Bảng 3 .2 Ma trận tương quan
Bảng 3. 3 : Tác động của quản trị vốn lưu động đến tỷ suất sinh lời
3.2 Ma trận tương quan Pearson
Bảng 3.2 Ma trận tương quan
ROA CCC ACP ICP APP CS LEV FFAR AGE
ROA 1 CCC -.847** 1 ACP -.743** .874** 1 ICP -.774** .952** .695** 1 APP .447* -0.237 -0.224 -0.101 1 CS .449* -0.358 -0.345 -0.309 0.202 1 LEV -.556** .460* .486* 0.37 -0.275 -0.112 1 FFAR .424* -0.22 -0.29 -0.112 0.394 0.316 -0.385 1 AGE .565** -.500* -0.391 -.517** -0.009 0.225 -0.297 -0.004 1 (*): Mức ý nghĩa thống kê 5% (**): Mức ý nghĩa thống kê 1%
Nguồn : Tổng hợp từ kết quả nghiên cứu
Bảng 3.2 trình bày ma trận tương quan của tất cả các biến được sử dụng
trong mơ hình. Bảng chỉ ra rằng ROA có tương quan phủ định với ACP, ICP và CCC, cụ thể :
9 Mối tương quan phủ định của ROA và ACP phù hợp với quan điểm rằng thời gian cần thiết để khách hàng ( nhà nhập khẩu thủy hải sản và người tiêu dùng trong nước ) thanh tốn các hóa đơn của cơng ty thủy sản càng ngắn thì càng có nhiều tiền mặt sẵn có để bổ sung cho hàng tồn kho, do đó dẫn đến việc tăng thêm doanh thu mà kết quả là sự gia tăng trong tỷ suất sinh lời.
9 Mối tương quan phủ định của ROA và ICP cho thấy một phần do đặc thù
kinh doanh của các công ty thủy sản : phụ thuộc vào tính mùa vụ cao, do thời tiết thất thường và tình hình dịch bệnh khó kiểm sốt nên thơng thường các công ty thường để tồn kho ở mức cao. Do đó một khi tồn kho tăng sẽ kéo theo chi phí lưu
kho, bảo quản cũng tăng theo dẫn đến lợi nhuận giảm và tỷ suất sinh lợi giảm tương
ứng. Điều này cũng ngược với bằng chứng thực nghiệm nghiên cứu của David M
27
mức tồn kho cao sẽ giảm bớt chi phí phát sinh do những gián đoạn tiềm năng trong quá trình sản xuất. Điều này giúp ngăn ngừa thua lỗ trong kinh doanh do khan hiếm sản phẩm và giúp giảm chi phí cung ứng hàng hóa. Đồng thời, các công ty được bảo vệ khỏi các biến động giá. Từ đó gia tăng tỷ suất sinh lời.
9 Mối tương quan khẳng định của ROA và APP có thể được giải thích rằng
việc thanh tốn chậm cho các nhà cung cấp ( người nuôi trồng thủy sản trong nước và các công ty thủy sản nước ngồi ) đảm bảo cho cơng ty có thêm tiền mặt để mua nhiều hàng tồn kho để bán. Nhờ đó làm gia tăng doanh thu dẫn đến tăng lợi nhuận .
9 Mối tương quan phủ định giữa ROA và CCC phù hợp với quan điểm cho
rằng độ trễ thời gian giữa chi tiêu để mua các nguyên vật liệu thô và thu về doanh thu từ các thành phẩm có thể để quá lâu. Và việc làm giảm độ trễ thời gian này sẽ góp phần làm gia tăng tỷ suất sinh lời của công ty .
9 Ngồi ra các biến cịn lại như CS, FFAR và AGE đều có tương quan khẳng
định với ROA. Điều này cho thấy rằng các cơng ty thủy sản có doanh thu cao (CS
cao) hay có qui mơ lớn thì tạo ra lợi nhuận nhiều hơn. Chứng tỏ khả năng khai thác thị trường của các công ty này cao hơn. Mặt khác các cơng ty thủy sản có chỉ tiêu FFAR cao thì cơ hội gia tăng tỷ suất sinh lời cũng cao. Đồng thời, biến AGE cũng cho thấy rằng số năm tồn tại của cơng ty thủy sản càng nhiều thì cơng ty cũng có nhiều điều kiện thuận lợi hơn để gia tăng tỷ suất sinh lời do thời gian tiếp cận thị
trường lâu hơn. Riêng biến LEV có tương quan phủ định với ROA do chi phí của các công ty thủy sản chủ yếu là các chi phí nguyên vật liệu trong khi đa số các cơng ty đều có ACP khá cao (2 tháng ) nên các công ty chủ yếu sử dụng nguồn vốn vay ngắn hạn để đáp ứng nhu cầu này. Vì thế hầu như các cơng ty thủy sản đều sử dụng
địn bẩy tài chính cao như công ty thủy sản Ngô Quyền, Sao Ta và Avaco…Điều
này làm cho chi phí tài chính chủ yếu là chi phí lãi vay tăng cao (chỉ thấp sau giá vốn hàng bán) dẫn đến giảm tỷ suất sinh lời.
9 Về tương quan giữa các biến độc lập, ta thấy hệ số tương quan giữa chu kỳ chuyển đổi tiền mặt CCC với kỳ thu tiền bình quân ACP, kỳ luân chuyển hàng tồn
28
kho ICP là cao tương ứng ( 0.874 và 0.952 ). Vấn đề này sẽ được kiểm định trong
phần 3.4 để xem liệu có hiện tượng đa cộng tuyến xảy ra hay không ?
Như vậy thật khó để nói liệu rằng kỳ thu tiền bình quân ngắn hơn có thể dẫn
đến một tỷ suất sinh lời cao hơn hay một tỷ suất sinh lợi cao hơn có làm cho kỳ thu
tiền bình qn ngắn hơn hay không ? Kiểm định mối tương quan của hai biến đơn giản trong một ma trận thông thường không phải chú ý đến mối tương quan của mỗi biến với tất cả các biến giải thích khác ( Padachi, 2006 ). Phép phân tích quan trọng nhất sẽ được suy ra từ mơ hình đa biến phù hợp được ước lượng bằng cách sử dụng mơ hình hồi quy bình phương bé nhất thơng thường OLS. Để đánh giá tác động của việc quản trị vốn lưu động lên tỷ suất sinh lời của công ty thủy sản, tỷ suất
sinh lời phải được mơ hình hóa theo một cơng thức từ ba thước đo của quản trị vốn lưu động cơ bản cùng với các đặc trưng của công ty thủy sản như sau.
29