Nhận xét: Tỷ suất lợi nhuận sau thuế/ vốn chủ sở hữu năm 2006 là 20.67%, đây là tỷ suất khá hấp dẫn cho một cơng ty nếu so với lãi suất vay ngân hàng bình quân là 12% năm. Mặc dù năm 2007 cĩ tỷ suất lợi nhuận sau thuế/vốn chủ sở hữu cao hơn nhưng đây là do cĩ sự biến động khá lớn về giá nguyên vật liệu đầu vào và giá đầu ra nên ta sẽ chọn mức doanh số bình quân từ năm 2005 đến năm 2007 làm cơ sở cho sự tính tốn cơ cấu vốn.
Một câu hỏi đặt ra là cấu trúc vốn của Cơng ty Mê Kơng cĩ nằm trong phạm vi cơ cấu vốn tối ưu hay chưa, hay tỷ lệ vay nợ (D/Vu) =156400 = 39% là hợp lý chưa? Chúng ta sẽ giải quyết vấn đề này trong các phần phân tích các chỉ số sau đây:
2.3. Phân tích cơ cấu tài sản và địn bẩy hoạt động
Cơ cấu tài sản của doanh nghiệp là tỷ trọng tài sản cố định (tài sản dài hạn) trong tổng số tài sản của doanh nhiệp. Giữa cơ cấu tài sản và cơ cấu vốn cĩ mối quan hệ mật thiết, phản ánh sự phù hợp về kỳ hạn của vốn và tài sản. Một doanh nghiệp cĩ tỷ trọng tài sản cố định cao chứng tỏ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp mang tính đầu tư dài hạn, tiềm ẩn rủi ro lớn, nên khi đĩ, một giám đốc mạo hiểm sẽ tận dụng nợ để tạo ra địn bẩy tài chính dương. Ngược lại, một giám đốc bảo thủ lại ưa thích sử dụng vốn chủ sở hữu để đầu tư với phương châm tối thiểu hố rủi ro.
Ta cĩ bảng kết quả hoạt động kinh doanh qua các năm như sau: Cty TNHH Chế biến bột mỳ Mê Kơng
Nội dung Đvt 2003 2004 2005 2006 2007 Bình quân*
Bột Tấn 24,286 62,209 91,520 103,013 95,562 96,698
Doanh số Tỷ đồng 85.538 256.750 374.662 426.592 596.640 465.965
Hàng trả lại "
Bảng báo cáo kết quả kinh doanh
(0.605) (0.869) (0.394) (0.040) (0.144) (0.233) (1.187) (2.036) (2.890) (3.566) (2.831) (0.074) (3.000) (4.484) (5.411) (6.589) (5.495) (1.722) (4.675) (5.373) (6.743) (9.569) (7.228) (71.604) (217.126) (303.597) (327.003) (438.298) (356.300) Giảm giá " Đĩng gĩi " Vận chuyển " Doanh thu rịng " 82.905 247.020 362.375 411.510 576.915 450.267 Giá vốn "
Tỷ lệ giá vốn/doanh thu 83.71% 84.57% 81.03% 76.65% 73.46% 77.05%
Lãi gộp " 11.300 29.894 58.778 84.506 138.617 93.967
Định phí "
EBIT " 27.209 53.413 106.799 62.474
Lãi vay "
Thu nhập khác- chi phí khác " 1.804 4.841 3.959 6.482 9.884 6.775
Lãi trước thue
(19.492) (31.012) (31.569) (31.093) (31.818) (31.493) (8.192) (1.118)
(2.367) (4.847) (5.753) (9.401) (14.312) (9.822)
á " 25.415 50.495 102.370 59.427
* Ta chỉ lấy bình quân từ năm
(8.754) (1.125)
2005 đến năm 2007(Năm bắt đầu cĩ lãi)