Đồ thị 3.3: Tỷ giá hối đoái và cán cân thƣơng mại Việt Nam giai đoạn 2001 – 2015
Nguồn: Tổng hợp số liệu từ Quỹ tiền tệ quốc tế
Trong giai đoạn từ năm 2001 cho đến 2006, trƣớc khi Việt Nam gia nhập tổ chức thƣơng mại thế giới (WTO), tỷ giá VND vẫn ln đƣợc duy trì tƣơng đối ổn định, theo đó kim ngạch xuất khẩu và nhập khẩu cũng ln đƣợc duy trì ở mức tăng đều, thế nhƣng cán cân thƣơng mại của Việt Nam ln ở trong tình trạng thâm hụt trong khoảng từ 4 đến 5 tỷ đô la Mỹ. Ngun nhân chủ yếu là do tình hình chính trị ở Mỹ có nhiều bất ổn, cụ thể là cuộc khủng bố vào ngày 11 tháng 09 năm 2001, sau đó là cuộc chiến tranh giữa Mỹ với Iraq,… khiến cho tình hình ngoại thƣơng cũng nhƣ giá của các mặt hàng nhƣ dầu mỏ, năng lƣợng, sắt thép giữa Mỹ với Việt Nam gặp nhiều biến động. Bên cạnh đó, Mỹ là một trong những đối tác chiếm tỷ trọng lớn nhất trong tổng kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam, điều này đã gây ảnh hƣởng xấu đến hoạt động xuất nhập khẩu của nƣớc ta.
Tuy nhiên, bƣớc sang giai đoạn cuối năm 2006 đầu năm 2007, mức thâm hụt trong cán cân thƣơng mại của Việt Nam đã tăng từ 4.804,4 triệu USD năm 2006 lên đến 12.384 triệu USD vào năm 2007 (tăng 157,76%). Điều này đã làm cho lƣợng dự trữ ngoại tệ của Việt Nam sụt giảm. Nguyên nhân là do khi Việt Nam mở cửa nền kinh tế, hàng nhập khẩu trở nên rẻ hơn và đƣợc các đối tác nƣớc ngoài đƣa ồ ạt vào Việt Nam; trong khi đó, để gia tăng hàng xuất khẩu thì nƣớc ta gặp khó khăn về
-25000 -20000 -15000 -10000 -5000 0 5000 10000 15000 20000 25000 -25000 -20000 -15000 -10000 -5000 0 5000 10000 15000 20000 25000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Tỷ giá
mặt công nghệ để có thể sản xuất ra những mặt hàng đạt tiêu chuẩn quốc tế, quy mơ máy móc nhà xƣởng vẫn chƣa đƣợc mở rộng.
Bƣớc sang giai đoạn năm 2008, tỷ giá cuối kỳ đã tăng lên 5,68%, vào năm 2009; 5,52% vào năm 2010 và 10,01% vào năm 2011. Dựa vào số liệu của bảng 3.3 và 3.4 có thể thấy đƣợc rằng độ nhạy trong việc thay đổi tỷ giá đối với sự thay đổi trong cán cân thƣơng mại là chƣa cao. Vào năm 2008, khi VND giảm giá 5,63% thì cán cân thƣơng mại đã giảm mức thâm hụt từ 157,76% năm 2007 xuống còn 45,57% vào năm 2008; với 5,52% VND giảm giá vào năm 2009 thì cán cân thƣơng mại cải thiện đƣợc 28,71%; cuối cùng là khi tỷ giá VND/USD tăng 10,01% thì cán cân thƣơng mại chỉ cải thiện đƣợc 5,69%. Nhƣ vậy, trong thời gian qua, những tác động không thống nhất trong sự thay đổi về tỷ giá của Ngân hàng Nhà nƣớc chƣa hỗ trợ nhiều trong việc cải thiện cán cân thƣơng mại của Việt Nam.
Chính những biện pháp can thiệp chủ động và tích cực của Ngân hàng Nhà nƣớc vào tỷ giá trong giai đoạn từ năm 2011 đến năm 2015 đã giúp cho cán cân thƣơng mại Việt Nam đƣợc cải thiện đáng kế. Mức thâm hụt đã giảm từ 12.121 triệu USD năm 2010 xuống cịn 9.523 triệu USD vào năm 2011. Sau đó vào năm 2012 cán cân thƣơng mại của Việt Nam đã thặng dƣ 357 triệu USD, 1.217 triệu USD vào năm 2013 và 795 triệu USD vào năm 2014.
Việc Trung Quốc phá giá đồng Nhân dân tệ cùng với việc USD liên tục tăng giá trong năm 2015 đã làm cho hàng xuất khẩu của Việt Nam trở nên mắc hơn một cách tƣơng đối, qua đó làm cho cán cân thƣơng mại Việt Nam thâm hụt 764 triệu USD.
Có thể nói chính sách tỷ giá trong giai đoạn từ năm 2001 đến 2015 đã ít nhiều tác động đến hoạt động xuất nhập khẩu và cán cân thƣơng mại của Việt Nam; tuy nhiên, mức độ tác động này vẫn chƣa đáng kể đối với một nền kinh tế mở nhƣ Việt Nam hiện nay.
Đồ thị 3.3 cho thấy diễn biến của tỷ giá VND/USD trong giai đoạn 2001 – 2015 đi theo xu hƣớng là tăng trong dài hạn, trong khi cán cân thƣơng mại lại có xu hƣớng trở nên xấu đi trong ngắn hạn nhƣng sẽ đƣợc cải thiện trong dài hạn. Quan
sát kỹ hơn ta có thể thấy đƣợc tác động của tỷ giá lên cán cân thƣơng mại Việt Nam khơng thể hiện ngay lập tức mà ln có độ trễ nhất định. Điều này có thể đƣợc giải thích là do tác động của hiệu ứng khối lƣợng và hiệu ứng giá cả lên cán cân thƣơng mại theo hiệu ứng đƣờng cong J. Cụ thể, trong giai đoạn 2001 – 2011 khi tỷ giá VND/USD tăng thì ngay lập tức hiệu ứng giá cả tác động làm tăng lƣợng thâm hụt đối với cán cân thƣơng mại trong giai đoạn 2001 – 2008, sau đó trong giai đoạn 2008 – 2011 tác động của hiệu ứng khối lƣợng đã phát huy tác dụng làm cho cán cân thƣơng mại đƣợc cải thiện đáng kể. Sau đó, trong giai đoạn 2012 – 2014, cán cân thƣơng mại đã bắt đầu thặng dƣ và bắt đầu thâm hụt trở lại vào năm 2015.
TÓM TẮT CHƢƠNG 3
Thơng qua phân tích thực trạng về diễn biến của tỷ giá hối đối, tình hình cán cân thƣơng mại cũng nhƣ tác động của tỷ giá hối đoái Việt Nam đến cán cân thƣơng mại, chƣơng 3 đã cho thấy đƣợc mối quan hệ trong ngắn hạn và trong dài hạn của tỷ giá hối đoái đối với cán cân thƣơng mại. Nhƣ đã phân tích, bằng trực quan có thể thấy đƣợc việc giảm giá nội tệ có thể giúp cho cán cân thƣơng mại trở nên xấu đi trong ngắn hạn và sẽ đƣợc cải thiện trong dài hạn. Trong phần tiếp theo chúng ta sẽ định lƣợng cụ thể những tác động này.
CHƢƠNG 4
PHƢƠNG PHÁP, DỮ LIỆU VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.1. Biến, mơ hình và phƣơng pháp nghiên cứu
4.1.1. Biến và mơ hình nghiên cứu
Theo nghiên cứu A study of the J-Curve for seven selected Latin American Countries của Yu Hsing (2008) nhƣ đã trình bày trong mục 2.3.4.2. Để đo lƣờng độ co giãn của cán cân thƣơng mại đối với tỷ giá hối đoái thực, thu nhập thực ở các nƣớc Mỹ Latinh và thu nhập thực ở Mỹ; thơng qua mơ hình VEC đƣợc sử dụng trong bài nghiên cứu, ông đã đề xuất phƣơng trình log-log nhƣ sau:
lnTBit = α1 + α2lnEij + α3lnYit + α4lnYt* Trong đó:
α2 đo lƣờng độ co giãn của cán cân thƣơng mại đối với tỷ giá hối đoái thực α3 chỉ ra độ co giãn giữa cán cân thƣơng mại đối với thu nhập thực ở trong nƣớc
α4 đại diện cho độ co giãn của cán cân thƣơng mại với thu nhập thực ở Mỹ. Do đó, dựa vào mơ hình gốc do Yu Hsing (2008) đã đƣa ra, với nguồn dữ liệu của Việt Nam hiện nay, trong bài nghiên cứu này để kiểm định mối quan hệ giữa tỷ giá hối đoái và cán cân thƣơng mại cũng nhƣ tác động của tỷ giá hối đoái đến xuất khẩu và nhập khẩu, tác giả đã sử dụng các biến nghiên cứu sau:
ER: Tỷ giá hối đoái, đƣợc xác định bằng tỷ giá cuối tháng giữa VND và USD
(VND/USD). Trong nghiên cứu này, tác giả chọn cặp tỷ giá VND/USD chính là vì tính phổ biến của đồng đô la Mỹ trong giao dịch thƣơng mại ở Việt Nam.
EX: Tổng giá trị xuất khẩu, đơn vị tính triệu USD. IM: Tổng giá trị nhập khẩu, đơn vị tính triệu USD.
TB: Cán cân thƣơng mại, đơn vị tính triệu USD và đƣợc tính bằng cơng thức EX – IM. Nếu TB > 0 có nghĩa là cán cân thƣơng mại thặng dƣ; TB < 0 có nghĩa là
cán cân thƣơng mại thâm hụt và TB = 0 có nghĩa là xuất khẩu và nhập khẩu cân bằng.
t: thời gian tính theo tháng (trong giai đoạn từ tháng 07 năm 2001 đến tháng
12 năm 2015). Lý do tác giả chọn giai đoạn này là để nhằm làm giảm đi sự biến động của tỷ giá nhƣ đã trình bày trong mục 3.1.
Phƣơng trình nghiên cứu đƣợc đặt ra: TBt = α1 + β1*ERt + ε1t
EXt = α2 + β2*ERt + ε2t IMt = α3 + β3*ERt + ε3t
Trong đó:
αi là hệ số chặn (intercept);
βi là hệ số góc (slope) phản ánh mức độ tác động của tỷ giá lên cán cân thƣơng
mại, xuất khẩu và nhập khẩu;
εit là sai số của mơ hình nghiên cứu; i = ⃑⃑⃑⃑⃑⃑⃑⃑⃑⃑
4.1.2. Phƣơng pháp nghiên cứu