CHƯƠNG 3 : PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
5.2 Đóng góp của nghiên cứu:
Nghiên cứu đã tìm ra sự tác động có ý nghĩa của biến lạm phát cũng như các biến tỷ giá VND/USD, giá vàng trong nước và lãi suất cho vay của ngân hàng thương mại đến chỉ số VN-Index. Kết quả cho thấy trong dài hạn chỉ số VN-Index bị tác động ngược chiều của biến lạm phát, và biến tỷ giá là rất mạnh trong khi đó sự tác động ngược chiều của biến lãi suất là yếu hơn, ngồi ra cịn chịu tác động cùng chiều với giá vàng trong nước. Với kết quả đạt được như vậy, nghiên cứu có những đóng góp cụ thể như sau:
Một là, đối với cơng ty chứng khốn:
Cơng ty chứng khốn giữ vai trị cực kỳ quan trọng trong thị trường chứng khốn bởi nó là cầu nối giữa cung và cầu chứng khốn thơng qua các hoạt động như : Mơi giới chứng khốn; tự doanh chứng khốn; quản lý danh mục đầu tư; bảo lãnh phát hành; tư vấn tài chính; đầu tư chứng khốn và các nghiệp vụ hỗ trợ khác. Trong các nghiệp vụ trên thì hai nghiệp vụ mơi giới chứng khốn và tự doanh chứng khốn được các cơng ty chứng khốn nước ta chú trọng nhiều nhất.
Có thể nói sự tồn tại và phát triển của cơng ty chứng khốn gắn liền với sự tồn tại và phát triển của thị trường chứng khốn. Vì vậy, bất kỳ sự biến động nào của thị trường chứng khoán cũng ảnh hưởng lớn đến đến các cơng ty chứng khốn.
Kết quả nghiên cứu cho thấy nếu các yếu tố khác không đổi, lạm phát, tỷ giá hoặc lãi suất tăng dẫn đến chỉ số VN-Index giảm. Trong dài hạn nếu lạm phát tăng cao, các chính sách vĩ mơ của chính phủ trong việc kiềm chế lạm phát khơng hiệu quả thì sẽ làm cho đà giảm của thị trường chứng khoán càng thêm trầm trọng.
Sự suy giảm của thị trường chứng khoán sẽ làm cho nhiều nhà đầu tư thoái lui khỏi thị trường. Hoạt động bán ra sẽ giữ vai trị chủ đạo dẫn đến tình trạng cung vượt quá cầu, kết quả này làm cho thị trường chứng khốn tụt dốc khơng phanh. Nhà đầu tư tiếp tục bán nhiều hơn nhằm bảo tồn vốn, nhà đầu tư mới e ngại không dám tham gia thị trường.
Sự thoái lui của nhà đầu tư cũ và e ngại tham gia thị trường của nhà đầu tư mới làm cho các cơng ty chứng khốn gặp nhiều khó khăn (do hoạt động mơi giới giảm nên thu nhập giảm, đối với hoạt động tự doanh chứng khốn cơng ty sẽ bị thua lỗ vì khơng bán được lượng lớn chứng khốn khi thị trường chứng khoán đang đi xuống).
Trong tình hình như vậy, cơng ty chứng khốn nên hạn chế hoặc tạm ngưng nghiệp vụ mơi giới và tự doanh chứng khốn đồng thời thực hiện việc cắt giảm chi phí hợp lý để duy trì hoạt động của công ty sao cho hiệu quả. Mặt khác, cơng ty chứng khốn có thể đem gửi ngân hàng để hưởng lãi suất cao chờ đợi thị trường phục hồi sẽ tiếp tục đầu tư.
Trong giai đoạn khó khăn của thị trường các cơng ty chứng khốn có thể tận dụng thời gian để tái cơ cấu, đào tạo nâng cao trình độ chun mơn cho đội ngũ nhân viên một cách hợp lý và chuyên nghiệp hơn để khi thị trường hồi phục thì cơng ty có thể hoạt động và cạnh tranh mạnh mẽ trong tình hình mới.
Hai là, đối với nhà đầu tư chứng khoán:
Khi thị trường chứng khoán đi xuống do ảnh hưởng của yếu tố lạm phát và lãi suất cho vay tăng trong dài hạn. Trong khi đó nhà đầu tư khơng nhìn thấy xu hướng phục hồi của thị trường một cách rõ ràng thì đa số nhà đầu tư sẽ rút lui khỏi thị trường nhằm bảo tồn vốn, dẫn đến tình trạng cung vượt q cầu do đó thị trường tiếp tục giảm làm cho giá cổ phiếu giảm sâu.
Trong tình hình như vậy, đối với những nhà đầu tư trung và dài hạn cần cơ cấu lại danh mục đầu tư dựa trên tiêu chính hoạt động hiệu quả của các công ty niêm yết trên sàn đồng thời xem xét cổ phiếu nào chạm đáy để mua vào. Đối với
những nhà đầu tư lướt sóng trong giai đoạn này không nên tham gia thị trường nhằm tránh rủi ro cao mà lợi nhuận thấp.
Có thể nói kết quả đạt được của nghiên cứu không chỉ giúp cho các cơng ty chứng khốn, giúp cho nhà đầu tư mà cịn góp phần làm phong phú thêm cơ sở lý thuyết về vấn đề này đặc biệt là áp dụng cho những thị trường chứng khoán của các nước đang phát triển như Việt Nam. Cuối cùng nghiên cứu mong rằng sẽ giải đáp phần nào thắc mắc của những người quan tâm đến vấn đề, với hy vọng kết quả nghiên cứu thật sự có ích trong việc nghiên cứu và công việc của họ trong tương lai.