Mơ hình FEM
Hệ số hồi quy Mức ý nghĩa
LIQ_C -0.00063 ***0.0020 ROA 1.08407 ***0.0000 TAU -0.02694 ***0.0000 LDTA -0.01320 *0.0960 AG 0.03131 ***0.0000 CFO -0.98121 ***0.0000 SIZE -0.00990 **0.0260 AGE 0.00091 ***0.0010 _CONS 0.11851 **0.0140 Số quan sát (n) 2560 Hệ số xác định (R2) 0.9784 Thống kê F ***12656.98
Kiểm định Hausman’s: H0: Sự khác biệt trong các hệ số hồi quy khơng có hệ thống
chi2(8) = 266.53 với Prob>chi2 = 0.0000
Kiểm định phương sai thay đổi: H0: Khơng có hiện tượng phương sai thay đổi
chi2 (320) = 340.000 với Prob>chi2 = 0.0000
Kiểm định tương quan chuỗi: H0: Khơng có hiện tượng tương quan nối tiếp
Nguồn: Kết quả chạy từ phần mềm STATA. ***, ** và * cho biết ý nghĩa 1%, 5% và mức 10% tương ứng.
Kết quả ước lượng và kiểm định ở bảng 4.6 cho thấy:
+ Thống kê F trong mơ hình FEM có giá trị là 12656,98 và có ý nghĩa thống kê ở mức 1%. Kết quả này hàm ý rằng giả thiết về các hệ số hồi quy đồng thời bằng không đều bị bác bỏ với mức ý nghĩa 1%. Nghĩa là mơ hình này phù hợp và có ý nghĩa thống kê.
+ Hệ số xác định R2 là 0, 9784, kết quả này hàm ý rằng, trong mơ hình FEM các tỷ số tài chính giải thích được khoảng 97,84% sự thay đổi của hành vi điều chỉnh lợi nhuận (DA).
+ Kết quả kiểm định Hausman’s cho thấy, thống kê chi bình phương chi2(8) =
266.53 với Prob>chi2 = 0.0000 < 1%. Kết quả này hàm ý rằng giả thuyết H0:“Sự
khác biệt trong các hệ số hồi quy khơng có hệ thống” bị bác bỏ ở mức ý nghĩa 1%.
Nói cách khác mơ hình tác động cố định (FEM) là mơ hình phù hợp hơn so với mơ hình tác động ngẫu nhiên (REM). Điều này cũng hàm ý rằng không cần so sánh và kiểm định giữa mơ hình REM và mơ hình hồi quy POOLED OLS.
+ Để kiểm tra hiện tượng phương sai thay đổi trong mơ hình thực nghiệm, luận văn sử dụng kiểm định Wald với lệnh xttest3 trong phần mềm STATA. Kết quả kiểm định Wald cho thấy thống kê chi2(320) = 340.000 với Prob>chi2 = 0.0000 <
1%. Kết quả này hàm ý rằng giả thuyết H0: “Khơng có hiện tượng phương sai thay
đổi” bị bác bỏ. Nói cách khác, mơ hình nghiên cứu có hiện tượng phương sai thay
đổi.
+ Để kiểm định hiện tượng tương quan nối tiếp trong mơ hình, luận văn sử dụng thủ tục kiểm định Wooldridge với lệnh xtserial trong STATA. Kết quả kiểm định cho thấy thống kê F(1, 319) = 3.676 với Prob > F = 0.0561 > 5%. Kết quả này
hàm ý rằng giả thuyết H0: “Khơng có hiện tượng tự tương quan” được chấp nhận.
Nói cách khác, mơ hình nghiên cứu thực nghiệm khơng có hiện tượng tương quan nối tiếp. Vấn đề tương quan nối tiếp gây ra sai số chuẩn của các hệ số nhỏ hơn so với thực tế và làm cho hệ số xác định (R-squared) cao hơn thực tế. Vấn đề tương
20-30 năm). Với dữ liệu bảng có thời gian ngắn thì hiện tượng tương quan nối tiếp không phải là vấn đề nghiêm trọng.
Để khắc phục hiện tượng phương sai thay đổi, phương pháp ước lượng xtreg với tham số robust trong STATA đã được áp dụng để điều chỉnh sai số chuẩn trong mơ hình.
Luận văn tiếp tục ước lượng và kiểm định lần 2 với tham số robust. Kết quả kiểm định mơ hình FEM lần 2 được trình bày trong bảng 4.7 dưới đây (xem phụ lục 7).