Nghiên cứu đã tính tốn tỷ giá giá hối đối thực song phƣơng và đa phƣơng. Tính tốn tỷ giá hối đoái thực đa phƣơng với năm gốc là năm1992 hay 2000 đều cho thấy tiền đồng hiện tại vẫn còn đƣợc định giá khá cao so với các ngoại tệ khác. Cụ thể, lấy năm 1992 làm mốc và tính theo tỷ giá hiện hành trên thị trƣờng vào ngày 04/05/2010 là 18.970 VND/USD thì tiền đồng vẫn cịn đang giao dịch cao hơn tỷ giá hối đoái thực (tỷ giá hối đoái thực đƣợc hiểu là bằng 1) là 15%, còn lấy năm 2000 làm mốc thì tiền đồng đƣợc định giá cao hơn 6%.
Xét theo tỷ giá hối đoái thực song phƣơng, tiền đồng còn đƣợc định giá khá cao so với một số đối tác thƣơng mại của Việt Nam. Cũng theo tỷ giá hối đoái ngày 04/05/2010 là 18.970 VND/USD và lấy năm 2000 làm mốc thì tiền đồng đang đƣợc định giá cao hơn các đồng tiền khác nhƣ Đô la Úc, Euro, Nhân Dân Tệ và Baht Thái Lan, nhƣng thấp hơn đồng tiền của các quốc gia còn lại (Singapore, Malaysia, Hàn Quốc, Nhật Bản, Đài Loan, Hoa Kỳ, Anh).
Kết quả phân tích bằng mơ hình kinh tế lƣợng để xác định quan hệ giữa tỷ giá hối đối thực và thƣơng mại theo dữ liệu tính từ năm 1992 đến 2009 cho thấy, có một mối quan hệ khá rõ ràng giữa tỷ giá hối đoái thực và cán cân thƣơng mại của Việt Nam. Kết quả ở các độ trễ khác nhau cũng cho thấy mối quan hệ này.
Xét về tổng thể, cán cân thƣơng mại có quan hệ với tỷ giá hối đối thực đa phƣơng. Tuy nhiên, với một số đối tác thì cán cân thƣơng mại khơng có quan hệ chặt chẽ với tỷ giá thực song phƣơng. Trong 7 đối tác thƣơng mại đƣợc nghiên cứu có 4 trƣờng hợp là Hoa Kỳ, Trung Quốc, Đài Loan, Singapore là thỏa mãn điều kiện Marshall-Lerner, 3 trƣờng hợp cịn lại là Nhật Bản, Pháp, Đức khơng đáp ứng đƣợc điều kiện này.
CHƢƠNG 4: KHUYẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH TRONG CÔNG TÁC ĐIỀU HÀNH TỶ GIÁ VÀ CẢI THIỆN CÁN CÂN THƢƠNG MẠI
Từ các kết quả nghiên cứu và khảo sát ở trên, tác giả đƣa ra khuyến nghị về một số chính sách trong cơng tác điều hành tỷ giá và các biện pháp nhằm cải thiện cán cân thƣơng mại của Việt Nam. Khuyến nghị này không đi vào những giải pháp cụ thể mà chỉ tập trung vào việc định hƣớng trong lựa chọn các chính sách.