Biến phụ thuộc:ROA
Mơ hình 1 Mơ hình 2 Mơ hình 3 Mơ hình 4
Thống kê F 1.218 1.419 1.222 1.535
P-value 0.2829 0.2475 0.2820 0.2298
Ghi chú : H0 : khơng có tự tương quan bậc 1
Từ kết quả kiểm định được trình bày tại bảng 4.6 đả bác bỏ giả thuyết H0.
4.3.5 Kiểm định hiện tượng nội sinh
Trên cơ sở lý thuyết các nghiên cứu trước hầu hết các nghiên cứu đều bỏ qua việc kiểm định hiện tượng biến số đại diện cho việc quản trị VLĐ là chu kỳ luân chuyển tiền đến hiệu quả doanh nghiệp. Tuy nhiên nghiên cứu của Apuzyed (2011), đã tìm thấy hiện tượng nội sinh giữa các biến số, thông qua mối quan hệ tương hỗ giữa CCC và ROA. Do đó nghiên cứu này đã sử dụng phương pháp GMM để ước lượng hồi quy. Đồng thời, nghiên cứu của Nobanee và cộng sự (2012), đã tìm ra tác động đờng thuận có ý nghĩa từ biến số ROA và CCC. Mặt khác kết quả kiểm định các điều kiện về giả thuyết trong những mơ hình hời quy trên đây, cho thấy các mơ hình hời quy Pool và FEM đã vi phạm các giả thuyết của mơ hình hời quy. Do đó, nghiên cứu này sử dụng phương pháp GMM để ước lượng hồi quy cũng như kiểm định các giả thuyết nghiên cứu.
Một lần nữa trên cơ sở thống kê và kinh tế lượng để khẳng định mơ hình GMM có thực sự xảy ra hiện tượng nội sinh, kiểm định GMM được thực hiện sau khi thực hiện hồi quy bằng phương pháp GMM, kết quả thể hiện như sau.
Biến phụ thuộc ROA
Biến số Mơ hình 1 Mơ hình 2 Mơ hình 3 Mơ hình 4
CCC -0.00018*** ARD -0.00075*** AID -0.00020*** APD -0.00292*** WCIP 0.34265*** 0.32928*** 0.33337*** 0.23118*** WCFP -0.28664*** -0.30228*** -0.26564*** -0.11918* SIZE -0.01537 -0.00535 -0.01846 -0.00383 CR -0.01101*** -0.01151*** -0.00991** -0.00182* EXP -0.04720 -0.04697 -0.04556 -0.05096 Constant 0.14966 0.12917 0.15576 0.10762 R2 0.3968 0.3857 0.3865 0.2215 Thống kê F 76.54*** 73.82*** 77.51*** 75.41*** Số quan sát 105 105 105 105
Ghi chú: *** mức ý nghĩa thống kê 1%, ** mức ý nghĩa thống kê 5%, * mức ý nghĩa thống kê10%,
Biến công cụ Loggiavon, LogTonkho, LogPhaithu, Logphaitra