CHƯƠNG 2 : LÝ LUẬN VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TỔNG QUAN
3.6. Kiểm định điều kiện hệ phương trình đồng thời
Hệ phương trình đồng thời:
CFit = 1n CFit-n + 2n Lit-n + 3n σit-n + λ1 INV +λ2 GDP + ε1it (1)
Lit = 1n CFit-n + 2n Lit-n + 3n σit-n + λ1 INV +λ2 TAX +λ3
TGAST + λ4 SIZE + ε2it (2)
CFit = 1n CFit-n + 2n Lit-n + 3n σit-n + λ1INV +λ2 DIV + λ3UNIQ +λ4GNP + ε1it
σ it = 1nCFit-n + 2nLit-n + 3nσit-n + λ1INV + λ2DIV +λ3 SIZE + λ4TGAST +λ5UNIQ+ λ6MVOL + ε3it
Dùng kỹ thuật hồi quy 3SLS-phân tích kết quả
Kết luận, hạn chế của nghiên cứu và đề xuất hướng nghiên cứu tiếp theo Mục đích nghiên cứu
Mối quan hệ giữa địn bẩy tài chính
và dịng tiền Các nhân tố tác động lên đòn bẩy và dòng tiền
Lit = 1n CFit-n + 2n Lit-n + 3n σit-n + λ1 INV +λ2 DIV +λ3 TAX +λ4 TGAST +λ5 UNIQ + λ6 SIZE + ε2it
Thu thập số liệu của 187 công ty niêm yết tại 2 sàn HOSE và HNX trong giai đoạn 2007-2013 thuộc 2 nhóm ngành sản xuất và phi sản xuất.
σ it = 1nCFit-n + 2nLit-n + 3nσit-n + λ1INV + λ2 SIZE + λ3TGAST +
λ4MVOL + ε3it (3)
Hệ phương trình đồng thời là hệ bao gồm các biến nội sinh và ngoại sinh. Trong đó, các biến nội sinh là các biến có tính ngẫu nhiên và được xác định một cách đồng thời. Cịn biến ngoại sinh là các biến khơng có tính ngẫu nhiên, giá trị của chúng được cung cấp từ ngoài hệ thống và được xác định trước bao gồm cả biến nội sinh có độ trễ. Điều kiện của một hệ phương trình đồng thời nhận dạng quá mức(over identifined) là số biến bị loại trừ ra khỏi phương trình cấu trúc >= G-1 với G là số phương trình cấu trúc trong hệ phương trình(= số biến nội sinh có trong hệ phương trình đồng thời) G-1= 2
Như vậy, điều kiện của mơ hình được xác định như sau:
Theo phương trình (1), (2), (3), các biến nội sinh lần lượt là: CF, L, σ Số phương trình cấu trúc trong hệ phương trình= số biến nội sinh= G=3
Số lượng các biến ngoại sinh bao gồm các biến nội sinh có độ trễ của hệ phương trình= 30
Phương trình dịng tiền(1): Số biến bị loại trừ ra khỏi phương trình cấu trúc =12>2=>Nhận dạng quá mức(Over identifined)
Phương trình địn bẩy tài chính(2): Số biến bị loại trừ ra khỏi phương trình cấu trúc= 10>2=> Nhận dạng quá mức(Over identifined)
Phương trình rủi r(3) : Số biến bị loại trừ ra khỏi phương trình cấu trúc= 10>2=> Nhận dạng quá mức(Over identifined)
Như vậy cả (1), (2),(3) thỏa mãn điều kiện nhận dạng quá mức Over identifined của hệ phương trình đồng thời và dùng kỹ thuật hồi quy bình phương bé nhất 3 giai đoạn 3SLS để ước lượng mơ hình