CHƯƠNG 2 : LÝ LUẬN VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TỔNG QUAN
3.1. Dữ liệu và biến nghiên cứu
3.1.1. Nguyên tắc chọn dữ liệu nghiên cứu.
Để có được bức tranh tổng quát về mối tương quan giữa dịng tiền và địn bẩy tài chính cũng như các nhân tố tác động , tác giả tiến hành thu thập dữ liệu từ cơ sở dữ liệu của Vietstock và phân tích hồi quy theo hai nhóm ngành: Nhóm các ngành sản xuất và nhóm các ngành phi sản xuất. Tuy nhiên, để kết quả hồi quy đảm bảo được tính chính xác, đại diện, việc lựa chọn dữ liệu được tiến hành theo nguyên tắc sau:
- Thời gian: từ năm 2007 đến 2013; hoặc từ năm công ty được thành lập, bắt đầu
công bố báo cáo tài chính đến 31/12/2013.
- Đặc điểm: dữ liệu thu thập theo quý và phải liên tục qua các năm từ 2007-2013.
- Số lượng quan sát phải đủ lớn
3.1.2. Mô tả dữ liệu nghiên cứu.
Để thực hiện nghiên cứu này, tác giả tiến hành thu thập và tổng hợp dữ liệu từ nguồn dữ liệu của Vietstock giai đoạn 2007-2013 của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam và phải thỏa mãn các điều kiện sau:
- Các công ty trong lĩnh vực ngân hàng, bảo hiểm và tài chính bị loại trừ ra khỏi mẫu. Bởi vì các cơng ty trong lĩnh vực này thường có cấu trúc vốn đặc biệt so với các cơng ty ở khu vực phi tài chính.
- Các cơng ty có vốn chũ sỡ hữu âm cũng như các cơng ty khơng có số liệu để tính toán trong khoảng thời gian này cũng bị loại trừ ra khỏi mẫu.
- Các cơng ty có diễn ra các hoạt động mua bán-sáp nhập hoặc các cơng ty có tạm ngừng hoặc ngừng kinh doanh trong suốt thời kỳ nghiên cứu cũng bị loại trừ ra khỏi mẫu.
Với các điều kiện trên, tác giả đã lựa chọn ngẫu nhiên được 187 cơng ty phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2007-2013 thuộc trong 2
nhóm ngành : 91 cơng ty thuộc nhóm ngành sản xuất và 96 cơng ty thuộc nhóm các ngành phi sản xuất(công nghệ, điện tử viễn thông, thương mại…).
Thông tin cần thu thập là: dịng tiền của cơng ty, địn bẩy tài chính, rủi ro, đầu tư rịng, cổ tức mỗi cổ phần,tấm chắn thuế khấu hao, chỉ số tăng trưởng GDP, quy mô công ty, tỷ lệ tài sản cố định và bất động sản đầu tư…và một số biến có liên quan đến việc xác định mối quan hệ giữa dịng tiền và địn bẩy tài chính của cơng ty.
Lý do tác giả lựa chọn khoảng thời gian 2007-2013 làm giai đoạn nghiên cứu là vì giai đoạn 2007-2013 là giai đoạn có nhiều biến động lớn về kinh tế trên toàn thế giới và những biến động mạnh trên thị trường chứng khoán như cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu năm 2008, cuộc khủng hoảng nợ cơng Châu Âu góp phần vào việc đánh giá đa dạng hơn về mối quan hệ giữa các biến nghiên cứu.
Dữ liệu được thu thập theo quý .Thời kỳ lấy mẫu kéo dài 7 năm từ 2007-2013 với 28 kỳ quan sát, cũng là một yếu tố làm tăng tính tin cậy cho kết quả nghiên cứu.