CHƯƠNG 4 : KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN
4.6. Tổng hợp kết quả nghiên cứu và so sánh với các nghiên cứu trước
Bảng 4.9: So sánh kết quả nghiên cứu của tác giả với các nghiên cứu trước
Biến độc lập Nghiên cứu
của tác giả Quốc tế Việt Nam Mơ hình ảnh hưởng của các tỷ số tài chính đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty niêm yết tại Việt Nam
Tỷ số khả năng thanh toán – – + Tỷ số khả năng hoạt động – +
Tỷ số khả năng sinh lời + + + Tỷ số địn bẩy tài chính K +/K – Tỷ số tăng trưởng + + K Tỷ số dòng tiền từ hoạt động – –
Ghi chú: K - khơng có ý nghĩa thống kê, (+) có quan hệ thuận chiều, (–) có quan hệ nghịch chiều. Nguồn: tác giả tự tổng hợp
Từ phân tích thực nghiệm về ảnh hưởng các tỷ số tài chính đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2008-2016 cho thấy:
Các tỷ số tài chính của cơng ty như khả năng thanh tốn hiện hành (LIQ_C), vòng quay tổng tài sản (TAU), dòng tiền từ hoạt động (CFO) có tác động ngược chiều tới hành vi điều chỉnh lợi nhuận (DA). Trong khi, khả năng sinh lời trên tài sản (ROA), và tốc độ tăng trưởng tài sản (AG) có tác động thuận chiều đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận (DA) của công ty. Riêng mối quan hệ giữa tỷ số địn bẩy tài chính và hành vi điều chỉnh lợi nhuận (DA) của cơng ty niêm yết trên thị trường chứng khốn Việt Nam khơng có ý nghĩa thống kê. Kết quả nghiên cứu của tác giả trong nghiên cứu này phù hợp một số các nghiên cứu trước đây trên Quốc tế và Việt Nam. Cụ thể:
+ Khả năng thanh toán (khả năng thanh toán hiện hành LIQ_C) có tác động ngược chiều tới hành vi điều chỉnh lợi nhuận, phù hợp với kết quả nghiên cứu của Sadeghi và Zareie (2015) vì có phạm vi nghiên cứu về mặt thời gian tương đương nhau, trong khi nghiên cứu của Đào Thị Ngọc Thương (2015) có kết quả tác động
thuận chiều là do Đào Thị Ngọc Thương chỉ nghiên cứu trên 100 mẫu quan sát trong 1 năm duy nhất là 2013.
+ Khả năng hoạt động (vịng quay tổng tài sản TAU) có tác động ngược chiều đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận, khác biệt với giả thuyết ban đầu của tác giả và kết quả nghiên cứu thực nghiệm của Sadeghi và Zareie (2015). Nguyên nhân có thể là do sự khác biệt phạm vi nghiên cứu về mặt không gian giữa Việt Nam và Tehran.
+ Khả năng sinh lời (khả năng sinh lời trên tài sản ROA) có tác động thuận chiều đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận, đồng thuận với kết quả của các nghiên cứu trước đây ở trong nước và nước ngoài.
+ Tỷ số tăng trưởng (tốc độ tăng trưởng tài sản AG) có tác động thuận chiều đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận, phù hợp với kết quả nghiên cứu của Pranesh Debnath (2017) và giả thuyết nghiên cứu ban đầu của tác giả.
+ Dòng tiền từ hoạt động (CFO) có tác động ngược chiều đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận, phù hợp với kết quả nghiên cứu của Jang và các cộng sự (2017) và giả thuyết nghiên cứu ban đầu của tác giả.
+ Mối quan hệ giữa địn bẩy tài chính và hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty niêm yết tại Việt Nam khơng có ý nghĩa thống kê, khác biệt với kết quả nghiên cứu của Lê Thị Nga (2016) và giả thuyết nghiên cứu ban đầu của tác giả. Ngun nhân có thể là vì sự khác nhau về phạm vi nghiên cứu về mặt thời gian đã làm ảnh hưởng đến kết quả nghiên cứu.
TÓM LƯỢC CHƯƠNG 4
Trong chương 4, tác giả đã sử dụng kỹ thuật thống kê mô tả, ma trận hệ số tương quan và hồi quy mơ hình ảnh hưởng của các tỷ số tài chính tới hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty niêm yết Việt Nam giai đoạn 2008-2016 theo mơ hình tác động cố định (FEM) bằng phần mềm STATA 14 để xác định ảnh hưởng của các tỷ số tài chính tới hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty niêm yết tại Việt Nam giai đoạn 2008-2016. Kết quả đã chứng minh được giả thuyết về ảnh hưởng của các tỷ số tài chính đến hành vi điều chỉnh lợi nhuận của các công ty niêm
yết tại Việt Nam. Nếu các cơng ty có khả năng sinh lời trên tài sản, tốc độ tăng trưởng tài sản và tuổi cơng ty tăng thì hành vi điều chỉnh lợi nhuận của công ty tăng lên. Trong khi đó, nếu các cơng ty khả năng thanh tốn hiện hành, vịng quay tổng tài sản, dòng tiền từ hoạt động và quy mơ cơng ty giảm thì hành vi điều chỉnh lợi nhuận của công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam tăng lên. Kết quả nghiên cứu này là cơ sở để đề xuất các giải pháp trong chương 5.
CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ