Chương III : Giải pháp đẩy mạnh việc áp dụng quyền chọn ngoại tệ tại ACB
3.3. Điều kiện để việc áp dụng cơng cụ quyền chọn ngoại tệ phát triển
Thứ nhất về cơ chế điều hành tỷ giá:
Tỷ giá thị trường phải biến động tới mức đủ để các doanh nghiệp phải
quan tâm chú ý tới vấn đề bảo hiểm rủi ro tỷ giá. Các NHTM cũng rất muốn triển khai các sản phẩm dịch vụ mới nhưng khơng thể “cố ép” khách hàng sử dụng khi thực sự họ khơng cĩ nhu cầu. Do đĩ NHNN cần cĩ cơ chế điều
hành tỷ giá linh hoạt hơn, tạo ra một thị trường ngoại hối phản ánh đúng quan hệ cung cầu ngoại tệ. Nhà nước nên dần thực hiện chính sách tự do hĩa tỉ giá bằng cách dần dần nới rộng biên độ giao động của VNĐ với USD, trước mắt
điều chỉnh ở mức vừa phải từ 2% -3% rồi từng bước tiến tới phạm vi 5%. Đến một thời điểm thích hợp, cĩ thể xĩa bỏ biên độ dao động tỷ giá hướng đến tự do hĩa chuyển đổi tiền đồng Việt Nam. Khi khơng cĩ sự “bảo hộ” của
Nhà nước sẽ khiến cho các doanh nghiệp phải sử dụng cơng cụ phái sinh để phịng ngừa rủi ro do biến động tỷ giá.
Bên cạnh đĩ, NHNN cần nghiên cứu ban hành những quy tắc cơ bản nhất trong giao dịch phái sinh, các văn bản hướng dẫn nghiệp vụ phù hợp với
điều kiện thị trường của Việt Nam hiện nay, để cĩ hành lang pháp lý chung
cho hoạt động của các NHTM. Cho phép các NHTM chủ động thực hiện
quyền chọn giữa ngoại tệ và VND khi cĩ nhu cầu phát sinh. Tránh để các NHTM thực hiện nghiệp vụ mới một cách riêng lẻ theo sự hiểu biết của ngân hàng, dẫn đến tình trạng khơng thống nhất, dễ gây ra tranh chấp khi cĩ sự cố xảy ra.
Thứ hai, hồn thiện cơng tác quản lý ngoại hối tại Việt Nam
Hồn thiện hơn nữa cơng tác quản lý ngoại hối ở Việt Nam nhằm quản lý tốt dự trữ ngoại hối, tăng tích luỹ ngoại tệ, khắc phục tình trạng đơla hĩa để nâng cao tính chuyển đổi của đồng Việt nam. Để thực hiện được điều này
NHNN và các bộ ngành liên quan phải quan tâm để hồn thiện những vấn đề sau:
¾ Quản lý tốt dự trữ ngoại hối, tăng tích lũy ngoại tệ: xây dựng chính sách phát triển xuất khẩu và hạn chế nhập khẩu. Tiết kiệm chi ngoại tệ, chỉ nhập những hàng hĩa cần thiết cho nhu cầu sản xuất và những mặt hàng thiết yếu trong nước chưa sản xuất được. Ngoại tệ dự trữ khi đưa vào can thiệp trên thị trường phải cĩ hiệu quả. Lựa chọn phương án phù hợp cho việc dự trữ cơ cấu ngoại tệ. Trong thời gian trước mắt vẫn xem đồng USD cĩ vị trí quan trọng trong dự trữ ngoại tệ của mình nhưng cũng cần đa
ta nên lựa chọn những ngoại tệ mạnh để thanh tốn và dự trữ, bao gồm
một số đồng tiền của những nước mà chúng ta cĩ quan hệ thanh tốn,
thương mại và cĩ quan hệ đối ngoại chặt chẽ nhất để làm cơ sở cho việc
điều chỉnh tỷ giá của VND ví dụ như đồng EURO, yên Nhật vì hiện nay
EU, Nhật là những thị trường xuất khẩu lớn nhất của Việt Nam. Chế độ tỷ giá gắn với một rổ ngoại tệ như vậy sẽ làm tăng tính ổn định của TGHĐ danh nghĩa.
¾ Xố bỏ các quy định mang tính hành chính cứng nhắc trong kiểm sốt ngoại hối như : Bãi bỏ giấy phép hoạt động kiều hối và giấy phép lập bàn thu đổi ngoại tệ để chuyển sang kinh doanh cĩ điều kiện; tiếp tục thu hút ngoại tệ trơi nổi vào hệ thống ngân hàng. Đổi mới chính sách quản lý ngoại hối theo hướng tự do hĩa nhiều hơn. Trong giao dịch vãng lai, xĩa bỏ hạn mức tuyệt đối trên một số khoản chuyển tiền vãng lai của cá nhân ra nước ngồi; xĩa bỏ hạn mức tuyệt đối đối với việc thối hối của người khơng cư trú. Trong giao dịch vốn, xĩa bỏ quy định doanh nghiệp Nhà nước vay nước ngồi phải cĩ ý kiến trước của Ngân hàng Nhà nước. Xĩa bỏ chế độ thanh tốn trực tiếp bằng ngoại tệ tại Việt Nam, từng bước thực hiện triệt để nguyên tắc: Mọi giao dịch trên lãnh thổ Việt Nam đều sử
dụng VND.
¾ Hiện nay tình trạng đơla hĩa tại Việt Nam cịn rất cao điều này làm giảm nhu cầu phát triển các cơng cụ phái sinh phịng ngừa rủi ro trên thị trường ngoại hối. Để khắc phục tình trạng này cần chuyển dần quan hệ “huy động – cho vay” trong nước bằng ngoại tệ của các tổ chức tín dụng sang quan hệ “mua – bán” ngoại tệ. Cần ban hành ngay các văn bản qui phạm pháp luật về việc thanh tra kiểm sốt mọi hành vi vi phạm việc sử dụng đồng
ngoại tệ trong thanh tốn trao đổi hàng hĩa dịch vụ trên lãnh thổ Việt Nam.
Thứ ba , phát triển thị trường vốn
Nền kinh tế nước ta đang trong quá trình tăng trưởng mạnh, các doanh nghiệp đang rất cần các nguồn vốn lớn để tài trợ cho các dự án mà doanh
nghiệp cho là hiệu quả. Thị trường vốn phát triển sẽ thúc đẩy nền kinh tế nĩi chung và thị trường các sản phẩm phái sinh nĩi riêng phát triển theo. Để thị trường vốn phát triển cần phải đáp ứng được các yêu cầu sau:
¾ Phát triển số lượng, nâng cao chất lượng và đa dạng hĩa các loại hàng hĩa
đáp ứng nhu cầu thị trường như: đẩy mạnh quá trình cổ phần hĩa các
Thúc đẩy các doanh nghiệp đã cổ phần hĩa và đủ điều kiện niêm yết thì
niêm yết trên sàn, đồng thời cần phải theo dõi để bán thêm cổ phiếu của nhà nước ra cơng chúng đối với các cơng ty khơng cần sự chi phối của Nhà nước.
¾ Thị trường vốn phải phát triển hiện đại, hồn thiện về cấu trúc, được giám sát bởi nhà nước và cĩ khả năng liên kết với khu vực và quốc tế.
¾ Cần phát triển các định chế trung gian và dịch vụ thị trường bằng cách thúc đẩy tăng chất lượng, số lượng hoạt động và năng lực tài chính của
các cơng ty chứng khốn, cơng ty quản lý quỹ .
¾ Phát triển hệ thống nhà đầu tư trong và ngồi nước, khuyến khích các định chế đầu tư chuyên nghiệp như ngân hàng, chứng khốn, bảo hiểm… tham gia vào thị trường.
¾ Tạo cơ chế thơng thống hơn cho cá nhà đầu tư nước ngồi nhằm thu hút nguồn ngoại tệ.
Thị trường vốn phát triển mạnh thì vai trị phịng ngừa rủi ro tỷ giá của các sản phẩm phái sinh sẽ phát huy được tác dụng giúp cho các nhà đầu tư, các tổ chức tín dụng…bảo hiểm rủi tỷ giá cho hoạt động kinh doanh của mình. Do vậy, họ sẽ tìm đến cơng cụ phái sinh và xem chúng như là một sản phẩm dùng để đa dạng hĩa danh mục đầu tư của mình. Thị trường phái sinh sẽ được sử dụng phổ biến hơn và vì vậy cơng cụ phái sinh trong đĩ cĩ quyền chọn cĩ
điều kiện để phát triển.
Thứ tư, nới lỏng vai trị điều hành của Nhà nước vào thị trường
Hồn chỉnh và đẩy mạnh hoạt động của thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, cả thị trường nội tệ cũng như ngoại tệ. Đây là nơi mở ra con đường hợp
lý nhất, hiệu quả nhất để NHNN cĩ thể can thiệp vào cung cầu vốn, can thiệp vào cung cầu ngoại tệ trong những lúc cần thiết nhằm điều chỉnh lãi suất, điều chỉnh tỷ giá thị trường theo mục tiêu của chính sách tiền tệ trong từng thời kỳ. Mặt khác, các Ngân hàng thương mại luơn thực hiện cung ứng nhiều sản phẩm (dịch vụ) cĩ liên quan đến ngoại tệ cho nhiều khách hàng, nên nhu cầu về ngoại tệ ở các ngân hàng là rất khác nhau. Do vậy, rủi ro về các khoản dư thừa hay thiếu hụt ngoại tệ của ngân hàng này cĩ thể chuyển cho ngân hàng khác - chính những khoản này lại bù đắp tình trạng thiếu hụt hay dư thừa ở các ngân hàng tiếp nhận (hay bán) nĩ. Sự sơi động của thị trường liên ngân hàng là điều kiện cần thiết để các giao dịch phái sinh hối đối phát triển một cách nhanh chĩng và bền vững.
Mở cửa thị trường tự do cho tất cả các định chế triển khai các hợp đồng
quyền chọn: Mở cửa thị trường các cơng cụ phái sinh đặc biệt là quyền chọn
để tránh tình trạng phổ biến hiện nay là Chính phủ chỉ cho phép một số định
chế tài chính làm thí điểm. Trong những trường hợp như thế, giá trị các hợp
đồng quyền chọn sẽ chỉ là độc quyền của một số định chế tài chính, và ắt hẳn
sẽ cao hơn giá trị thực của chúng. Tất cả những bĩp méo trong giá trị các hợp
đồng quyền chọn sẽ đẩy sang phía người mua gánh chịu. Tác dụng ngược của
các độc quyền này, hoặc là sẽ khơng tồn tại các cơng cụ phịng ngừa rủi ro
trên thực tế, do giá phí quá cao làm nản lịng các nhà đầu tư, hoặc là các nhà
đầu tư sẽ càng chấp nhận mạo hiểm tham gia canh bạc với cái giá phải trả rất
cao với hy vọng gỡ gạc lại bằng những hy vọng đầu cơ trên những bất ổn của giá cả thị trường. Khơng cĩ khả năng nào cĩ lợi cho nền kinh tế.
Thứ năm, về phía Ngân hàng:
Cần tiếp cận khách hàng, tổ chức hội thảo để giới thiệu và tư vấn nhằm mục đích vừa nâng cao nhận thức của khách hàng về rủi ro tỷ giá vừa giúp
cho khách hàng hiểu biết về các cơng cụ phái sinh ngoại hối. Khi sử dụng các cơng cụ phái sinh doanh nghiệp cĩ được sự lựa chọn về tỷ giá mong muốn. Mặt khác, cần tập trung ưu tiên đào tạo và bồi dưỡng cho các cán bộ trực tiếp kinh doanh các sản phẩm phái sinh, vì đây là những sản phẩm mới, phức tạp cả về lý thuyết lẫn thực tiễn áp dụng.
Trang bị phương tiện, thiết bị hiện đại: Ngồi những phương tiện, thiết bị hiện cĩ của Reuters, Thomson, SowJones News hay Metastock, cần trang bị thêm phần mềm xử lý, quản lý rủi ro và tính phí đối với các nghiệp vụ phái sinh. Mở rộng quan hệ hợp tác với các ngân hàng nước ngồi trên thị trường ngoại hối quốc tế, để tranh thủ sự hỗ trợ về kiến thức, về hệ thống phân tích quản lý rủi ro đối với các cơng cụ phái sinh nĩi chung và cơng cụ quyền chọn ngoại tệ nĩi riêng.
3.4. Giải pháp phát triển cơng cụ quyền chọn ngoại tệ tại NHTMCP Á Châu (ACB)
3.4.1. Các giải pháp vĩ mơ
3.4.1.1 Xây dựng khung pháp lý hồn chỉnh cho cơng cụ quyền chọn ngoại tệ:
Đồng bộ hĩa các văn bản pháp lý liên quan: Hiện nay, các văn bản
pháp lý quy định, chi phối các giao dịch quyền chọn khơng nhiều, thiếu các văn bản hướng dẫn thực hiện từ NHNN cũng như các văn bản pháp lý cấp cao nhằm chi phối, điều tiết, hướng dẫn thực hiện các giao dịch quyền chọn
ngoại tệ. Đĩ là một trong những lý do khiến các doanh nghiệp và nhà đầu tư
khơng yên tâm khi tham gia vào thị trường này. Vì vậy, cơ quan ban ngành nhà nước cần ban hành những quy định pháp luật cụ thể cho việc sử dụng các cơng cụ quyền chọn ngoại tệ như vấn đề hạch tốn kế tốn phí quyền chọn, qui định rõ cơ quan giải quyết tranh chấp trong trường hợp các bên tham gia quyền chọn vi phạm hợp đồng… đây là sản phẩm phức tạp rất cần cĩ sự
hướng dẫn chi tiết từ phía NHNN trong thời gian tới.
Nới rộng các điều kiện giao dịch quyền chọn ngoại tệ: Cho phép cả
doanh nghiệp và cá nhân tham gia giao dịch quyền chọn ngoại tệ, đặc biệt là quyền chọn giữa ngoại tệ và VNĐ. Mở rộng kỳ hạn giao dịch và hạn mức doanh số giao dịch so với quy định thí điểm. Cho phép các tổ chức tín dụng khác ngồi ngân hàng thực hiện giao dịch quyền chọn ngoại tệ nhằm gia tăng số lượng các nhà cung cấp, nâng cao tính cạnh tranh cho thị trường. Trong thời gian tới, khi thị trường đạt đến một mức độ phát triển nhất định và VNĐ
được tự do chuyển đổi thì NHNN nên cho phép các doanh nghiệp tham gia
vào giao dịch với tư cách vừa là người mua vừa là người bán để gĩp phần thúc đẩy giao dịch quyền chọn phát triển.
Ngồi ra, trong hợp đồng mua quyền chọn nên qui định thêm điều
khoản về quyền mua ngoại tệ của bên mua option, vì hiện nay chỉ cĩ các ngân hàng mới được bán quyền chọn và trong trường hợp người mua quyền (đặc biệt là mua quyền chọn mua) khơng thực hiện hợp đồng, thì họ rất khĩ mua
được ngoại tệ trên thị trường nhất là ngoại tệ với số lượng lớn nếu khơng mua được từ ngân hàng đã bán quyền chọn cho mình (vì lúc này NH bán quyền
khơng bị ràng buộc trách nhiệm phải bán ngoại tệ cho khách hàng). Điều này làm hưởng lớn đến kế hoạch kinh doanh của các doanh nghiệp làm họ phần
nào e ngại sử dụng quyền chọn.
3.4.1.2. Hỗ trợ, phối hợp với các tổ chức tài chính cung cấp dịch vụ quyền chọn trong cơng tác nâng cao nhận thức của doanh nghiệp, nhà đầu tư:
Cơng tác nâng cao trình độ và nhận thức của các đối tượng cĩ nhu cầu sử dụng quyền chọn (nhà đầu tư, các nhà xuất nhập khẩu, các doanh nghiệp…) cần được thực hiện thường xuyên, cĩ trọng tâm, mục đích rõ ràng. Các cơ quan chính phủ cần hỗ trợ, phối hợp với các tổ chức tín dụng (TCTD) cung cấp dịch vụ quyền chọn đề ra chiến lược phát triển để dần dần tiến tới chuyên nghiệp hĩa các giao dịch quyền chọn, làm cho chúng trở thành những giao dịch quen thuộc và phổ biến trong cộng đồng doanh nghiệp, giới đầu tư
và các TCTD. Cụ thể, các bộ ngành Giáo dục, Tài chính, truyền thơng cần phối hợp với nhau cũng như với các TCTD thực hiện các cơng việc sau: o Tuyên truyền, phổ biến cho các doanh nghiệp nhận thức một cách đầy đủ
và chính xác những ảnh hưởng do biến động tỷ giá, giá cả, lãi suất gây ra thơng qua các kênh thơng tin như báo chí, truyền hình, internet…
o Thường xun tổ chức các buổi hội thảo, chuyên đề nghiên cứu bàn về rủi ro hối đối, xây dựng và triển khai các khĩa học đào tạo ngắn hạn cho các doanh nghiệp về sự cần thiết bảo hiểm rủi ro hối đối, chứng khốn, hàng hĩa….
3.4.1.3. Thay đổi một số qui định về hạch tốn kế tốn:
Các vấn đề về hạch tốn quyền chọn nĩi riêng và các cơng cụ phái
sinh nĩi chung hiện nay cịn khá mới mẻ ở nước ta. Do đĩ, nhà nước nên điều chỉnh, hồn thiện các vấn đề pháp lý về hạch tốn, xác định rõ ràng nghiệp vụ giao dịch hợp đồng quyền chọn. Trên cơ sở này, Bộ tài chính xác định phí
giao dịch quyền chọn là một khoản chi phí hợp lý, hợp lệ được tính vào chi phí khi xác định thu nhập chịu thuế. Điều này sẽ gĩp phần khuyến khích các doanh nghiệp sử dụng cơng cụ quyền chọn nhiều hơn, trong đĩ cĩ quyền chọn ngoại tệ.
3.4.1.4. Cung cấp sản phẩm quyền chọn cĩ điều kện:
Việc phịng ngừa rủi ro bằng quyền chọn ngoại tệ cho phép các doanh nghiệp Việt Nam kết hợp vừa phịng thủ vừa tiến cơng khi cĩ cơ hội. Dĩ nhiên là cũng cĩ mặt trái của phịng ngừa rủi ro bằng quyền chọn do khả năng
đầu cơ rất cao. Việc đầu cơ giá trên các hợp đồng quyền chọn tiền tệ cĩ thể
làm cho tỷ giá biến động vượt khỏi biên độ dự kiến và do đĩ làm mất niềm tin cho doanh nghiệp và các nhà đầu tư vào chế độ tỷ giá mà chúng ta hoạch
định. Tuy nhiên chưa cĩ chứng cứ nào cho thấy việc đầu cơ vào các quyền
chọn ngoại tệ dẫn đến một sự sụp đổ hoặc khủng hoảng tỷ giá ở các nước trên thế giới. Chế độ tỷ giá chỉ phụ thuộc chủ yếu vào sự ổn định kinh tế vĩ mơ
của các quốc gia. Trong những năm vừa qua, Việt Nam đã được các tổ chức