Chương 1 :Tổng quan về cấu trúc vốn
3.3 Giải pháp nhằm xây dựng cấu trúc vốn hợp lý cho chiến lược phát triển dà
3.3.1 Chuyển đổi cơ cấu sử dụng vốn
Như đã phân tích ở chương 2, các cơng ty cổ phần xây dựng và sản xuất vật liệu xây dựng đã sử dụng cấu trúc vốn vẫn chưa hiệu quả và cịn mất cân đối khi sử dụng nợ vay, đã gây khĩ khăn cho các cơng ty khi xây dựng chiến lược phát triển dài hạn mà nhu cầu sử dụng vốn cần phải ổn định lâu dài và cĩ hiệu quả. Vì vậy,
các cơng ty cần phải chuyển sang một cấu trúc vốn thích hợp hơn bằng cách thực hiện biện pháp sau:
¾ Đối vối khoản nợ ngắn hạn
Chuyển đổi các khoản nợ ngắn hạn khơng thường xuyên thành các khoản nợ ngắn hạn thường xuyên bằng cách các cơng ty ký hợp đồng dài hạn và liên tục với nhà cung cấp và các khoản nợ sẽ quay vịng liên tục và sẽ tạo thành nợ ngắn hạn thường xuyên, đây là khoản nợ rất cần thiết vì cơng ty sử dụng mà khơng cần phải trả phí.
Mặt khác, để giảm tỷ trọng nợ ngắn hạn hiện tại, các cơng ty phải tích cực thu hồi các khoản phải thu và dự trữ hàng tồn kho thích hợp, lúc đĩ cơng ty mới cĩ khả năng thanh tốn các khoản nợ ngắn hạn và tạo được nguồn vốn lưu động cần thiết để duy trì hoạt động sản xuất kinh doanh.
Ngồi ra, các cơng ty cổ phần cĩ thể bán các khoản vốn vay ngắn hạn cho các quỹ ủy thác đầu tư (cơng ty quản lý quỹ), các quỹ đầu tư sẽ chuyển các khoản vay này sang cho nhà đầu tư dưới dạng trái phiếu thu nhập dài hạn, nhờ đĩ các cơng ty cĩ thể hốn chuyển các khoản nợ ngắn hạn thành các khoản nợ dài hạn đối với các trái chủ.
Riêng đối với nhu cầu vốn lưu động khác phát sinh trong tương lai thì cần
phải xây dựng kế hoạch cụ thể và nên đề xuất với tổ chức tín dụng, ngân hàng để chọn hình thức vay vốn ngắn hạn theo hạn mức tín dụng (nhu cầu vốn tới đâu thì
tiến hành vay đến đĩ) chứ khơng nên chọn hình thức vay theo mĩn mà các cơng ty
đã từng chọn.
¾ Đối với khoản nợ dài hạn
Nguồn vốn vay dài hạn cĩ lợi thế về nhiều mặt như: cĩ chi phí sử dụng vốn thấp, thời gian hồn vốn lâu, nguồn vốn được sử dụng ổn định, các cơng ty đều cĩ
điều kiện để vay vốn, chi phí lãi vay tạo được tấm chắn thuế,… Mặt khác, giá trị đồng tiền Việt nam cĩ xu hướng giảm giá so với ngoại tệ mạnh và tình hình lạm
phát tại Việt nam ngày càng gia tăng làm cho lãi suất cho vay thực sẽ giảm thì việc lựa chọn vốn vay dài hạn là một trong những giải pháp cần thiết khi thực hiện chiến lược phát triển dài hạn.
Ngồi ra, cơng ty cũng nên cĩ nhiều giải pháp để huy động nợ dài hạn, chứ khơng nhất thiết là phải đi vay của các tổ chức tín dụng mà cĩ thể phát hành trái
phiếu để huy động vốn vì trái phiếu cĩ những lợi thế nhất định như: chi phí sử dụng vốn thường thấp so với chi phí sử dụng vốn cổ phần, nguồn vốn sử dụng ổn định,
phần lãi của trái phiếu cũng tạo được tấm chắn thuế,…
Tuy nhiên, sử dụng nợ trong cấu trúc vốn của các cơng ty được khảo sát trong giai đoạn này tương đối cao, cĩ một số cơng ty đã hiện rõ rủi ro về tài chính
và khả năng trang trải lãi vay tương đối thấp (Bảng 2.5)
¾ Đối với vốn cổ phần
Xét về quá trình hình thành, tăng trưởng và rủi ro trong từng giai đoạn phát triển, thì tại thời điểm này các cơng ty được khảo sát đang trong ở giai đoạn tăng
trưởng cao, do vậy nhu cầu vốn để mở rộng quy sản xuất kinh doanh và rủi ro kinh doanh vẫn cịn cao nên việc phát hành cổ phiếu ra TTCK để huy động vốn cho đầu tư phát triển là rất cần thiết.
Vấn đề đặt ra là cần phải cĩ giải pháp để hỗ trợ cho việc huy động vốn như việc tạo điều kiện cho TTCK phát triển và cách thức phát hành cổ phiếu ra sao để cĩ lợi cho cơng ty.
Như vậy, nếu thực hiện đồng bộ và linh hoạt các giải pháp đã nêu trên thì cấu trúc vốn của các cơng ty sẽ phù hợp hơn trong việc giảm thiểu rủi ro, giảm thiểu chi phí sử dụng vốn bình quân và gia tăng giá trị tài sản cổ đơng.