Từ thực tế tại những thị trường chứng khoán đã phát triển, nhà đầu tư có một kênh thơng tin khá tin cậy là những phân tích, đánh giá của các tổ chức phân tích tài chính chun nghiệp. Thơng thường, họ là những tổ chức có hàng chục đến cả trăm năm nghiên cứu thị trường ở mức độ chính xác, khách quan được đặt lên hàng đầu trong các bài phân tích của mình. Rất nhiều nhà đầu tư ở Việt Nam cũng mong chờ được cung cấp những thơng tin như vậy. Chính vì thế ngay từ khi thị trường chứng khoán Việt Nam đi vào hoạt động, UBCKNN cũng như SGDCK TP.HCM đã khơng
ngừng hồn thiện các qui trình nghiệp vụ liên quan, giám sát chặt chẽ đối với việc quản lý và công bố thông tin của các tổ chức niêm yết, tổ chức kinh doanh chứng khoán khi tham gia thị trường, đảm bảo việc công bố các thông tin đến nhà đầu tư được chính xác và kịp thời. Và thực tế cho thấy việc thực hiện công bố thông tin của các tổ chức niêm yết ngày càng đầy đủ và chi tiết hơn theo qui định của cơ quan quản lý Nhà nước.
Dựa trên cơ sở các qui định hiện hành cùng nhu cầu thực tế của thị trường, hai SGDCK đã từng bước xây dựng các cơ sở dữ liệu có liên quan đến việc cơng bố va cung cấp thông tin cho nhà đầu tư như cơ sở dữ liệu của tổ chức niêm yết, cơ sở dữ liệu các cơng ty chứng khốn thành viên, cơ sở dữ liệu về thống kê giao dịch, cơ sở dữ liệu về đấu giá và các dữ liệu khác…Các dữ liệu trên cũng phần nào thỏa mãn nhu cầu cho các nhà đầu tư khi ra quyết định đầu tư.
Sự gia tăng đáng kể số lượng các công ty niêm yết cũng như số lượng nhà đầu tư thì nhu cầu sử dụng thơng tin của các nhà đầu tư cũng ngày càng gia tăng. Chính vì thế, hai SGDCK đã tiến hành đa dạng hóa các loại hình cung cấp thơng tin như: trang web của hai SGDCK; trang web của các CTCK thành viên; bản tin thị trường chứng khoán; báo đầu tư chứng khoán; báo đầu tư tài chính… Các trang web, bản tin và các trang báo chất lượng ngày càng được cải thiện, ngồi các thơng tin về báo cáo tài chính của cơng ty cịn có các thơng tin về chỉ tiêu kế hoạch; chỉ tiêu doanh thu, lợi nhuận đạt được; thơng tin về đối tác chiến lược… Bên cạnh đó, SGDCK ln cố gắng tối đa trong việc tìm hiểu nhu cầu được cung cấp thông tin của các cá nhân, tổ chức trên thị trường trong cũng như ngoài nước, sử dụng phương tiện thư điện tử để trao đổi và thực hiện các hợp đồng dịch vụ.
Thông tin là vấn đề cực kỳ quan trọng đối với nhà đầu tư chứng khốn và để có thơng tin nhà đầu tư có thể thu thập từ kênh công bố thông tin của các công ty niêm yết. Bí quyết đầu tư là “Lấy thơng tin trước chứ không phải sau khi đầu tư. Sẽ tốn thời gian khi tự tìm kiếm thơng tin, nhưng sẽ tốn tiền khi không nắm được thông tin. Thông tin không rõ ràng làm nên rủi ro cho một chứng khốn”. Vì thế công bố thông tin là nhiệm vụ quan trọng của tổ chức niêm yết. Theo đó, tổ chức niêm yết có nghĩa vụ cơng bố kịp thời, chính xác các thơng tin có thể ảnh hưởng đến giá
chứng khoán trên thị trường và các nhà đầu tư sẽ dựa trên thơng tin đó để đưa ra quyết định đầu tư cho mình.
Các thơng tin được cơng bố ra thị trường không những bằng file, các báo cáo bằng giấy đồng thời thông tin được chuyển qua mạng máy tính tới các cơng ty chứng khốn nhằm góp phần đưa thơng tin đến với cơng chúng kịp thời. Nội dung công bố thông tin của các trang web hay bản tin thị trường chứng khoán cũng khá đầy đủ như:
- Thông tin về các tổ chức niêm yết (Bản cáo bạch; báo cáo tài chính quý, năm; tình hình hoạt động kinh doanh….);
- Thơng tin về giao dịch thị trường;
- Thông tin về các hoạt động đăng ký, lưu ký thanh toán bù trừ; - Thông tin về quản lý thị trường;
2.5.2 Các mặt hạn chế
Bên cạnh những kết quả đạt được trong suốt hơn 10 năm đi vào hoạt động thì mức độ minh bạch và công bố thông tin trên TTCK Việt Nam vẫn cịn có những hạn chế chưa đáp ứng được nhu cầu của người sử dụng thông tin:
- Nguồn thông tin cung cấp cho TTCK chưa đầy đủ và kịp thời.
Thông tin liên quan đến TTCK thường được cung cấp từ UBCK, SGDCK TP.HCM và SGDCK Hà Nội, các CTCK và cuối cùng là kênh thơng tin từ báo chí. Tuy nhiên, thơng tin được cung cấp từ các nguồn trên đều chưa đầy đủ và thậm chí cịn có độ trễ rất lớn như: thông tin quy mô đặt lệnh trong ngày là một thơng tin rất quan trọng, có ảnh hưởng đến quyết định mua - bán của nhà đầu tư, nhưng lại không được cơ quan quản lý TTCK cung cấp đầy đủ và kịp thời. Hiện nay, quy mô đặt lệnh của SGDCK TP.HCM và SGDCK Hà Nội chỉ được UBCK cung cấp vào chiều tối ngày giao dịch trên website và bản tin giấy vào sáng hôm sau.
- Thông tin liên quan đến tài chính và phi tài chính của một số doanh nghiệp niêm yết chưa đều đặn, chưa rõ ràng hoặc chậm trể như việc công bố thông tin về giao dịch của cổ đông nội bộ hay cổ đơng lớn, có khi tới nửa tháng sau khi giao dịch thông tin này mới được công bố khiến Nhà đầu tư khơng thể nào theo dõi chính xác diễn biến của các giao dịch này. Công bố thơng tin về báo cáo tài chính doanh nghiệp cũng thường xuyên bị chậm trể.
Hiện nay ở Việt Nam, quy trình truyền tải thơng tin chưa cho phép được đưa thẳng ra công chúng, dẫn đến thông tin chứng khoán đến với nhà đầu tư thường xuyên bị chậm trễ. Trong khi đó các nhà đầu tư ln mong chờ thông tin từ các công ty niêm yết đến tay họ thật sớm để có quyết định mua bán phù hợp. Nguyên nhân là do khi nhận được một mẩu tin nào đó thì phịng quản lý niêm yết sẽ kiểm tra, sau đó họ sẽ chuyển tin đó qua phịng thông tin thị trường công bố ngay trên website, đồng thời với các phương tiện khác. Như vậy quy trình trên có thể làm cho việc cơng bố thơng tin có thể chậm vài tiếng, thậm chí cả vài ngày
Việc công bố thông tin chậm hay cố tình trì hỗn việc cơng bố của các cơng ty niêm yết cũng làm cho các nhà đầu tư ngày càng mất lòng tin với thị trường, thờ ơ với việc đầu tư. Nhiều doanh nghiệp ở Việt Nam thường bị mắc bệnh “tốt khoe, xấu che”, điều này làm ảnh hưởng xấu đến giá cổ phiếu của công ty đó.
Nhiều hiện tượng lợi dụng thơng tin bị rị rỉ trước khi chính thức thơng qua 2 SGDCK để gửi đến các nhà đầu tư gây biến động thị trường.
Việc công bố thông tin hàng tháng về lợi nhuận nói riêng và kết quả kinh doanh nói chung có nhiều khác biệt giữa các doanh nghiệp, có doanh nghiệp bên cạnh số liệu lợi nhuận là dữ liệu vốn chủ sở hữu, vốn điều lệ, tổng tài sản, hoặc công bố cụ thể các hệ số ROA, ROE… để dư luận tiếp nhận đầy đủ và thuận lợi nhưng có doanh nghiệp chỉ cơng bố con số lợi nhuận hoặc doanh thu đơn thuần hoặc không công bố.
Lợi nhuận doanh nghiệp công bố đều là Lợi nhuận trước thuế trong khi Thuế thu nhập doanh nghiệp là một khoản chi phí của doanh nghiệp khi doanh nghiệp công bố Lợi nhuận trước thuế có nghĩa là đã cộng lại chi phí vào trong lợi nhuận vì vậy con số lợi nhuận thực tế được công bố cao hơn. Một số doanh nghiệp công bố con số kế hoạch lợi nhuận và các chỉ tiêu liên quan quá cao vào đầu năm nhưng thực hiện quá thấp, có doanh nghiệp chỉ đạt được 35% lợi nhuận kế hoạch sau đó đề nghị cổ đơng điều chỉnh kế hoạch làm giảm sút lòng tin của cổ đông.
Hầu hết các doanh nghiệp Việt Nam đều kết thúc năm tài chính vào ngày 31/12 vì vậy các Cơng ty kiểm tốn phải tập trung kiểm tốn vào cùng một thời gian dẫn đến công bố BCTC doanh nghiệp thường bị chậm trễ vì phải chờ kết quả xác nhận của kiểm tốn.
Một số Cơng ty kiểm tốn đặt biệt là cơng ty kiểm tốn Việt Nam khi kiểm tốn BCTC có xác nhận thơng tin trên báo cáo tài chính của doanh nghiệp là phù hợp so với Qui định chuẩn mực kế toán Việt Nam nhưng có phần ngoại trừ, ngoại trừ này thường rơi vào các khoản mục dự phòng, cụ thể như năm 2008, dự phịng giảm giá chứng khốn tại một số doanh nghiệp Việt Nam là khoản mục ngoại trừ làm cho người sử dụng thơng tin có thơng tin không đầy đủ về doanh nghiệp đặc biệt là khoản mục lợi nhuận vì nếu khơng lập hoặc dự phịng ít đi sẽ làm cho lợi nhuận doanh nghiệp tăng thêm nhưng nếu lập dự phịng đầy đủ thì lợi nhuận này sẽ rất thấp.
- Giám sát sự minh bạch, chất lượng thông tin và phản hồi từ phía cơ quan quản lý nhà nước chưa cao. Mặc dù các cơ quan quản lý nhà nước đã có nhiều nổ lực trong quy định về minh bạch và cơng bố thơng tin nhưng vấn đề giám sát tính minh bạch và chất lượng thơng tin vẫn cịn nhiều hạn chế. Chẳng hạn như trên TTCK thường xuyên xuất hiện những “tin đồn” có ảnh hưởng rất lớn đến tâm lý nhà đầu tư, tuy nhiên các cơ quan quản lý TTCK còn thiếu những động thái kịp thời để giúp họ xác định đâu là tin thật hay tin đồn. Mặc dù, UBCK đã thiết lập đường dây nóng để tiếp nhận thơng tin phản ảnh của nhà đầu tư, nhưng lại thiếu cơ chế phản hồi công khai, nên thông tin đến với nhà đầu tư vẫn còn mập mờ mà đối tượng chịu thiệt thòi nhiều nhất khi tham gia đầu tư là các nhà đầu tư nhỏ lẻ do bị hạn chế về khả năng tiếp cận thông tin, chưa kể đến những thông tin nội gián mà chỉ số ít người biết đến để có thể hưởng lợi. Thơng tin đăng trên bản tin thị trường chứng khoán, báo đầu tư chứng khoán hiện chỉ đưa dưới dạng số liệu tóm tắt Bảng cân đối kế toán và Báo cáo kết quả kinh doanh. Điều này làm cho các nhà đầu tư khi xem thông tin không nhận định đúng được kết quả kinh doanh của các cơng ty. Trong khi đó Thuyết minh báo cáo tài chính được trình bày khá chi tiết các số liệu thì khơng được đăng tải.
Kết luận chương 2
Từ những thực tế khảo sát từ hai SGDCK TP.HCM và SGDCK Hà Nội, các website, tạp chí, báo, đài… về việc minh bạch hóa thơng tin trên trị trường chứng khoán và nhất là thơng tin tài chính, ta thấy được những mặt tích cực cũng như những mặt cịn hạn chế của việc cơng bố thơng tin trên thị trường chứng khốn Việt
Nam hiện nay. Qua đó nhận thấy việc cơng bố thơng tin là nhiệm vụ quan trọng của các công ty niêm yết. Trên nền thơng tin được chia sẽ, tính minh bạch về thông tin sẽ từng bước được đảm bảo. Minh bạch thông tin để đảm bảo các quyết định của nhà đầu tư không bị sai lệch. Thông tin minh bạch cũng là góp phần làm tăng minh bạch của thị trường. Điều này thể hiện trên 2 khía cạnh: thông tin thiếu minh bạch cần được coi là thủ phạm gây tổn thất thị trường chứng khoán Việt Nam; đảm bảo thông tin minh bạch là động lực thúc đẩy hoạt động kinh doanh hướng tới hiệu quả của các doanh nghiệp nói riêng và của nền kinh tế nói chung.
Thấy được nhu cầu cấp thiết đó, các cơ quan quản lý Nhà nước đã ngày càng cải tiến và nâng cao chất lượng công bố thông tin bằng nhiều hình thức. Và SGDCK TP.HCM và SGDCK Hà Nội cũng luôn cố gắng giúp nhà đầu tư có những thơng tin ngăn ngừa rủi ro, ngồi việc đưa ra những quy định, SGDCK cịn cơng bố danh sách những doanh nghiệp niêm yết thuộc diện bị cảnh báo và kiểm soát do lợi nhuận bị âm… Theo SGDCK TP.HCM, mục đích của việc này là để cảnh báo các nhà đầu tư biết về việc vi phạm các quy định của SGDCK và SGDCK sẽ theo dõi, yêu cầu các tổ chức liên quan công bố thơng tin khi cần thiết.Ngồi những kết quả đạt được, cịn có một số hạn chế trong việc cơng bố thơng tin, nhất là thơng tin tài chính của các công ty niêm yết. Những hạn chế này xuất phát từ nhiều nguyên nhân trong đó có cả nguyên nhân chủ quan và khách quan. Trong chương sau, Chúng tôi xin đưa ra một số giải pháp nhằm nâng cao việc minh bạch hóa thơng tin, đặc biệt là thơng tin tài chính của các cơng ty niêm yết.
CHƯƠNG 3: HOÀN THIỆN VIỆC MINH BẠCH HĨA THƠNG TIN TÀI CHÍNH CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TẠI SGDCK TP.HCM VÀ SGDCK HÀ NỘI
3.1 Hướng hoàn thiện việc minh bạch hóa thơng tin trên báo cáo tài chính
Việc minh bạch hóa thơng tin trên báo cáo tài chính của các tổ chức niêm yết rất quan trọng đối với các nhà đầu tư nhất là trong giai đoạn thị trường chứng khoán Việt Nam đang trên đà phát triển như hiện nay. Dựa vào thông tin trên báo cáo tài chính các nhà đầu tư tính các chỉ số tài chính, đánh giá triển vọng, rủi ro của cơng ty, qua đó đưa ra quyết định mua, bán hoặc nắm giữ cổ phiếu. Chất lượng của thông tin trên BCTC tốt sẽ giúp cho nhà đầu tư đưa ra những nhận định đúng hướng và có quyết định hợp lý. Do đó, các thơng tin phải được trình bày cơng khai minh bạch; rõ ràng, dễ hiểu; thống nhất và phù hợp với xu hướng hội nhập quốc tế.
- Cơng khai minh bạch: đó là điều cần thiết đối với doanh nghiệp Việt Nam cũng như các công ty niêm yết trên sàn. Có như thế các nhà đầu tư mới có thể yên tâm đầu tư vào cổ phiếu của công ty mà họ đánh giá là tốt dựa trên thơng tin báo cáo tài chính được trình bày. Để được phép niêm yết trên thị trường chứng khốn, báo cáo tài chính năm của cơng ty phải được kiểm toán bởi các tổ chức kiểm toán độc lập từ bên ngồi; đồng thời cơng ty phải luôn tuân thủ chế độ công bố thông tin trên thị trường chứng khốn về các hoạt động của cơng ty liên quan đến lợi ích của nhà đầu tư. Do đó, các báo cáo tài chính cũng như các báo cáo khác của cơng ty được lập có chất lượng, độ chính xác cao và đạt được mức độ chấp nhận cao hơn từ phía nhà đầu tư cũng như các đối tượng khác.
- Rõ ràng, dễ hiểu: đối tượng sử dụng BCTC rất đa dạng. Do đó, việc trình bày rõ ràng, dễ hiểu nhằm đảm bảo cho người sử dụng đạt được mục đích.
- Thống nhất: tức là các chỉ tiêu phản ánh trên báo cáo tài chính phải thống nhất về cách trình bày, về biểu mẫu hàng tháng, quý, năm giữa các thông tư, quyết định ban hành để có thể đảm bảo so sánh được.
- Phù hợp với xu hướng hội nhập: việc tạo mọi điều kiện cho các tổ chức, cá nhân nước ngoài đến đầu tư tại Việt Nam là rất cần thiết. Đây là cơ hội tốt cho các
doanh nghiệp trong nước nói chung và các cơng ty niêm yết nói riêng học hỏi được kinh nghiệm quản lý, xây dựng thơng tin hữu ích.
Trên cơ sở các yêu cầu đề ra về minh bạch hóa các thơng tin báo cáo tài chính, chúng tơi xin đưa ra các hướng hoàn thiện sau:
+ Hoàn thiện nội dung báo cáo; + Tăng độ tin cậy của báo cáo; + Chính sách của Nhà nước; + Phương pháp công bố thông tin; + Các công ty chứng khoán;