So sánh kết quả hồi quy và dự báo của mơ hình

Một phần của tài liệu (LUẬN văn THẠC sĩ) chính sách nắm giữ tiền, rủi ro và tỷ suất sinh lợi vốn cổ phần kỳ vọng của các doanh nghiệp trên thị trường chứng khoán việt nam (Trang 63 - 64)

Biến Diễn giải Dự báo của mơ

hình

Kết quả kiểm định

∆CHt-1 Thay đổi trong lượng tiền nắm giữ năm t-1 - +

Re TSSL chứng khoán kỳ vọng + +

CFt

Tỷ số giữa dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh

trên tổng tài sản + +

BMt Tỷ số giá trị sổ sách trên giá

trị thị trường của công ty - -

Sizet Quy mô công ty + +

NetEquityt Vốn cổ phần ròng phát

hành trong năm + +

NetDebtt Nợ ròng phát hành trong

năm + Không tương quan

NetInvt Đầu tư ròng trong năm - +

4.3 Kết quả hồi quy mẫu phụ

Trong tiểu mục này, bài nghiên cứu tìm hiểu trả lời câu hỏi nghiên cứu: Lợi nhuận của các cơ hội đầu tư trong tương lai tác động như thế nào đến mối tương quan

54

giữa TSSL vốn cổ phần kỳ vọng và tiền nắm giữ của các doanh nghiệp. Theo lập luận, TSSL vốn cổ phần kỳ vọng của cơng ty có nhiều cơ hội tăng trưởng hơn sẽ ít nhạy cảm hơn với những tài sản rủi ro đang sử dụng. Và kết quả là, 02 công ty khác nhau về lợi nhuận của các cơ hội đầu tư tương lai sẽ có sự gia tăng giống nhau trong TSSL vốn cổ phần kỳ vọng chỉ khi công ty với cơ hội đầu tư hiệu quả hơn trong tương lai phải hứng chịu nhiều rủi ro hơn. Nghĩa là sự gia tăng nhiều hơn trong rủi ro sẽ tạo ra sự gia tăng trong việc nắm giữ tiền, tác động biên của TSSL vốn cổ phần kỳ vọng lên tỷ trọng tiền nắm giữ nên được quan sát giữa các công ty với cơ hội tăng trưởng khác nhau.

Như đã trình bày phương pháp nghiên cứu tại phần 3.2.3, kết quả hồi quy 6 mẫu phụ được thể hiện tại bảng 4.7

Một phần của tài liệu (LUẬN văn THẠC sĩ) chính sách nắm giữ tiền, rủi ro và tỷ suất sinh lợi vốn cổ phần kỳ vọng của các doanh nghiệp trên thị trường chứng khoán việt nam (Trang 63 - 64)

Tải bản đầy đủ (PDF)

(88 trang)