Sau năm 1989, với việc thực hiện một chế độ tỷ giá đ ược điều chỉnh linh hoạt
hoạt động của nền kinh tế n ước ta. Nhũng tác động tích cực đĩ thể hiện ở một số mặt sau:
Chính sách tỷ giá hối đối phù hợp với cung cầu ngoại tệ trên thị trường với sự can thiệp của Nhà nước đã tạo điều kiện cho sản xuất phát triển. Hoạt động kinh doanh xuất nhập khẩu ngày càng phát triển, tăng trưởng kinh tế cao, thu nhập quân dân tăng nhanh, lạm phát bị kìm chế, tăng khả năng cạnh tranh của hang xuất khẩu, tạo nhiều
cơng ăn viêc làm và gi ảm tỷ lệ thất nghiệp.
Nhờ cĩ chính sách tỷ giá hối đối khá phù hợp nên cán cân thương mại và hoạt
động kinh doanh xuất nhập khẩu cĩ chiều h ướng thay đổi tốt, xuất khẩu tăng nhanh hơn nhập khẩu, cán cân thương mại được cải thiện.
Việc ổn định giá trị đồng tiền, cùng với sự cởi mở trong điều lệ quản lý ngoại hối và trong luật đầu tư nước ngoài ở Việt Nam đã tạo điều kiện thu hút vốn đầu t ư nước ngoài khá nhanh trong thời gian qua. Điều này dẫn đến tạo ra nhiều cơng ăn viêc
làm, đổi mới cơng nghệ, tăng khả năng xuất khẩu, tạo nguồn thu cho ngân sách.
Việc điều hành chính sách tỷ giá hối đối theo đúng qui luật khách quan của thị
trường cũng dẫn đến xu h ướng Nhà nước sử dụng các cơng cụ tài chính tiền tệ phát huy tác dụng và các thị trường liên ngàn hàng phát triển.
Với chính sách tỷ giá phù hợp với quy luật cung cầu thị tr ường đã tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp chủ động h ơn trong cân đối nhu cầu ngoại tệ.
Bên cạnh đĩ Nhà nước vẫn kiểm sốt các nguồn thu ngoại tệ chủ yếu thơng qua hệ thống ngân hàng. Do đĩ NN vẫn đảm bảo việc kiểm sốt cĩ hiệu quả TGHĐ và gĩp phần tăng nguồn dự trữ ngoại tệ phục vụ đắc lực cho cơng việc đổi mới v à phát triển kinh tế.
Cuối cùng với cơ chế điều hành tỷ giá mới mềm dẻo, linh hoạt h ơn, ít mang tính
áp đặt hơn, dựa vào cơng cụ kinh tế là chính nhưng khơng buơng l ỏng, thả nổi tỷ giá một cách tùy tiện, phù hợp với thơng lệ quốc tế đã dần dần đưa nền kinh tế, tài chính, tiền tệ nước ta hội nhập vào nền kinh tế khu vực và thế giới.
Tĩm lại: So với cơ chế trước đây thì cơ chế điều hành tỷ giá hiện nay là một
bước chuyển đổi khá căn bản về ph ương thức điều hành. Xét về nội dung, phương thức
thì cơ chề điều hành tỷ giá hiện nay là sự chuyển đổi cơ chế tỷ giá cố định do NHNN
qui định và chỉ được điều chỉnh giật cục trong những tình huống hết sức cấp thiết sang một cơ chế tý giá linh hoạt hơn, phản ứng nhạy bén hơn với cung cầu thị trường nhưng vẫn được quản lý khá chặt chẽ.
Cơ chế điều hành tỷ giá hiện nay đã làm cho thị trường ngoại tệ của Việt Nam sơi động lên với doanh số giao dịch cao trên cả thị trường liên ngân hàng (giao dịch giữa các ngân hàng) và thị trường ngoại tệ nĩi chung (giao dịch giữa ngân hàng với khách hàng). Lượng ngoại tệ giao dịch trên thị trường đã tăng lên đáng kể, mức cung ngoại tệ dồi dào và đáp ứng được các nhu cầu về ngoại tệ của nền kinh tế. Tỷ giá trên thị trường tự do cũng luơn bám sát tỷ giá của thị tr ường chính thức. Lịng tin đối với đồng Việt Nam đãđược nâng cao. Thị trường ngoại tệ trong nước đã được ổn định và
chính mối tương quan giữa cung và cầu ngoại tệ đã thức sự quyết định mức tỷ giá, tạo nên tính ổn định của thị trường. Cơ chế điều hành tỷ giá hiện nay là một bước tiến tích
cực, gĩp phần quan trong đối với quá trình phát triển kinh tế - xã hội, đồng thời nĩ là một tất yếu, khách quan trong quá trìnhđổi mới đất nước.
2.2.2 Những tồn tại của chính sách tỷ giá hối đối ở Việt Nam hiện nay.
Mặc dù chính sách tỷ giá hối đối đãđược đổi mới và đã tácđộng tích cực đến
sự ổn định và phát triển kinh tế nhưng vẫn cịn nhiều vấn đề tồn tại, đĩ là:
Tính cứng nhắc kém hiệu quả của cơ chế tỷ giá, điều này thể hiện ở giai đoạn
đầu năm 1999 – 2000, Ngân hàng Nhà nư ớc cịn qui định quá chi tiết các mức bi ên độ và biên độ quá hẹp, được coi là can thiệp quá sâu vào việc kinh doanh của các Ngân hàng thương mại, tuy thời gian gần đây biên độ đãđược nới rộng liên tục ra từ + 1% , 2% rồi 3% từtháng 3/2008 đến tháng 11/2008.
Việc xác định tỷ giá chưa thích ứng với cung cầu ngoại tệ
Cung cầu ngoại tệ đĩng vai trị quyết định đến những biến động của tỷ giá hối
giá trị chuyển đổi và tương đối yếu trên thị trường trong và ngồi nước. Do Nhà nước
chưa nắm chắc và tác động tốt đến các nhân tố ảnh h ưởng đến tỷ giá nên dẫn đến sự xác định tỷ giá vẫn cịn chưa thích ứng với cung cầu ngoại tệ.
Tính cố định của tỷ giá danh nghĩa. Hiện nay tỷ giá danh nghĩa thể hiện ở việc
Nhà nước quy định tỷ giá chính thức vẫn cịn cách xa với tỷ giá thực tế trên thị trường. Bên cạnh đĩ, trong xu hướng các đồng tiền các n ước trong khu vực bị mất giá do khủng hoảng kinh tế nh ưng tỷ giá VNĐ vẫn khá cố định và giá trị VNĐ cĩ chiều
hướng tăng tương đối so với các đồng tiền chuyển đổi khác. Điều này sẽ ảnh hưởng
đến xuất nhập khẩu, và khơng đảm bảo trạng thái cân bằng đối nội, đối ngoại. Do đĩ sẽ tồn tại tình trạng đơ la hĩa các quan hệ kinh tế v à đầu cơ ngoại tệ.
Chính sách tỷ giá vẫn cịn mang dấu ấn của chính sách đa tỷ giá. Thật vậy, hiện nay vẫn tồn tại sự chênh lệch giữa tỷ giá bình quân liên ngân hàng do nhà nước cơng bố và tỷ giá ngoại tệ trên thị trường tự do. Từ đĩ gây xáo trộn khơng nhỏ đến thị
trường ngoại tệ.
Chính sách quản lý ngoại hối cịn lỏng lẻo do nhà nước chưa kiểm sốt, quản lý
chặt chẽ và hiệu quả các luồng ngoại tệ v ào ra trong nước. Ngân hàng chưa cĩ các biện pháp hữu hiệu để quản lý, thu hút ngoại tệ vào hệ thống ngân hàng.Do đĩ dẫn đến việc sử dụng lãng phí, kém hiệu quả các nguồn vốn ngoại tệ ở một số địa ph ương. Bên cạnh
đĩ do tỷ giá tương đối ổn định nên thị trường chợ đen về ngoại tệ cĩ xu h ướng phát triển trong khi đĩ những cơ quan được phép kinh doanh ngoại tệ lại khơng thu hút
được ngoại tệ bằng cách mua bán trực tiếp v à thường xuyên. Do vậy mà cung cầu
ngoại tệ chưa được điều tiết một cách thỏa đáng, mặc dù kim ngạch xuất khẩu khá lớn.
Hoạt động dự báo tỷ giá hầu như khơng tồn tại
Trong qua trình chuyển đổi của nền kinh tế, tất cả các thiết chế của nền kinh tế
thị trường đều ở giai đoạn phơi thai ở n ước ta. Sự thiếu vắng hoạt động dự báo tỷ giá là
điều khơng tránh khỏi. Việc sử dụng các cơng cụ hành chính để điều hành chính sách tỷ giá ngày càng chứng tỏ khơng cịn phù hợp nữa trong quá trình hội nhập vào nền kinh tế thế giới. Mặt khác, hệ thống thơng tin thống kế các chỉ tiêu cơ bản của nền kinh
tế thị trường khơng kịp thời, lại mang tính bảo mật quá cao, ít được cơng bố một cách
cơng khai, đã tạo nên tâm lý băn khoăn, thiếu tự tin trên thị trường nĩi chung và tại thị trường ngoại hối nĩi riêng. Hiện tượng đầu cơ ngoại tệ cĩ nguồn gốc sâu xa là sự lo lắng thái quá về tình trạng thâm hụt trên cán cân vãng lai, mà thực ra nhờ bù đắp từ cán cân tài khoản vốn, cán cân thanh thanh tốn nĩi chung vẫn cân đối đ ược. Khơng tồn tại hoạt động dự báo tỷ giá cịn tácđộng đến cả chính sách quản lý ngoại hối và chính sách tỷ giá. Ngân hàng hầu như chỉ quản lý tỷ giá giữa U SD và VNĐ, cịn tỷ giá giữa các ngoại tệ khác với VNĐ hầu nh ư thả nổi. Do đĩ, qua các NHTM n ước ta phải sử dụng
phương thức mua ngoại tệ khơng phải là USD rồi chuyển đổi qua USD. Kể cả các doanh nghiệp xuất khẩu cĩ nguồn thu từ USD cũng chuyển đổi qua các đ ồng tiền khác
như JPY, EUR…để giao dịch tránh sự quản lý của ngân h àng nhà nước về tỷ giá VNĐ/USD. Hoạt động chuyển đổi tiền tệ nh ư thế khơng những địi hỏi đến những dự báo về tỷ giá trung và dài hạn mà quan trọng hơn là các dự báo ngắn hạn, thường cĩ hiệu lực trong một vài ngày. Kiểu phân tích như thế gọi là phân tích kỹ thuật được thế giới áp dụng khá phỏ biến. Việc phân tích kỹ thuật dựa trên các mơ hình tỷ giá biến động theo quy luật lặp đi lặp lại cĩ ý nghĩa rất lớn, giúp hạn chế đ ược rủi ro về tỷ giá
hối đối. Riêng ở Việt Nam cơng tác tỷ giá ít được quan tâm. Ở các nước kinh tế phát
triển họ thành lập các cơng ty kinh doanh về lĩnh vực thơng tin dự báo này. Tạp chí International Reports xuất bản ỡ Mỹ, bản tin Future Trend xuất bản ở Thũy Sĩ hoặc bản
tin trên mạng Reuters của Trendsetter tại HongKong là những dẫn chứng. Họ cĩ một
đối tượng khách hàng đơng đảo rất cần phân tích và dự báo tỷ giá hối đối nh ư là một chất kích thích cho kinh doanh ngoại hối.
Các nghiệp vụ kinh doanh ngoại tệ trên thị trường như: kỳ hạn (forward), tương
lai (future), hốn đổi tiền tệ (swap) chưa được linh hoạt. Tỷ giá các giao dịch này con
mang tính áp đặt chủ quan.
Thụ trường chợ đen vẫn tồn tại ngoài tầm kiểm sốt của Chính phủ.
Vì USD là một ngoại tệ mạnh, chiếm vị trí quan trọng trong chi trả, dự trữ, các giao dịch bất động sản và đặc biệt là hoạt động buơn lậu…Điều n ày đã làm ảnh hưởng
đến việc điều hành chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước , làm phương hại đến chủ quyền quốc gia về tiền tệ.
2.2.3. Nguyên nhân của những tồn tại.
Thị trường ngoại hối Việt nam ch ưa thực sự phát triển, các giao dịch hối đối chủ yến vẫn là giao ngay (spot) đơn thu ần, khối lượng giao dịch ngoại tệ ch ưa cao. Các giao dịch kỳ hạn để phịng chống rủi ro tỷ giá chưa phát triển. Chính vì vậy hoạt động dự báo tỷ giá chưa được chú trọng đúng mức.
Tình trạng đầu cơ, găm giữ ngoại tệ cịn khá phổ biến. Khối lượng ngoại tệ trơi nổi ngoài hệ thống ngân hàng chưa kiểm sốt cịn rất lớn, Ngân hàng Nhà nước chưa
cĩ cơ sở xác định được chính xác số ngoại tệ này. Những điều này gây khĩ khăn cho
Nhà nước trong việc quản lý ngoại tệ, làm lãng phí nguồn ngoại tệ quý báu của quốc
gia.
Việc đánh giá tình hình cung cầu ngoại tệ rất khĩ khăn trong khi khả năng can thiệp và phân phối các cơng cụ chính sách cịn rất hạn chế. Bên cạnh đĩ, các hệ thống
văn bản hướng dẫn cịn chồng chéo, gây khĩ khăn trong việc cân đối cung cầu ngoại tệ
của nền kinh tế làm cơ sở hoạch định chính sách tỷ giá.
Hê thống thanh tốn chưa phát triển dẫn đến hiện tượng sự dụng đơ la trong thanh tốn cịn phổ biến, ảnh hưởng khĩ lường đối với tỷ giá hối đối.
Kết luận chương 2
Chế độ tỷ giá hối đối của Việt Nam vẫn cịn nhiều vấn đề tồn tại, đĩ là: tính cứng nhắc, cố định của chế đơ tỷ giá, hiện t ượng đơ la hĩa nền kinh tế cịn cao và đồng
Việt Nam chưa cĩ giá trị chuyển đổi, thị trường ngoại hối chợ đen vẫn cịn tồn tại, các cơng cụ phịng ngừa và bảo hiểm rủi ro tỷ giá ch ưa được phát triển tương xứng với sự phát triển kinh tế.
Nguyên nhân của những tồn tại trên là do việc đánh giá tình hình cung cầu
ngoại tệ gặp nhiều khĩ khăn trong bối cảnh nền kinh tế đang chuyển đổi, hệ thống
thanh tốn chưa phát tri ển và mức dự trữ ngoại hối từ năm 2006 trở về tr ước cịn thấp,
chỉ tăng hơn các năm trước và đảm bảo trên 3,5 tháng nhập khẩu trong gần 2 năm nay.
Dự trữ ngoại tệ của Việt Nam mặc d ù đã được cải thiện nhưng vẫn cịn thấp . Theo
thơng tin từ NHNN Việt Nam thì tính đến q 3 năm 2008 dự trữ ngoai hối của Việt Nam đạt 22,3 tỷ USD.
CHƯƠNG 3
GIẢI PHÁP ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ
HỐI ĐỐI CỦA VIỆT NAM
3.1.Định hướnghồn thiệnchính sách tỷ giá hối đối trong thời gian tới.
Quá trình mở cửa hội nhập kinh tế quốc tế địi hỏi chính sách tỷ giá hối đối phải liên tục được hoàn thiện và điều chỉnh thích ứng với mơi tr ường trong nước và quốc tế thường xuyên thay đổi. Để gĩp phần khai thác tối đa những lợi ích và giảm thiểu những tổn thất từ hội nhập kinh tế quốc tế, chính sách tỷ giá hối đối ở Việt Nam trong thời gian tới cần hoàn thiện theo những định hướng cơ bản sau:
3.1.1. Tiếp tục duy trì cơ chế tỷ giá thả nổi cĩ quản lý của nhà nước.
Trong xu thế tồn cầu hố Việt Nam cần lựa chọn một chính sách tỷ giá thả nổi cĩ quản lý để thích ứng và tạo ra động lực phất triển nền kinh tế n ước ta trong tiến trình hội nhập vì với chế độ tỷ giá cố định khơng gắn liền với cung cầu ngoại tệ sẽ dẫn
đến các vấn đề:
Nếu tỷ giá danh nghĩa do NHNN quy định thấp h ơn tỷ giá thực, dẫn đến khuyến khích nhập khẩu, ảnh hưởng đến sản xuất trong n ước mất cân bằng ngoại tệ. đối với nhà xuất khẩu sẽ bị thiệt hại, mà một trong những bằng chứng n ổi bật nhất là từ giai
đoạn 1995 - 1997, do tỷ giá cố định đã khơng phản ánh đúng giá trị thực của nĩ dẫn
đến các doanh nghiệp nhập hàng ồ ạt dước hình thức L/C trả chậm và hậu quả nghiêm trọng là doanh nghiệp khơng đủ khả năng thanh tốn khi L/C đến hạn.
Gắn liền với việc áp dụng tỷ giá cố định l à nhà nước chỉ can thiệp thơng qua biện pháp hành chính, khơng khuyến khích các doanh nghiệp quản lý tốt, nh ư vậy sẽ
mâu thuẫn với các hiệp ước thương mại mà Việt Nam tham gia nh ư: hiệp ước AFTA, hiệp ước thương mại Việt Mỹ (hạn chế sử dụng quota, hệ thống thuế khĩa giữa các
Với chế độ tỷ giá thả nổi hoàn tồn là chế độ tỷ giá mà NHTW khơng quy đ ịnh tỷ giá, nĩ được hình thành do các chủ thể kinh tế tự thỏa thuận với nhau khi mua bán
ngoại tệ. Tuy nhiên trong chế độ tỷ giá này, cĩ những lúc tỷ giá biến động lớn thì nhà
nước cần phải can thiệp v à do đĩ sẽ tăng hoặc giảm dự trữ ngoại hối quốc gia mà trong
điều kiện hiện nay khi cán cân thanh tốn quốc tế Việt Nam cịn bị mất cân đối. Do đĩ chế độ tỷ giá thả nổi hồn tồn cĩ ưu điểm là tỷ giá luơn gắn liền với quan hệ cung cầu và tỷ giá này thích ứng với điều kiện toàn cầu hĩa của thị trường tài chính quốc tế. Nhưng bên cạnh đĩ vẫn cịn cĩ nhược điểm là:
Tỷ giá thả nổi thường xuyên biến động địi hỏi các nhà kinh doanh xuất nhập khẩu phải biết phương thức quản trị ngoại tệ, nh ư thế mới hạn chế được rủi ro. Trong
khi đĩ hầu hết các nhà xuất khẩu Việt Nam chưa quen với phương thức quản trị các
nguồn ngoại tệ theo cơ chế thị trường.
Ngồi ra cịn địi hỏi một hệ thống ngân hàng đủ năng lực cạnh tranh, giúp cho