4 KẾT CẤU CỦA LUẬN VĂN
3.3.5 Phát triển cơ sở hạ tầng phục vụ cho giao dịch quyền chọn
3.3.5.1 Các giải pháp phát triển hệ thống thành viên:
Việc phát triển hệ thống thành viên cho Sở giao dịch chứng khốn, ngồi việc giúp cho thị trường chứng khốn phát triển cịn là một tiền đề quan trọng cho việc ra đời và phát triển các công cụ chứng khốn phái sinh, trong đó có cơng cụ quyền chọn chứng khốn. Do đó, chúng ta cần nghiên cứu một số giải pháp để phát triển hệ thống thành viên, bao gồm:
Trong giai đoạn này, để phát triển sở giao dịch chứng khoán, việc cần làm là tạo ra một mơi trường cạnh tranh tích cực cho các cơng ty chứng khốn trong nước, đã có nhiều kinh nghiệm hơn sau một thời gian dài chuẩn bị và đi vào hoạt động thực tế trên TTCK Việt Nam thông qua việc cho phép các công ty chứng khốn nước ngồi được phép thành lập cơng ty con hoặc chi nhánh tại Việt Nam dưới hình thức 100% vốn nước ngồi. Bên cạnh việc tạo ra một môi trường cạnh tranh, việc cho phép các công ty chứng khốn nước ngồi tham gia hoạt động với 100% vốn của mình sẽ giúp các cơng ty chứng khốn trong nước có điều kiện cọ sát và học hỏi thêm kinh nghiệm trong lĩnh vực chuyên môn. Và đây cũng là cam kết về dịch vụ chứng khoán của Việt Nam khi gia nhập WTO.
- Về việc thu nhận thành viên, chúng ta cần chuyển sang hình thức thu nhận thành viên, tức là Sở giao dịch chứng khoán chỉ đồng ý cho làm thành viên đối với các cơng ty chứng khốn hội đủ các điều kiện do Sở giao dịch đề ra. Qua đó, sẽ tạo ra sự cạnh tranh lành mạnh, các cơng ty chứng khốn chưa đủ điều kiện làm thành viên sẽ phải cố gắng nhiều hơn, cịn các cơng ty đã làm thành viên thì sẽ phải phấn đấu để duy trì tư cách thành viên của mình.
3.3.5.2 Các giải pháp phát triển Trung tâm lưu ký chứng khoán: Qúa trình giao dịch chứng khốn liên quan mật thiết đến Trung tâm lưu ký chứng khoán, việc phát triển Trung tâm lưu ký chứng khốn khơng những có ý nghĩa hỗ trợ cho việc giao dịch chứng khoán, giúp cho việc giao dịch chứng khoán giảm thiểu được rủi ro và chi phí liên quan đến giao dịch. Do đó, thú đẩy sự phát triển của thị trường chứng khốn. Bên cạnh đó, khi cơng cụ quyền chọn chứng khốn ra đời thì trung tâm lưu ký chứng khốn cũng có thể sẽ đóng vai trị là nơi đăng ký, lưu ký và thanh toán bù trừ trên quyền chọn cho các nhà đầu tư quyền chọn. Do vậy, chúng ta cần nghiên cứu giải pháp để phát triển trung tâm lưu ký chứng khoán, như sau:
- Bổ sung thêm bộ phận chuyển nhượng bên cạnh các bộ phận lưu ký chứng khoán và bộ phận thanh tốn bù trừ để nâng cao cơng tác chun mơn hóa và tập trung hóa các hoạt động lưu ký và đăng ký chuyển nhượng để giảm chi phí liên quan đến hoạt động này.
- Bổ sung, hoàn chỉnh quy chế hoạt động và vai trò của trung tâm nhằm phù hợp với loại hình giao dịch quyền chọn chứng khốn.
3.3.5.3 Các giải pháp phát triển hệ thống giám sát.
Cơng tác giám sát hoạt động giao dịch chứng khốn tại Sở giao dịch chứng khốn đóng vai trị quan trọng trong việc duy trì sự phát triển của thị trường, đảm bảo tính minh bạch, cơng bằng cho thị trường. Đồng thời chuẩn bị cho việc ra đời các cơng cụ chứng khốn phái sinh ở Việt Nam, một số vấn đề cần quan tâm trong công tác giám sát thị trường như sau:
- Cần chú trọng công tác phát triển cơ sở vật chất kỹ thuật phục vụ cho công tác giám sát hoạt động giao dịch chứng khoán, giao dịch quyền chọn chứng khốn, đặt biệt là cơng tác nghiên cứu, phát triển và ứng dụng công nghệ
tin học trong việc giám sát hoạt động giao dịch, phát triển các phần mềm thích hợp có khả năng thích ứng với sự phát triển của thị trường cũng như những thay đổi của môi trường pháp lý.
- Mở rộng nhiệm vụ và quyền hạn của Sở giao dịch chứng khốn trong cơng tác giám sát thị trường nói chung, giám sát hoạt động giao dịch chứng khoán và chứng khốn phái sinh nói riêng. Phải phân biệt rõ ràng phạm vi giám sát của Sở giao dịch chứng khoán, Uỷ ban chứng khoán Nhà nước và các cơ quan quản lý khác.
- Tăng cường tính cưỡng chế trong hoạt động giám sát của sở giao dịch chứng khốn đối với các cơng ty chứng khốn thành viên.
Kết luận chương 3.
Trên cơ sở những lý luận của chương 1 về quyền chọn và chiến lược phòng ngừa rủi ro bằng quyền chọn và những kinh nghiệm về những mơ hình giao dịch quyền chọn tiêu biểu trên thế giới. Và chương 2 là thực trạng của thị trường chứng khoán Việt Nam và với những rủi ro tiềm ẩn của thị trường trong thời gian qua. Từ đó, trình bày ý nghĩa của việc ứng dụng giao dịch quyền chọn vào thị trường chứng khoán Việt Nam, những tiền đề để áp dụng quyền chọn chứng khoán và cuối cùng đưa ra một số giải pháp để thiết lập quyền chọn chứng khoán và đưa vào giao dịch trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
KẾT LUẬN
Nền kinh tế đất nước nói chung và thị trường tài chính-tiền tệ- ngân hàng Việt Nam nói riêng đã và đang từng bước hội nhập với thế giới. Hòa cùng xu thế hội nhập này thì thị trường chứng khoán Việt Nam đã, đang và cần có những bước chuyển mình để phát triển. Do đó, bên cạnh việc hoàn thiện và phát triển thị trường chứng khốn cơ sở thì việc nghiên cứu và ứng dụng các sản phẩm phái sinh, trong đó có quyền chọn chứng khốn trên thị trường chứng khoán Việt Nam là yêu cầu cần thiết.
Chương 1 trình bày những lý luận khái quát về quyền chọn, các chiến lược phòng ngừa rủi ro bằng quyền chọn. Bên cạnh đó, trình bày một số mơ hình sàn giao dịch quyền chọn tiêu biểu trên thế giới. Đó là mơ hình sàn giao dịch Chicago, và mơ hình sàn giao dịch Tokyo.
Chương 2 trình bày thực trạng và những rủi ro tiềm ẩn của của thị trường chứng khoán Việt Nam, những rủi ro này có thể làm tổn thương trực tiếp đến các nhà đầu tư. Do đó, cần có sự nghiên cứu và ứng dụng giao dịch quyền chọn chứng khoán vào áp dụng trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
Trên cơ sở những kiến thức ở Chương 1 và thực trạng, cũng như những rủi ro tiềm ẩn của thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian qua. Từ đó, tác giả trình bày sự ý nghĩa của việc ứng dụng giao dịch quyền chọn vào thị trường chứng khoán Việt Nam, những tiền đề để áp dụng quyền chọn chứng khoán và cuối cùng tác giả đưa ra một số giải pháp để thiết lập quyền chọn chứng khoán và đưa vào giao dịch thực tế tại Việt Nam.
Cuối cùng, với sự hạn chế về kiến thức và thời gian nghiên cứu cũng như tính mới mẻ của đề tài. Do đó, đề tài này không thể tránh khỏi những khiếm
khuyết và sai sót, tác giả mong nhận được những chỉ dẫn, đóng góp của Quý Thầy Cô, đồng nghiệp, các nhà nghiên cứu và độc giả quan tâm.
Xin chân thành cám ơn Quý Thầy Cô trường Đại học kinh tế TP.Hồ Chí Minh, chân thành cám ơn TS. Thân Thị Thu Thủy đã truyền đạt kiến thức quý báu và tạo mọi điều kiện để tác giả hoàn thành bài luận văn này.
TÀI LIỆU THAM KHẢO
Tài liệu tiếng Việt
1. PGS. TS. Trần Ngọc Thơ (Chủ biên), TS. Nguyễn Thị Ngọc Trang, TS. Phan Thị Bích Nguyệt, TS. Nguyễn Thị Liên Hoa, TS. Nguyễn Thị Uyên Uyên, (2005), Tài chính doanh nghiệp hiện đại, Nhà xuất bản Thống kê, Thành phố Hồ Chí Minh.
2. TS. Nguyễn Thị Ngọc Trang (Chủ biên), PGS. TS. Trần Ngọc Thơ, ThS. Nguyễn Khắc Quốc Bảo, Hồ Quốc Tuấn (2006), Quản trị rủi ro tài chính, Nhà xuất bản Thống kê, Thành phố Hồ Chí Minh.
3. PGS. TS. Trần Ngọc Thơ, TS. Nguyễn Ngọc Định (Đồng chủ biên), TS. Nguyễn Thị Ngọc Trang, TS. Nguyễn Thị Liên Hoa, ThS. Nguyễn Khắc Quốc Bảo, (2005), Tài chính quốc tế, Nhà xuất bản Thống kê, Thành phố Hồ Chí Minh.
4. PGS. TS. Trần Hoàng Ngân (2003), Options – Công cụ bảo hiểm chứng khoán cơ hội mới cho nhà đầu tư, Tài liệu hội thảo, Trường Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh.
5. TS. Bùi Lê Hà, TS. Nguyễn Văn Sơn, TS. Ngô Thị Ngọc Huyền, Ths. Nguyễn Thị Hồng Thu (2000), Giới thiệu về thị trường Future và Option, Nhà xuất bản Thống kê.
6. TS. Nguyễn Minh Phong (2006), Nhận diện những rủi ro trong đầu tư chứng khốn., Tạp chí Ngân hàng (số 10/2005).
7. Tạp chí chứng khốn Việt Nam.
8. Các thông tin trên trang web của Ủy ban chứng khoán nhà nước, http://www.ssc.gov.vn
9. Các thông tin trên trang web của Trung tâm giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh, http://www.vse.org.vn
10. Các thông tin trên trang web của Trung tâm giao dịch chứng khoán Thành phố Hà Nội, http://www.hastc.org.vn
Tài liệu tiếng Anh
1. John C. Hull (2006), Options, Futures, and other derivatives, Pearson Prentice Hall, Upper Saddle River, New Jersey 07458.
2. Chicago Board Options Exchange, http://www.cboe.com 3. Tokyo Stock Exchange, http://www.tse.or.jp