quy mô bé. Biên độ phù hợp với các khách hμng lμ doanh nghiệp thì cũng quá chật hẹp với khách hμng cá thể, nông dân. Rõ rμng, một biên độ chung cho tất cả lμ khơng thực tế.
- Mục đích đ−a ra biên độ lãi suất để hạn chế các ngân hμng th−ơng mại cho vay với lãi suất cao, tránh ảnh h−ởng đến thị tr−ờng tiền tệ vμ khả năng vay vốn của
các doanh nghiệp. Tuy nhiên, môi tr−ờng cạnh tranh ngμy cμng quyết liệt, mμ lãi suất lμ công cụ quan trọng để thực hiện mục tiêu tìm kiếm khách hμng vμ nâng cao thị phần trong nền kinh tế, do đó tự bản thân thị tr−ờng sẽ điều tiết đ−a đến một mức lãi suất bình quân hợp lý thoả mãn yêu cầu của tất cả các bên tham gia thị tr−ờng; vμ biên độ khống chế của Ngân hμng Nhμ n−ớc lμ một sự đề phịng khơng cần thiết.
- Từ ngμy 01/06/2001 cơ chế tự do hoá lãi suất ngoại tệ đã đ−ợc thực hiện ở