9. Kết cấu của luận văn:
2.4. Thực trạng quản trị rủi ro tỷ giá hối đoái tại Vietcombank
2.4.4. Đánh giá thực trạng quản trị rủi ro tỷ giá hối đoái tại Vietcombank
Thành tựu
- Tuân thủ các quy định về quản trị rủi ro do NHNN ban hành
- Vietcombank có ban hành các quy định và soạn thảo và thực hiện quy trình quản trị rủi ro hợp lý
- Có sự phân chia tách biệt giữa ba bộ phận giao dịch, kiểm soát và quản lý, tránh được tình trạng đầu cơ tỷ giá, tài khoản đen.
- Hội đồng quản trị và ban lãnh đạo quan tâm theo dõi chặt chẽ tình hình quản trị rủi ro tỷ giá hối đối.
- Thưởng xuyên đào tạo, nâng cao năng lực nhân viên quản trị rủi ro tỷ giá. - Quản lý tốt danh mục khách hàng, thiết lập được hệ thống chính sách quản lý
tập trung trạng thái ngoại tệ cho tồn hệ thống. - Có thực hiện dự phịng rủi ro.
Hạn chế
- Chưa có các mơ hình dự báo biến động tỷ giá hối đối chun nghiệp - Hầu như khơng sử dụng các công cụ phái sinh nhằm bảo hiểm rủi ro tỷ giá.
- Tuân thủ các quy định của NHNN mang tính đối phó như về trạng thái ngoại tệ, giao dịch option USD/VND, mua bán ngoại tệ với giá vượt trần quy định. - Các biện pháp đo lường rủi ro về định lượng và định tính chỉ mang tính tham
khảo, thiếu sự cảnh báo và ngăn chặn kịp thời.
- Cơng nghệ thơng tin và kỹ thuật cịn thua kém so với Thế giới.
2.5. Những nguyên nhân tồn tại gây ra sự hạn chế trong quy trình quản trị rủi ro ngoại hối tại Vietcombank
Như đã phân tích ở trên, quản trị rủi ro tỷ giá tại Vietcombank cịn có một số hạn chế nhất định, ở phần tiếp theo, chúng ta sẽ phân tích những nguyên nhân dẫn đến sự hạn chế đó.
2.5.1. Những nguyên nhân từ các quy định, chính sách Nhà nước có liên quan đến tỷ giá hối đoái
Hành lang pháp lý của Việt Nam chưa thực sự hồn thiện, cịn nhiều thiếu sót, bất cập, có những chỗ chưa rõ ràng. Luật về kinh doanh ngoại hối và sản phẩm phái sinh chưa được hoàn thiện, chậm thay đổi, chưa tương thích với sự biến động của thị trường.
Chính vì thế mà hoạt động kinh doanh ngoại hối và công cụ phái sinh chưa được mở rộng, các sản phẩm dịch vụ chưa đa dạng, các ngân hàng do đó cũng hạn chế sử dụng công cụ phái sinh để phòng ngừa bảo hiểm rủi ro tỷ giá. Trong luật chưa có quy định cụ thể về giới hạn mua và bán các công cụ phái sinh, hoặc chưa yêu cầu bắt buộc các NHTM phải tái phòng ngừa rủi ro trên thị trường quốc tế, chưa có yêu cầu về vốn và thế chấp trong giao dịch công cụ phái sinh…
Sau khi gia nhập WTO, nước ta có thêm cơ hội để phát triển kinh tế và mở rộng thị trường tiền tệ, nhưng đây cũng là thách thức đối với các nhà làm luật vì nó địi hỏi pháp luật Việt Nam phải phù hợp thông lệ quốc tế, phải nhanh chóng hồn thiện hành lang pháp lý để hệ thống luật pháp vừa phù hợp với thực tế Việt Nam, vừa theo kịp các quốc gia phát triển.
Ngoài ra, hoạt động kiểm sốt, giám sát từ phía NHNN đối với NHTM chưa hiệu quả tạo nên những rủi ro nguy hiểm tiềm ẩn cho các NHTM. Đơi khi tình trạng
khan hiếm ngoại tệ, dự trữ ngoại hối giảm cũng gây cản trở trong việc quản lý rủi ro tỷ giá. NHNN đã thể hiện sự khơng lưỡng lự và khơng nhất qn trong chính sách tỷ giá, ví dụ như năm 2009, sự lưỡng lự, chưa dứt khoát của NHNN đã khiến tỷ giá mất ổn trong thời gian khá dài trước khi thực hiện các biện pháp can thiệp.
2.5.2. Những nguyên nhân từ tình hình biến động kinh tế và biến động tỷ giá trên thị trường trong nước và quốc tế
So với Thế giới, thị trường tiền tệ Việt Nam hình thành trễ nên cịn mới và non kém, chưa thật sự ổn định và dễ bị tổn thương trước những biến động thị trường, điều này gây khó khăn cho việc dự báo diễn biến tình hình kinh tế và tỷ giá trong tương lai.
Đơi khi phản ứng của nước ta trước những biến động bất thường của thị trường chưa nhanh, một số biện pháp khắc phục mang tính đối phó, tạm thời, chỉ khi xảy ra rồi mới giải quyết mà chưa có kế hoạch phịng ngừa rủi ro trước khi nó xảy ra.
Tỷ giá biến động khơng cao là do chính sách ổn định tỷ giá trong lâu dài của Nhà nước và mục tiêu làm giảm tình trạng đơ la hóa. Tỷ giá ổn định giúp các NHTM và doanh nghiệp giảm thiểu được rủi ro tỷ giá, nhưng vì tỷ giá hối đối ổn định như vậy nên các NHTM, trong đó có Vietcombank khơng chú tâm nhiều đến quản trị rủi ro tỷ giá khi so với quản trị các loại rủi ro khác. Hơn nữa, các NHTM biết rõ mục tiêu của Nhà nước ta là ổn định tỷ giá hối đối, nếu có những biến động mạnh bất thường, NHNN sẽ lập tức đưa ra những biện pháp, chính sách nhằm ổn định tỷ giá. Điều này góp phần gây ra sự ỷ lại cho các NHTM và các doanh nghiệp, vì họ khá yên tâm về biến động tỷ giá, biết rằng dù tỷ giá có biến động bất lợi thì thiệt hại mang lại khơng cao nên chưa quan tâm đúng mức về quản trị rủi ro tỷ giá.
Quy mô của các giao dịch phái sinh trên thị trường trong nước còn rất khiêm tốn, các NHTM và Vietcombank cịn ngại sử dụng cơng cụ phái sinh để phòng ngừa rủi ro tỷ giá, vả lại nước ta chưa có quy định bắt các NHTM phải tái phịng ngừa rủi ro tỷ giá trên thị trường quốc tế nên họ cũng chưa nhất thiết phải sử dụng công cụ phái sinh. Khái niệm công cụ phái sinh ở nước ta còn mới và chưa phổ biến, dù các
NHTM hiểu được lợi ích khi sử dụng nó thì họ cũng ngại sử dụng, nên việc sử dụng cơng cụ phái sinh tiền tệ để phịng ngừa rủi ro tỷ giá cũng chưa thực sự phổ biến.
Tâm lý thích giao dịch với thị trường tự do hơn là với ngân hàng của khách hàng doanh nghiệp cá nhân khiến cho đôi khi ngân hàng bị thiếu hụt ngoại tệ để kinh doanh, đơi khi khơng có ngoại tệ đáp ứng cho doanh nghiệp, mà NHTM không thể nâng lãi suất huy động vì NHNN đã quy định trần lãi suất huy động ngoại tệ, do đó, đơi khi ngân hàng phải đi vay ngoại tệ khi tỷ giá đang cao, sau đó nếu tỷ giá giảm thì ngân hàng phải chịu một khoản lỗ do biến động tỷ giá mang lại. Điều này cũng gây khó khăn cho quá trình lên kế hoạch và quản trị rủi ro tỷ giá cũng như quản trị thanh khoản ngoại tệ của Vietcombank và các NHTM.
Khơng chỉ tình hình kinh tế - chính trị trong nước, tình hình kinh tế thế giới cũng ảnh hưởng mạnh đối với biến động tỷ giá, mà tình hình kinh tế - chính trị thế giới rất đa dạng, phức tạp, nên rất khó nắm bắt hết thơng tin, khó có thể dự báo biến động tình hình chung của thế giới và khó dự báo biến động tỷ giá một cách hoàn hảo.
Những biến động kinh tế - chính trị khơng ổn định trong nước trên thế giới cũng gây nhiều khó khăn cho quản trị rủi ro tỷ giá, nhất là đôi khi Việt Nam hoặc thế giới xảy ra một số sự kiện bất ngờ, ngồi dự tính làm cho đồng ngoại tệ hay nội tệ tăng hoặc mất giá đột ngột. Khi đó, dù Vietcombank có một mơ hình dự báo hồn hảo thì cũng phải đối mặt với rủi ro và gánh chịu thiệt hại.
2.5.3. Các nguyên nhân xuất phát từ nội bộ ngân hàng và chiến lược quản trị rủi ro tỷ giá của Vietcombank
Như đã nói, do sự ổn định của biến động tỷ giá nên các NHTM và Vietcombank chưa quan tâm đến rủi ro tỷ giá đến mức như quan tâm các loại rủi ro khác.
Bằng chứng là như đã phân tích ở phần thực trạng quản trị rủi ro, tuy hiện nay Vietcombank đã xây dựng các mơ hình định lượng đo lường rủi ro thị trường, rủi ro ngành, mơ hình dự báo doanh nghiệp… để dự đoán biến động thị trường, giảm thiểu rủi ro chung, sử dụng cho cả rủi ro tín dụng, lãi suất và tỷ giá, nhưng
Vietcombank vẫn chưa xây dựng mơ hình định lượng riêng áp dụng cho rủi ro tỷ giá. Trong khi trong năm 2013, Vietcombank đã xây dựng các mơ hình định lượng và ứng dụng phương pháp hiện đại vào quản trị đối với rủi đối rủi ro tín dụng và rủi ro lãi suất.
Hơn nữa, việc có khá nhiều nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá như lạm phát, lãi suất, tốc độ phát triển,… làm khả năng dự báo, phân tích tỷ giá gặp nhiều khó khăn. Hệ thống thơng tin của Việt Nam ta chưa hồn hảo, đơi khi có những thơng tin sai lệch, điều này cũng gây khó khăn cho q trình phân tích thị trường.
Gần đây, tuy NHNN có tăng cường khuyến khích ngân hàng sử dụng các hợp đồng phái sinh để phòng ngừa rủi ro cho ngân hàng và doanh nghiệp. Nhưng các các giao dịch ngoại tệ tại Vietcombank chưa đa dạng, chủ yếu là chỉ giao dịch giao ngay. Thực tế tỷ trọng giao dịch các công cụ phái sinh ngoại tệ trong tổng giao dịch ngoại tệ cịn thấp, theo số liệu khảo sát, chỉ chiếm có khoảng 10% các doanh nghiệp Việt Nam.
Các NHTM và Vietcombank chưa thực sự quan tâm phát triển cơng cụ phái sinh, và khi khách hàng có nhu cầu sử dụng cơng cụ phái sinh thì đơi khi ngân hàng cũng khơng có để đáp ứng cho họ. Không chỉ khách hàng, bản thân các NHTM cũng như Vietcombank chưa thường xuyên sử dụng công cụ phái sinh để bảo hiểm rủi ro tỷ giá. Đối với kinh doanh công cụ phái sinh, Vietcombank cũng chưa có biện pháp cụ thể nào để thu hút khách hàng sử dụng công cụ phái sinh, và cũng chưa quan tâm đúng mức đến phát triển các công cụ phái sinh.
Một trong những nguyên nhân Vietcombank chưa sử dụng thường xuyên cơng cụ phái sinh tiền tệ để phịng ngừa rủi ro tỷ giá là do Việt Nam ta chưa có luật bắt buộc các NHTM phải tái phòng ngừa rủi ro từ các công cụ phát sinh trên thị trường quốc tế. Hơn nữa, chi phí sử dụng các sản phẩm phái sinh cao, Vietcombank phải chịu các khoản phí khơng chỉ đối với ngân hàng đối tác và khoản các chi phí phát sinh trong quá trình thực hiện các công cụ phái sinh để giao dịch nhằm bảo hiểm rủi ro cho khách hàng, kiếm lợi nhuận và để bảo hiểm rủi ro của ngân hàng
khi thực hiện công cụ phái sinh với các ngân hàng. Do đó, Vietcombank e dè hơn khi sử dụng cơng cụ phái sinh để phịng ngừa rủi ro tỷ giá cho ngân hàng.
Đội ngũ nhân viên có trách nhiệm trong lĩnh vực này còn thiếu, chưa đủ nguồn nhân lực có kinh nghiệm như cơng việc u cầu. Trình độ anh ngữ của nhân viên kinh doanh ngoại hối hoặc nhân viên xử lý các vấn đề có liên quan đến ngoại tệ tuy rất khá nhưng so với các nước khác còn hạn chế.
Vẫn còn nhân viên chỉ biết còn chạy theo lợi nhuận, không quan tâm các quy định về quản trị rủi ro tỷ giá đã ban hành, gây gia tăng rủi ro tỷ giá cho ngân hàng.
Một thực tế đang tồn tại là một bộ phận các cán bộ ngân hàng chỉ quan tâm là việc làm của mình có vi phạm quy định của pháp luật hay khơng nên có thể thực hiện các hành vi lách luật để thực hiện các phi vụ kinh doanh mạo hiểm, ví dụ cố ý sử dụng ngoại tệ ngân hàng để kinh doanh đầu cơ…, đây là vấn đề về đạo đức nhân viên, cần được ngân hàng chú trọng kiểm tra, giám sát để hạn chế thất thốt.
Trang thiết bị máy móc phục vụ cho hoạt động này chưa thực sự là đổi mới, theo công nghệ quốc tế. Vietcombank hiện nay đã thực hiện sử dụng phần mềm quản lý trong kinh doanh ngoại tệ và quản lý ngoại hối, nhưng phần mềm này có nhược điểm là chỉ cung cấp thơng tin nội bộ Vietcombank mà chưa cập nhật thông tin của tồn hệ thống ngân hàng và hệ thống thơng tin toàn cầu, chưa đáp ứng được nhu cầu quản lý dữ liệu, làm ảnh hưởng đến việc theo dõi và dự báo được các loại rủi ro tại từng thời điểm.
Vietcombank chưa thực chú trọng đến việc tạo dựng cơ sở vật chất và mở rộng kinh doanh ngoại tệ đến thị trường quốc tế. Vì vậy, Vietcombank bị hạn chế việc tiếp cận nguồn ngoại tệ trên thế giới, dễ đối mặt với rủi ro tỷ giá khi xảy ra tình trạng thiếu hụt ngoại tệ.
2.6. Một số mơ hình định lượng có thể áp dụng cho quản trị rủi ro tỷ giá của Vietcombank
2.6.1. Mơ hình phân tích nhân tố tác động đến biến động tỷ giá hối đối
Như đã phân tích, quản trị rủi ro tỷ giá tại Vietcombank chưa xây dựng được các mơ hình dự báo tỷ giá để sử dụng cho cơng tác quản trị tỷ giá. Do đó, ở phần
này, tác giả sẽ giới thiệu hai mơ hình có thể sử dụng để dự báo biến động tỷ giá hối đoái trong tương lai cho Vietcombank tham khảo.
Muốn quản trị rủi ro tỷ giá ngân hàng có hiệu quả, điều quan trọng là chúng ta cần nắm được những yếu tố trong thị trường nào biến động sẽ gây ảnh hưởng đến sự biến động của tỷ giá hối đối. Từ đó, thơng qua quan sát tình hình thị trường, ta mới có thể dự đốn tình hình biến động tỷ giá trong tương lai có hiệu quả cao hơn và quyết định kế hoạch kinh doanh ngoại tệ, lượng dự trữ ngoại tệ cho phù hợp.
Như đã nêu trong phần tổng quan lý thuyết, các yếu tố cơ bản ảnh hưởng biến động tỷ giá hối đoái bao gồm: lạm phát, lãi suất, cán cân thương mại, cung cầu tiền, chính sách can thiệp của chính phủ, thơng tin và kỳ vọng, yếu tố tâm lý và tình hình kinh tế, chính trị trên thế giới…
Trong phần thực trạng của tình hình biến động tỷ giá hối đối, ta đã có thể thấy được ảnh hưởng sâu sắc của chính sách can thiệp của chính phủ đối với biến động tỷ giá, nhất là can thiệp giúp làm ổn định biến động mạnh của tỷ giá vào năm 2011 đã giúp cho tỷ giá ổn định sau tháng 4/2011. Cũng như ảnh hưởng của yếu tố tâm lý và kỳ vọng đã làm tỷ giá tăng nhanh vào cuối năm 2010.
Tiếp theo đây chúng ta sẽ tiếp tục quan sát ảnh hưởng của một số nhân tố tố quan trọng khác có ảnh hưởng đến biến động cặp tỷ giá hối đoái USD/VND: bao gồm mức chênh lệch lạm phát giữa Việt Nam và Mỹ, mức chênh lệch lãi suất thực của Việt Nam và Mỹ là và độ tăng giá của giá dầu Thế giới.
Biến mức chênh lệch lạm phát giữa Việt Nam và Mỹ và biến mức chênh lệch lãi suất thực của Việt Nam và Mỹ là hai biến nội sinh của nền kinh tế Việt Nam. Biến độ tăng giá của giá dầu thế giới là biến ngoại sinh gây ảnh hưởng biến động tỷ giá.
Chúng ta sẽ xem xét biến động của cặp tỷ giá hối đoái USD/VND theo các biến mức chênh lệch lạm phát giữa Việt Nam và Mỹ và mức chênh lệch lãi suất thực của Việt Nam và Mỹ và độ tăng giá của giá dầu Thế giới trong giai đoạn 1991- 2013.
Mơ hình hồi quy mẫu có dạng
TGNAMt = β1 + β2*LPt + β3*LSTHUCt + β4*GIADAUTGt + U3t (A) Trong đó:
TGNAMt: độ tăng của tỷ giá USD/VND từng năm so với năm trước trong
giai đoạn
LPt: mức chênh lệch giữa lạm phát từng năm của Việt Nam và Mỹ LSTHUCt: mức chênh lệch lãi suất thực của Việt Nam và Mỹ
GIADAUTGt: độ tăng giá hàng năm so với năm trước đó của giá dầu thế
giới.
β1 : hệ số tự do
β2 , β3 , β4 : là các hệ số hồi quy tương ứng của LP và LSTHUC và