Nhóm tỷ số tài chính Biến đại diện Hệ số tương quan với DA 1. Tỷ số khả năng thanh toán LIQ_C *0.0503 2. Tỷ số khả năng sinh lời ROA *0.1587 3. Tỷ số khả năng hoạt động TAU *-0.0483 4. Tỷ số địn bẩy tài chính LDTA *-0.0692 5. Tỷ số tăng trưởng AG *0.2566 6. Tỷ số dòng tiền từ hoạt động CFO *-0.8488
Với các biến biến đại diện cho từng nhóm tỷ số tài chính như trên, mơ hình kinh tế lượng đề xuất để kiểm định như sau:
DAi,t = β0 + β1*LIQ_Ci,t + β2* ROAi,t + β3*TAUi,t + β4*LDTAi,t + β5*AGi,t + β6*CFOi,t + β7*SIZEi,t + β8*AGEi,t + εi,t
Trong đó, DAi,t là biến phụ thuộc đại diện hành vi điều chỉnh lợi nhuận của công ty i tại năm t; LIQ_Ci,t, ROAi,t, TAUi,t, LDTAi,t, AGi,t, CFOi,t là các biến độc lập đại diện khả năng thanh toán, khả năng sinh lời, khả năng hoạt động, địn bẩy tài chính, tăng trưởng, dịng tiền từ hoạt động của công ty i tại năm t; SIZEi,t, AGEi,t là các biến kiểm soát đại diện cho cho quy mô, tuổi công ty i tại năm t. β0 là hệ số chặn, β1, β2, β3, β4, β5, β6, β7, β8 là hệ số ước lượng các biến của mô hình. εit là sai số của mơ hình hồi quy.
4.4.2. Kiểm định hiện tượng đa cộng tuyến trong mô hình
Để kiểm định hiện tượng đa cộng tuyến xảy ra trong mơ hình, trong luận văn này, tác giả sử dụng hệ số nhân tử phóng đại phương sai (VIF). Kết quả kiểm định được trình bày trong bảng 4.5 dưới đây (xem phụ lục 5).
Bảng 4.5: Hệ số nhân tử phóng đại phương sai (VIF) Biến VIF 1/VIF ROA 1.33 0.75 LDTA 1.22 0.82 CFO 1.20 0.83 SIZE 1.18 0.85 TAU 1.17 0.86 AG 1.10 0.91 LIQ_C 1.08 0.93 AGE 1.03 0.96 Giá trị trung bình VIF 1.16
Kết quả ở bảng 4.5 cho thấy giá trị VIF của các biến đều nhỏ < 1.4 và giá trị VIF trung bình = 1,16. Do đó, với tiêu chuẩn hệ số nhân tử phóng đại phương sai VIF có thể khẳng định hiện tượng đa cộng tuyến không xảy ra trong mơ hình (Hoàng Trọng, Chu Nguyễn Mộng Ngọc, 2005).
4.5. Kết quả hồi quy
Bảng 4.6 dưới đây trình bày kết quả hồi quy mơ hình ảnh hưởng của các tỷ số tài chính tới hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty niêm yết Việt Nam giai đoạn 2008-2016 trên tồn bộ mẫu theo mơ hình tác động cố định (FEM) (xem phụ lục 6).