Lý thuyết nền

CHƯƠNG 1 : TỔNG QUAN VỀ NGHIÊN CỨU

2.3. Lý thuyết nền

Trong khuôn khổ của luận văn, tác giả nhận thấy có bốn lý thuyết làm nền tảng cho bài nghiên cứu và là cơ sở để giải thích sự tác động các nhân tố đến chất lượng TTKT trình bày trên BCTC đó là: Lý thuyết chi phí đại diện, lý thuyết tín hiệu, lý thuyết cân xứng thông tin và lý thút chi phí sở hữu. Vì vậy, nghiên cứu chỉ tập trung trình bày bốn nền tảng lý thuyết này.

2.3.1 Lý thuyết chi phí đại diện (Agency theory)

Một trong những cơng trình nghiên cứu đầu tiên về lý thuyết chi phí đại diện là Berle và Means (1932), Jensen và Meckling (1976). Jensen và Meckling (1976) định nghĩa: “Lý thuyết chi phí đại diện tập trung vào mối quan hệ tương tự như một hợp đồng theo đó người chủ (NĐT, chủ sở hữu) thuê người thừa hành (nhà quản lý). Người thừa hành sẽ đại diện người chủ thực hiện một số nhiệm vụ và được phép ra những qút định có liên quan”.

Tuy nhiên, khơng phải lúc nào người thừa hành cũng hành động vì lợi ích của chủ sở hữu, thậm chí họ cịn làm phương hại đến lợi ích của chủ sở hữu. Chính vì thế mà người chủ sở hữu phải tốn chi phí giám sát người thừa hành, và người thừa hành cũng chịu những chi phí ràng buộc. Tổng chi phí giám sát, chi phí ràng buộc được gọi là chi phí đại diện. Chi phí này xuất phát từ xung đột lợi ích giữa người chủ và người thừa hành. Một dạng chi phí đại diện khác là chi phí vốn cổ phần, xảy ra khi các cổ đông không đủ thời gian, chuyên môn, kinh nghiệm để giám sát (bị mất quyền kiểm soát) đối với các nhà quản lý; nhà quản lý này sẽ tự do sử dụng đồng vốn của các cổ đơng vì mục đích tư lợi cho bản thân và cũng có thể gây phương hại cho cổ đông.

Vậy theo Jensen và Meckling (1976) chi phí đại diện gồm: + Chi phí giám sát

+ Chi phí ràng buộc + Chi phí khác

Có nhiều cơ chế để kiểm sốt chi phí đại diện, đó là bên chủ sở hữu sẽ chủ động khuyến khích bằng vật chất và phi vật chất cho người thừa hành để tạo động lực cho người thừa hành vì mục tiêu chung của DN, công bố nhiều thông tin tự nguyện hơn. Bằng việc trả lương và thưởng theo hiệu quả công việc, theo kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp bằng các hình thức như: thưởng bằng cổ phiếu, giáo dục ý thức tự trọng nghề nghiệp, các danh hiệu thi đua, cơ hội thăng

tiến. Thiết kế hệ thống kiểm tra giám sát trong nội bộ DN hiệu quả hơn, hệ thống giải trình và giám sát nghiêm ngặt, chặt chẽ hơn. Cải thiện hiệu quả trong giám sát ban giám đốc nhằm mục đích tăng cơng bố thơng tin tự nguyện của DN.

Chi phí đại diện sẽ giảm khi DN công bố thông tin nhiều hơn và CLTTKT ngày càng nâng cao sẽ làm giảm bất cân xứng thông tin giữa chủ sở hữu và người quản lý. Liên quan đến chi phí đại diện thì những nhân tố liên quan đến cấu trúc HĐQT: Quy mơ HĐQT; Tính kiêm nhiệm chủ tịch và tổng giám đốc; Số lượng thành viên HĐQT độc lập…sẽ ảnh hưởng lớn đến CLTTKT trên BCTC. Bên cạnh đó theo nghiên cứu của Zhang & Li (2008) nghiên cứu các công ty niêm yết ở Anh, đã chỉ ra rằng DN sử dụng địn bẩy tài chính có mối quan hệ nghịch biến với chi phí đại diện. Khi DNNY có chi phí đại diện càng cao sẽ làm cho CLTTKT thấp do hiện tượng bất cân xứng thông tin làm cho các thông tin được DNNY công bố ra khơng cịn đáng tin cậy nữa, do nhà quản lý vì lợi ích của mình có thể điều khiển thơng tin DN theo lợi ích cá nhân. Vậy, dựa vào lý thuyết này, luận văn sẽ nghiên cứu các nhân tố: Cấu trúc HĐQT, địn bẩy tài chính là nhân tố tác động đến chất lượng BCTC.

2.3.2 Lý thuyết tín hiệu (Signaling theory)

Lý thút tín hiệu mơ tả hành vi giữa hai bên, một bên nắm thơng tin từ đó phát ra tín hiệu cho thị trường và một bên sử dụng thơng tin đó. Lý thút này nhằm làm giảm bất cân xứng thông tin trên thị trường giữa bên nắm thông tin và bên cần thơng tin.

Các cơng ty có thể phát tín hiệu bằng cách sử dụng thơng tin tài chính của mình để gửi ra thị trường. Tín hiệu này là nền tảng cho chính sách truyền thơng của công ty. Chất lượng các thông tin được cơng bố hay chất lượng BCTC là tín hiệu tạo niềm tin cho NĐT, để thuyết phục các NĐT rằng các thông tin được công bố là đáng tin cậy và minh bạch. Các doanh nghiệp bằng các hoạt động như mời các cơng ty kiểm tốn có tiếng đến kiểm tốn BCTC, th các chuyên gia giám định thông tin, thực hiện các hoạt động kiểm soát nội bộ về độ tin cậy thông tin, tránh nhầm lẫn, gian lận trong thơng tin kế tốn…để tạo độ tin cậy cho BCTC, các thông tin mà

DN cơng bố và đó là tín hiệu để thuyết phục NĐT về CLTTKT. Như vậy DN có quy mơ lớn và khả năng sinh lời cao muốn thu hút vốn đầu tư để thực hiện dự án sẽ cung cấp tín hiệu là CLTTKT trên BCTC sẽ cao hơn các DN khác.

2.3.3 Lý thuyết bất cân xứng thông tin (Asymmetric Information)

Theo G.A. Akerlof (1970) thông tin bất cân xứng xảy ra khi một bên giao dịch có nhiều thơng tin hơn hoặc có thơng tin tốt hơn một bên khác. Điển hình là người bán biết nhiều về sản phẩm hơn so với người mua và ngược lại.

Trên TTCK, hiện tượng bất cân xứng thông tin xảy ra khi DN công bố thông tin, công bố BCTC không đáng tin cậy hoặc kém chất lượng. NĐT là người bị động trong việc thu thập thông tin, các thông tin chủ yếu được thu thập từ thông tin công bố của DN, từ BCTC của DN, việc xác minh độ tin cậy của thông tin chủ yếu dựa vào Báo cáo kiểm tốn của cơng ty kiểm tốn. Vì vậy CLTTKT là ́u tố hàng đầu giúp NĐT đưa ra quyết định sáng suốt và hiệu quả, giảm được bất cân xứng thông tin, nâng cao CLTTKT sẽ làm tăng niềm tin cho NĐT và giúp TTCK ngày càng phát triển.

2.3.4 Lý thuyết chi phí sở hữu (Proprietary cost theory)

Các chi phí sở hữu được xem như là một hạn chế quan trọng của việc công bố thông tin. Theo các nhà nghiên cứu thì việc cơng bố thơng tin nhiều hơn ra bên ngồi có thể làm tổn hại đến khả năng cạnh tranh của DN (Verecchin, 1983).

Lý thuyết chi phí sở hữu xem xét lợi ích và chi phí của việc cơng bố thơng tin hay khơng cơng bố thơng tin. Những chi phí này khơng chỉ bao gồm chi phí cho việc chuẩn bị và công bố các thơng tin kế tốn, mà cịn bao gồm các chi phí liên quan khác như thông tin của công ty bị các đối thủ cạnh tranh nắm bắt gây bất lợi trong kinh doanh. Vì vậy, CLTTKT trên BCTC có thể giảm do DN cố tình che giấu thơng tin hoặc khơng cơng bố thơng tin chính xác đáng tin cậy do bị áp lực cạnh tranh mặc dù họ có thể chịu chi phí cao hơn so với lợi ích của cơng bố thơng tin như chi phí huy động vốn.