- Quyết định lƣơng HĐTV, chấp thuận phƣơng án phân phối lợi nhuận của SCIC
26 Nguồn: Báo cáo tổng hợp của SCIC (2015).
27 Xem “Quản trị công ty đã thay đổi. Khung pháp lý khuyến khích doanh nghiệp tuân thủ”, Thời báo Kinh tế, số 116+117, tr.7. 116+117, tr.7. 6.31% 8.31% 33.22% 52.16% A1 A2 B1 B2 049% 001% 039% 011% A1 A2 B1 B2
để ra quyết định. SCIC bám sát Luật Doanh nghiệp, điều lệ công ty, Luật Chứng khoán và các văn bản luật khác nhằm đảm bảo tính cơng bằng và minh bạch khi tham gia ý kiến tại DN. Đồng thời SCIC giúp các DN xây dựng quy chế, điều lệ.
Tồn tại trong hoạt động quản trị DN đó là SCIC chƣa thực sự trở thành cổ đông năng động của DN, ý kiến tham gia biểu quyết của SCIC thƣờng mang tính an tồn, bảo vệ đồng vốn NN đơi khi dẫn đến xung đột lợi ích giữa các bên. Điển hình là ý kiến phủ quyết của SCIC, phủ quyết việc phát hành 200 tỷ đồng cổ phiếu ƣu đãi cho cán bộ công nhân viên tại ĐHĐCĐ thƣờng niên năm 2013 của Vinamilk vì sợ tỷ lệ sở hữu NN bị giảm khoảng 1,2%28
, gây bức xúc cho ban điều hành và cán bộ công nhân viên của Vinamilk. Trong trƣờng hợp này SCIC chƣa thực sự hành động với động cơ là một nhà đầu tƣ mà hành động để bảo vệ quyền lợi của cổ đơng NN, tránh pha lỗng vốn NN.
3.3.3. Thiếu chủ động trong hoạt động đầu tư kinh doanh vốn
Hoạt động kinh doanh vốn NN trƣớc đây chƣa có cơ quan nào đƣợc trao quyền chun trách. Chính vì sự mới mẻ và chƣa có tiền lệ nên mảng hoạt động này của SCIC đƣợc thực hiện một cách dò dẫm trong khi cơ chế đầu tƣ đang đƣợc xây dựng. Vốn điều lệ của SCIC đã tăng từ 5.000 tỷ đồng năm 2005 lên 15.000 tỷ đồng năm 2009 và dự kiến tăng lên 50.000 tỷ đồng năm 2015, trên thực tế để sử dụng số vốn NN này SCIC còn chịu rất nhiều ràng buộc từ cơ chế đầu tƣ hiện tại.
Quy định chi phối trong toàn bộ quyết định đầu tƣ của SCIC là “kinh doanh có lãi, bảo
tồn và phát triển vốn chủ sở hữu nhà nước đầu tư tại SCIC và vốn SCIC đầu tư tại doanh nghiệp khác” theo nghị định 57/2014/NĐ-CP. Nguyên tắc, lĩnh vực và thẩm quyền đầu tƣ vốn
của SCIC tại Điều lệ ban hành kèm theo nghị định 57 cũng yêu cầu SCIC phải “đầu tư có hiệu
quả”, phù hợp với khả năng nguồn vốn và kế hoạch đƣợc phê duyệt, giới hạn mức vốn đầu tƣ
vào dự án, ngành, lĩnh vực đem lại hiệu quả kinh tế và giới hạn thẩm quyền quyết định đầu tƣ. Những quy định này gây ra những điểm bất hợp lý sau: (i) SCIC ra đời nhằm mục đích chuyển từ hình thức quản lý hành chính sang hình thức kinh doanh vốn nhƣng vẫn phải thực hiện mệnh lệnh hành chính của cơ quan cấp cao hơn; (ii) Khơng có giới hạn về phạm vi lĩnh vực
28
mà chính phủ có thể chỉ định thì khơng thể hạn chế đƣợc Rủi ro đạo đức và Lựa chọn cơng cứng nhƣ đã phân tích ở chƣơng II; (iii) Khơng một tổ chức tài chính, đầu tƣ nào có thể khẳng định đƣợc khoản đầu tƣ của mình sẽ ln sinh lời trong tƣơng lai, đặc biệt với danh mục đầu tƣ đa dạng và suất sinh lợi yêu cầu cao (thƣờng đi cùng với rủi ro cao).
Số liệu chi tiết về kết quả các hoạt động đầu tƣ của SCIC cũng không đƣợc cơng bố ra cơng chúng, mà chỉ có một vài chỉ tiêu cơ bản đƣợc công khai. Kết quả kinh doanh của SCIC năm 2012 cho thấy lợi nhuận đến từ 3 nguồn là cổ tức (55,32%), lãi gửi ngân hàng (40,32%) và bán vốn (4,36%). Nhƣ vậy SCIC đã thực hiện đúng quy định chỉ đầu tƣ vào những lĩnh vực chắc chắn về độ sinh lời. Lãi từ tiền gửi ngân hàng chiếm đến 40% số lợi nhuận, tƣơng đƣơng 1.568 tỷ đồng, khoản tiền này là lãi từ các khoản tiền gửi cộng dồn của các năm trƣớc đó lên tới 19.600 tỷ đồng. Thực tế hàng năm SCIC có lên kế hoạch đầu tƣ và giải ngân vốn đầu tƣ trên nhiều lĩnh vực, tại nhiều DN nhƣng từ kế hoạch đến thực hiện đầu tƣ SCIC còn phải qua rất nhiều khâu thẩm định, lấy ý kiến nên không thể thực hiện một cách nhanh chóng, hoặc để mất thời điểm đầu tƣ thuận lợi.
Biểu đồ 3.9- Kế hoạch đầu tƣ của SCIC qua các năm 2012, 2013 và 201429
29