CHƢƠNG 4 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH
4.1 Các thông số cơ sở
Giá bán điện
Đƣợc xác định bình quân một năm là 5,56 cents/kWh theo đề xuất của CĐT.
Lạm phát VND
Theo Tổng cục thống kê, lạm phát Việt Nam ba quý cuối năm 2011 là 11,31% và đến hết năm 2012 là 6,81%. Tỷ lệ lạm phát theo dự báo của IMF (2012) cho giai đoạn từ 2013 đến 2017 lần lƣợt là 5,55%, 5,3%, 5%, 5% và 5%. Giả định tỷ lệ lạm phát VND là 5% từ năm 2018 cho đến hết vòng đời dự án.
Lạm phát USD
Tỷ lệ lạm phát của Mỹ 3 quý cuối năm 2011 là 0,99% và đến hết năm 2012 là 1,74% (U.S. Inflation Calculator, 2013). Tỷ lệ lạm phát theo dự báo của IMF (2012) cho giai đoạn từ 2013 đến 2017 lần lƣợt là 1,832%, 1,739%, 1,912%, 2,108% và 1,828%. Giả định tỷ lệ lạm phát USD là 1,8% từ năm 2018 cho đến hết vòng đời dự án.
Chi phí bình qn trọng số
Nhƣ đã trình bày, WACC đƣợc tính tốn theo mơ hình CAPM với kết quả nhƣ Bảng 4.1. Chi tiết tính tốn đƣợc trình bày trong Phụ lục 12.
Bảng 4.1: Chi phí sử dụng vốn của dự án
Chi phí vốn Danh nghĩa Thực (2013)
Chi phí nợ vay 11,16% 5,31%
Chi phí vốn chủ sở hữu 12,63% 6,71%
WACC trƣớc thuế 11,95% 6,07%
Nguồn: Tính tốn của tác giả. Chi phí đầu tư ban đầu
Do không đủ thơng tin đối với từng khoản mục chi phí, nên luận văn chỉ mới tách đƣợc tổng chi phí đầu tƣ ban đầu thực trong 3 năm xây dựng theo Bảng 4.2:
Bảng 4.2: Chi phí đầu tƣ thực (khơng tính đến lãi vay đƣợc vốn hóa)
ĐVT: Triệu đồng
2012 2013 2014 Tổng
79.504 221.121 177.669 478.293
Nguồn: Theo Công ty TNHH Tư vấn Xây dựng Vĩnh Thành (2011) và tính tốn của tác giả. Chi phí thay thế thiết bị trong năm thứ 25 của dự án
Chi phí thay thế thiết bị bao gồm 100% vốn thiết bị và 90% vốn đƣờng dây, đƣợc thực hiện trong vòng 1 năm vào năm thứ 25. Sản lƣợng tại năm thay thế thiết bị đƣợc giả định bằng 75% sản lƣợng tại một năm bình thƣờng (Nguyễn Nhật Anh, 2012).
Chi phí vận hành và bảo dưỡng
Theo Quyết định số 2014/QĐ-BCN (Bộ Công Nghiệp, 2007), hạng mục này ứng với quy mô nhà máy là khoảng từ 1% đến 2% tổng vốn đầu tƣ. Do đó, theo đề xuất của CĐT, chi phí vận hành và bảo dƣỡng đƣợc lấy bằng 1% tổng mức đầu tƣ là hợp lý.
Khấu hao
Khấu hao đƣợc thực hiện theo phƣơng pháp đƣờng thẳng. Thời gian khấu hao là 20 năm. Riêng đối với tài sản cố định là thiết bị (bao gồm cả đƣờng dây) thì thời gian khấu hao là 10 năm.
Thuế tài nguyên
Theo Luật thuế tài nguyên số 45/2009/QH12 (Quốc Hội, 2009) và Quyết định số 2014/QĐ-BCN (Bộ Công Nghiệp, 2007), thuế tài nguyên nƣớc là từ 2% đến 5% trên tổng doanh thu. Dự án trả 2% trong tổng doanh thu bán điện cho thuế tài nguyên là phù hợp.
Thuế thu nhập doanh nghiệp
Theo Phụ lục ban hành kèm Nghị định số 124/2008/NĐ-CP (Thủ tƣớng Chính phủ, 2008), huyện Vĩnh Thạnh tỉnh Bình Định là địa bàn có điều kiện kinh tế - xã hội đặc biệt khó khăn. Vì vậy, căn cứ vào Thông tƣ số 123/2012/TT-BTC (Bộ Tài Chính, 2012), dự án đƣợc miễn thuế thu nhập doanh nghiệp trong 4 năm đầu tiên sau năm bắt đầu có lãi (đƣợc chuyển lỗ tối đa 5 năm), chịu thuế suất 5% trong 9 năm tiếp theo, thuế suất 10% trong 2 năm sau đó, và cuối cùng chịu thuế suất 25% cho đến hết vòng đời dự án (Phụ lục 13).
Chi phí vệ sinh lịng hồ
Nhƣ đã trình bày, chi phí vệ sinh lịng hồ là 10 triệu đồng/ha.
Chi phí bồi thường, tái định cư
Qua khảo sát, khu vực dự án ảnh hƣởng có 30 hộ dân. Căn cứ theo số lƣợng mà CĐT cung cấp thì khu vực dự án có 25 hộ dân và số lƣợng dự phịng chƣa tính đƣợc là 20%. Điều này cho thấy, số lƣợng mà CĐT cung cấp là chấp nhận đƣợc. Do đó, số lƣợng bồi thƣờng mà CĐT cung cấp đƣợc sử dụng cùng đơn giá bồi thƣờng (UBND tỉnh Bình Định, 2011), và chính sách tái định cƣ của tỉnh (UBND tỉnh Bình Định, 2010) để tính chi phí bồi thƣờng, tái định cƣ (Phụ lục 14).
Chi phí xây dựng nhà Rơng
Theo khảo sát, chi phí xây dựng nhà Rơng văn hóa ở tỉnh Bình Định là khoảng 700 triệu đồng (UBND huyện Vĩnh Thạnh, 2012).