CHƯƠNG 3 : PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.2 Mơ hình nghiên cứu
3.2.1 Lựa chọn và đo lường biến nghiên cứu
3.2.1.1 Biến phụ thuộc - Chỉ số dự báo khả năng hoạt động liên tục (chỉ số Z, chỉ số H)
Báo cáo tài chính phải được lập trên cơ sở giả định là đơn vị đang hoạt động liên tục và sẽ tiếp tục hoạt động trong tương lai gần. Do đó việc dự báo khả năng hoạt động liên tục của doanh nghiệp rất quan trọng, ảnh hưởng đến việc lập và trình bày báo cáo tài chính, ảnh hưởng đến quyết định của nhà đầu tư… Có nhiều nghiên cứu trước đây
là xây dựng mơ hình dự báo khả năng hoạt động liên tục của doanh nghiệp, trong đó có hai mơ hình quan trọng được thử nghiệm ở nhiều quốc gia là chỉ số Altman Z-score và Fulmer H-score.
Biến phụ thuộc Z được đo lường như sau:
Cách 01:
Z = 1.21 X1 + 1.4 X2 + 3.3 X3 + 0.6 X4 + 0.999X5 Với:
X1 = Vốn lưu động/ Tổng tài sản
X2 = Lợi nhuận chưa phân phối/ Tổng tài sản X3 = Lợi nhuận trước thuế và lãi vay/ Tổng tài sản
X4 = Giá trị vốn hoá thị trường của chủ sở hữu/ Tổng giá trị sổ sách của tổng nợ X5 = Doanh thu/ Tổng tài sản
Cách 02:
Z = 0 nếu công ty không vi phạm giả định hoạt động liên tục, ở mức an tồn (Z-score
Z = 1 nếu công ty vi phạm giả định hoạt động liên tục, ở mức phá sản (Z-score theo
tính theo cách 1 nhỏ hơn 1.81)
Biến phụ thuộc H được đo lường như sau:
Cách 01:
H = 5.528 V1 + 0.212 V2 + 0.073 V3 + 1.270 V4 – 0.120 V5 + 2.335 V6 + 0.575 V7 + 1.083 V8 + 0.894 V9 – 6.075
Với
V1 = Lợi nhuận chưa phân phối/ Tổng tài sản (Retained earning/ Total Assets) V2 = Doanh thu/ Tổng tài sản (Sales/ Total Assets)
V3 = Lợi nhuận trước thuế và lãi vay/ Vốn chủ sở hữu (Earnings before interest and taxes/ Equity)
V4 = Lưu chuyển tiền thuần/ Tổng nợ phải trả (Cash Flow/ Total Debt) V5 = Nợ phải trả/ Tổng tài sản (Debt/ Total Assets)
V6 = Nợ phải trả ngắn hạn/ Tổng tài sản (Current Liabilities/ Tổng tài sản) V7 = Log Tổng tài sản (Log Tangible Assets)
V8 = Vốn lưu động/ Tổng nợ phải trả (Working Capital/ Tottal Debt) V9 = Log Lợi nhuận trước thuế và lãi vay/Lãi vay
Cách 02:
H = 0 nếu công ty không vi phạm giả định hoạt động liên tục, ở mức an tồn (H-score theo tính theo cách 1 lớn hơn 0)
H = 1 nếu công ty vi phạm giả định hoạt động liên tục, ở mức phá sản (H-score theo tính theo cách 1 nhỏ hơn 0)