2.2 .Doanh nghiệp Niêm yết
2.2.3 .Yêu cầu pháp lý vê cơng bố thơng tin
2.3. Kết luận chương II
Chương này trình bày về quá trình hình thành của SGDCKTP.HCM cũng như chức năng, nhiệm vụ của Sở trong cơng tác quản lý và tạo lập thị trường. Trên cơ sở đĩ nêu lên những thuận lợi và khĩ khăn của các cơng ty niêm yết, yêu cầu pháp lý mà các cơng ty niêm yết phải tuân thủ trong việc cơng bố thơng tin về tình trình hoạt động sản xuất của cơng ty.
Chương này đồng thời nêu ra những nỗ lực đáng kể của các cơng ty niêm yết nhằm vực dậy thị trường chứng khốn trong những ngày cuối tháng của quý 2 năm 2008- giai đoạn mà thị trường chứng khốn xuống dốc gần như khơng phanh, đồng thời đưa ra các vi phạm
của các cơng ty trong hoạt động cơng bố thơng tin và các mức xử phạt bằng tiền đối với
những vi phạm trên. Chương tiếp theo sẽ đưa ra mơ hình nghiên cứu và giải thích các biến trong mơ hình cũng như thiết kế, xây dựng thang đo. Trên cơ sở mơ hình đề nghị và xây dựng thang đo Chương III sẽ trình bày các kết quả kiểm định, phân tích nhân tố nhằm xác định các nhân tố nào ảnh hưởng đến minh bạch thơng tin doanh nghiệp.
Phân tích trường hợp thiếu minh bạch thơng tin
Sự kiện Sở Giao dịch chứng khốn TP.HCM (Hose) tạm "treo giị" đối với cổ phiếu (CP) của Cơng ty cổ phần Bơng Bạch Tuyết (BBT) dấy lên nhiều câu hỏi xung quanh vấn đề cơng bố thơng tin của các cơng ty niêm yết.
Nhà đầu tư khơng nắm được thơng tin
Hầu hết các nhà đầu tư đều cảm thấy bất ngờ trước sự kiện Hose thơng báo tạm ngưng giao dịch đối với CP BBT kể từ phiên giao dịch ngày 11/07/08 do hoạt động thua lỗ trong 2 năm liên tiếp (2006 - 2007), bởi họ gần như khơng cĩ thơng tin gì về BBT. Thậm chí, tại phiên giao dịch ngày 10/7/08, BBT vẫn tăng từ 8.600 đồng/CP lên 8.800 đồng/CP. Những phiên giao dịch trước đĩ, khối lượng giao dịch CP BBT cũng khá lớn. Trong phiên ngày 09/07/08 cĩ trên 23.300 CP BBT được giao dịch; phiên ngày 08/07/08, khối lượng giao dịch CP này lên tới gần 57.000 CP BBT với giá trị giao dịch khoảng 460 triệu đồng.
Một nhà đầu tư mới mua vào CP BBT bức xúc cho biết, anh khơng hề biết thơng báo chính thức nào về tình trạng báo động của CP này nên khi thấy giá CP BBT quá rẻ đã
mua vào để chờ thời. Nhưng thời chưa thấy đâu chỉ thấy số tiền đổ vào CP này đứng
trước tình trạng chơn vốn dài lâu. Tâm trạng ấm ức này xảy ra ở rất nhiều nhà đầu tư sở hữu CP BBT trong thời gian qua. Một số người bực bội, tiếc rẻ vì khơng nắm được thơng tin để "chạy" trước khi mọi việc được cơng bố rộng rãi.
Cĩ thể thấy, bức xúc nhất của các nhà đầu tư về vấn đề BBT khơng phải là việc chơn vốn hay thua lỗ. Bởi việc này khơng cịn là ngoại lệ của BBT. Vấn đề nhà đầu tư quan tâm và bức xúc hơn cả chính là vấn đề minh bạch trong việc cơng bố thơng tin. Nếu các cơng ty niêm yết tuân thủ đúng những quy định về việc cơng bố thơng tin thì nhà đầu tư đã cĩ kế hoạch đầu tư phù hợp hơn chứ khơng thể cĩ tình trạng "hơm trước tăng giá, hơm sau treo giị" như trường hợp của BBT.
Cần minh bạch và chính xác
Nhận xét về chất lượng kiểm tốn qua sự kiện BBT, mục “các khoản phải thu khác” rất quan trọng nhưng thường được bỏ qua trong kiểm tốn các báo cáo tài chính.
Mục "khác" ở đây là khơng rõ nguyên nhân, khơng biết thu của ai, cứ tồn tại năm này qua năm khác trong báo cáo tài chính của hầu hết các doanh nghiệp và thường được kiểm tốn bỏ qua.
Nếu như các các khoản phải trả khác bỏ qua là chiếm dụng được thì các khoản phải thu khác bị bỏ qua chính là phần bị mất đi của doanh nghiệp. Kiểm tốn phải giải thích được các khoản này thì mới cĩ được một báo cáo tài chính đầy đủ, chân thực". Vai trị của ban kiểm sốt của các cơng ty, ban này khĩ cĩ thể làm hết trách nhiệm, họ được các cổ đơng lớn bầu lên nên khơng thể làm gắt gao về những nghi vấn trong nhiều vấn đề liên quan đến hoạt động của cơng ty.
Thật đáng tiếc cho các cổ đơng của CTCP Bơng Bạch Tuyết (BBT), các kiểm
tốn viên đã lờ đi những khoản mục nhạy cảm nhưng lại ảnh hưởng rất lớn đến lợi
nhuận cơng ty đĩ là khoản mục “các khoản phải thu khác”. Khi BBT bị phanh phui lợi nhuận trong các năm 2006 và 2007 bổng chốc trở thành những khoản thua lỗ. Các cổ đơng của cơng ty khơng hề hay biết việc này, và nếu khơng may trong năm 2008 này cơng ty vẫn tiếp tục thua lỗ thì theo luật, SGDCK thành phố HCM sẽ phải hủy tư cách niêm yết của cơng ty. Hậu quả vẫn chưa dừng lại ở đĩ, với sự thua lỗ triền miên như vậy BBT hồn tồn cĩ thể bị tuyên bố phá sản, thật khơng may cho những ai giữ cổ phiếu này
Khi nào BBT được giao dịch trở lại khơng phải là vấn đề quan trọng nhất đối với nhà đầu tư. Điều mà họ chờ đợi ở BBT và các cơng ty niêm yết nĩi chung là sự minh bạch, chính xác về thơng tin. Để làm được điều này, vai trị của các cấp cĩ thẩm quyền rất quan trọng. Đây cũng là địi hỏi chính đáng để nhà đầu tư cĩ thể tin tưởng và đưa ra quyết định đầu tư phù hợp với tiêu chí của mình.
CHƯƠNG III
XÂY DỰNG MƠ HÌNH KIỂM ĐỊNH TÍNH MINH BẠCH THƠNG TIN TRÊN SGDCK TP.HCM
Cho đến nay chưa cĩ khái niệm rõ ràng về minh bạch thơng tin của doanh nghiệp trong lý thuyết hàn lâm. Chỉ cĩ sự đĩng gĩp quan trọng nhất là các nguyên tắc về quản trị cơng ty để xem xét tính minh bạch của doanh nghiệp như đã đề cập ở Chương I
Minh bạch thơng tin doanh nghiệp ảnh hưởng bởi hai nhĩm đặc điểm chính, đĩ là
nhĩm đặc điểm về tài chính và quản trị doanh nghiệp.
Trong nghiên cứu của Stephen Yan-Leung Cheung (Trường Đại học HongKong),
J.Thomas Connelly(Khoa thương mại và kế tốn–trường đại học Chulalongkorn- Thái Lan),
Piman Limpaphayom(Trường đại học Chulalongkorn-Thái Lan), Lynda Zhou (Trường Đại
học HongKong) đã đưa ra mơ hình nghiên cứu tại Thái Lan và HongKong gồm 9 biến để đo lường tính minh bạch thơng tin của các doanh nghiệp niêm yết. Trong đĩ bao gồm 5 biến về đặc điểm tài chính của một doanh nghiệp và 4 biến về quản trị cơng ty để kiểm định nhân tố nào ảnh hưởng đến tính minh bạch thơng tin của doanh nghiệp tại hai nước này.
Dựa trên mơ hình nghiên cứu của các tác giả trên, đề tài nghiên cứu này chỉ ứng dụng 5 biến về đặc điểm tài chính kiểm định và bảng câu hỏi để khảo sát tính minh bạch cơng ty đang niêm yết trên SGDCKTP.HCM tại Việt Nam