4.3. Kết quả nghiên cứu
4.3.5.1. Mối quan hệ giữa TB và ER
Bảng 4.7: Kết quả phân tích mối quan hệ dài hạn giữa TB và ER
Johansen normalization restriction imposed
beta Hệ số hồi quy Độ lệch chuẩn z P>|z| [Khoảng tin cậy 95%]
_ce1
tb 1 . . . . .
er -0,0999213 0,0468347 -2,13 0,033 -0,192 -0,008127
Hằng số 2.268,072 . . . . .
Nguồn: Tổng hợp kết quả từ VECM giữa TB và ER trong phụ lục 5
Kiểm định Trace trong bảng 4.6 cho thấy tại mức r ≤ 1 các giá trị thống kê (trace test) nhỏ hơn giá trị tới hạn (critical value) ở mức 5%. Nhƣ vậy giữa cán cân thƣơng mại và tỷ giá có tồn tại không quá 1 đồng liên kết.
Mối quan hệ dài hạn giữa cán cân thƣơng mại và tỷ giá dựa vào kết quả xử lý mơ hình VEC đƣợc thể hiện qua phƣơng trình sau:
- Nhƣ vậy, trong mối quan hệ cân bằng dài hạn, khi tỷ giá tăng lên 1 VND/USD thì cán cân thƣơng mại sẽ tăng thêm 0,0999213 triệu USD (hay nói cách khác nếu tỷ giá tăng lên 1.000 VND/USD thì cán cân thƣơng mại sẽ tăng thêm 99.921.300 USD).
- Phần hằng số - 2.268,072 triệu USD cho thấy luôn tồn tại một lƣợng thâm hụt thƣơng mại nhất định khi không phụ thuộc vào mối quan hệ giữa 2 biến là cán cân thƣơng mại và tỷ giá ở kỳ trƣớc.
Theo kết quả có đƣợc từ phụ lục 5, mối quan hệ ngắn hạn giữa cán cân thƣơng mại và tỷ giá đƣợc thể hiện ở phƣơng trình sau:
∆TBt = – 0,2999892*ECt-1 – 0,2006976*∆TBt-1 – 0,1300451*∆ERt-1 – 7,7474 + sai số t
- Hệ số của ECt-1 là – 0,2999892 cho biết chiều hƣớng điều chỉnh của ∆TBt khi xảy ra trạng thái mất cân bằng của TBt-1 theo ERt-1. Dấu âm của ECt-1 cho biết chiều hƣớng điều chỉnh của ∆TBt là ngƣợc chiều so với trạng thái mất cân bằng. Ngoài ra hệ số này phản ánh tốc độ điều chỉnh (speed of adjustment) đến trạng thái cân bằng dài hạn trong mối quan hệ giữa TB và ER là – 0,2999892. Qua đó cho thấy độ trễ điều chỉnh của trạng thái từ ngắn hạn sang dài hạn là 3,33 kỳ (tƣơng đƣơng với 3 tháng 10 ngày).
- Dấu trừ của hệ số – 0,1300451 cho thấy mối quan hệ ngƣợc chiều giữa cán cân thƣơng mại và tỷ giá trong ngắn hạn.
Mơ hình cũng đã giải thích đƣợc 22,18% mối quan hệ trong ngắn hạn và dài hạn giữa cán cân thƣơng mại và tỷ giá hối đối.
Ngồi ra việc kiểm tra tính đúng đắn của mơ hình trong phụ lục 6 cho thấy phần dƣ có tính dừng; giữa các phần dƣ khơng xảy ra hiện tƣợng tự tƣơng quan với nhau cho nên khơng có bằng chứng chống lại phần dƣ là nhiễu trắng (white noise) và mơ hình có tính ổn định. Nhƣ vậy mơ hình đƣợc đƣa ra là tốt cho việc nghiên cứu.